2025年东南亚国别消费研究：马来西亚—经济发达，消费意愿强

1. 经济：东盟创始成员国，第三产业对 GDP 的贡献最大

马来西亚是东盟的创始成员国，经济相对发达。马来西亚是东盟创始成员，在东 盟各国中发展程度较高，根据 UNDP 数据，2023 年马来西亚人类发展指数（HDI） 在东盟仅次于新加坡和文莱，位于“非常高”区间。根据 Euromonitor 数据，2024 年马来西亚 GDP 约 4221 亿美元，占东盟 GDP 比重的 11%，2015-2024 年实际 GDP 年复合增速约 3.8%。根据 IMF 预测，2025 年马来西亚实际 GDP 预测增速 为 4.1%，高于同期发达国家的 1.4%，新兴市场和发展中国家的 3.7%。

马来西亚历史始于 1403 年的马六甲王朝，明朝郑和七下西洋曾五次驻扎在马六 甲。16 世纪后，马来半岛先后沦为葡萄牙、荷兰和英国的殖民地，二战期间又被 日本占领。在此期间，殖民者在贸易上采取垄断政策，经济主要依赖出入口的商 业贸易、农业及锡的开采和输出。由于马六甲地点的重要性及其商业的繁荣，印 度的淡米尔人、华人等外国商人已到马六甲经营商业。1957 年，马来亚联合邦脱 离英国独立。1963 年，马来亚联合邦与新加坡、沙巴和砂拉越共同组成马来西亚 （新加坡后于 1965 年独立）。 独立后，由于联合邦政治不稳定、独立合同限制、整体经济脆弱等原因，马来亚 联合邦政府和马来西亚政府基本上继承了英国殖民时代的体制，采取了不进行强 烈干预的自由政策。此时国内制造业发展较弱，只有少量的农产品和原材料初加 工企业，比如食品、锯木、橡胶、炼锡等，经济结构对进口依赖度较高。根据 World Bank 数据，按本币不变价，1960 年马来西亚消费/投资/净出口占 GDP 比重各约 83%/12%/5%。1957—1968 年间，政府虽然进口替代工业化（Import Substitution Industrialisation）被推进，但主要集中在促进外国投资，1958 年的新兴工业促进法 也主要是针对资本密集和大型工业的。不过 1965 年后，为改善马来人的经济地 位，政府推行了积极促使马来人参与工商业的政策。

1969 年的“5·13”种族冲突事件导致马来人特权的扩大和马来民族主义者全面掌 控政府实权。此后政府全面干预国民经济,并在 1971 年至 1990 年的 20 年间实施 以“重组社会”为主要内容的“新经济政策”，采取种种措施提高土著（Bumiputera） 的经济地位。在此期间，马来西亚政府推行出口导向工业化政策，使经济总体上 增长迅速，1971 年至 1980 年国内生产总值年均增长达 7.8%。根据 World Bank 数 据，1970 年马来西亚制造业占 GDP 比重约 10%，到 1980 年已提升至约 14%。虽 然中间受到世界经济萧条和锡矿枯竭危机的影响，但 1987 年以后又由于政府及时 调整经济政策，经济明显好转。到 1997 年亚洲金融危机前，制造业占马来西亚GDP 比重已达 23%。亚洲金融危机期间，马来西亚受影响严重，尽管采取了外汇 管制，但本币币值仍出现较大幅度贬值，根据《中国经济时报》数据，1997 年 7 月初至 1998 年 2 月中，马来西亚林吉特贬值 33%，仅次于印尼卢比的 74%，和 泰铢的 43%。但通过积极的财政和货币政策，以及本币贬值后对出口的促进，马 来西亚经济很快重回增长。

马来西亚 1970 年代到 1990 年代间的新经济政策除了推动经济增长外，也实现了 居民财富结构和产业就业结构的大幅变迁，同时促进了社会稳定。根据 ECONOMIC HISTORY ASSOCIATION 数据，1970 年土著/其他马来西亚人/外国 人财富占全国财富各 2%/35%/63%，到 1990 年已发展为各 20%/55%/25%，土著居 民在第一/二/三产业就业占比由 61%/15%/24%发展为各 37%/26%/37%。

2007 年前后，随周边国家制造业逐渐发展，外资开始逐渐流出马来西亚，其经济 重心开始逐渐由第二产业向第三产业切换。根据World Bank数据，按本币不变价， 2023 年马来西亚第一/二/三产业占 GDP 比重各约 7%/37%/57%。

