苏轴股份：滚针轴承六十年积淀，新能源与机器人双轮驱动国产替代

轴承行业格局与国产替代空间

轴承作为现代机械设备中不可或缺的基础零部件，对机械装备的性能、质量和可靠性起到决定性影响。全球轴承市场呈现高度集中的寡头垄断格局，德国舍弗勒、美国铁姆肯、日本恩斯克等八大跨国集团占据大部分份额。我国轴承市场则呈现明显的三级梯队特征，国内龙头企业正通过持续的研发投入和市场开拓积极向高端市场渗透。从进出口结构观察，我国轴承产品以中低端标准通用型为主，但近年来进出口价差逐步收窄，反映出国产轴承在附加值与技术含量上加速追赶的趋势。

苏轴股份核心竞争力分析

苏轴股份前身苏州轴承厂成立于1958年，是中国滚针轴承行业的开拓者。公司产品分为滚针轴承和滚动体两大类，轴承产品销售收入占营业收入比例接近九成，是公司主要的收入来源。公司持续推进"国内国际双轮驱动"发展战略，海外销售收入占比持续提升至四成以上，且海外销售毛利率高于国内水平。在客户结构方面，公司深度绑定博世、博格华纳、采埃孚、麦格纳等全球顶级汽车零部件供应商，同时配套比亚迪、蔚来等国内主流新能源车企，前五大客户合计销售收入占比稳定在54%左右。

研发投入与自主创新体系

公司坚持自主创新为主的研发模式，研发人员占员工总量比例超过20%，核心技术均为独创技术，具有竞争优势和先进性。公司聚焦前沿技术与"卡脖子"短板，联合高校、科研院所共建产学研用创新联合体，在轴承设计、零件加工、检测和试验等方面形成自主可控的核心技术体系。截至2025年末，公司拥有数十项专利，其中发明专利十余项。

新能源汽车领域布局

公司已实现新能源汽车电驱轴承、精密传动轴承等高端产品的规模化量产与进口替代。新能源汽车驱动电机的高转速对轴承提出了更高要求，包括高速性能、耐高温、静音、绝缘性能以及更低的摩擦力矩。公司相关产品深度配套国内外主流新能源车企，订单可见度较高，业务稳定性较强，在传统汽车领域筑牢了基本盘。

机器人与航空航天新赛道

在机器人领域，公司谐波减速器用薄壁交叉圆柱滚子轴承已研发完成，RV减速机用向心滚针和保持架组件已小批供货。轴承是机器人关节模组中必不可少的零部件，主要分布于减速器和关节连接处，其性能直接影响机器人关节的精度、效率与寿命。在航空航天领域，公司已与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，配套产品主要为滚针轴承系列产品。航空航天及军工领域对技术要求较为严苛，轴承需具备超高精度、极低摩擦系数，并能承受极端温度、高压及强辐射等恶劣环境考验。

成长逻辑与风险提示

公司在传统汽车领域布局新能源电驱轴承筑牢基本盘的同时，前瞻切入机器人、航空航天等高景气新兴赛道，有望打开第二成长曲线。需关注的风险包括市场竞争加剧、应收账款回收以及国际贸易争端带来的不确定性。全球产业格局深度调整背景下，发达经济体对产业链安全诉求提升，关税博弈突发多变带来的不确定性，可能对公司外销收入及市场拓展产生一定影响。