2022年亚太区新兴巨擘 亚太区新兴经济企业分析

摘要

随着迅速崛起的企业对新技术潜力的不断挖掘，亚 太区正经历着重大的商业转型。在整个亚太区，不 仅初创企业的数量在不断增加，其规模和重要性也 日益显著。因此，新的垂直行业应运而生，它们正 不断吸引投资，并激励着越来越多初创企业的创始 人参与进来。 为了从广度和深度上更好地了解亚太区新兴经济企业，毕马威携手汇丰银行 研究了6,472家来自12个主要市场估值高达5亿美元2 的具有新兴巨擘潜质的 科技型初创企业，这些市场包括：中国内地、印度、日本、澳大利亚、新加 坡、韩国、中国香港特别行政区、马来西亚、印度尼西亚、越南、台湾地区 和泰国。 从上述众多企业中，我们选取了每个市场的10家领先新兴巨擘企业以及整个 亚太区内的100家领先新兴巨擘企业。3在本翻译报告中，我们节选了中国内 地以及中国香港特别行政区的市场环境及企业进行翻译。

这些名单以Pitchbook数据所载的估 值和获得的风险投资为考虑基础， 并依据毕马威对这些企业未来增长 潜力的分析。 通过与初创企业创始人和高管的访 谈，我们对来自上述12个亚太市场 中每个市场的案例进行了专题研 究，进一步详细揭示了初创企业在 特定行业面临的挑战和机遇。

地域和资金分布广泛

我们选出的企业大部分来自中国内 地（约 33%）和印度（30%），来 自其他市场的企业也有很大占比。 其 中，日本占1 3%，澳大利亚占 9%，新加坡占4%，韩国占2%，香 港特别行政区和台湾地区各占1%。 东南亚快速增长的经济体（马来西 亚、印度尼西亚、越南和泰国）合 计占3%左右。

我们关注的另一指标是在所研究的亚 太区12主要市场中，每个市场10家 被誉为“领先新兴巨擘”的初创企业 的总估值。虽然可以预见 的是中国内地和印度会因其巨大的经 济体量而占据榜单前列，但12个市场 中有5个市场的上述企业的平均估值 也达到或超过了3亿美元，达到或超 过1亿美元的则有8个。此调查结果表 明当前亚太区高估值初创企业具有宏 大的规模，即使在投资者认为不太成 熟的市场中也是如此。

分 析展现的行业多样性更引人注 目。除了常见的新兴经济企业（如 金融科技、生物技术、软件即服务 （SAAS）等）的传统“行业”之 外，我们还共同在此次研究所涵盖 的新兴巨擘企业中识别出了大约120 个与技术相关的子行业。其中，与 区块链相关的非同质化代币（NFT） 子行业和去中心化金融子行业最为 突 出，上述新兴巨擘企业中超过 25%（6,472家中的1,780家）涉及 此类垂直行业。区块链房 地产和去中心化自治组织（DAO） 也位列前20大子行业之中，这反映 了亚太区当前对数字资产、元宇宙 和Web 3.0的关注。

可持续发展和“环境、社会与公司 治理”（ESG）垂直领域也较为突 出，其中三个领域（新能源汽车充 电基础设施、环保包装、环保时 尚）位列前20大子行业之中，与可 持续发展相关的产品和服务已经吸 引了上述新兴巨擘企业中约15%企 业的重点关注。此榜单的前20名还 包含4个与医疗健康相关的垂直领 域，包括辅助技术、人工智能驱动 的药物研发、神经技术和心理健康 技术。 与此同时，与智慧城市相关的领 域，包括物联网安全和数字孪生， 也出现在前10名中。而虚拟协作技 术领域同样突出，其虚拟活动和低 代码/无代码两个类别均进入前20 名。先进计算技术领域也有不错的 表 现，其量子计算类别进入前5 名，认知计算则进入前20名。

2021年投资创下了历史最高纪录，预计特定市场和行业的增 长将持续至2022年

这波新兴经济大潮的一个直接指标是 2021年亚太区独角兽企业总数增加了 25%以上，达到450多家。4另一个指 标则是该年度私人投资总额的创纪录 激增。在全球6,700多亿美元的私人投 资中，亚太区通过12,119笔交易获得 了其中的1,930亿美元（超过四分之 一），比2020年增长了 67%，达到2018年的两倍多，实属巨 大的飞跃。这一激增部分反映了投资 者渴望找到伴随全球摆脱新冠疫情影 响持续实现强劲增长的新增长点。

与此同时，企业也需要快速进行大规 模融资以进行再投资和扩张，尤其是 在东南亚；自2010年代中期以来培 育的投资环境已得到增强，为投资者 的退出铺平了道路。例如，Grab于 2021年12月在纳斯达克借壳上市， 实现400亿美元估值。

