2025年从CSR到ESG，可持续信息重塑企业价值

一、CSR理念及历史沿革

CSR产生的缘由

企业承担社会责任的理由：企业的社会责任直接产生于企业行为对社会造成的影响；企业的社会责任从根本上源于企业 的社会契约。

CSR发展的五个阶段

第一阶段：20世纪60年代，CSR概念基本保持伦理导向

Frederick（1960）提出，CSR是在个人和企业利益之外履行公众期望 并提升社会经济福利的行为。

第二阶段：20世纪70年代，CSR概念呈现差异化和多样性

Johnson（1971）认为，对社会负责的企业应当考虑员工、供应商、经 销商、当地社区和国家的多重利益，而不应仅仅考虑为股东赚取利润。 美国经济发展委员会（1971）在《工商企业的社会责任》报告中提出 CSR由三个圈组成，内圈代表企业的基本责任，中圈代表在经济职能之 外对不断变化的社会价值和优先事项的认识和行动，外圈代表企业改善 社会环境的责任。 这个时期还出现了开明的自利（Enlightened Self-interest）、好邻居等 CSR新概念。

第三阶段：20世纪80年代，CSR概念进入成熟期

Freeman于1984年出版了利益相关者理论的开山之作《战略管 理：利益相关者方法》，指出企业的成功有赖于其对利益相关 者的管理能力，并将利益相关者定义为任何能够对组织目标实 现施加影响或受其影响的群体或个人。 利益相关者理论的提出，使CSR由概念向理论演化。

第四阶段：20世纪90年代至21世纪初，CSR概念开 始呈现管理导向

Carroll（1991）提出著名的企业社会责任金字塔理论（从底层 到顶层依次为经济责任、法律责任、伦理责任和慈善责任） 。 Elkington（1997）提出的三重底线理论（经济底线、环境底 线和社会底线）。

第五阶段：21世纪初期之后，CSR概念逐步向可持续发展和企业公民（Corporate Citizenship）的方向演变

CSR概念日益受到国际组织标准制定的影响，更加重视CSR在可持续发展中的作用。

二、从CSR到ESG的演进

环境、社会、公司治理 (Enviromental, Social, Governance, ESG) 发展20年

联合国全球契约组织于2004年发布“在乎者赢(Who Cares Wins)”报告，首次正式提出ESG理念，为企业界成为应对全球 化挑战的积极力量设定了三个宽泛但重要的领域：环境、社会、公司治理。

ESG原则：全球契约十项原则

1999年1月，联合国时任秘书长安南，在达沃斯世界经济论坛年会上，提出“全球契约”（Global Compact）构想。 2000年7月，联合国总部正式成立“联合国全球契约组织”，号召全球企业，遵守国际公认的价值观和原则–全球契约十 项原则，“为全球市场带来人性化的面孔”。 联合国全球契约组织驻华代表刘萌表示：全球契约十项原则，为ESG提供了基于国际法和联合国公约的方法论基础与实 践框架，推动全球 170多个国家、超20000家企业会员践行ESG原则。

三、ESG回归本质，可持续发展成为共识

当ESG陷入争议时，可持续发展以其包容性与战略纵深成为新共识

ESG的困境：工具属性与目标使命的错位，ESG被异化为“目的”而非“手段” ESG自诞生之初便承载着双重使命：既是企业非财务表现的评估框架，又是推动可持续 发展的实践工具。然而，其过度量化、政治化与标准碎片化等问题逐渐暴露。 量化陷阱：碳排放、董事会多样性等易量化指标成为“漂绿”重灾区。 政治裹挟：美国共和党通过36项“反ESG法案”，迫使投资机构弃用ESG术语以规避风险。 标准分裂：全球ESG评级机构超600家，标准差异导致同一企业评级悬殊，削弱市场信任。

ESG褪去标签化光环，回归其 本质角色：作为实现可持续发展 的方法论，而非目标本身。正如联 合国可持续发展目标（SDGs）所 强调的，可持续发展需要经济、社 会、环境三维度的系统性平衡， ESG仅是评估企业贡献工具之一。

