2025年全球大类资产配置策略：A股资金高低切换诉求上升

全球大类资产配置策略组合表现

全球大类资产表现：A股风格

本周沪指围绕4000点反复震荡，成长板块调整较多，消费风格有所反弹。 中美关系改善预期兑现后，市场风险偏好有所下降，叠加业绩与政策真空期，资金高低切换诉求上升。

全球大类资产表现：A股行业

本周消费板块表现亮眼，纺织服饰、商贸零售、美容护理涨幅达到4%左右。10月CPI同比由降转涨至0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨 幅连续6个月扩大，为2024年3月以来最高；PPI同比下降2.1%，降幅连续3个月收窄。反内卷+促消费的组合拳，叠加资金高低切视角， 消费板块处于"低估+低配+低拥挤"的状态，性价比高。

全球大类资产表现：港股市场

港股走势分化，恒生指数震荡上涨，恒生科技小幅调整，恒生消费表现较好。 本周创新药板块迎来新利好。此前，三生制药公告与辉瑞达成 707 全球授权协议，首付款 12.5亿美元，里程碑最高 48亿美元。11月10 日，辉瑞召开电话会公布707临床方案，称未来一段时间有望布局7项临床，其中2项全球3期已经启动。

全球大类资产表现：美欧市场

美国政府停摆结束提振市场情绪，道指与标普微涨，但政府停摆造成的经济数据缺失，叠加多位联储官员释放鹰派信号，美联储12月降 息的分歧加大，降息概率大幅下滑，纳指有所调整。

全球大类资产表现：亚太市场

越南股市延续强势，主要受益于制造业景气回升与外资持续流入。印度股市再创阶段性新高，核心驱动为强劲的经济基本面。

全球大类资产表现：商品市场

受避险情绪与降息预期支撑，金价周内冲高，但后续12月降息预期波动，带来黄金价格剧烈波动。 原油市场在地缘政治风险驱动下强势反弹，尽管库存压力犹存，但市场情绪显著回暖，国际油价周线收涨。 美国政府关门风波于11月13日结束，联邦支出恢复，市场风险偏好回升，铜价震荡上行。

全球大类资产表现：债券市场

本周债市窄幅震荡，股债跷跷板效应主导债市表现，周内发布的通胀数据、央行三季度货币政策报告、金融数据和经济数据等对债市影 响较小。

全球多资产配置绝对收益@低风险

全球多资产配置绝对收益@低风险组合：本周回报0.16%，本月回报-0.06%，本年回报3.60%，年化收益率4.82%， Alpha3.18%，Sharpe138.52%，最大回撤-2.20%。

业绩基准为中债总财富（总值）指数；全球多资产配置绝对收益@低风险组合持有1年统计指标: 产品组合：中位数4.98%, 最小值 1.66%, 最大值 7.98%, 正收益占比 100.00% 。基准组合：中位数5.18%, 最小值 -0.42%, 最大值 9.92%, 正收益占比 98.78%。

全球多资产配置绝对收益@中高风险

全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报0.11%，本月回报-0.79%，本年回报22.43%，年化收益率14.79%， Alpha12.87%，Sharpe197.82%，最大回撤-8.25%。

业绩基准为万得FOF指数；全球多资产配置绝对收益@中高风险持有1年统计指标: 产品组合：中位数13.45%, 最小值 -0.66%, 最大值 29.41%, 正收益占比99.64% 。基准组合：中位数3.20%, 最小值 -14.78%, 最大值 30.26%, 正收益占比54.41%。

A股行业和风格轮动组合表现

A股行业和风格轮动指数@相对收益

A股行业和风格轮动指数@相对收益组合：本周回报-1.44%，本月回报0.28%，本年回报32.12%，年化收益率28.58%， Alpha19.24%，Sharpe130.78%，最大回撤-25.25%。

业绩基准为万得全A指数；A股行业和风格轮动@相对收益 持有1年统计指标: 产品组合：中位数25.56%, 最小值 -19.63%, 最大值 82.64%, 正收益占比86.50%。基准组合：中位数5.54%, 最小值 -27.43%, 最大值 64.19%, 正收益占比56.61%。

报告节选：

编辑：火腿肠