2025年央行开展买断式逆回购提振市场信心

机构行为

资金中枢继续下行，票息资产套息空间被动打开

5月末以来资金方面的疑虑尽消。 央行一改以往时候披露的惯例，提前预告买断式 逆回购操作量及细节，呵护市场的意图明显。 信用继续处于“全面配置”行情中，优先选取套 息空间充裕的品种。

附录：宏观数据速览

5月PMI为49.5%，前值49.0%。其中，生产指数为50.7%，环比上升0.9%；新订单指数为49.8%，环比上升 0.6%；原材料库存指数为47.4%，环比上升0.4%；从业人员指数为48.1%，环比上升0.2%；供应商配送时间指 数为50.0%，环比下降0.2% 。

4月CPI同比下降0.1%，前值下降0.1%。其中，食品价格下降0.2%，非食品价格增长0.0%，不包含食品和能源 的核心CPI增长0.5%。3月PPI同比下降2.7%，前值-2.5%。其中，生产资料价格下降3.1%，生活资料价格下降 1.6%。

4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，前值5.9%；4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，前值7.7%。1-4月， 全国固定资产投资完成额(不含农户) 同比增长4%，前值4.2%。4月城镇调查失业率5.1%，前值5.2% 。

按美元计价， 4月出口额同比上升8.1%，前值升12%；进口减少0.2%，前值降4.3%；贸易顺差961亿美元，前 值1026亿美元。主要出口地区方面，对美出口有所减少，对东盟出口有所增加。

截至4月末，社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，前值8.4%。其中，人民币贷款余额同比增长7.1%， 前值7.2%；政府债券余额同比增长20.9%，前值19.4%。M2同比增长8%，前值7%。M1同比增长1.5%，前值 1.6%。M0同比增12%，前值11.5%。

报告节选：