2026年Q2外资珠宝及皮具箱包奢侈品行业经营跟踪：珠宝腕表引领增长，北美市场强劲

全球奢侈品行业增速环比改善，K型复苏特征持续

2026年第二季度，全球奢侈品行业呈现增速环比改善态势。爱马仕、LVMH、历峰集团、开云集团及Prada集团等主要奢侈品集团陆续公布经营数据，固定汇率下营收增速较第一季度均有不同程度提升。行业整体呈现K型复苏特征，高端硬奢品类表现优于大众向软奢品类。汇率波动及中东地缘冲突对上半年业绩形成一定扰动，但各集团通过盈利改善、库存优化及本土化运营等策略应对市场变化。

品类分化：珠宝腕表引领增长，皮具成衣增速放缓

分品类观察，珠宝和腕表品类在第二季度增速领先且继续回暖，尤其是珠宝品类表现优异。该品类增长主要得益于保值属性、礼品属性及资产配置需求三重驱动。历峰集团珠宝板块第二季度内生增长表现最为亮眼。时装和皮具品类增速相对放缓，但顶奢皮具仍具备韧性，爱马仕核心皮具业务凭借稀缺性及品牌影响力实现双位数增长。香水化妆品品类增速环比走弱，成为唯一负增长的细分领域。

区域格局：北美依托财富效应成为增长引擎，亚太市场分层明显

从区域维度分析，美洲市场依托美股财富效应成为增速最快的市场，且环比继续提速。日本市场在本地客群粘性强及入境客流带动下呈现提速势头。欧洲市场整体客流逐步回暖，带动温和恢复。中东地区受地缘冲突影响形成拖累，但第二季度环比第一季度逐步减弱。亚太（除日本）市场整体保持稳健增长但内部分层明显，硬奢景气度高于软奢。大中华区客流稳定，但并未呈现明显修复态势，增长依赖存量高净值客户复购，品类分化与品牌分化特征显著。

主要集团经营表现与战略动向

爱马仕第二季度营收内生增长稳健，核心皮革制品恢复双位数增长，但香水及美容业务承压。集团维持固定汇率下年均6%左右的营收增长中期目标，预计2027年涨价幅度低于2026年。历峰集团第一季度（对应自然年第二季度）营收内生增长20%，珠宝部门双位数领跑，除中东及非洲地区外所有市场实现双位数增长。LVMH集团第二季度营收内生增长3%，珠宝腕表双位数增长领跑，时装皮具时隔多季度重回正向增长。开云集团迎来多个季度以来首个增长季度，Gucci降幅继续收窄，北美和日本恢复正增长。Prada集团第二季度内生增长环比提速，Prada品牌增长稳健，Miu Miu在高基数下增速回归常态化。

未来展望：谨慎乐观，聚焦盈利改善与本土化运营

各集团对于未来短期指引均未给出具体量化指引，整体保持谨慎乐观态度。经营重点围绕盈利改善、库存优化以及加强各区域本土化运营展开。爱马仕持续加码品牌创意与门店升级投入；LVMH维持审慎的资本分配策略；开云集团持续推进门店网络优化，全年皮具板块库存削减目标不变；历峰集团持续平衡成本纪律与品牌长期投入；Prada集团本财年起资本开支占营收比重将逐步回落。