2024年二季度公募FOF配置解析：减持小微盘、新能源，增持大盘、半导体

1. 公募基金全景

1.1. 存量：新发热度降低规模下滑

新发热度降低规模下滑。2024 年 Q2，公募 FOF 存续数量为 499 只，新发 数量 7 只，比 2024 年 Q1 新发数量减少 8 只；新发份额共 17.55 亿份，比 2024 年 Q1 减少 17.24 亿份；新发数量自 2023 年 Q2 以来已经连续 4 个季 度下滑。公募 FOF 合计规模 1394.85 亿元，比 2024 年 Q1 减少 74.27 亿 元。

偏债混合型 FOF 仍占主导地位，偏债混合型 FOF 规模相较于 2024Q1 下 降 45.58 亿元，规模下降最多。偏股混合型 FOF 存续数量为 118 只，规模 419.35 亿元，比 2024 年 Q1 减少 19.01 亿元，其中华夏聚安优选 3 个月持 有 A 规模减少最多，减少 11.12 亿元。目标日期型 FOF 规模小幅降低，规 模为 213.07 亿元，比 2024 年 Q1 减少 3.79 亿元。偏股混合型 FOF 和目标 日期型新发数量相当，为 2 只；股票型 FOF 没有新发产品。

1.2. 格局：集中度小幅下降

规模上，集中度略有下降，嘉实基金规模增长最大。2024 年 Q2 前十规模集 中度为 65.16%，较 2024 年 Q1 降低 0.3%。前十名单中嘉实基金规模增加 最多，为 27.23 亿元，主要是嘉实领航资产配置 A 规模增长贡献。

数量上，集中度小幅下降，华夏基金、易方达基金保持领先，两者基金数目 相同。2024 年 Q2，前十大管理人产品数量集中度为 40.48%，比 2024 年 Q1 减少 0.58%。前十管理人名单中，各类型基金新发产品均为 0 只。

基金经理方面，格局稳定，兴证全球基金林国怀合计管理规模领先，合计管 理 145.68 亿元；第二名为嘉实基金张静，管理规模 73.59 亿元。前十大基 金经理中，仅嘉实基金张静管理规模上升。

1.3. 业绩：相较偏股基金优势明显

2024 年二季度，FOF 基金平均录得正收益，整体优于偏股基金指数。偏股 基金指数下跌 5.34%，同期中证 800 指数收益率为-1.76%。除股票型 FOF， 其他类型 FOF 基金业绩均优于偏股基金。具体看，2024 年第二季度绩优 FOF 平均收益为正，其中鹏华易诚积极 3 个月持有 A 业绩表现最佳，收益 率为 6.86%，其次是前海开源裕泽定开，收益率为 6.09%。

2. 养老 FOF 概览

2.1. 存量：布局增加规模下滑

公募养老 FOF 数量增加但规模下滑。2024 年 Q2，公募养老 FOF 数量为 273 只，比 2024 年 Q1 增加 4 只；规模 648.29 亿元，比 2024 年 Q1 减少 33.98 亿元。其中，目标风险产品新增 2 只，规模减少 31.60 亿元；目标日 期产品新增 2 只，规模减少 2.38 亿元。

个人养老金产品方面，截止 2024Q2，共有个人养老金产品 193 只。其中目 标日期型产品 76 只，目标风险型产品 117只。集中布局在目标日期 2035、 2040、稳健型和平衡型产品。

2.2. 格局：管理人规模均呈现下滑

管理人角度，基金规模均呈现下降。数量上，各基金新发产品均为 0 只，华 夏基金仍以 15 只产品位列第一。规模上，交银施罗德基金降幅最大，减少 7.7 亿元。

3. 重仓基金资产配置

3.1. 穿透股债配比：权益资产比例小幅下降

权益比例小幅下降。对公募 FOF 季度重仓基金进行股债资产穿透，股票资 产占比和债券资产占比分别为 28.69%、65.36%，股票资产占比较 2024 年 Q1 减少 4.30%。 对偏股混合型 FOF 季度重仓基金进行股债资产穿透，股票资产和债券 资产占比分别为 66.58%、22.10%，股票资产占比较 2024年 Q1减少 5.64%。 对偏债混合型 FOF 季度重仓基金进行股债资产穿透，股票资产和债券 资产占比分别为 7.05%、88.83%，较 2024 年 Q1 分别降低 0.51%、增加 0.47%。