亚太区：全球增长引擎

与世界其他地区类似，新冠疫情期间实施 的保持社交距离和封控措施已促使亚太市 场朝着数字化消费的方向发生巨大转变。 随着区内数亿人转向居家办公和在线购 物，企业纷纷建立或扩展其电子商务、电 子支付、物流配送平台和在线内容业务。除新冠疫情加深了工作和家庭对数字技术 的依赖程度以外，亚太区数字企业崛起背 后的根本原因是强劲的经济基础，包括中 产阶级快速壮大、市场差异化和易于获得 资金。 根据总部位于奥地利的世界数据实验室 （World Data Lab）的数据，到2030年将 有超过10亿亚洲人加入中产阶级行列。

中国和印度将占据领先地位，前者的中产 阶级人口将从现在的9亿人增加到12亿人 左右，而后者的中产阶级人口将增加4亿人 到8亿人。余下的中产阶级人口增量将出现 在东南亚，其中印度尼西亚（7,600万 人 ） 、 菲律宾 （ 3 , 800 万 人 ） 和越南 （2,300万人）的增幅最大。5东南亚国家 千禧一代（当前25至40岁）和Z世代（当 前10至25岁）的比例尤其高，他们中许多 人将自己视为数字原生代，对尝试和采用 新技术兴趣浓厚

亚太区的互联人口将随着中产阶级的崛 起而增长 。 全球移动通信系统协会 （GSMA）预测，到2025年亚太区将拥 有超过30亿移动用户，其中大中华区为 12.6亿，其他地区为18亿。尽管届时中 国市场将接近饱和，但亚太区其他地区 的平均渗透率仅为62%，完全有望实现 进一步增长。

金融科技使用程度快速提高

以中国为首的亚太区是世界上金融科技使用程 度最高的地区，消费者和企业使用金融科技工 具的规模超过任何其他地方。新冠疫情更是加 速了这一趋势。亚太区过去两年的数字化成果 可以与之前五年相媲美。在数字化转型规模方 面，金融服务业遥遥领先其他行业。 在中国，每10个市民中至少有9个使用微信支付 或支付宝作为主要支付方式。随着亚太区其他 国家或城市推出超级应用程序，功能精妙的金 融科技应用程序得到了消费者和企业的广泛使 用。例如，印度尼西亚政府报告称，18岁以上 的互联网用户中90%有网上购物经历。

亚太地区还对加密货币表现出浓厚的兴趣。 尽管中国内地目前禁止加密货币交易，但是在 香港和新加坡，以及印度和越南等新兴市场， 加密货币的使用率激增 。 根 据 2021 年 Chainalysis全球加密货币使用指数， 2021年 亚太区的加密货币交易量比上一年增长了8 倍， 占全球总量的14%10。两家独角兽企业——香港 的Amber Group和新加坡的Matrixport（均为 加密金融服务提供商）逐一随之诞生。 区块链企业取得的成绩更加可观。新兴的区块 链企业包括越南非同质化代币游戏开发商Sky Mavis、韩国数字资产交易所运营商Dunamu和 中国分布式账本企业趣链科技。

政府支持新兴经济增长

亚太区各国政府对新经济给予了 大力支持。韩国设有中小和初创 企业部， 而香港和新加坡均设有 专门吸引和支持初创企业的政府 机构。印度创业行动计划自2016 年启动以来已为约50,000家初创 企业提供税收优惠；马来西亚数 字经济企业（MDEC）支持信息 及通信技术（ ICT） 和数字经济 增长的历史已有超过25年。以上 仅为亚太区负责支持新兴经济企 业的政府机构的一小部分。

许多司法辖区的金融监管机构对新 兴经济企业尤其友好。例如，新加 坡金融管理局通过旗下的新加坡金 融数据交易所创建了一个平台，个 人可以通过该平台进行财务规划管 理，该平台还可以在获得个人许可 以及安全合规的情况下，与希望开 发新服务的银行和其他企业共享这 些个人财务规划。为了加强香港的 金融科技人才储备，香港金融管理 局已于2016年起积极推进金融科技 人才培育计划。

重要启示

抓住机遇

新冠疫情期间，数字化转型速度加快，为科技主 导型企业创造了无数的机遇。不断变化的环境和 新冠变异毒株引发的零星疫情，继续扰乱着全球 贸易和供应链。但是，当前数字化转型规模大， 且支持转型的资金充足，预计将继续推动科技初 创企业生态系统的发展。

在我们的亚太区新兴巨擘名单中，入选企业的 地理位置和资金投入分布广泛 ， 即证明了这 一点。 正如毕马威亚太区科技、媒体及通信行业主管 合伙人Darren Yong所指出的那样，亚太区新 兴巨擘在产品和服务类型、合作伙伴、目标市 场、塑造商业模式、企业文化和使命的方式等 方面勇于进取、雄心勃勃且竞争力十足。

许多企业正在将ESG和可持续发展因素融入服 务和产品之中；其他企业则使用高级数据分 析 ， 期望在了解客户方面比竞争对手更胜一 筹。为了在市场中领先一步，各类企业正寻求 创新解决方案来应对风险和合规挑战。但最重 要的是，除致力于为客户提供有用的产品和服 务外，他们也正前瞻十年、二十年甚至三十年 后的科技格局。

