2024年Q2公募基金持仓分析：大盘风格强化，电子晋升第一大重仓

1. 2024Q2公募基金3大加仓主线

产业周期回暖，公募明显加仓科技方向

AI产业趋势加持下，诸多产业数据持续验证半导体已进入复苏周期，一季报AI算力分支及AI端侧设备 业绩落地，基本面向好，科技股受公募明显增配。 2024Q2半导体、消费电子、通信设备、元件行业仓位为8.5%、3.1%、3.4%、1.8%，剔除价格因素 后，分别加仓0.52pct、0.39pct、0.37pct、0.33pct。

内外需求分化下，出海分支、高股息获公募增配

今年以来外需持续向好，全球制造业景气上行 周期中，出海分支成为市场交易主线之一。 2024Q2乘用车、白色家电、工程机械行业 仓位为1.7%、3.2%、0.9%，剔除价格因素 后，分别加仓0.37pct、0.30pct、0.23pct。 内部经济预期斜率调整下，高股息防御板块交 易热度攀升。 2024Q2电力、保险、证券行业仓位为3.2% 、1.8%、2.6%，剔除价格因素后，分别加 仓0.37pct、0.35pct、0.21pct。

2. 内地公募基金资产配置情况

全部内地公募基金：资产净值回升，股票仓位连续三个季度大幅下跌

整体来看，2024Q2内地公募基金资产配置中，股票仓位延续降低，债券仓位持续提升。 资产市值方面，内地公募基金资金总值达33.33万亿元，环比上升4.53% ，资产净值达30.27万亿元， 环比上升5.98%。其中，股票总市值5.70万亿元，A股市值5.00万亿元，均较上季度有所回落。 资产构成方面，债券占比提升，股票、现金占比有所下降。  股票仓位方面，股票仓位为17.1%，环比下跌128.63bp，连续三个季度环比跌幅在100bp附近。当前股 票仓位处于2012年以来22.4%历史分位。

主动偏股型基金：资产净值收缩，股票仓位普遍下降

2024Q2主动偏股型基金资产总值、净值进一步收缩，股票市值、仓位双双下降。 资产市值方面，主动偏股型基金资产净值达3.47万亿元、资产总值达3.53万亿元，分别环比降低 4.37%、3.97%，降幅较上季度收窄。其中，股票市值为2.92万亿元，环比降5.92%。 股票仓位方面，主动偏股型股票仓位为82.63%，环比降1.72pct；A股仓位为73.98%，环比降3.57pct。 具体来看，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为87.19%、85.91%、73.09%，均 较上季度有所下降。

固收+基金：股票市值、仓位进一步回落，债券市值、仓位均有回升

2024Q2固收+配置股票市值及仓位环比进一步回落；债券市值、仓位均有所提升。 资产市值方面，2024Q2固收+基金股票市值总计1731.50亿元，环比下降5.36%；债券市值为1.98万亿元 ，环比上升6.98%。 资产仓位方面，2024Q2固收+基金股票仓位为7.77%，环比下降0.91pct；债券仓位为88.97%，环比提升 1.01pct，近一年仓位逐步上升。

基金仓位中位数：不同基金仓位中位数延续下降

从中位数来看，主动偏股型、指数型、固收+基金股票仓位进一步降低。 2024Q2主动偏股型基金持仓为86.75%，较2024Q1环比减少0.16pct；指数型基金持仓为93.46%，环 比降低0.07pct；固收+基金持仓为14.28%，环比降低0.05pct。 主动偏股型基金中，2024Q2普通股票型、偏股混合型、灵活配置型持仓分别为89.16%、87.53%、 81.29%，分别环比减少0.09pct、0.11pct、1.21pct。

