2025年北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等

1、 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向

政府工作报告中介绍 2024 年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建 设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加 快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生 产力实现新的跃升。 截至 2025 年 11 月 12 日，北交所已有 170 家公司获受理，覆盖高端装备制造、 TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；598 家披露意向，其中 553 家辅导中，30 家已辅导验收。2025 年五批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现 出高盈利、高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了 北交所上市“后备军”阵容。 受理公司中已过会、提交注册、注册企业共 14 家，包括精创电气、江天科技、 蘅东光、科马材料、岷山环能、扬德环能、宇星股份、国亮新材、海圣医疗、祺龙 海洋、爱舍伦、新天力、雅图高新、巍特环境。2024 年营收均值为 7.56 亿元，2024 年归母净利润均值为 8004.67 万元。

待上会企业共 126 家，其中：TMT 行业 26 家，2024 年营收均值为 7.24 亿元， 归母净利润均值为 10593.04 万元；高端设备行业 43 家，2024 年营收均值为 9.22 亿 元，归母净利润均值 10366.69 万元；化工新材料 30 家，2024 年营收均值为 6.38 亿 元，归母净利润均值为 8456.99 万元；生物医药行业 10 家；大消费行业 17 家。

中止状态 30 家。2024 年营收均值为 7.24 亿元，归母净利润均值为 9719.32 万元。

2、 聚焦本批 8 家北交所后备军优选企业

本期聚九目化学、百利食品、泓毅股份、百诺医药、斯瑞达、汉盛海装、定西 高强、申兰华 8 家创新层公司，2024 年营收均值 10.5 亿元，归母净利润均值 1.52 亿元。九目化学、斯瑞达、汉盛海装、定西高强、申兰华 5 家公司是国家级专精特 新“小巨人”企业。

2025 年 5 月以来北交所新受理 114 家公司。2024 年营收均值 7.64 亿元，归母净 利润均值 10043.02 万元。

2.1、 九目化学：国内 OLED 升华前材料龙头企业，可比公 司 PE TTM 均值为 27.0X

业务情况：九目化学主要从事 OLED 前端材料的研发、生产和销售，主要产品包括 OLED 升华前材料、OLED 中间体等功能性材料，所处的 OLED 产业属于我国的战略性新 兴产业。依托对 OLED 有机材料行业的深刻理解和长期的技术积累，公司不断拓展 新技术和新产品，从最初的基础 OLED 中间体生产企业，逐步发展成能够生产全类 型 OLED 前端材料的行业领军企业。

创新属性：公司被评定为国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业、国家级重点专精 特新“小巨人”企业、国家级制造业单项冠军、山东省新材料领军企业 50 强。凭借出 色的研发实力，公司在 OLED 前端材料产品领域具备与下游客户终端产品更新迭代 开展同步研发的能力。

主要客户：依靠深厚的化学合成技术、稳定的产品质量和专业高效的销售体系，公司积累 了优质稳定的客户资源，与全球主要 OLED 终端材料厂商建立了良好的合作关系， 主要下游客户包括三星 SDI、杜邦集团、出光兴产、SFC、默克集团、LG 化学、德 山集团等全球化学、电子材料领域的知名企业。

财务情况：2024 年实现营收 9.62 亿元，归母净利润 25356.73 万元。公司 2024 年实现营业 收入 9.62 亿元，同比增长 9.57%，毛利率达 45.06%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 25356.73 万元，同比增长 20.94%，净利率 26.36%。

公司产品：根据群智咨询所统计的市场规模情况测算，2024 年公司在全球 OLED 升华前材 料及中间体的市场占有率约 23%，在全球 OLED 升华前材料及中间体领域处于领先 地位。行业内其余参与者包括瑞联新材、濮阳惠成等企业。我国企业在 OLED 前端 材料领域整体市占率达到 65%，竞争格局已初步形成。目前公司已开发 OLED 升华 前材料及中间体超过 6,000 种，产品实现了对下游 OLED 发光层和通用层材料的全 覆盖。