3.2. 重仓基金配置比例： QDII 基金配置比例下降

整体上，公募 FOF 权益比例小幅降低。2024 年 Q2，公募 FOF 持有债券 型、混合型、股票型的比例分别为 59.88%、23.79%、9.55%，比 2024Q1 变 动 3.64%、-0.86%、-2.20%。此外，另类投资基金配置比例有所下降，比 2024 年 Q1 减少 0.18%。 具体看，偏股混合型 FOF 中，债券型基金、货币市场型基金、另类投资基 金的比例小幅上升，混合型基金、股票型基金、国际(QDII)基金比例减少。 偏债混合型 FOF 中，权益基金比例有所下降。债券型的配置比例为 84.97%， 比 2024 年 Q1 上升 1.36%。

3.3. 自持有基金占比：自持有规模小幅上升

对于混合型和股票型产品的自持有规模小幅上升。2024Q2，公募 FOF 持有 的债券型基金、混合型基金、股票型基金中，自家基金数量占比分别为 37.59%、28.45%、20.64%；规模占比分别为 51.62%、56.14%、34.51%。对 于混合型和股票型产品的自持有规模小幅上升。

4. 新增配置基金

以新增配置基金观察公募 FOF 产品的边际配置变化，包括首次持有、再获 加仓、已被减持、指数基金四个维度。 综合来看，2024 年 Q2，大盘价值型产品增加配置较多；易方达科技创新被 大幅减持，沪深 300、科技、半导体/芯片等指数基金被大幅配置。

4.1. 首次持有：177 只基金被首次持有

2024 年 Q2，有 177 只基金被公募 FOF 首次重仓持有，即在 2024Q2 之前 重仓持有次数为 0。其中中长期纯债型基金、短期纯债型基金、偏股混合型 基金、被首次重仓持有规模较多，分别为 7.47 亿元、5.83、3.20 亿元亿元。 此外，QDII 基金首次重仓持有规模总计 0.66 亿元。

2024 年 Q2 首次被持有超过 2 次的基金共计 13 只，华宝量化对冲 D 首次被 重仓次数较多。富国增利 A 被重仓持有规模最大，为 2.07 亿元。

4.2. 再获加仓：增持大盘价值

2024 年 Q2，有 323 只基金被重仓次数相较于 2024 年 Q1 有所增加，其中 15 只基金被重仓持有次数增加 4 次及以上。有 4 只基金被增持次数超过 6 次，分别是大成高新技术产业 C、沪深 300ETF 华夏、华夏中短债 A、华泰 保兴尊合 A。

2024 年 Q2，有 865 只基金被公募 FOF 重仓持有规模相较于 2024 年 Q1 有 所增加，其中有 12 只基金被持有规模增加 1.5 亿元以上；兴全天添益 B、 易方达双债增强 C、南方润元纯债 C 等被增持规模领先。

4.3. 已被减持：减持新能源和小微盘

2024Q2，有 300 只基金被公募 FOF 重仓持有的次数相比 2024Q1 有所减 少，其中 16 只基金被重仓次数减少 5 次以上。其中景顺长城策略精选 C、 国泰金泰 C、恒生科技指数 ETF 被减持次数较多，均被减持 10 次。

2024Q2，有 614 只基金被重仓持有的规模相比 2024Q1 有所减少 10 只基金 被持有规模减少 2 亿元以上，其中易方达科技创新、富国产业债 A、富国 天利增长债券 A 被减持规模较多，分别被减持 4.01 亿元、3.58 亿元、3.09 亿元。

4.4. 指数基金：增持大盘、科技、红利

2024Q2，公募 FOF 对指数基金的配置次数为 359 次，比 2024Q1 减少 38 次。持有次数前三的细分类别分别是沪深 300、红利、中证 500；持有规模 前三的细分类别分别是沪深 300、非银、中证 500。 增量上，相较于 2024Q1，MSCI 中国 A50(人民币)、沪深 300、红利等持有 次数增加较多；持有规模增加前五的是沪深 300、科技、半导体/芯片、房地 产、开放共赢。