2. 消费：东盟第三大消费市场，消费平稳发展

马来西亚是东盟第四大消费市场，人均消费支出仅次于新加坡。根据 Euromonitor 数据，2015-2024 年，马来西亚居民消费总量由 1694 亿美元增至 2645 亿美元，年 复合增速 5.1%，是东盟第四大消费市场；同期人均消费支出由 5613 美元增至 7765 美元，年复合增速 3.7%，人均消费支出在东盟仅次于新加坡。

根据 Euromonitor 数据，马来西亚居民消费支出结构长期较为稳定，其中食饮烟 酒、住房家居和交通类支出比重较高，2024 年占比各 27.3%、20.3%和 12.6%；横 向比较东盟其他主要国家，马来西亚通信消费支出占比 8.7%为六国中最高，餐饮 消费支出占比 9.5%仅次于泰国。

我们认为促进马来西亚消费增长的因素主要有：

（1）马来西亚居民收入水平相对较高且消费意愿强

根据 Euromonitor 数据，2024 年马来西亚人均可支配收入 7124 美元，2015-2024 年复合增速为 4.3%；同期马来西亚人均消费支出占可支配收入比重为 109%，与 泰国并列为东盟主要国家中最高。

（2）马来西亚城市化率高，人口年龄结构相对年轻化

根据 Euromonitor 数据，截至 2024 年，马来西亚总人口约为 3406 万，同比增长 2. 0%，约占东盟人口总量 5%。从结构上看，马来西亚城市化率 77%，人口中位数 年龄 32.6 岁，Z 世代占比 25%，Alpha 世代占比 20%，出生率 1.30%；城市化率 较高的同时人口年龄结构也相对较为年轻化。

（3）基础设施建设较为完善，营商环境优越

马来西亚位于东南亚核心地带，是进入东盟市场和前往中东澳新的桥梁，基础设 施建设较为完善，营商环境优越。根据 World Bank《2020 年全球营商环境报告》， 马来西亚营商环境在全球 190 个经济体中排名第 12 位，在东盟地区仅次于新加 坡。根据《“一带一路”共建国家基础设施发展指数报告 2025》，马来西亚 2025 年 基础设施发展指数在 75 个非葡语上榜国家中排第 3 位，较 2024 年上升一位。

（4）清真消费市场领导者

伊斯兰教是马来西亚的国教，主要属逊尼派；国内其他信仰还包括佛教、道教、 印度教、基督教、锡克教等。通常马来人信奉伊斯兰教，华人信奉佛教和道教， 印度人信奉印度教；小部分华人、欧亚混血人和沙巴、沙捞越的少数民族信奉基 督教或天主教。根据外交部数据，2024 年马来西亚人口中马来裔/华裔/印度裔/其 他种族占比各 70.1%/22.6%/6.6%/0.7%。 马来西亚是全球清真消费市场领导者，控制亚太地区伊斯兰银行业的大部分。根 据 S&P Global 研究报告《Islamic Finance 2025-2026: Resilient Growth Amid Upcoming》，得益于伊斯兰银行资产和债券行业的增长，2024 年伊斯兰金融业的 总资产比 2023 年增长了 10.6%。马来西亚对这一增长的贡献仅次于海湾合作委员 会(Gulf Cooperation council, GCC)。伊斯兰金融业集中，其结构在过去十年中几乎 没有变化。截至 2024 年底，GCC 占行业银行资产的约 70%，马来西亚约占 12%。

3. 零售渠道：现代渠道占比高，电商渠道增速最快

马来西亚零售市场以现代渠道为主导，市场成熟度相对较高。根据 Euromonitor 数 据，2024年马来西亚零售市场规模约625亿美元，2019-2024年均复合增速为1.3%。 预计 2024-2029 年均复合增速 7.1%。马来西亚零售渠道以现代渠道为主，现代渠 道占比在东盟主要国家中仅次于新加坡，2024 年马来西亚零售市场中传统/现代/ 电商/其他渠道各占约 6%/71%/13%/11%。

便利店和电商渠道增速较快。现代渠道中专卖店/便利店/超市/大卖场/百货渠道占 总额各约 53%/7%/3%/4%/6%，其中便利店增速相对较快，2019-2024 年复合增速约 8.5%，预计 2024-2029 年复合增速约 12.1%。此外，电商也是增长相对较快的 渠道，2019-2024 年复合增速约 14.2%，预计 2024-2029 年复合增速约 10.1%。以 渠道门店数计，2024 年马来西亚传统渠道门店约 3 万间，现代渠道中专卖店/便利 店/超市/大卖场/百货门店各约 1 万/1380/290/710 间。

