2022年沪深300指数增强基金投资价值分析 沪深300指数增强基金优选推荐

1 沪深 300 指数增强基金优选推荐

1.1 博时裕富沪深 300A:业绩稳健，今年表现亮眼

博时裕富沪深 300A于 2003 年 8 月 26 日成立，基金经理为桂征 辉和杨振建。桂征辉先生先后在松下电器、美国在线公司、百度公司工作，2009 年 加入博时基金，历任高级程序员、高级研究员、基金经理助理，已有超过 14 年的研 究、投资经验。当前在管 4 只基金，管理规模 67.79 亿元。杨振建先生于 2015 年加 入博时基金，历任研究员、研究员兼基金经理助理、基金经理助理。目前在管 4 只基 金，管理规模 103.48 亿元。

博时裕富沪深 300A 是沪深 300 增强基金中的规模巨擘。近十年平均规模为 66.3 亿元，2014 年底规模曾达到 122.4 亿元，随后规模下降，过去几年规模总体平稳。 至 2022 年 6 月底最新规模为 59.2 亿元。博时裕富沪深 300A 过去十年一直维持 93% 以上的仓位水平，仓位整体水平较高，仓位变动较小。2022 年 6 月底最新仓位水平 为 94.3%，体现了基金跟踪基准指数、淡化择时。

博时裕富沪深 300A 近十年的年度胜率为 80%。从年度收益来看，基金在 2016 年和 2022 年超额回报略微突出。跟踪误差在同类基金中处于较低水平，近十年的平 均年化误差为 2.42%。今年来跟踪误差保持在 2.37%。

博时裕富沪深 300A 近三年的累计回报为 7.94%，超越了沪深 300 指数。基金近 三年的年化夏普比率为 0.14，年化信息比率为 1.19。在过去三年中，基金在 36 个月 的月度超额大都为正，占比达 67%，胜率较高。基金的跟踪误差在同类基金中最小， 对指数的跟踪最紧密。 博时裕富沪深 300A 的年化波动率为 17.84%，样本排名前 10 名，优于沪深 300 表现。产品成立以来最大回撤为-33.41%，优于沪深 300 回撤。从整体上看，基金在 同类基金中处于较低的风险水平，综合表现较好，能够很好地跟踪指数。

博时裕富沪深 300A 的持仓在全部沪深 300 指数增强基金中行业偏离度较低，行 业总差异为 9.55%。从基金行业分布来看，基金重仓电力设备、食品饮料、银行等行 业。基金在近 1 年来大幅加仓电力设备、银行、有色金属等行业。2022 年年中，电 力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 16.18%。与沪深 300 指数相比， 富荣沪深 300 增强 A 偏好超配通信、化工、食品饮料等行业。截至 2022 年 H1，基 金超配最多的 3 个行业分别是电力设备、食品饮料、商贸零售，其中对电力设备超配 3.42 个百分点；基金对农林牧渔行业低配 1.4 个百分点，对计算机、机械设备则低配 1.29 和 1.11 个百分点。

1.2 长城久泰沪深 300A：波动小，盈亏比高

长城久泰沪深 300A于 2004 年 5 月 21 日成立，基金经理为杨建 华和雷俊。杨建华先生从业经验丰富，已有 18 年投资经验，2001 年进入长城基金， 当前在管 8 只基金，管理规模 53.73 亿元。雷俊先生曾在南方基金从事 ETF 中台支 持及金融工程研究工作，协助管理公司的多个被动投资产品。目前在管 7 只基金，管 理规模 33.75 亿元。

在 2016 年以前，长城久泰沪深 300A 的规模较大，之后规模趋于平稳。近五年 平均规模为 9.3 亿元。至 2022 年 6 月底最新规模为 9.1 亿元。长城久泰沪深 300A 自成立以来一直维持 92%以上的仓位水平，仓位变动非常小。2022 年 6 月底最新仓 位水平为 94.6%，体现了基金跟踪基准指数、淡化择时的投资理念。

自成立以来长城久泰沪深 300A 的超额收益显著而稳健，长期回报持续战胜基准 指数。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益为 430.32%，较沪深 300 指数高出 203.05 个百分点。2020 年之后超额收益在原来基础上又上一个台阶。

长城久泰沪深 300A 的各年度均获取正超额收益，业绩持续性强。从年度收益来 看，基金于 2016-2022 年分别取得了 4.2%、2.8%、4.6%、2.1%、6%、3.6%、3.4% 的超额收益率，超额回报年度分布较为平均。2018 年以后跟踪误差变大，2016 年以 来平均年化误差为 3.15，在同类基金中处于较低水平。今年来跟踪误差为 4.06%。

近三年，长城久泰沪深 300A 的区间收益率、夏普比率、月度胜率在同类基金中 处于中等水平。产品近三年的累计回报为 13.31%，显著超越沪深 300。基金近三年 年化夏普比率为 0.24，在过去三年中基金的月度超额为正的占比达 56%，胜率较高。 基金的跟踪误差在同类基金中较大。 长城久泰沪深 300A 的年化波动率为 17.47%，在同类中位列第一，显著优于沪 深 300 表现。产品成立以来最大回撤为-32.14%，优于沪深 300 回撤。从整体上看， 基金的风向控制相当有效，持有体验较佳。