募投项目：公司本次共拟使用募集资金 11.5 亿元，投入“OLED 显示材料及其他功能性材料 项目（二期）”、“研发中心项目”均围绕公司主营业务开展。“OLED 显示材料及其他 功能性材料项目（二期）”主要用于提升公司 OLED 中间体及升华前材料产品的业务 规模，提升公司产能，并进行产品迭代更新，从而巩固并提升在 OLED 前端材料领 域的市场地位；同时拓展核心技术在其他功能性材料领域的应用，进一步拓展市场 成长空间。项目建成后将新增 280 吨 OLED 前端材料及其他功能性材料产能，包括 30 吨吲哚并咔唑类电致发光材料（15 吨自用）、12 吨喹啉类光电化学品材料、45 吨 硼酸类光电化学品材料（自用）、81 吨磺酸酯类材料（自用）、42 吨芳胺类材料和 70 吨萘并咪唑类离子交换膜材料（55 吨自用）。 “研发中心项目”用于加大研发投入，引进研发人才，进一步提升公司的研发实 力与技术水平。

2.2、 百利食品：西式调味料龙头企业，可比公司 PE 2024 均 值 25.8X

业务情况：公司主要从事西式复合调味品的研发、生产和销售。公司主要产品包括沙拉酱 汁、调味酱汁、面包糠、调味粉等各类西式复合调味品以及红腰豆等西式元素消费 场景即食配料。

创新属性：截至 2025 年 9 月 25 日，公司已取得专利共计 39 项，其中发明专利 3 项，另有 6 项发明专利处于实质审查阶段。“百利复合调味品工程技术研究中心”被评定为东 莞市工程技术研究中心和重点实验室（2023 年第一批）。

主要客户： 2023-2024 年公司对前五大客户的销售收入分别占当年营业收入的 9.65%和 13.32%。

财务情况：2024 年实现营收 19.12 亿元，归母净利润 27,598.17 万元。公司 2024 年实现营 业收入 19.12 亿元，同比增长 19.11%，毛利率达 31.20%。从利润端看，2024 年实现 归母净利润 27,598.17 万元，同比增长 24.07%，归母净利率 14.43%。

优势：根据中国食品工业协会的统计，百利食品在国内市场已于 2023 年超越丘比，成 为中国最大的西式调味料公司。公司在全国设有超过 50 个销售驻点，拥有一支超 400 人的专业化营销团队，建立了覆盖全国主要地区的经销商渠道体系，签约经销商超 过 1,000 家。

行业：根据艾媒咨询的数据显示，中国调味品市场 2014-2024 年期间实现年均复合增长 率 10.23%，2024 年市场规模达 6,871 亿元；预计 2024-2027 年年均复合增长率可达 13.43%，2027 年中国调味品市场规模将突破 1 万亿元。

募投项目：募投项目“全国总部建设项目”达产后年产 8.55 万吨酱汁类调味品（包含沙拉 酱、番茄酱、风味酱、沙拉汁）、0.5 万吨调味粉、0.92 万吨豆制品。“亨利食品智慧 工厂项目（一期）”达产后年产 7.59 万吨酱汁类调味品（包含沙拉酱、番茄酱、风味 酱、沙拉汁）、1.3 万吨发酵糠。

2.3、 泓毅股份：聚焦汽车零部件，可比公司 PE TTM 均值 为 48.4X

业务情况：泓毅股份的主营业务为汽车零部件、工装装备的设计、研发、生产和销售，主 要产品为汽车冲焊件、汽车被动安全件、模具铸件等。目前，公司主营业务产品应 用于汽车制造业，主要客户群体为汽车整车生产企业和汽车零部件企业，业务规模 稳步增长，产品的终端客户已覆盖众多车企品牌，公司通过优质的产品质量、及时 的服务响应、较高的性价比优势以及较强的技术研发能力。

