大类资产：双创领涨大类资产
本周（2025/09/22-2025/09/26，全文同），全球主要国家股指涨跌不一，中国股市表现相对占优，科创 50涨幅最为显著。商品价格分化，贵金属价格上涨，有色价格分化，原油、天然气价格上涨。美元指数 上涨，美元以外货币相对贬值。大类资产中，债券相对弱势，美、日、德国债收益率出现不同程度上升， 中国10年国债收益率略有下行。
中国股市表现较强，上证指数、创业板指、科创50分别上涨0.2%、2.0%、6.5%，人民币、港元汇率分 别自7月底、8月初以来持续走强，但本周随着美元指数反弹相对走弱。
A股市场：虹吸效应继续强化
本周，多数宽基指数上涨，其中科创50（6.5%）领涨，其次是创业板指（2.0%）、沪深300（1.1%）、 深证成指（1.1%） 、中证500 （1.0%） ，上证指数、万得红利指数小幅上涨。
微盘股表现弱势，中证1000、万得微盘股指数分别下跌0.6%、0.1%，此前我们关注到微盘股在8月中旬 之后就出现逆转，成为被其他板块抽血的对象，微盘继续小幅下跌。
A股市场：大中市值占优，小市值弱势
沪深300/中证1000比值回升，中证500/中证1000比值持续回升，大中市值股票好于小盘股。
A股市场：中证1000表现好于中证2000
上证50/中证1000比值与上周基本持平，中证2000/中证1000比值回落。 小市值内部，中证1000表现好于中证2000。
A股市场：科创50放量上涨，其余宽基多数缩量
从主要宽基指数周度的成交额来看，多数指数成交额出现缩量，其中微盘股自8月最后一周以来成交额连 续回落，较八月高点回落了34%。 科创50自9月份以来成交额连续抬升，走出独立行情。
A股行业：有色领涨，电子与电力设备强者恒强
涨幅前五的行业分别为有色（4.8%）、电力设备（3.3%）、电子（3.0%）、传媒（1.1%）、环保 （0.9%）。有色金属受益于美联储降息、海外供给端扰动以及工业生产旺季，成为本周涨幅最大的行业。 跌幅最大的行业分别为综合、社会服务、商贸零售、医药生物和轻工制造。
指数走势预示资金审美的变迁
近期尽管市场波动加剧，创业板指、科创50和沪深300仍然在创新高，而此前走出这个趋势的是微盘股和 红利（银行）。指数走势的变化预示着资金审美和主导资金已经发生了变化。 周四，创业板指、沪深300、科创50收盘创年内新高，微盘股与红利股回落。周五则相反，双创以及沪深 300有所调整，而微盘与红利小幅反弹。
杠杆资金：两融交易额占比持续回升
9月份第一周，两融交易额占A股交易额比重一度回落至“均值+2倍标准差”以下。9月第二周，市场在前 两个交易日下跌之后转向反弹，两融交易额占A股交易额比重不仅重新突破“均值+2倍标准差”的上限， 且超越去年十月的高点，创下2023年以来的新高水平。 近两周，两融交易额占A股交易额比重继续环比回升，两融资金活跃度仍然较高。
杠杆资金：30-5000亿市值区间股票杠杆去化
本周除5000亿以上、30亿以下市值股票两融净买入占成交额有所增加，其余梯度两融净买入占成交额有 所回落。 5000亿以上市值股票杠杆资金分化明显，银行、保险等金融领域显著去杠杆，大市值股票杠杆比例上升 主要由宁德时代、海光信息、长江电力、中国石油等股票带动。
杠杆资金：热门个股的杠杆回升来自“虹吸”
上周，银行热门股加杠杆，本周银行股杠杆水平显著下降，非银金融热门股杠杆持续去化。 多数通信、电子行业、电力设备热门股加杠杆，本周热门股中加杠杆较多的是宁德时代、海光信息、立 讯精密、长江电力等。 从杠杆资金占比的均值来看，过去两周均值分别为5.72%、1.94%，本周小幅回升至2.13%。
杠杆资金：沪深300、创业板指和科创50融资净买入增加
本周创业板ETF资金净流入，其他几乎所有的宽基指数ETF都是流出的情况。 融资净买入分化较大：强势板块沪深300、创业板、科创50融资净买入量上升，其余指数融资净买入量下 降。
量化资金：8月下旬以来量化指增超额收益明显下降
与微盘股见顶回落几乎同时发生的是：量化资金超额收益的由正转负。 今年年初至8月下旬，中证500和中证1000的量化指增超额收益分别为5.3%、10.8%，而8月下旬至今超额收 益分别降至-2.1%、0.9%，本周超额收益分别为-0.4%、0%。
主力资金：撤出电子、计算机、机械设备等领域
近一周，主力资金几乎撤出所有行业，电子、计算机、机械设备、医药生物、通信行业资金撤出最多。 周五，主力资金加速流出上述行业，抄底汽车、食品饮料等领域。
北向资金：总成交金额有所回落，占比略有上升
本周北向资金总成交金额有所回落，成交金额由3091亿元降至2918亿元，占A股成交比重由12.45%小幅 升至12.61%。在此期间，人民币汇率出现转向，由升值转为贬值。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