长城久泰沪深 300A 的持仓在全部沪深 300 指数增强基金中行业偏离度适中，行 业总差异为 11.51%。从基金行业分布来看，基金重仓食品饮料、银行、电力设备等 行业。基金在近 1 年来大幅加仓电力设备、汽车、有色金属等行业。2022 年年中， 电力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 14.98%。截至 2022 年 H1，基 金超配最多的 3 个行业分别是电力设备、医药生物、食品饮料，其中对电力设备超配 2.22 个百分点；基金对机械设备行业低配 1.92 个百分点，对电子、国防军工则低配 1.82 和 1.61 个百分点，三者是低配最多的 3 个行业。

1.3 富荣沪深 300 增强 A：高胜率，近三年业绩的佼佼者

富荣沪深 300 增强 A于 2018 年 2 月 11 日成立，基金经理为郎 骋成。郎骋成先生从业经验丰富，已有 18 年研究经验和超过 9 年的基金管理经验。 郎骋成历任摩根士丹利华鑫基金的另类投资小组副组长、专户投资经理、专户理财部 副总监，于 2020 年加入富荣基金，任研究部总监、基金经理，当前在管 4 只基金， 管理规模 23.19 亿元。 基金通过量化方法进行组合管理与风险控制，追求超额投资收益。基金重构指数 行业权重，动态优化指数 Beta，基于估值和成长作适当行业轮动，在选股 Alpha 的 基础上增加行业的超额收益。

在成立后的前 2 年里，富荣沪深 300 增强 A 的规模徘徊在 2 亿元以内。2021 年 之后，规模得到了大幅的提升，至 2022 年 6 月底最新规模为 21.1 亿元。富荣沪深 300 增强 A 在 2018 年底仓位水平 54.2%，之后几年仓位迅速提高，长期稳定在 88% 以上的仓位运作。2020 年底是基金仓位最高的阶段，股票仓位达到 90%，2022 年 6 月底最新仓位水平为 89%，体现了基金淡化择时的投资理念。

近三年富荣沪深 300 增强 A 的超额收益显著。自 2020 年以来，富荣沪深 300 增强 A 强劲上涨，回报持续超越基准指数。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以 来的累计收益为 78.82%，较沪深 300 指数高出 77.73 个百分点。近三年富荣沪深 300 增强 A 的表现大幅超越沪深 300 指数。

富荣沪深 300 增强 A 的各年度均获取正超额收益。从年度收益来看，富荣沪深 300 增强 A 于 2019-2022 年分别取得了 11.2%、58.4%、15.4%和 4.6%的超额收益 率，2020 年超额回报尤其突出。跟踪误差较其他同类基金稍大，在 2019-2020 年误 差水平超过 8%，随后逐年降低，今年来跟踪误差降低到 2.95%的较低水平。

自产品成立以来，富荣沪深 300 增强 A 的区间收益率、夏普比率、月度胜率在 同类基金中排名第一。产品成立来的累计回报为 78.82%，显著超越沪深 300 指数。 得益于出色的收益获取能力，基金成立以来的年化夏普比率为 0.71，在同类基金中 排名第一。在过去三年中，基金在 36 个月的月度超额大都为正，占比达 78%，胜率 极高。基金的跟踪误差在同类基金中较大，也拖累了信息比率的表现。 富荣沪深 300 增强 A 的年化波动率为 18.36%，样本排名前 50%，优于沪深 300 表现。产品成立以来最大回撤为-31.9%，优于沪深 300 回撤。从整体上看，基金的 业绩表现相当优异，持有体验较佳。

富荣沪深 300 增强 A 的持仓在全部沪深 300 指数增强基金中行业偏离度较明显， 行业总差异为 14.61%，会押注部分赛道。从基金行业分布来看，基金重仓食品饮料、 非银金融、电力设备等行业。基金在近 1 年来大幅加仓银行、石油石化、电力设备、 食品饮料等行业。2022 年年中，食品饮料是基金的第一大重仓行业，持有市值占比 达 15.07%。与沪深 300 指数相比，富荣沪深 300 增强 A 偏好超配非银金融、医药 生物等行业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是非银金融、医药生 物、食品饮料，其中对非银金融超配 3.13 个百分点；基金对计算机行业低配 2.40 个 百分点，对建筑、国防军工则低配 1.67 和 1.61 个百分点，三者是低配最多的 3 个行 业。

1.4 汇添富沪深 300 指数增强 A：超额稳定，高胜率

汇添富沪深 300 指数增强 A于 2020 年 11 月 3 日成立，基金经 理为吴振翔和许一尊。吴振翔先生为中国科学技术大学管理学博士毕业，从业经验丰 富，已有超过 16 年的从业经验和超过 12 年的基金管理经验。吴振翔曾任上投摩根 基金产品开发高级经理，2008 年 3 月加入汇添富基金，现任指数与量化投资部副总 监。当前在管 12 只基金，管理规模 229.10 亿元。许一尊先生 2010 年 7 月加入汇添 富基金，现任指数与量化投资部高级分析师。具有近 7 年的投资经验，目前在管基金 4 只，管理规模 14.51 亿元。基金通过量化方法进行组合管理与风险控制，追求超额 投资收益。基金在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，结合增强型的主动投 资，进行积极的组合管理。

汇添富沪深 300 指数增强 A 自成立规模已超 2 亿元，近三年规模整体较为稳定。 至 2022 年 6 月底最新规模为 4.7 亿元。汇添富沪深 300 指数增强 A 自成立以来一 直维持 92%以上的仓位水平，仓位变动较小。其中，2020 年底是基金成立以来仓位 最高的时期，股票仓位达到 94.6%。2022 年 6 月底最新仓位水平为 92.9%，体现了 基金跟踪基准指数、淡化择时的投资理念。 汇添富沪深 300 指数增强 A 自成立以来，赶上了沪深 300 长达 1 年半的调整期。 但自成立以来业绩就持续跑赢沪深 300 指数，且超额收益十分稳健。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益为-8.7%，较沪深 300 指数高出 8.98 个百分 点。汇添富沪深 300 指数增强 A 的业绩表现相对沪深 300 指数超额稳定。

