2025年三季度基金重仓配置分析

1、仓位小幅提升，集中度大幅上行

三季度基金减持主板，增持科创板、创业板

截至2025年10月28日14点，2025年基金三季度持仓披露率超过99%。我们根据主动偏股型（普通偏股型、偏股混合型、平衡配置型及灵 活配置型）四种基金口径进行重仓统计。 分板块来看，2025年三季度基金减持主板，增持科创板、创业板。与2025年二季度相比，主板重仓配置比例减持5.13个百分点至67.39%， 创业板增持3.84个百分点至19.04%。 从不同类型基金口径来看，2025年三季度四类基金股票持仓占比调整幅度较上季度小幅上升。

四类主动股票类型基金整体股票市值占比小幅提升

从基金季报数据看，四类主动股票类型基金整体股票市值占比小幅提升。 股票的基金资产总值占比环比上升至85.62%；债券占比环比下降至3.95%，现金比例下降。

基金持仓集中度上升，重仓个股赚钱效应有分化

从前五十大重仓标的重仓配置比例来看，2025年三季度基金前50大持股集中度达到44.5%。  基金重仓个股的赚钱效应尚可，前10大标的明显跑赢普通股票型基金指数。 二季度前十大重仓股在2025年三季度的平均收益率达到65.8%，明显跑赢普通股票型基金指数的26.4%。

龙头公司整体配置有所回升

2025年三季度基金对一线/二三线龙头公司持仓占比相对2025年二季度分别环比下降1.23、上升2.07个百分点至25.83%、15.31%。 整体集中度有所分化，一线龙头配置持续降低、二三线龙头配置有所回升。 分行业来看，三季度基金主要增配通信、电新、有色行业龙头，主要减配家电、银行、食品饮料等行业龙头。

三季度基金大幅增配通讯、信息技术，减配可选消费、必选消费、金融

三季度基金大幅增配通讯、信息技术，减配可选消费、必选消费、金融。 基金增配信息技术板块5.9pct，基金增配通讯业务板块4.6pct。基金减配可选消费板块-3.2pct，基金减配必选消费板块-2.4pct。

三季度电子、通信重仓配置比例提升最高

重仓配置比例变化来看，三季度电子、通信、计算机、电新重仓配置比例提升幅度最大。 相比之下，银行、食品饮料、家电、国防军工比例降幅最大。 超配比例水平来看，三季度电子、通信、电新、医药超配比例最高。 银行、非银、公用事业、石油石化等仍明显低配。

2、公募基金规模扩张、份额收缩

分规模看基金调仓情况

各规模基金增减持的方向较为一致。各规模基金均从消费、金融地产向TMT切换。

3、制造消费周期减持、TMT增持

上游：三季度石油石化、煤炭配置比例下降

上游板块重仓配置比例整体回落。 石油石化三季度配置比例回落0.12个百分点至0.41%； 煤炭三季度配置比例回落0.08个百分点至0.28%。

上游：三季度有色金属、钢铁配置比例上升

上游板块重仓配置比例整体回落，内部有结构分化。 有色金属三季度配置比例上升1.38个百分点至6.08%； 钢铁三季度配置比例上升0.01个百分点至0.37%。

中游制造：三季度电力设备及新能源配置比例上升、国防军工配置比例下降

制造业整体重仓配置下降。 电力设备及新能源三季度配置比例上升1.48个百分点至10.29%； 国防军工三季度配置比例回落1.63个百分点至2.03%。

中游加工：三季度机械上升、建材配置下降

制造业整体重仓配置下降。 机械三季度配置比例上升0.12个百分点至5.62%； 建材三季度配置比例回落0.01个百分点至0.46%。

中游加工：三季度交运配置比例大幅下降、轻工制造配置比例大幅下降

制造业整体重仓配置下降。 交通运输三季度配置比例回落0.75个百分点至1.23%； 轻工制造三季度配置比例回落0.3个百分点至0.55%。

下游消费：家电制造、食品饮料配置比例下降

可选消费、必选消费重仓配置下降。 家电三季度配置比例回落1.78个百分点至2.28%； 食品饮料三季度配置比例回落1.81个百分点至4.83%。

下游消费：减配汽车、医药

可选消费、必选消费重仓配置下降。 汽车三季度配置比例回落0.94个百分点至4.4%； 医药三季度配置比例回落0.78个百分点至10.16%。

地产+金融：减配地产、银行

金融地产重仓配置整体下降。 银行三季度配置比例回落2.62个百分点至2.28%； 房地产三季度配置比例回落0.1个百分点至0.58%。

地产+金融：减配非银金融

金融地产重仓配置整体下降。 非银行金融三季度配置比例回落0.14个百分点至1.69%； 综合金融三季度配置比例回落0.02个百分点至0%。

TMT：增配电子、计算机

三季度TMT重仓配置整体上升。 电子三季度配置比例上升3.93个百分点至22.81%； 计算机三季度配置比例上升1.95个百分点至4.5%。

三季度TMT重仓配置整体上升。 通信三季度配置比例上升4.02个百分点至9.3%； 传媒三季度配置比例上升0.58个百分点至2.54%。

报告节选：

编辑：火腿肠