创新属性：截至 2025 年 10 月 16 日，泓鹄材料被认定为国家级专精特新“小巨人”企业； 湖南普威被认定为省级专精特新“小巨人”企业；公司、普威技研、大连嘉翔等 3 家企业被认定为省级“专精特新”中小企业。同时，公司及下属公司中有 8 家被认 定为高新技术企业，4 家被认定为省级企业技术中心，2 家被认定为省级工业设计中 心。截至 2025 上半年，公司及子公司共取得 32 项高新技术产品认定证书，公司及 下属子公司拥有 389 项境内授权专利，其中，发明专利 138 项，实用新型专利 250 项，外观设计专利 1 项。此外，公司积极参与技术标准的制定，先后参与制定 2 项 国家标准、1 项行业标准以及 6 项团体标准。

主要客户：公司已与奇瑞汽车、比亚迪、吉利集团、零跑汽车、长安汽车、北京汽车、宇 通客车、中国重汽、瑞鹄模具、华域汽车、成飞集成等我国汽车整车生产企业和汽 车零部件企业建立较为紧密的合作关系，已进入奇瑞汽车、比亚迪、吉利集团等主 要汽车企业集团的供应链体系，参与配套零部件开发。同时公司深刻把握全球新能 源汽车快速发展的机遇，主动响应汽车电动化及新能源汽车领域的发展趋势，在新 能源汽车领域积极开拓了与零跑汽车、越南 VinFast 等该领域知名企业的合作关系。

财务情况：2024 年营收 28.88 亿元，归母净利润 24,340.57 万元。盈利能力来看，2024 年毛 利率和归母净利率分别为 19.01%和 8.43%。公司重视研发，2020-2024 年研发费用稳 步增长，其中 2024 年研发费用率为 3.20%。

行业空间：我国新能源汽车近年来高速发展，连续 10 年位居全球第一。2024 年，在政策利 好，供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车 持续增长，产销量突破 1,000 万辆。2024 年新能源汽车产销分别完成 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总 销量的 40.9%，高于 2024 年 9.3 个百分点。

根据中国汽车工业协会数据，2025 年 1-6 月，中国汽车产销分别完成 1,562.1 万 辆和 1,565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%。其中，乘用车产销分别完成 1,352.2 万辆和 1,353.1 万辆，同比分别增长 13.8%和 13%；新能源汽车产销分别完成 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%；新能源汽车新车销量达到汽车新 车总销量的 44.3%；汽车整车出口 308.3 万辆，同比增 10.4%。新能源汽车出口 106 万辆，同比增长 75.2%。

优势：公司及下属公司自成立以来一直专注于汽车零部件、工装装备的技术、产品的 开发与创新，以及工艺研究等工作。经中国汽车工业协会认定，2022 年至 2024 年， 普威技研生产的汽车仪表板横梁产品在全国市占率分别为 6.43%（全国第三）、10.24% （全国第三）、13.94%（全国第二）；经中国铸造协会认定，2022 年至 2024 年，泓鹄 材料生产的汽车（外）覆盖件（冲压）模具铸件产品在细分行业中全国市占率分别 为 18%、15%以及 16%，均排名全国第一。泓鹄材料的“大型高强冲压模具消失模 成型的关键技术开发与产业化”项目于 2022 年 3 月荣获安徽省科学技术奖二等奖； “温度场智能控制技术在汽车覆盖件模具铸件凝固过程中的应用”被提名为“2022 年度全国铸造行业创新成果”。同时，泓鹄材料于 2023 年获得国家级“绿色工厂” 称号；普威技研于 2023 年获得省级“绿色工厂”称号并于 2024 年获得省级“数字 化车间”称号；金安世腾于 2022 年获得省级“数字化车间”称号；大连嘉翔于 2023 年获得省级“数字化车间”称号并于 2024 年获得省级“智能工厂”称号；大连普威 于 2025 年 5 月获得省级“数字化车间”称号。

募投项目：公司本次公开发行股票募集资金扣除相关费用后，将计划用于以下项目：汽车 零部件智能化工厂建设项目、办公大楼及研发中心建设项目、碰撞实验中心建设项 目、补充流动资金。