汇添富沪深 300 指数增强 A 自成立以均获取正超额收益。从年度收益来看，汇 添富沪深 300 指数增强 A 于 2021-2022 年分别取得了 5.5%和 3.3%的超额收益率， 年度超额收益也较为平稳。跟踪误差水平保持在 4%以下。

自产品成立以来，汇添富沪深 300 指数增强 A 的累计回报为-7.39%，显著超越 沪深 300 指数。基金成立以来赶上沪深 300 的调整期，年化夏普比率为-0.37。在过 去三年中，基金在 36 个月的月度超额大都为正，占比达 71%，胜率较高。基金的年 化跟踪误差为 3.73，年化信息比率为 1.42。各项指标在同类基金中均处于平均水平， 整体表现较为稳健。 汇添富沪深 300 指数增强 A 的年化波动率为 16.74%，样本排名前 7/28，优于 沪深 300 表现。产品成立以来最大回撤为-30.9%，优于沪深 300 回撤。从整体上看， 基金的业绩表现比较稳健。

汇添富沪深 300 指数增强 A 的持仓在全部沪深 300 指数增强基金中行业偏离度 较明显，仅次于富荣沪深 300 增强，行业总差异为 12.67%，会押注部分赛道。从基 金行业分布来看，基金重仓食品饮料、电力设备、银行等行业。基金在近 1 年来大幅 加仓电力设备、食品饮料、有色金属、汽车等行业。2022 年年中，食品饮料是基金 的第一大重仓行业，持有市值占比达 16.24%。与沪深 300 指数相比，富荣沪深 300 增强 A 偏好超配食品饮料、电力设备等行业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是食品饮料、电力设备、国防军工，其中对食品饮料超配 3.61 个百分点； 基金对公用事业行业低配 2.35 个百分点，对非银金融、房地产则低配 2.34 和 1.95 个百分点，三者是低配最多的 3 个行业。

1.5 华宝沪深 300 指数增强 A：超额收益显著的高胜率捕手

华宝沪深 300 指数增强 A于 2016 年 12 月 9 日成立，基金经理 为徐林明和王正。徐林明先生已有 20 年证券从业经验，于 2005 年 8 月加入华宝基 金，历任金融工程部数量分析师、金融工程部副总经理，现任量化投资部总经理、助 理投资总监，当前在管 5 只基金，管理规模 14.18 亿元。王正女士 2012 年 7 月加入 华宝基金，担任助理分析师、分析师、基金经理助理等职务，目前在管基金 4 只，管 理规模 19.83 亿元。 基金在对沪深 300 指数有效跟踪的基础上，通过量化的方法进行组合配置和管 理，力争获取稳定的优于标的指数的投资收益。基金所采用的多因子模型重视对过往 投资经验的积累，选取价值类、质量类和成长类的因子，注重个股高质量的盈利成长 和估值提升等基本面驱动要素。叠加细致的风险控制体系，通过对仓位、行业、风格 和个股等偏离的控制，监控股票财务风险和舆情风险，以控制跟踪误差和风险，获得 较好的收益风险比。

华宝沪深 300 指数增强 A 的规模波动较大，2017 年底规模增至 3.2 亿元，2081 年底降至 2 亿元以内，2019 年之后规模开始增长，2020 年后规模趋于平稳。至 2022 年 6 月底最新规模为 6 亿元。华宝沪深 300 指数增强 A 长期维持高仓位运作，一般 都是接近 95%的仓位运作，只在大级别的市场风险预警时会考虑降低仓位。2022 年 6 月底最新仓位水平为 89.2%，体现了基金会限制仓位过度偏离的特点。

华宝沪深 300 指数增强 A 自成立以来每年均获取正超额收益。从年度收益来看， 基金于 2017-2022 年分别取得了 7.6%、3.7%、10.5%、16.8%、3.3%和 1.4%的超 额收益率。年度超额收益在 2019-2020 年较为显著，这两年的跟踪误差水平也达到 了 5%左右的水平，其余年份跟踪误差水平低，保持在 3.5%以下。

自产品成立以来，华宝沪深 300 指数增强 A 的区间收益率、夏普比率、信息比 率在同类基金中排名第一。产品成立来的累计回报为 69.13%，显著超越沪深 300 指 数。受益于优秀的收益获取能力，基金成立以来的年化夏普比率为 0.52，在同类同期 基金中排名第一。在过去三年中，基金在 36 个月的月度超额大都为正，占比达 72%， 胜率极高。基金的跟踪误差在同类基金中处于稍高水平，但信息比率在同类基金中仍 位列第一。 华宝沪深 300 指数增强 A 的年化波动率为 18.22%，优于沪深 300 表现。产品 成立以来最大回撤为-31.88%，优于沪深 300 回撤。从整体上看，基金的业绩表现优 异，绝对收益和风险收益比均领先同类。