3.1. 超市、大卖场及百货

①AEON：日本永旺集团 1984 年进入马来西亚，并于 2004 年更名为 AEON CO. (M) BHD，目前是马来西亚最主要零售商之一，旗下业务包含百货业态 AEON Stores 34 家，购物中心业态 AEON Mall 28 家，折扣超市业态 AEON BiG 21 家， 高端超市业态 AEON MaxValu 8 家，药妆店业态 AEON Wellness 60 家，并运营零 售品牌 Daiso 45 家，同时还提供线上购物、专属支付、交流社群等服务。 ②Mydin：成立于 1957 年的马来西亚本土企业，是国内最大的清真公司，旗下包 括超市、业务、百货和集市等业务，在全国拥有 69 家分店。 ③Econsave：成立于 1993 年的马来西亚本土品牌，从早期的小型杂货店逐渐发展 成为最大的大型超市运营商，在马来西亚半岛、沙巴、沙捞越等地区拥有近百家 家门店。除 Econsave 系列超市品牌外，公司还运营有 E&S 服装和配饰品牌、 Shamoji 厨具品牌，以及 Sabichi 等电气品牌。

3.2. 便利店

①99 Speedmart：创立于 1992 年，早期名为 Pasar Mini 99，2000 年开始门店逐渐 更名为 99 Speedmart，并通过特许经营模式迅速扩大规模，但最终在 2010 年逐步 淘汰了所有特许经营门店，目前公司所有门店均为直营。2023 年，线上购物平台 “99 Bulksales”上线，同时开启和中国义乌进出口市场的贸易合作，于 2024 年 9 月 9 日成功在马来西亚证券交易所主板上市。根据最新财报，2024 财年 99 Speedmart 录得营收 99.8 亿令吉，同比增长 8.3%，全年税后盈利达 4.9 亿令吉， 剔除一次性 IPO 上市费用和员工特别花红后，集团实现正常化税后盈利 5.1 亿令 吉，同时新增 252 家门店，使全国门店总数在 2024 年增至 2778 家。

②7-Eleven：7-Eleven Malaysia Holdings Berhad 运营的 7-Eleven 马来西亚业务始 于 1984 年，首家门店开设于吉隆坡，2009 年 7-Eleven 在马来西亚门店数突破千 间，同年开放加盟模式并上线热饮和鲜食业务。2014 年，公司在马来西亚证券交 易所上市，两年后门店数突破两千间。截至 2024 年，在 My7E App 上已有 340 万 会员。2024 年集团便利店部分实现营收 29.3 亿令吉，同比增长 5.1%，主要得益 于 2635 家便利店网络（包括 2099 家经典门店和 536 家 7-CAFé 门店）的销售——新开设 95 家门店，包括 10 家经典门店和 85 家 7-CAFé 店，并将 205 家现有经 典门店翻新为 7-CAFé 模式，但同时也关闭了 26 家表现不佳的门店。每间门店销 售超 2500 个 SKU，以独家招牌产品 Slurpee frozen 饮料为代表。 ③Kedai Mesra：PETRONAS Dagangan Berhad 旗下的便利店品牌之一，成立于 1996 年，目前拥有 890 多家门店。PDB 是马来西亚国家石油公司主要的营销部 门，于 1994 年在马来西亚证券交易所主板上市，是马来西亚领先的下游石油和天 然气产品零售商和营销商。PDB 持续探索食品和饮料（F&B）业务，先后推出 Morning Mesra，Makan@Mesra，Segar@Mesra 等业态，2021 年合并 Mesra Retail & Café Sdn. Bhd. (MESRA)，于次年推出 Café Mesra。2024 年，得益于旅游业升 温和产品范围的扩大（目前 MESRA 标签产品已经增长到 120 多种），Kedai Mesra 连续第三年实现了创纪录的销售额，还有全新运营的 6 个创新混合销售网点，将 Kedai Mesra 和 Café Mesra 与食品配送平台整合。