《我们的共同未来》阐述的十个可持续发展理念

1.满足人类需要和对美好生活的向往是发展的主要目标，可持续发展要求满足人类的基本需要，并为人类向往更美好的 生活提供机会。

2.可持续发展倡导将消费水平控制在生态环境可承受范围之内的价值观。

3.经济增长必须符合可持续发展的基本原则且不对他人进行剥削，可持续发展要求提高生产潜能和确保公平机会以满足 人类需要。

4.可持续发展要求人口发展与日益变化的生态环境产出潜能保持和谐。

5.可持续发展要求遏制对资源过度开采从而危及后代人满足其基本需要的行为。

6.可持续发展要求人类不可危害支持地球生命的自然系统，包括大气、水、土壤和生物。

7.可持续发展要求世界各国确保公平获取有限的资源并通过技术手段缓解资源压力。

8.可持续发展要求合理使用可再生资源，防止过度开发和利用，控制不可再生资源的开发率，以免危及后代人的发展。

9.可持续发展要求对植物和动物加以保护，避免物种多样性的减少影响后代人的选择余地。

10.可持续发展要求将人类活动对空气、水和自然要素的负面影响最小化，以保持生态系统的完整性。

2023年起，国内外主要可持续披露准则陆续发布

2000年，全球报告倡议组织（Global Reporting Initiative，GRI）发布了GRI指南（G1）的第一个版本——提供了第 一个可持续性报告的全球框 架。2016年，GRI从提供指导方针转变为第一个可持续性报告的全球标准——GRI标准。 历经多年的修订和完善，修订后的通用标准于2021年10 月发布，并于2023年1月1日生效。

2023年6月，国际可持续准则理事会（ISSB）正式发布了其首批可持续披露准则《国际财务报告可持续披露准则 第1号——可持续相关财务信息 披露一般要求》（IFRS S1号）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关 披露））（IFRS S2），于2024年1月1日生效。

2023年7月，欧盟委员会正式通过《欧盟可持续发展报告标准》（European Sustainability Reporting Standards, ESRS）授权法案，第一批共12 项可持续报告准则，于2024年1月1日生效。

2024年3月，美国证券交易委员会（United States Securities and Exchange Commission， SEC）表决通过了 《面向投资者的气候相关信息披露 的提升和标准化的最终规则》，于2024年5月28日生效。

2024年4月，A股三大交易所分别发布《上市公司可持续发展报告指引》，自2024年5月1日起实施。

2024年4月，香港交易所发布一份咨询总结，大幅加强《主板上市规则》和《GEM上市规则》下的气候相关信息 披露要求，修订后《上市规则》 的实施日期为2025年1月1日。

2024年11月，财政部等9部委联合发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，拉开了国家统一的可持续披露准则体系建设序幕。

2025年4月，财政部会同生态环境部发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，标志着国家统一的可持续披露准则从 宏观框架向具体议题纵深推进。

四、可持续信息重塑企业价值

可持续风险和机遇的当期和预期财务影响（财务重要性）

可持续风险和机遇：是指企业就特定可持续议题与其整个价值链中的利益相关方、经济、社会和环境的互动而产生的可合理预期会影响企业发展前景 （即企业短期、中期或者长期的现金流量、融资渠道及资本成本等）的风险和机遇。 财务重要性：是指与企业有关的可持续议题引发或合理预期会对企业产生重大的财务影响。财务重要性主要评估企业的风险与机遇。 当期影响：披露对报告期内资产减值、成本变动等财务数据的实际影响，以及下一年度资产和负债账面价值的重大调整风险。 预期影响：基于战略规划，披露短期、中期、长期的财务变化（如低碳技术投资对未来现金流的影响)。

企业的战略和业务模式对可持续风险的韧性（长期价值）

韧性：企业的战略和业务模式对可持续风险有关的不确定性作出调整的能力。 评估方法：鼓励采用情景分析（如气候变化对业务的潜在冲击），披露假设、参数及时间范围，展示企业战略对可持续风 险的适应能力。 情景应用：通过定义不同情景（如“2℃温控目标”下的行业转型），分析企业在极端情况下的财务与运营表现。

可持续影响信息，将外部性纳入价值评估体系（影响重要性）

可持续影响：是指企业与特定可持续议题相关的活动（包括与之相关的价值链活动）对经济、社会和环境产生的实际影 响或者可预见的潜在影响，包括积极影响或者消极影响。 影响重要性：考量可持续影响的规模、范围及不可补救性。 可持续影响信息披露核心价值：打破了传统财务分析的企业边界，将外部性纳入价值评估体系。

报告节选：

编辑：火腿肠