华宝沪深 300 指数增强 A 的行业分布在全部沪深 300 指数增强基金中较为中性， 行业总差异为 7.55%，对各行业的超配、低配幅度不超过 2 个百分点，并不热衷于押 注赛道。从基金行业分布来看，基金重仓食品饮料、电力设备等行业。基金在近 1 年 来大幅加仓电力设备。2022 年年中，食品饮料是基金的第一大重仓行业，持有市值 占比达 14.32 %。与沪深 300 指数相比，富荣沪深 300 增强 A 偏好超配食品饮料、 电力设备等行业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是食品饮料、电 力设备、纺织服饰，其中对食品饮料超配 1.69 个百分点；基金对汽车行业低配 1.67 个百分点，对农林牧渔、家用电器则低配 1.33 和 0.85 个百分点，三者是低配最多的 3 个行业。基金持仓中的指数沪深 300 成分股占比很高，权重占比最新在 87.04%。

1.6 华安沪深 300 量化增强 A：每年显著战胜指数

华安沪深 300 量化增强 A于 2013 年 9 月 27 日成立，基金经理 为许之彦和张序。许之彦先生具有超过 17 年的证券、基金从业经验，2005 年加入华 安基金公司，历任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理，2013 年 6 月起担任指数投资部高级总监。当前在管 13 只基金，管理规模 533.71 亿元。 张序先生于 2017 年 2 月加入华安基金，曾任指数与量化投资部基金经理助理。目前 在管基金 2 只，管理规模 15.07 亿元。 基金通过量化方法进行组合管理与风险控制，在传统多因子模型的基础上，加入 了行业中观的轮动模型，通过对行业进行一定程度的偏离，获取稳健的 Alpha 收益。 对于市场内的热点事件，组合也融入了事件驱动等交易型策略来增厚收益。基金经理 通过分配风险预算构建组合，将不同策略融合起来，寻求基金组合的长期增值。

基金成立后的前 3 年里，华安沪深 300 量化增强 A 的规模始终徘徊在 2 亿元以 内。2017 年基金规模有了大幅飞跃，迈入 14.6 亿元，随后 2018-2020 年规模小幅 下降，2021 年后回升，至 2022 年 6 月底最新规模为 14.1 亿元。华安沪深 300 量化 增强 A 长期维持 90%以上的仓位运作。2013 年底基金仓位达到 95.31%，2022 年 6 月底最新仓位水平为 94.7%，体现了基金淡化择时的投资理念。

华安沪深 300 量化增强 A 相对基准超额收益显著。2016 年以来，持续获得超额 收益。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益为 159.09%，较沪深 300 指数高出 94.15 个百分点。2016 年以来华安沪深 300 量化增强 A 的表现逐渐显著超 越沪深 300 指数。

华安沪深 300 量化增强 A 的各年度均获取正超额收益。从年度收益来看，基金 于 2016-2022 年分别取得了 8.3%、7.9%、3.9%、3.5%、20.4%、6.8%、2.2%的超 额收益率，2020 年超额回报尤其突出。跟踪误差近几年逐渐增长，在同类基金中处 于中高水平。今年来跟踪误差保持在 5.61%。

自产品成立以来，华安沪深 300 量化增强 A 的各项指标处于同类基金中的中上 水平。产品成立来的累计回报为 159.09%，显著超越沪深 300 指数。基金近三年的 年化夏普比率为 0.46，在同类基金中排名前 10。在过去三年中，基金在 36 个月的 月度超额占比达 64%，在同类基金中处于适中水平。基金的跟踪误差较大，但信息比 率在同类中排名相对靠前。 华安沪深 300 量化增强 A 的年化波动率为 18.86%，略高于沪深 300 表现。产 品近三年最大回撤为-32.57%，优于沪深 300 回撤。从整体上看，基金的超额收益表 现相当优异。

华安沪深 300 量化增强 A 的持仓分布在全部沪深 300 指数增强基金中较中性， 行业总差异为 8.09%。从基金行业分布来看，基金重仓电力设备、食品饮料等行业。 基金在近 1 年来大幅加仓电力设备行业。2022 年年中，电力设备是基金的第一大重 仓行业，持有市值占比达 16.27%。与沪深 300 指数相比，富荣沪深 300 增强 A 偏 好超配电力设备、国防军工等行业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分 别是电力设备、国防军工、美容护理，其中对电力设备超配 3.51 个百分点；基金对 非银金融行业低配 1.91 个百分点，对石油石化、电子则低配 0.86 和 0.83 个百分点。

1.7 国富沪深 300 指数增强：超额收益显著

国富沪深 300 指数增强于 2009 年 9 月 3 日成立，基金经理为张 志强。张志强先生具有近 10 年的投资管理经验，从业经验丰富，目前担任国海富兰 克林基金管理有限公司量化与指数投资总监、金融工程部总经理、职工监事。当前在 管 2 只基金，管理规模 4.70 亿元。基金通过量化风险管理方法，控制基金组合与标 的指数构成的偏差，同时结合主动投资，努力获取超额投资收益。

国富沪深 300 指数增强规模整体较为稳定，2019 年前规模一直徘徊在 2 亿元左 右，2019 年后规模开始增长。至 2022 年 6 月底最新规模为 4.4 亿元。国富沪深 300 指数增强自成立以来一直维持 90%以上的仓位水平，仓位变动较小，近十年平均仓 位为 93.19%。2022 年 6 月底最新仓位水平为 92.6%，基金紧密跟踪基准指数、淡 化择时。

国富沪深 300 指数增强持续创造超额收益。从 2009 年成立以来，基金持续跑赢 基准指数，超额收益优异。自截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益 为 94.5%，较沪深 300 指数高出 58.46 个百分点。近三年国富沪深 300 指数增强的 超额收益持续扩大。

国富沪深 300 指数增强近年除 2017 年均获取正超额收益。从年度收益来看，国 富沪深 300 指数增强于 2016-2022 年分别取得了 4%、-7.2%、2.6%、7.3%、14.2%、 5.1%、3.8%的的超额收益率，2020 年超额回报尤为突出。跟踪误差水平适中，近十 年平均值为 3.47%。在 2019 年和 2021 年误差水平稍高。