3.3. 电商渠道

部分电商消费向线下回流。马来西亚消费者在线下渠道消费的倾向相对较高，根 据 ASEANScan 数据，在东盟主要国家中，马来西亚消费者中偏好本地线上平台/ 国际线上平台/线下渠道的占比各 38%/23%/39%。此外，叠加较高的城市化水平和 高度发达的现代零售业，马来西亚（和新加坡）电商发展速度在疫情期间相对落 后于东盟其他主要国家，且在 2022 年管控放开后，线上消费出现向线下回流的情 况。

Shopee 和 Lazada 双巨头市场份额过六成。根据 Euromonitor 数据，2024 年马来 西亚电商零售规模 79 亿美元，占东盟整体的 6%；2019-2024 年复合增速 14%， 预计 2024-2029 年均复合增速 10%。2024 年，马来西亚市场市占率 TOP5 的电商 平台分别为 Shopee、Lazada、TikTok Shop、Zalora 和 Shein，CR5 市场份额达 70%， 在东盟主要国家中为较高水平，其中 Shopee 和 Lazada 合计占比超过六成。

①Shopee：成立于 2015 年，属美股上市公司 Sea Ltd.旗下，总部位于新加坡，业 务覆盖东南亚和南美多国。根据 Euromonitor 数据，2024 年 Shopee 在东盟国家业 务规模达 483 亿美元，占东盟电商零售规模的 32%，是东盟最大电商平台，2019- 2024 年业务规模复合增速高达 52%。Shopee 马来西亚业务规模近年高速增长， 2019-2024 年复合增速高达 42%，2020 年反超 Lazada 成为当地最大电商零售平 台。2024 年 Shopee 马来西亚业务规模达 34.9 亿美元，占马来西亚电商零售规模 的 44%。 ②Lazada：成立于 2012 年，业务覆盖东南亚主要国家，于 2016 年被阿里巴巴集 团收购。根据 Euromonitor 数据，2024 年 Lazada 在东盟国家业务规模达 148 亿美 元，2019-2024 年业务规模复合增速为 14%，占东盟电商零售规模的 11%；其中马 来西亚业务规模 13.4 亿美元，2019-2024 年复合增速为 11%，占马来西亚电商零 售规模的 17%。 ③Zalora： Global Fashion Group 旗下品牌，在东南亚地区的品牌影响力强，特别是在新加坡、印度尼西亚、马来西亚、文莱、菲律宾和香港。GFG 在 2019 年于法 兰克福证券交易所上市，主营时尚和生活方式电商，目前旗下三大电子商务平台 中，DAFITI 主要面向拉美市场，ZALORA 主要面向东南亚和港台市场，THE ICONIC 主要面向澳新市场，连接 10 多亿消费者。根据 Euromonitor 数据，2024 年 Zalora 在东盟国家业务规模达 11 亿美元，2019-2024 年业务规模复合增速为 72%；其中马来西亚业务规模 2.7 亿美元，2019-2024 年复合增速为 9%，占马来 西亚电商零售规模的 3%。 ④Tiktok Shop：Tiktok 旗下社交电商平台，2020 年与 Shopify 合作推出，将短视 频与电商结合，允许商家通过短视频和直播功能展示产品并与观众互动，平台用 户可通过视频或直播链接直接购买商品。Tiktok Shop 于 2021 年进入东南亚市场， 最初在印尼进行试点，2022 年陆续进入东南亚其他主要国家。根据 Euromonitor 数据，2024 年 Tiktok Shop 在东盟国家业务规模达 90 亿美元，2022-24 年复合增 速为 72%；其中马来西亚业务规模 2.9 亿美元，2022-24 年复合增速为 72%。 ⑤Shein：成立于 2008 年，是一家国际 B2C 快时尚电子商务公司，主营快时尚女 装，总部先于南京建立后迁至广州。目前已进入北美、欧洲、中东、印度、东南 亚和南美等多个市场。得益于成熟的数字化供应链，Shein 通过以 100 到 200 件的 小批量推出新产品来测试新产品，实时评估客户反馈，并补充需求产品。这种高 度自动化的过程确保供应商合作伙伴能满足客户的需求，同时最大限度地减少生 产过剩。根据 Euromonitor 数据，2024 年 Shein 在东盟国家业务规模 14 亿美元， 2019-2024 年复合增速为 69%；其中马来西亚业务规模 2.3 亿美元，2019-2024 年 复合增速为 113%。