5. 重仓配置基金

5.1. 持有次数：认可最广泛的明星基金

以基金被公募 FOF 持有的次数表征基金被机构投资者认可的广泛程度。 2024 年 Q2，被公募 FOF 重仓配置次数超过 10 次的基金共计 67 只，其中 中长期纯债、灵活配置型、普通股票型、被动指数型基金中被重仓持有超过 10 次的基金数量分别为 18 只、7 只、4 只、2 只。

5.1.1. 债券型基金：中长期纯债广受青睐

被公募 FOF 重仓持有数量超过 10 次的债券型基金共有 38 只，其中中长期 纯债基金 18 只，交银裕隆纯债 A 被重仓持有次数继续保持首位，共被持有 34 次；一级债基 6 只，易基岁丰添利 LOF 被持有 19 次；二级债基 6 只，易基岁丰添利 LOF 被持有总计 19 次；短期纯债基金 6 只，交银稳利中短债 A 被持有 17 次；被动指数型债券基金 2 只，短融 ETF 被持有 46 次。

5.1.2. 混合型基金：景顺长城价值边际 C 被持有次数最多

2024 年 Q2 被公募 FOF 重仓持有数量超过 10 次的混合型基金共有 19 只， 灵活配置型基金 12 只，其中景顺长城价值边际 C、淳厚信睿核心精选 C、 华商新趋势优选受到机构投资者广泛认可，分别被持有 25 次、25 次、22 次； 偏股混合型基金 5 只，持有次数前 3 分别是淳厚信睿核心精选 C、华安汇嘉 精选 C、景顺长城能源基建 C。

5.1.3. 股票型基金：大成高新技术产业 C 被持有次数最多

2024年 Q2被公募 FOF 重仓持有次数超过 10次的股票型基金共有 10只， 其中被动指数型基金 6 只，沪深 300ETF、红利低波 ETF、中国国企 ETF 被 持有数量较多；2024 年 Q2 被公募 FOF 重仓持有次数超过 10 次的普通股 票型基金 4 只，大成高新技术产业 C、工银创新动力被持有数量较多。

5.2. 持有规模：认可最重视的明星基金

以基金被公募 FOF 重仓持有的规模表征基金被机构投资者认可的重视程 度。债券型基金以累计被持有规模 4 亿元为限，混合型基金和股票型基金以 累计被持有规模 2 亿元计算为限。根据 2024 年 Q2 在公募 FOF 持有子基 金中，满足上述两个被持有规模限制的基金共计 38 只。

5.2.1. 债券型基金：交银裕隆纯债 A 被持有规模领先

2024年Q2被公募 FOF 重仓持有规模超过4亿元的债券型基金共有17只， 其中中长期纯债型基金 12 只，交银裕隆纯债 A、交银纯债 AB、交银双轮动 AB 分别被持有亿元、12.589.23 亿元、8.64 亿元；短期纯债 3 只，二级债 基 1 只，被动指数型债券基金 1 只。

5.2.2. 混合型基金：易方达瑞恒被持有规模领先

2024 年 Q2 被公募 FOF 重仓持有规模超过 2 亿元的混合型基金共有 16 只， 其中灵活配置型基金 8 只，偏股混合型基金 7 只，偏债混合型基金 1 只。 灵活配置型基金中，易方达瑞恒、易方达供给改革、易方达新兴成长被持有 规模分别为 5.66 亿元、5.57 亿元、3.12 亿元。3 只产品大部分规模均是被自 家 FOF 持有。

5.2.3. 股票型基金：证券 ETF 被持有规模领先

2024 年 Q2 被公募 FOF 持有规模超过 2 亿元的股票型基金共有 5 只，其 中普通股票型基金 3 只，被动指数型基金 2 只。 普通股票型基金中，大成高新技术产业 C、大成高新技术产业 A 被持有规 模领先，分别被持有 3.39 亿元、3.37 亿元。被动指数型基金中，证券 ETF 被持有规模领先。