近三年，国富沪深 300 指数增强的各项指标在同类基金中处于中等偏上的水平。 产品近三年的累计回报 23.53%，显著超越沪深 300 指数。基金近三年以来的年化夏 普比率为 0.39，在同类基金中处于前 50%。在过去三年中，基金在 36 个月的月度超 额为正的占比达 53%，超过 50%。基金的跟踪误差在同类基金中处于适中水平。 国富沪深 300 指数增强的年化波动率为 18.35%，样本排名前 50%，强于沪深 300 表现。产品近三年最大回撤为-30.6%，优于沪深 300 回撤 4.24 个百分点。从整 体上看，基金的超额收益显著，业绩优异。

国富沪深 300 指数增强的行业持仓较为中性，行业总差异为 9.80%。从基金行 业分布来看，基金重仓食品饮料、银行、电力设备等行业。基金在近 1 年来大幅加仓 电力设备行业。2022 年年中，电力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 12.76%。与沪深 300 指数相比，富荣沪深 300 增强 A 偏好超配农林牧渔、非银金融 等行业，对各行业的超配不超过 2 个百分点。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是农林牧渔、非银金融、机械设备，其中对农林牧渔超配 1.47 个百分点； 基金对有色金属行业低配 2.15 个百分点，对汽车、食品饮料则低配 1.41 和 1.13 个 百分点。

1.8 泰达宏利沪深 300 指数增强 A：紧密跟踪指数，持续跑赢基 准

泰达宏利沪深 300 指数增强 A于 2010 年 4 月 23 日成立，基金 经理为刘洋。刘洋先生从业经验丰富，已有超过 7 年的研究经验和超过 4 年的投资 经验。2015 年 5 月刘洋先生加入泰达宏利基金公司，任职于金融工程部，先后担任 助理研究员、研究员、基金经理助理等职务，当前在管 6 只基金，管理规模 15.89 亿 元。 基金采用传统的多因子量化选股策略，从基本面、超预期、高频等因子方面精选 个股，充分挖掘市场机会。自定义风险模型，运用模型对组合进行偏离的修正，形成 风险中性构建负面股票池，规避财务、流动性、监管方面的风险。

泰达宏利沪深 300 指数增强 A 在 2018 年前规模较为稳定，维持在 2 亿以下。 2019 年开始规模上涨，至 2022 年 6 月底最新规模为 5.4 亿元。近十年的平均规模 为 2.8 亿元。泰达宏利沪深 300 指数增强 A 长期坚持高仓位水平，近十年平均仓位 为 94.3%，2022 年 6 月底最新仓位水平为 93.5%。基金保持较高的股票仓位，紧密 跟踪基准指数。

自成立以来泰达宏利沪深 300 指数增强 A 持续跑赢基准，2015 年以来超额收益 趋于显著。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益为 173.74%，较沪 深 300 指数高出 150.9 个百分点。2015 年之后基金的表现大幅优于沪深 300 指数， 2021 下半年开始超额收益有所收窄。

泰达宏利沪深 300 指数增强 A 在 2016 年以来的各年度均获取正超额收益。从年度收益来看，基金于 2016-2022 年分别取得了 7.8%、5.6%、2.8%、8.4%、12.6%、 5.2%、3.5%的超额收益率，2020 年超额回报尤为明显。近十年的跟踪误差平均水平 为 4.23%，在同类基金中处于较低水平，除 2016 年误差在 4.47%外，近几年不超过 4%的水平。

近三年，泰达宏利沪深 300 指数增强 A 的区间收益率、夏普比率在同类基金中 处于中位。产品近三年的累计回报为 20.32%，显著超越沪深 300 指数。基金近三年 的年化夏普比率为 0.35。在过去三年中，基金在 36 个月的月度超额大都为正，占比 达 64%。基金的跟踪误差在同类基金中较小，跟踪指数较紧密。 泰达宏利沪深 300 指数增强 A 的年化波动率为 17.64%，样本排名 5/28，优于 沪深 300 表现，产品的波动控制较佳。基金成立以来最大回撤为-31.2%，优于沪深 300 回撤。从整体上看，基金的超额收益较高，业绩表现较佳。

泰达宏利沪深 300 指数增强 A 的的行业分布中性，行业总差异为 7.38%，在同 类基金中差异最小。对各行业的超配、低配幅度不超过 2 个百分点，不赌赛道。从基 金行业分布来看，基金重仓电力设备、食品饮料等行业。基金在近 1 年来大幅加仓电 力设备行业。2022 年年中，电力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 13.41%。与沪深 300 指数相比，泰达宏利沪深 300 指数增强 A 偏好超配有色金属等 行业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是有色金属、通信、煤炭， 其中对有色金属超配 0.98 个百分点；基金对计算机行业低配 1.44 个百分点，对机械 设备、非银金融则低配 1.26 和 1.17 个百分点。

1.9 招商沪深 300 指数增强 A：胜率、超额稳健

招商沪深 300 指数增强 A于 2017 年 2 月 10 日成立，基金经理 为王平和王岩。王平先生于 2006 年加入招商基金，历任投资风险管理部助理数量分 析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理、副总监，主要从事投资风险管理、金 融工程与数量化投资策略研究、股指期货投资策略研究等工作。任全球量化投资部副 总监。当前在管 11 只基金，管理规模 39.74 亿元。王岩先生具有 12 年研究、投资经 验，2014 年 11 月加入招商基金，曾任量化投资部研究员、投资经理。当前在管 7 只 基金，管理规模 54.83 亿元。