4. 本地供应及进出口情况

能源方面，马来西亚是世界主要天然气出口国，但由于需进口煤炭用于国内发电， 国内能源供需总体维持平衡。矿产方面，马来西亚主要出产锡矿和锰矿，但铝土 矿开采受政府限制。农业方面，马来西亚农产品贸易总体顺差，其中出口以食用 植物油为主，进口以谷物和畜产品为主。

4.1. 能源供应与消费

能源方面，根据 IEA 数据，截至 2022 年，以总能量计，马来西亚是世界第十二大 天然气生产国，第九大天然气出口国，能源供需基本平衡。2022 年马来西亚能源总供应量 417 万 TJ，2015-2022 年复合增速 2.8%。

根据 IEA 数据，马来西亚国内能源供应以天然气为主，其中煤炭/石油/天然气/其 他占比各 24%/25%/47%/4%。能源最终消费以工业和交通为主，各占 33%和 22%。

电力方面，马来西亚推行以煤炭替代天然气发电的政策，2022 年总发电量达 19 万 GWh，其中 47%来自煤炭，超过天然气的 34%；发电量 2016-2022 年复合增速 3.8%。用电方面，马来西亚国内电力主要用于工业生产，工业用电占国内用电量 的 49%。

4.2. 矿产资源与农业产出

①矿产：根据 USGS 数据，马来西亚的矿产工业主要开采金属矿石以及原油和天 然气，还生产相当数量的精炼锡。截至 2020 年，马来西亚是世界第 3 大冶炼锡生 产国（占全球产量的 7%），第 10 大锰矿生产国（2%），第 11 大开采锡生产国（1%）。 2015 年，马来西亚是全球第四大铝土矿生产国（占全球产量的 12%，不包括美国 产量），但政府在 2016 年禁止铝土矿开采，自 2017 年以来，马来西亚没有进入前 十大生产国之列，占全球年产量的比例不到 1%。2020 年，受疫情和经济下行影 响，整体矿产量下降，但部分矿产品产量增长显著，如稀土精矿（REO 当量），估 计增长 52%；铁矿石，估计增长 29%。其中铁矿石产量的增加归因于中国和当地 钢厂需求的增加。 ②农业：根据农业农村部文献和 FAO 数据，马来西亚农业生产区域性明显，境内 北部各州是农业生产重点区域，其中沙巴州是世界第三大棕榈油生产基地。农产 品以经济作物为主，主要产品有棕榈油、橡胶、可可、稻米、胡椒、烟草、菠萝 和茶叶等。截至 2023 年，马来西亚是世界第二大油棕果生产国（9495 万吨），第 八大胡椒生产国（4 万吨），和第九大天然橡胶生产国（35 万吨）。畜牧业和水产 业也是马来西亚农业生产的主要组成部分，畜牧业以肉类生产为主，禽蛋和奶类 为辅；截至 2023 年，马来西亚是世界第七大鸭肉生产国（7 万吨）。水产业虽资源 丰富但淡水产品产量和海水产品的捕捞量却逐年减少。马来西亚农产品贸易总体 顺差，其中出口以食用植物油为主，进口以谷物和畜产品为主。

4.3. 贸易发展与主要伙伴

亚洲金融危机后，马来西亚对外贸易长期处于贸易顺差状态，主要出口机电设备， 矿石能源和农产品，主要进口交运装备。 亚洲金融危机后，马来西亚承接国际制造业转移，机电行业得到迅速发展，与农 产品和矿石能源共同成为其主要贸易顺差来源。2015 年后，由于马来西亚政府出 台相关法规限制了铝土矿出口等原因，矿石能源顺差逐渐缩小，但机电设备顺差 扩大的趋势延续并逐渐发展为马来西亚贸易顺差的支柱。根据 Euromonitor 数据， 2024 年马来西亚进口额 3158 亿美元，出口额 3473 亿美元，贸易顺差达 315 亿美 元。

从细分品类看，根据商务部数据，2023 年马来西亚主要贸易商品是电子电器产品和石油电子电器产品。2023 年，马来西亚前五大类出口产品分别是电子电器产品、 石油及其制品、化工及其制品、棕榈油及其制品，液化天然气；前五大类进口产 品分别是电子电器产品、石油产品、化工及化学产品、机械设备及零件、金属制 品。其中集成电路、成品油、原油、半导体、电话机等对进出口均有较大影响， 棕榈油是主要用于出口。

从贸易国别看，根据 Euromonitor，中国、新加坡和美国是马来西亚的主要贸易伙 伴，2024 年向三国出口占马来西亚出口总额各 12%/15%/13%；进口占马来西亚进 口总额各 21%/12%/9%。