2.4、 百诺医药：药物研发与生产全产业链运营商，可比公 司 PE 2024 均值 34.2X

业务情况：公司为贯穿药物研发及生产全产业链的创新型一站式药物研发成果转化运营商。

创新属性：截至 2025 年 9 月 12 日，拥有 48 项专利，其中发明专利 47 项，获“2021 年度 （行业）领军企业”“2022 年度科技金桥奖优秀组织”“2023 年度（行业）十大创新 企业”“2023 年中国医药服务最具竞争力企业”“2025 中国医药 CRO 企业 20 强” 等诸多荣誉。

主要客户：公司已为 260 余家客户提供专业服务并开展长期合作，其中我国百强医药企业 70 余家，医药上市企业 70 余家。知名客户包括国药集团、中国医药、华润双鹤、片 仔癀、复星医药、新华制药、鲁抗医药、上海医药、远大医药等。

财务情况：2024 年实现营收 5.78 亿元，归母净利润 1.59 亿元。公司 2024 年实现营业收入 5.78 亿元，同比增长 19.84%，毛利率达 75.56%。从利润端看，2024 年实现归母净 利润 1.59 亿元，同比增长 18.18%，归母净利率 27.50%。

行业规模：2023 年，中国药品终端市场销售额 1.89 万亿元，同比+5.20%。2024 年稍有下 滑为 1.87 万亿元。2024 年中国药物外包服务行业市场规模 1,516 亿元人民币，2020 年至 2024 年的年均增速达到 11.58%。

技术优势：截至 2025 年 6 月 30 日，公司累计取得 280 项药品注册批件或通过一致性评价 通知件及原料药批件，其中 2015 年药品审评审批新政后取得制剂产品生产注册批件 147 个，首仿品种有 9 款，其中 3 款为独家品种，22 款属于前三仿制药品种。此外， 92 项制剂或原料药产品已取得药品注册受理号，处于审评阶段。公司自主立项储备 30 余项 2 类新药在研项目，6 个 2 类改良型新药完成了临床试验申请并取得临床批 件，1 个项目完成上市许可申请注册申报受理，3 个项目实现研发成果转化。

2.5、 斯瑞达：电子多功能复合材料“小巨人”，可比公司 世华科技 PE TTM 25.7X

业务情况：公司从事功能高分子材料研发、生产及销售，产品主要是以高分子涂层为核心 的功能胶带材料和膜材料，包括电子多功能复合材料、光电制程精密保护材料和新 能源电池模组功能材料三类。

创新属性：截至 2025 年 6 月 13 日，发明专利 26 项、实用新型专利 14 项。公司是国家级 专精特新“小巨人”企业、江苏省专精特新中小企业。

主要客户：为消费电子、新能源汽车等终端行业领域的客户提供全方位、深层次的电子胶 粘、电磁兼容与屏蔽、转移保护、耐老化等系统化解决方案。公司主要的终端客户 为苹果公司。

财务情况：2024 年实现营收 3.13 亿元，归母净利润 8466.56 万元。公司 2024 年实现营业收 入 3.13 亿元，同比增长 86.37%，毛利率达 45.18%。从利润端看，2024 年实现归母 净利润 8466.56 万元，同比增长 196.93%，净利率 27.01%。

市场地位：在电子多功能复合材料方面，已经与领益智造、东山精密、美国迈锐、捷邦科 技、翔腾新材等苹果公司的供应链体系供应商建立稳定的合作关系。

行业规模：根据 iFinD 数据，预计 2029年全球消费电子市场规模有望达到10,962.90 亿美元。 中国汽车动力电池产业联盟统计数据显示，2024 年国内动力电池装车量为 548.5GWh，同比增长 41.5%，自 2020 年以来装车量持续保持高速增长。

募投项目：年产 1600 万平方米高分子多功能涂层复合材料生产项目投资总额 36,562.88 万 元，其中募集资金拟投入 36,562.88 万元。研发中心建设项目 3,763.66 万元，其中募 集资金拟投入 3,763.66 万元。公司测算完全达产时预计可实现年度营业收入 64,816.13 万元。

2.6、 汉盛海装：船舶环保装备制作企业，可比公司中国船 舶 PE TTM 37.5X

业务情况 ：海洋装备制造企业，主要从事海洋船舶和海洋工程水资源与环保设备的研发、 生产、销售以及船用设备备件的销售。主要产品包括板式造水机、反渗透造水机、 淡水系统、船用焚烧炉、EGR 洗涤水处理系统、生活污水处理装置等。