招商沪深300指数增强A自成立以来规模较为稳定，成立以来年平均规模为3.37 亿元，至 2022 年 6 月底最新规模为 3.49 亿元，规模适中。招商沪深 300 指数增强 A 自成立以来一直维持 90%以上的仓位水平，保持高仓位运作，仓位变动较小。其 中，2018 年底是基金成立以来仓位最高的时期，股票仓位达到 94.6%。2022 年 6 月 底最新仓位水平为 93.4%，体现了基金跟踪基准指数、淡化择时的投资理念。

自 2018 年开始招商沪深 300 指数增强 A 呈现持续的超额收益，且超额收益较 为稳健。截至 2022 年 9 月 20 日，基金自成立以来的累计收益为 46.53%，较沪深 300 指数高出 30.73 个百分点。2020 年之后超额收益更实现了扩大。

招商沪深 300 指数增强 A 的各年度均获取正超额收益，业绩持续性强。从年度 收益来看，基金于 2018-2022 年分别取得了 3.1%、4.6%、15.3%、0.9%和 4.3%的 超额收益率，2020 年超额回报尤其突出。年平均跟踪误差为 3.37%，在同类基金中 属于较低水平。今年来跟踪误差保持在 3.49%。

近三年，招商沪深 300 指数增强 A 的区间收益率、月度胜率、信息比率等在同 类基金中处于中位水平。产品近三年来的累计回报为 18.64%，显著超越沪深 300 指 数。基金成立以来的年化夏普比率为 0.32，，在过去三年中基金的月度超额收正的占 比达 64%，胜率较高。基金的跟踪误差在同类基金中处于中低水平，跟踪指数较紧。 招商沪深 300 指数增强 A 的年化波动率为 18.48%，略胜于沪深 300 表现，在 同类基金中波动较大。产品成立以来最大回撤为-32.56%，优于沪深 300 回撤。从整 体上看，基金的风险控制有效，持有体验较佳。

招商沪深 300 指数增强 A 的持仓在全部沪深 300 指数增强基金中行业偏离度较 高，行业总差异为 11.33%。从基金行业分布来看，基金重仓食品饮料、医药生物、 电力设备等行业。基金在近 1 年来大幅加仓电力设备、食品饮料等行业。2022 年年 中，电力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 14.65%。与沪深 300 指数 相比，招商沪深 300 指数增强 A 偏好超配电力设备、食品饮料、家用电器等行业。 截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是医药生物、电力设备、食品饮料， 其中对医药生物超配 2.52 个百分点；基金对电子行业低配 2.01 个百分点，对农林牧 渔、家用电器则低配 1.62 和 1.18 个百分点，三者是低配最多的 3 个行业。

1.10 天弘沪深 300 指数增强 A：盈亏比高

天弘沪深 300 指数增强 A于 2019 年 12 月 27 日成立，基金经理 为杨超。杨超先生具有近 12 年证券、基金从业经验。2019 年 1 月加入天弘基金，任 公司指数与数量投资部副总经理。当前在管 13 只基金，管理规模 92.37 亿元。基金 在对标的指数进行有效跟踪的被动投资基础上，通过增强型的主动投资，适度放宽行 业偏离，力争获取高于基准指数的投资回报。

天弘沪深 300 指数增强 A 成立后至 2020 年规模徘徊在 2 亿元左右，2021 年规 模得到了迅速的提升，近一年涨幅将近 9 倍，近三年平均规模为 13.8 亿元。至 2022 年 6 月底最新规模为 20.6 亿元。天弘沪深 300 指数增强 A 自成立以来一直维持 94% 以上的仓位水平，仓位变动较小，近三年平均仓位 94.7%。2022 年 6 月底最新仓位 水平为 94.8%，基金紧密跟踪指数，淡化择时。

天弘沪深 300 指数增强 A 的各年度均获取正超额收益。从年度收益来看，基金 于 2020-2022 年分别取得了 10.7 %、10.5%、2%的超额收益率，2020-2021 年超额 回报突出。跟踪误差近三年平均水平为 3.76%，在同类基金中居中。今年来跟踪误差 保持在 3.12%。

自产品成立以来，天弘沪深 300 指数增强 A 的区间收益率、夏普比率、信息比 率在同类基金中居前。产品成立来的累计回报为 20.4%，显著超越沪深 300 指数。 基金成立以来的年化夏普比率为 0.38，在同类基金中位于前 50%以内。在过去三年 中，基金的月度超额大都为正，占比达 64%。基金的年化跟踪误差为 3.86%，在同 类基金中处于中等水平。 天弘沪深 300 指数增强 A 的年化波动率为 19.21%，波动略大，微高于沪深 300 水平。产品成立以来最大回撤为-30.43%，显著好于沪深 300 回撤，在同类基金中居 前。从整体上看，基金经风险调整后的收益水平优异，，各方面表现均衡，持有体验 较佳。

天弘沪深 300 指数增强 A 的行业持仓相对中性，行业总差异为 7.59%，行业偏 离较小，各行业的超配、低配幅度不超过 2 个百分点。从基金行业分布来看，基金重 仓食品饮料、银行、电力设备等行业。基金在近 1 年来大幅加仓银行、有色谨慎、电 力设备等行业。2022 年年中，电力设备是基金的第一大重仓行业，持有市值占比达 13.44%。与沪深 300 指数相比，天弘沪深 300 指数增强 A 偏好超配有色金属等行 业。截至 2022 年 H1，基金超配最多的 3 个行业分别是有色金属、商贸零售、美容 护理，其中对有色金属超配 1.70 个百分点；基金对计算机行业低配 0.93 个百分点， 对机械设备、国防军工则低配 0.82 和 0.80 个百分点。