2024 年，中国是马来西亚的最大贸易伙伴、第三大出口市场和第一大进口来源国， 马来西亚是中国在东盟国家中的第二大贸易伙伴。根据中国海关总署数据，中国 已连续 16 年成为马来西亚最大贸易伙伴，2024 年中马双边贸易额 2120 亿美元， 同比上升 11.4%。双边贸易中，中国对马来西亚出口额 1015 亿美元，同比上升 16.1%；中国自泰国进口额 1106 亿美元，同比上升 7.4%。 根据商务部和统计局数据，2023 年中国对马来西亚直接投资流量达 14.3 亿美元， 同比下降 11%，直接投资存量 134.8 亿美元。在马承包工程市场上，中国企业积 极进取，业务已遍及马全境，在建项目主要集中在铁路、桥梁、新能源、工业厂 房等领域，在公路、地铁、轻轨、通信等领域亦有新进展。

从细分品类看，根据商务部数据，2023 年马来西亚与中国的进出口产品主要是集 成电路、原油和成品油等产品。

5. 资本市场表现及重点上市公司简析

5.1. 资本市场表现

马来西亚首个证券交易所（MSE）成立于 1960 年，1965 年新加坡脱离马来西亚 后更名为吉隆坡证券交易所（KLSE），并于 1988 年开设二板市场以支持成长性高 的小公司。2002 年，KLSE 开设 MESDAQ 市场，后又于 2004 年更名为马来西亚 证券交易所（Bursa Malaysia）。2009 年，MESDAQ 更名为 ACE 市场，同年二板 与主板合并，2017 年设立服务中小企业的 LEAP 市场。2024 年，Bursa Malaysia 宣布与印度尼西亚证券交易所（ IDX）、泰国证券交易所（SET）和新加坡交易所（SGX集团）联合合作，开发东盟互联可持续生态系统（ASEAN- ise）。根据ASEAN Exchanges 数据，截至 2025 年 5 月，Bursa Malaysia 共有 1056 家上市公司，市值 共 4407 亿美元。 年初以来，马来西亚必选消费收跌 7.3%，跑赢大盘 6.3pct；可选消费收跌 11.6%， 跑赢大盘 2.0pct。根据 Bloomberg 数据，从马来西亚一级行业涨跌幅来看，截止 2025 年 6 月 30 日，大盘收跌 13.6%，必选消费收跌 7.3%，跑赢大盘 6.3pct；可选 消费收跌 11.6%，跑赢大盘 2.0pct。

5.2. 重点消费类上市公司简析

5.2.1. SD Guthrie（SD Plantation）

公司于 1821 年由 Alexander Guthrie 在新加坡创立，是东南亚最早的英国贸易公司 之一，公司以茶叶和咖啡贸易起家，逐步将业务扩展到保险、银行、种植园、橡 胶等，1965 年公司（当时名为 Guthrie Corporation Limited）在英国上市。1981 年， 马来西亚国民投资机构（Permodalan Nasional Berhad, PNB）通过秘密收购大量 GCL 公司股份实现实控。公司于 1989 年在马来西亚证券交易所（Bursa Malaysia）的前身吉隆坡证券交易所（KLSE）上市。2007 年，牙直利（Kumpulan Guthrie）、 金希望（Golden Hope Plantations）和森娜美（Sime Darby）合并为森娜美集团；随 后又于 2017 年分拆上市，其中 Sime Darby 保留汽车和工业等业务，Sime Darby Property 保留房地产业务、Sime Darby Plantation 保留种植业务。目前，Sime Darby Plantation 业务覆盖棕榈油全价值链，上游种植园方面，公司在马来西亚、印尼等 地拥有 234 个种植园和 65 个棕榈油厂，土地储量 73 万公顷，新鲜水果产量在 2024 财年产量达到 877 万吨；下游 11 家棕榈油精炼厂年产能近 400 万吨，还涉 足棕榈仁、生物柴油、大豆、椰干加工业务，销售网络覆盖多国。 截至 2024 年 12 月 31 日，PNB 仍是第一大股东，与其子公司 Amanah Saham Nasional Berhad 管理的基金共计拥有 SD Guthrie 已发行股本的 54.90%，马来西亚 雇员公积金局（KWSP）和马来西亚公务员退休基金局（KWAP）紧随其后分别持 有股份占比各 16.35%和 6.96%。2024 财年集团收入达 198 亿林吉特（约 46.6 美 元），税后净利润达 21.6 亿林吉特（约 5.1 亿美元）。