创新属性：上海市“专精特新”中小企业、江苏省“专精特新”中小企业（子公司江苏汉 盛）、国家高新技术企业。截至 2025 年 9 月 23 日，已取得专利 172 项，其中发明专 利 27 项，目前仍处于申请中的发明专利 10 项。

主要客户：2023、2024 年前五大客户占比 45%以上，中国船舶集团为第一大客户。

财务情况：2024 年实现营收 2.98 亿元，归母净利润 8,212.53 万元。公司 2024 年实现营业 收入 2.98 亿元，同比+52.70%，毛利率达 48.29%。从利润端看，2024 年实现归母净 利润 8,212.53 万元，同比+85.37%，归母净利率 27.59%。

竞争优势：目前公司主要产品已获得 ABS、BV、CCS、DNV、KR、LR、NK、RINA、RS 等全球九大船级社和美国海岸警卫队 USCG 的认证。钻井泥浆油污水分离装置交付 于我国自主设计建造的首艘超深水大洋科考钻探船“梦想号”上，成功解决钻采系 统设计关键瓶颈；EGR 洗涤水处理系统解决了 EGR 双燃料主机的痛点，该系统也是 全球首台取得 CCS 船级社认可并交付成功的船舶主机尾气洗涤水处理设备。EGR 洗 涤水处理系统的实际市场占有率应大于 13.26%。

市场情况：根据 MordorIntelligence 发布的市场研究报告预测，2024 年全球造船市场规模约 1456.7 亿美元，预计五年内全球造船规模将达到 1,845 亿美元，预测期内复合年增长 率为 4.84%。经测算，2025 年，公司现有产品在中国及全球的市场空间分别为 20.80 亿元和 34.67 亿元。

2.7、 定西高强：高强度紧固件“小巨人”，可比公司七丰 精工市值 25.4 亿元

业务情况：公司主要从事高强度紧固件的研发、生产和销售。根据下游应用领域划分，公 司产品包括风电紧固件、核电紧固件、石化及重型装备用紧固件和其他领域用紧固 件，是“中国制造 2025”的基础零部件。公司具备国标（GB）、欧标（EN）、国际 标准（ISO）等各类高品质高强度紧固件的生产能力。

创新属性：公司为高新技术企业、第一批专精特新“小巨人”企业、国家知识产权示范企 业、中国机械通用零部件工业协会紧固件分会常务理事，中国机械零部件产业技术 创新联盟理事、全国紧固件标准化技术委员会（第六届）单位委员、甘肃省制造业 单项冠军企业。公司技术力量雄厚，在成型工艺、机械加工工艺、热处理、表面处 理等方面积累了丰富的制造经验和技术优势。公司拥有“甘肃省高端装备用紧固件 技术创新中心”“甘肃省紧固件工程实验室”“省级企业技术中心”“省级工业设计中 心”等 4 个省级科技创新平台。公司管理体系健全，包括质量、环境、职业健康安 全、测量、能源、知识产权、核电紧固件质量保证、CNAS 实验室等管理体系。

主要客户：公司与下游客户建立了良好的合作关系，荣获金风科技“商务合作奖”“优秀交 付奖”“质量 AAAAA 级供应商”等奖项。公司是三一重能的“战略合作供应商”， 荣获“优秀供应商”奖项。公司是中广核在国内紧固件行业的“核电设备国产化联 合研发中心成员单位”，并被中广核工程有限公司授予“核电紧固件生产基地”称号。 公司系“中核集团合格供应商”。公司系中石化“紧固件资格审查合格企业”。公司 下游客户主要包括金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份、中国电建、东方电 气、中国能建、远景能源、中核集团、神通阀门、大全集团、中广核、中石油、中 石化、兰石重装等国内知名企业或上市公司。随着我国新能源产品走向世界，公司 紧固件产品为客户提供配套服务，伴随客户风电产品在印度、巴西、意大利等 20 余 个国家的风电项目实现应用，核电产品在巴基斯坦、英国的核电项目实现应用。