2 沪深 300 指数特征

2.1 沪深 300 指数编制方法

沪深 300 指数由沪深两市中市值大、流动性好的最具代表性的 300 只股票组成，于 2005 年 4 月 8 日发布。 沪深 300 指数有 300 只成份股，在全部 A 股中占比 6.10%。而成份股流通市值 共计 35.66 万亿元，占到全部 A 股的 54.10%，远高于其他主要宽基指数，可以很好 地代表 A 股上市公司股票价格的整体表现。

2.2 沪深 300 指数过往表现

自 2014 年以来，沪深 300 指数的长期收益表现要显著优于其他宽基指数，跑赢 中证全指 2.43%，较中证 500 和中证 1000 等中小市值风格指数的超额收益分别为 14.52%和 26.58%。自 2019 年以来，沪深 300 指数收益率能够明显跑赢上证 50 指 数。从走势看，沪深 300 指数的走势与中证 500、中证 1000 的相关性较弱。配置沪 深 300 指数相关资产可以一定程度地分散投资的风险。

观察指数 2016 年以来的收益情况，沪深 300 指数相对于中小市值风格指数的年 度胜率达到了 71.43%，尤其在 2016 年震荡市、2018 年熊市中表现出了较强的抗跌 能力。在 2019-2020 年的上涨市中，收益表现超越了其他宽基指数。在今年以来下跌的市场环境中，沪深 300 的跌幅虽大，但表现与其他宽基指数较为接近。相较中证 全指和万得全 A，沪深 300 指数 2021 年之前全部跑赢，年度平均超额分别为 3.08% 和 1.24%。

沪深 300 指数具有风险收益比高，波动率小的特点。沪深 300 指数自 2014 年以 来的年化收益率仅次于上证 50 指数 0.08%，其年化夏普比率和年化波动率均优于其 他宽基指数。宽基指数 2014 年以来最大回撤均在 40%以上，中证 500 指数和中证 1000 指数回撤更是高达 65%以上，沪深 300 指数仅为-46.70%。最大回撤在指数中 也处于较低的水平。

2.3 不同市场环境下沪深 300 指数表现：上涨市相对收益显著

沪深 300 指数在上涨市对比其他指数能够创造显著的超额收益。在 2018 年普遍 下跌的市场中尚可大幅跑赢中小市值风格指数，但 2021 年 2 月以来表现不佳，主要 受市场风格切换的影响。震荡市中的涨幅与其他指数所差无几。沪深 300 指数在牛 市中有较好的业绩表现，在市场上涨和市场普跌时相对收益显著。

2.4 沪深 300 指数估值低：具备配置价值

沪深 300 指数的估值处于历史低位。当前，沪深 300 指数 PE 水平为 11.45 倍， 低于过去十年的平均水平，PE 分位数水平处于近十年来 28.8%的历史分位，处于过 去十年的中低水平。沪深 300 指数 PB 仅为 1.37 倍，历史分位数处于近十年的 18.33%， 处历史低位，安全边际较高。从估值角度，当前沪深 300 指数具备配置价值。

2.5 沪深 300 指数业绩增速稳定

沪深 300 指数 2021 年主营业务收入同比增长 17.06%，归母净利润同比增长率 为 15.18%。沪深 300 指数业绩维持较为稳定的增长率。根据对未来 3 年的业绩预 测，有望保持 9%以上的稳定增长，盈利能力稳健，EPS 有望维持持续增长。

沪深 300 指数近一年股息率为 2.7%，在各类宽基指数中靠前，仅次于上证 50。 在低利率的环境下，也可提高指数的相对收益，凸显投资价值。

2.6 沪深 300 指数以大市值龙头股为主要组成

沪深 300 指数以大市值的头部公司为主要组成。这类龙头企业长期盈利稳定， 在经济波动较大的环境下有更强的抵御能力，具有提高市场占有率的机会更大，相对 占优。1000 亿以上的成分股数量达到了 134 只，权重占比达到 75%。从行业分布来 看，占比最高的前五大行业为电力设备、食品饮料、银行、非银金融和医药生物。电 力设备为第一大行业，占比达到 12.76%。指数的前十大重仓股主要集中于食品饮料、 电力设备和银行等行业。第一大重仓股为贵州茅台，所占权重达到 6.24%。

3 沪深 300 指数增强基金

3.1 指数增强基金介绍

以追踪某一股票指数为投资目标的股票基金，实施优化策略或增强策略的为增强 指数型基金。该类基金都会对投资股票指数成分股和备选股的比例做一个最低的限定， 部分产品会对跟踪指数的误差作一定的限制。当前全市场共有 189 只指数增强基金， 总管理规模 1751.28 亿元。指数增强基金跟踪的指数共有 51 只。其中，跟踪基金只 数最多的指数为中证 500 指数；指数增强基金中规模最大的为沪深 300 指数增强基 金，基金总规模为 630.59 亿元。

3.2 基金池构建

在沪深 300 指数增强基金中，富国基金、汇添富基金和博时基金管理规模位列 前三名，管理规模均超过了 50 亿元。汇添富基金、博时基金和易方达基金均发行 2 只沪深 300 指数增强基金。我们剔除基金规模不足 2 亿元、基金成立不足 2 年的基 金，共得到 28 只沪深 300 指数增强基金。