5.2.2. Nestle Malaysia

雀巢马来西亚业务始于 1912 年，早起经营炼乳业务，1960 年代中期推出包装食 品和调味品品牌美极（Maggi）并首次在当地建立工厂。目前，马来西亚雀巢拥有 6 家工厂，1 个配送中心和 5000 余名员工，生产 500 余种清真产品，拥有美禄 （Milo）、美极（Maggi）、雀巢咖啡（Nescafé）和奇巧（Kit Kat）等多个在当地 深受欢迎的品牌。2024 财年集团收入达 62.3 亿林吉特（约 14.7 亿美元），税后净 利润 4.1 亿林吉特（约 1 亿美元），77%的销售收入来源于国内。

5.2.3. MR D.I.Y

公司是马来西亚主要零售商，门店采用直营模式，首店 Jalan Tuanku Abdul Rahman 于 2005 年在吉隆坡开设。截至 2024 财年末，MR D.I.Y 在全国拥有 1419 多间门 店，平均门店面积约 1 万平方英尺（约 930 ㎡）。2024 财年，公司营收 47 亿林吉 特（约 11 亿美元），税后净利润 5.7 亿林吉特（约 1.3 亿美元）。按品牌拆分，白 牌商品和独家产品各占 48.8%和 10.3%；按来源地拆分，来自本地的商品约占 34.5% ； 按 产 品 种 类 拆 分 ， 家 居 家 具 / 五 金 / 电 器 / 文 体 / 占 比 各 35.3%/17.9%/11.6%/7.3%。 公司旗下共有三个主要品牌：①MR D.I.Y. ：公司的支柱品牌，主打低价+产品丰 富+位置便利，拥有标准店、Express 店和 PLUS 店三种业态，截至 2024 财年末门 店共 1346 家。标准店型主营五金、家居家居、电器、文具和体育器材五大类产品； 辅以玩具、汽配、珠宝、美妆和食品饮料，设有约 1.7 万个 SKU。Express 店是公 司以“store at every corner”为目标，为进入小城镇和高密度居民区设立的店型， 面积通常为 2000-4000 平方英尺（约 186-372 平米）。PLUS 店于 2022 年推出，整 合 MR D.I.Y.、MR. TOY 和 MR. DOLLAR 三个品牌，并于近期新增 EMTOP 品牌， 重点布局市中心人口密集区域。②MR. TOY：成立于 2019 年 5 月，是马来西亚首 家本地玩具连锁店。主要面向各年龄段儿童，提供遥控车辆、角色扮演、美工、 户外运动、动作冒险、积木、益智游戏、派对用品、婴童用品九个产品品类，截 至 2024 财年末门店共 61 间。③MR. DOLLAR：以一元店概念为灵感，主要提供 定价 1-20 林吉特的食品饮料及家居产品，设有约 1.4 万个 SKU，首店开设于 2020 年 8 月，截至 2024 财年末门店共 22 间。 另外，2024 财年也标志着 KKV 及其旗下品牌 The Colorist 打入马来西亚市场。公 司于 2024 年 5 月收购 KKV 49%的股份，开设 8 家 KKV 商店和 2 家 The Colorist 商店，营收成果突显了 KKV 对年轻的 Z 世代消费者的强烈吸引力。

5.2.4. Genting Malaysia

云顶集团创立于 1965 年，于 1971 年上市，旗下子公司包括云顶马来西亚、云顶 种植、云顶新加坡、云顶能源和拉斯维加斯云顶世界，业务涉足休闲娱乐、油棕 种植、电力、油气等多个领域，拥有云顶、云顶世界、云豪、云顶俱乐部、康乐 福和美星等品牌。Resorts World Sdn Bhd 是一家私人股份有限公司，成立于 1980 年 5 月 7 日，1989 年在马来西亚证券交易所主板上市后改名为云顶马来西亚有限 公司(Genting Malaysia Berhad, “Genting Malaysia”)，从云顶集团收购全部博彩、酒 店和度假村相关业务，包括商誉和其他相关资产。2024 财年，公司收入 109 亿林 吉特（约 25.6 亿美元），同比增长 7%，税后利润 1.6 亿林吉特（约 0.38 亿美元）。

编辑：火腿肠