股票配置端：指数型基金的持股市值及占比续创历史新高

基金配置股票的市值分基金品种来看，2024Q2主动偏股型及固收+占比下降，指数型占比持续提升。 市值方面，除指数型市值上升外，其余基金品种均有所降低。2024Q2主动偏股型基金股票市值为2.92 万亿元（环比5.92%），指数型为2.24万亿元（环比+1.01%），固收+为1732亿元（环比-5.36%）。 构成方面，2024Q2公募基金股票配置盘中，主动偏股型股票市值占比最高，为51.12%（环比-1.77pct ），自21Q2以来持续下降；指数型占比为39.21%（环比+1.43pct），续创历史新高；固收+的市值占 比为3.04%，基本持平上季度（环比-0.09pct）。

3. 内地公募基金重仓股分析

整体：市值持续收缩、集中度回升

与2024Q1相比，2024Q2内地公募基金重仓股个数大幅减少，市值持续收缩，集中度回升。 市值及个数方面，2024Q2公募基金重仓股个数达2477只，环比减少470只；市值为2.35万亿元，环比 降6.83%。 集中度方面，2024Q2公募基金前20大、50大、100大重仓股市值占比分别为32.80%、49.52%、63.17% ，分别环比上升0.05pct、1.87pct、2.19pct，基金持仓集中度有所提升。

板块配置：延续增配主板、减配创业板

分板块来看，24Q2公募延续增配主板，减配创业板，科创板配置比例基本持平上季。 配置比例方面，2024Q2主板、创业板、科创板、北证的配置比例分别为71.94%、17.34%、10.60%、 0.12%，剔除股价影响后仓位环比+0.23pct、-0.31pct、+0.07pct、+0.01pct。 超配比例方面，2024Q2主板、创业板、科创板、北证的超低配比例分别为-11.81%、6.55%、5.40%、 -0.14%，公募持续低配主板，但环比上季度（-11.91%）低配程度减弱；科创板和创业板延续超配。

风格配置：公募增配权重股，小盘配置比例持续下降

从风格来看，大盘风格持续强化，大盘股配置比例延续上行，小盘股配置比例下降。 趋势方面，从2020Q4开始，中证500和中证1000的公募基金配置比重开始上行，而中证100和沪深300 的比重则触顶下行。2023Q2后大盘配置比例低位修复，2024Q2延续抬升。 2024Q2，中证100和沪深300的配置比例分别为46.92%、72.51%，环比+1.96pct、+2.33pct（剔除股价 因素，下同）；中证500、中证1000的配置比例为14.60%、7.56%，环比-0.16pct、-1.33pct，公募增配 权重股，减配小盘股。

大类配置：TMT配置热度大幅回升

分大类行业来看，2024Q2金融地产、TMT、公用事业等配置比例提升，消费服务、医疗服务、资源品配置比例下降。 配置比例方面，2024Q2内地公募基金对大类行业的配置比例前三的是中游制造（22.91%）、 TMT （22.02%）、消费服务（19.90%）。 仓位变动方面，剔除股价影响后，2024Q2内地公募主要增配金融地产、TMT、公用事业、中游制造，环 比分别+0.78pct、+0.60pct、+0.37pct、+0.06pct 。减配消费服务（-1.19pct）、医疗保健（-0.45pct）、资 源品（-0.16pct），综合基本保持平配（-0.00pct）。

一级行业配置：电子超配比例大幅提升，顺周期行业整体低配

从超配比例来看，2024Q2公募基金超配10个一级行业，低配21个一级行业。 超配：公募超配比例排名前五的行业是电子、食品饮料、电力设备、医药生物、家用电器，超配比例 分别为6.52%、5.42%、4.12%、3.11%、2.09%。其中电子超配比例环比大幅提升1.84pct，食品饮料、 医药生物超配比例分别环比下降2.18pct、0.65pct。 低配：公募低配比例排名前五的行业是银行、石油石化、交通运输、非银金融、基础化工，低配比例 分别为6.85%、3.47%、1.86%、1.72%、1.66%。 ✓ 电子超配比例大幅提升，科技景气周期上行，机构参与意愿较强；经济弱复苏背景下，顺周期行业整体 低配。银行、石油石化等红利板块整体仍处于低配状态。

报告节选：

编辑：火腿肠