中国内地

中国内地拥有规模庞大且竞争激烈的数字经济， 充满活力的新企业正持续迅速孕育诞生。2021 年新增了约50家独角兽，总数达到300多家。

当 前 ， 诸多因素正在推动新兴 经济企业持续扩张 ， 这些因素 包括中国巨大的国内市场 ， 中 国政府为实现在 2035 年前成为 全球创新领导者的愿景而做出 的努力 ， 以及中国科技企业在 过去二十多年间积累的丰富 经 验。 中国的手机和互联网普及率高， 居民科技素养较高。如今，大 多 数人已习惯于网上购物，电子商 务销售约90%是通过移动设备完 成的。

为支持本国长期的科技抱负，中国 在研发方面投入巨资——官方数据 显示，2021年研发支出达到2.79万 亿元人民币（4,350亿美元），比 上一年增长 9% ， 相当于 GDP的 2.4%。中国继续吸引着巨大的投资 。 2021年风投资金总额为1,060亿美 元，比2020年增长近三分之一。 亚太区去年第四季度十大融资交易 中，中国占了七宗。

新方向

当前，资金的投资去向正在悄然发 生变化。毕马威中国科技、媒体及 通信行业审计主管合伙人卢鹍鹏表 示：“过去，中国的风险投资焦点 是以消费者为中心的企业。我们现 在发现B2B和硬件企业正日益受到 青睐”。 受益的行业包括先进制造 （尤 其 是半导体） 、人工智能、 机器人 和自动化、 新材料和工业软件以 及互联网服务。

主要原因是政府出台新规 ，通 过 打击反竞争行为并改善员工工作 条件，为行业营造良好的秩序。 毕马威中国科技、媒体及通信行业 主管合伙人陈俭德表示：“由于政 府监管更趋严格，商业环境受到管 控的程度更高，同时也正在变得更 加公平。这将有利于促进更多新企 业蓬勃发展。” 政府对科技初创企业的支持依然强 劲 。 根据中国的 “十四五规划 ” （2021-2025年），得益于政府和 私营行业研发支出每年增长7%， 到 2025 年核心数字经济产业占 GDP的比重预计将达到10%。

为应对新冠疫情的影响，中央政府 还通过推出减税措施、研发支出税 收抵免和增值税抵免，加大了对科 创企业和先进制造企业的政策 支持。 信息技术基础设施投资继续保持 强 劲。 陈俭德表示：“中国目前 推出的5G生态系统将进一步推动 变 革。 市场上将会出现更多围绕 5G骨干网构建的 B2B产品和解决 方案。” 中国的目标是在2060年前实现净零 排放。随着大量投资流入ESG相关 行业，这将提供额外的增长机会。 根据金融服务企业晨星的数据， 2020年至2021年 间，中国气候基 金市场资产增长了近150%，达到 467亿美元16。电动汽车制造、可 再生能源领域的企业尤其受欢迎， 而针对上市企业的新ESG衡量和报 告标准正在催生出大量“绿色”金 融科技企业。

中国香港

香港仍然是亚太地区创立和发展新经济企业的 最佳城市之一。新冠疫情期间，香港的创业板 块蓬勃发展，并不断扩大，融资活动保持活跃， 新企业持续涌现。

根据香港投资推广署（负责香港 招商引资的政府机构）的数据， 香港现在拥有超过3,750家初创企 业 ， 比 2020 年增长 12% ， 比 2017年增长近70%。 香港的金融实力助推金融科技和 加密货币企业不断涌现 ， 包 括 Airwallex 、 TNG 、 Amber Group 和汇立银行等独角兽（汇 立银行持有香港虚拟银行牌照， 是四大持牌企业之一）。 香港是世界上最大的贸易中心之 一，其独特的地位催生了一大批 数字物流和快递企业，包括三家 独角兽企业 —— 按需交付企业 Lalamove 和 GoGoX ， 以及旅游 平台Klook。

但是，香港的新经济版图还远不止 于 此 。 香港拥有十几家独角兽企 业，其中包括垂直整合的时尚企业 Trendy Group International、电 子商务平台Cider、诊断测试企业 Prenetics （ 2022 年 5 月成为首家 在纳斯达克上市的香港独角兽企 业），以及全球领先的数字娱乐和 游戏企业Animoca Brands（见后 文专题访谈）。

便利的营商环境

香港拥有多重优势，可以抵消高成 本 （ 尤其是物业成本 ） 等不利因 素。展望未来，香港将继续营造优 良的营商环境。此外，香港还拥有 较低的税率，易于操作的规则和丰 富的资金来源。 香港设立了124个孵化器、加速器 和联合办公空间，并推出了多种旨 在鼓励创新和科技应用的政策，为 初创企业提供精准扶持。 2021年12月，香港针对特殊目的 收购公司（SPAC）推出的新上市 制度，进一步夯实了香港作为上市 目的地对中国内地和亚太其他地区 高增长型企业的吸引力。

报告节选：

编辑：JACK