财务情况：2024 年实现营收 7.99 亿元，归母净利润 6,103.20 万元。公司 2024 年实现营业 收入 7.99 亿元，同比增加 34.92%，毛利率达 16.26%。从利润端看，2024 年实现归 母净利润 6,103.20 万元，同比增加 24.49%，归母净利率 7.64%。

市场规模：2015-2024 年，我国紧固件行业产量整体上升，2022 年以来，我国金属紧固件产 量超过千万吨。2024 年，我国金属紧固件产量为 1,529.17 万吨。 根据 GrandViewResearch,Inc.报告，到 2030 年全球工业紧固件市场规模预计将达 到 1,314.5 亿美元。预计 2025 年至 2030 年间，市场复合年增长率为 4.8%。 据国家能源局数据，截至 2024 年底，我国并网风电装机容量 52,068 万千瓦。2024 年，全国风电新增装机容量 7,982 万千瓦，同比增长 6%，其中陆上风电 7,579 万千 瓦，海上风电 404 万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的 75%。 2014 年以来，我国风电装机增长了 5.39 倍，复合增长率约为 18.35%。

募投项目：新疆南山紧固科技有限公司高端工业零部件智能制造基地建设项目：扩建生产 线。项目建成后，将达到年产约 34,600 吨高强度紧固件的生产能力。本项目第三年 （建成后第一年）投产，预计生产负荷为 70%，第四年及以后各年生产负荷均为 100%。 生产负荷达到 100%时，预计每年实现营业收入 34,013.57 万元，税后净利润 2,737.67 万元，内部收益率 11.72%。 高端工业零部件智能制造产业园（一期）项目：项目建成后，将达到年产约 30,120 吨高强度紧固件的生产能力。本项目第三年（建成后第一年）投产，预计生产负荷 为 70%，第四年及以后各年生产负荷均为 100%。生产负荷达到 100%时，预计每年 实现营业收入 29,618.74 万元，税后净利润 2,759.01 万元。本项目税后内部收益率 14.14%。

2.8、 申兰华：酞菁蓝及永固紫有机颜料“重点小巨人”， 可比公司 PE 2024 均值 38.7X

业务情况：酞菁蓝及永固紫等有机颜料及其中间体的研发、生产和销售，主要用途为油墨、 涂料、塑料、橡胶等工业产品的着色。

创新属性：公司是国家级专精特新“重点小巨人”，截至 2025Q1 末，累计形成了 25 项境内 发明专利、2 项境外发明专利和 59 项实用新型专利。

主要客户：终端应用于出版物及包装物印刷、建筑装饰、家居装修、儿童玩具、家电、汽 车、皮革、化纤纺织、船舶防腐及农化产品等。内销客户包括内资化学制品生产商， 东洋油墨、DIC 株式会社等国际化工巨头在我国境内设立的化工企业，以及境内贸 易商客户，外销客户主要是境外大型化工企业，如 DIC 株式会社旗下的 SunChemical 等。

财务情况：2024 年实现营收 6.52 亿元，归母净利润 5299.21 万元。公司 2024 年实现营业收 入 6.52 亿元，同比下滑 9.46%，毛利率达 20.55%。从利润端看，2024 年实现归母净 利润 5299.21 万元，同比下滑 26.56%，净利率 8.13%。

市场地位：据中国染料工业协会统计，2023 年度，公司酞菁蓝系列颜料的国内市场占有率 约为 18%-19%，国内排名第二位；公司永固紫系列颜料全球市场占有率约 20%，是 全球领先的永固紫有机颜料生产商。

行业规模：据染料工业协会统计，2019-2024 年我国有机颜料产量由 21.5 万吨增长至 27.7 万吨，年复合增长率约 5.2%，总体表现平稳，并保持在全球总产量 60%左右的水 平。

募投项目：年产 11000 吨高性能有机颜料建设项目预计投资总额 60,730.49 万元，其中募 集资金拟投入 30,000.00 万元。公司测算完全达产时预计可实现年度营业收入 74,070.80 万元。

编辑：火腿肠