6. 重仓配置基金经理

在分析新增配置基金以及重仓配置基金时，我们仅对单只基金进行考察， 从而忽略了对 FOF 基金重仓配置的基金经理的分析。在 FOF 基金投资过 程中可能存在减持某个基金经理管理的一只基金，而增持其管理的另一只基 金的情况。因此，将基金经理管理的所有基金共同纳入考量能帮助判断市场 对基金经理的偏好程度。 该部分分析也分为两个部分，即持有次数分析和持有规模分析，以持有次数 代表基金经理的认可广泛程度，持有规模代表基金经理的认可重视 程度。

6.1. 持有次数：认可最广泛的明星基金

6.1.1. 债券型基金：梁莹、刘明宇被增持次数最多

被公募 FOF 重仓持有超过 10 次的债券型基金经理共有 63 位，其中海富 通基金陈铁平、兴证全球基金王帅、交银施罗德基金黄莹洁被持有次数较多， 分别被重仓持有 56 次、45 次、44 次。相比上个季度，易方达基金梁莹、华 夏基金刘明宇本季度被重仓持有次数增加最多，分别增加 15 次、13 次。

6.1.2. 混合型基金：安信基金李君被持有次数增加最多

被公募 FOF 重仓持有超过 10 次的混合型基金经理共有 25 位，其中华安 基金王斌、中泰资管姜诚、华泰柏瑞基金董辰被持有次数较多，分别被重仓 持有 39 次、35 次、35 次。相比上个季度，安信基金李君、易方达基金王元 春、华泰柏瑞基金董辰被持有次数增加最多，分别增加 15 次、15 次、11 次。

6.1.3. 股票型基金：大成基金刘旭被持有次数增加最多

被公募 FOF 重仓持有超过 10 次的股票型基金经理共有 15 位，其中大成 基金刘旭、华泰柏瑞基金柳军、国泰基金艾小军被重仓持有次数较多，分别 被重仓持有 74 次、41 次、26 次。相比上个季度，大成基金刘旭、广发基金 陆志明被持有次数增加较多，分别被增持 21 次、4 次。

6.2. 持有规模：认可最重视的基金经理

6.2.1. 债券型基金：交银施罗德基金黄莹洁被持有规模领先

被公募 FOF 重仓持有超过 2 亿元的债券型基金经理共有 61 位，其中交银 施罗德基金黄莹洁、兴证全球基金王帅被持有规模领先，分别被持有 21.03亿、11.73 亿元。

6.2.2. 混合型基金：南方基金孙鲁闽被持有规模领先

被公募 FOF 重仓持有超过 2 亿元的混合型基金基金经理共有 21 名，其中 南方基金孙鲁闽、易方达基金祁禾、易方达基金王元春被持有规模领先，分 别被持有 7.31 亿元、5.77 亿元、5.66 亿元。偏股混合型基金经理的被持有 规模平均增幅较大。

6.2.3. 股票型基金：大成基金刘旭被持有规模领先

被公募 FOF 重仓持有规模超过 2 亿元的股票型基金经理共有 5 位，在普通 股票型基金中，大成基金刘旭被持有规模领先，被持有 6.94 亿元。

6.3. 首次被持有的基金经理

2024Q2 首次被重仓持有的基金经理共 126 位，其中债券型基金经理 73 位， 混合型基金经理 27 位，股票型基金经理 26 位。 债券型基金中，富国基金陈倩、安信基金黄琬舒被首次持有次数最多，代表 产品分别为富国信用债 A、安信目标收益 A；富国基金陈倩被持有规模最大， 代表产品为富国信用债 A； 混合型基金中，淳厚基金陈文、华商基金崔志鹏被首次持有次数最多，代表 产品分别为淳厚信睿核心精选 C、华商甄选回报 C；淳厚基金陈文被持有规 模最大，代表产品为淳厚信睿核心精选 C；股票型基金中，景顺长城基金张雪薇被首次持有次数和规模均最多，代表产 品为景顺长城电子信息产业 C。

编辑：火腿肠