3.3 沪深 300 指数增强基金策略

与指数基金比较，沪深 300 指数增强策略在指数本身的收益上，通过主动管理 组合进行收益增强，获取 Alpha 超额收益。指数增强基金不仅要实现超越指数的收 益，还要同时控制跟踪基准的误差。

在获取收益方面，沪深 300 指数增强基金通过量化模型的方法进行组合管理与 风险控制。基金通过传统的多因子模型和策略，挖掘基本面（资产质量、盈利等）和 技术面（动量、流动性、波动率等）因子进行组合，再基于其他策略精选个股、优化 组合；也会采用主动的方法进行中观行业分析，自下而上根据个股基本面、业绩预测 等来进行行业轮动、选股。综合运用多种策略构建组合后，还可通过打新、可转债等 手段增厚收益。并建立风险预测、监控模型对组合风险进行有效控制。 在跟踪控制方面，基金可以通过控制行业、风格、市值、个股的偏离来控跟踪误 差。为规避跟踪误差较大，基金可保持行业中性，在行业内通过个股的偏离来实现超 额收益；也可提前设定好组合的行业偏离度，再去分配每个行业的权重；或通过自下 而上选定个股的比重，再从行业层面进行统筹。按照一定的比例，在指数行业中精选 个股是可以拟合指数的走势并取得超额收益的。

3.4 沪深 300 指数增强基金业绩分析与推荐

沪深 300 指数增强基金增强效果好，跑赢概率高。我们根据平均超额收益率、胜 率等指标来评价比较基金的业绩。沪深 300 指数增强基金的年度胜率均高，平均年 度胜率高达 90%。28 只沪深 300 指数增强基金的年度平均超额为 6.08%，其中富荣 沪深 300 增强 A 取得了 22.27%的显著的年度超额。有将近 50%的基金年度超额收 益率分布在 3%-5%的水平。从月度胜率角度看，沪深 300 指数增强基金过往三年的 平均胜率为 65%，表现最好的是富荣沪深 300 增强 A 和浙商沪深 300 指数增强 A， 胜率达到 78%。沪深 300 指数增强基金的月度超额收益率主要分布在 0.5%-1%的水 平。

沪深 300 指数增强基金近三年的年化平均跟踪误差为 3.89%，除富荣沪深 300 增强 A 的跟踪误差超过 7%，其他基金的误差水平保持在 5.5%以下。沪深 300 指数 增强基金的年化平均夏普比率为 0.38，富荣沪深 300 增强 A 的夏普比率高达 1.09， 十分显著。沪深 300 指数增强基金的年化平均信息比率为 1.62，浙商沪深 300 指数 增强 A 的信息比率表现最佳，为 3.23。沪深 300 指数增强基金的年化波动率平均水 平在 18.23%左右，波动表现最小的为长城久泰沪深 300A。近三年，富荣沪深 300增强 A 的最大回撤表现最好，仅有-24.37%；同期沪深 300 指数增强基金的平均水平 为-30.89%。 综合考虑超额收益率和回撤等指标，富荣沪深 300 增强 A 与万家沪深 300 指数 增强 A 极具风险收益性价比。

从基金权重来看，沪深 300指数增强基金的沪深300成份占比平均值为 89.81%， 其中长城久泰沪深 300A 的持股比例低于 80%，富荣沪深 300 增强 A 的持股比例最 为纯粹，成份股占比高达99.58%。沪深300指数增强基金的整体行业偏离度为10%。 从操作风格来看，沪深 300 指数增强基金长期保持高仓位运作，过往三年平均仓位 为 92.03%。沪深 300 指数增强基金整体持仓较为分散，平均持股集中度为 28.84%， 其中富荣沪深 300 增强 A 持股最为集中，华宝沪深 300 指数增强 A 持股最为分散。 沪深 300 指数增强基金过往三年的换手率水平呈现缓慢下降趋势，近三年平均换手 率水平为 332.22%。

根据业绩评价、风险收益、操作风格等指标，精选了业绩优秀的沪深 300 指数增 强基金。10 只重点关注基金近三年的平均超额收益率为 26.4%，年度平均超额为 7.16%，月度平均胜率为 65%。其中，富荣沪深 300 增强 A 的年度超额、月度超额 和月度胜率表现均最佳。

10 只沪深 300 指数增强基金的平均年化跟踪误差水平为 4.06%，其中富荣沪深 300 增强 A 的跟踪误差虽大，但夏普比率在 10 只沪深 300 增强基金中表现最佳。博 时裕富沪深 300A 的年化跟踪误差最小，仅有 2.20%。信息比率衡量基金在跟踪指数 时获取超额收益的能力。富荣沪深 300 增强 A 的信息比率显著高于同类基金。从波 动与回撤等风险控制上看，长城久泰沪深 300A 的年化波动率最小，较年化平均波动 率低 0.81%；富荣沪深 300 增强 A 的最大回撤远低于-31.01%的平均水平，风险控 制较佳。

精选的沪深 300 指数增强基金近三年全部维持高仓位运作。而持股数量分布相 对分散，富荣沪深 300 增强 A 的持股数量仅有 77，博时裕富沪深 300A 持股数量多 至 256 只。但总体沪深 300 成份股占比均处于较高的水平。从持仓分散程度来看， 富荣沪深 300 增强 A 和天弘沪深 300 指数增强 A 持仓较为集中，华宝和博时的产品 相对分散。沪深 300 指数增强基金整体行业配置偏中性，行业偏离度较小，平均行业 总体差异水平为 10.01%，富荣沪深 300 增强 A 偏离程度稍高。

编辑：JACK