1．区域特征及经济发展状况
新疆维吾尔自治区（以下简称“新疆”或“自治区”）区域战略地位重要，资源 禀赋优势明显，为经济发展奠定基础；新疆产业基础坚实，初步形成了以农业为基础、 工业为主导、服务业占重要地位的现代化产业体系，2024 年经济增速继续位于全国 前列；“三基地一通道”“五大战略定位”“十大产业集群”“对口援疆”及各类经济 促进政策助力区域发展。 区域战略地位重要，资源禀赋优势明显，石油、天然气、煤炭、镍、铬和锂等矿 产资源储量丰富，太阳能和风能资源丰富。新疆总面积 166.49 万平方公里，约占我 国陆地总面积的六分之一，陆地边界线长 5700 多公里，系中国陆地面积最大、交界 邻国最多、陆地边界线最长的省级行政区。新疆位于中国西北边陲，地处亚欧大陆腹 地，国内与西藏、青海、甘肃等省区相邻，周边与蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔 吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、印度、阿富汗 8 国接壤，是新亚欧大陆桥的必经 之地、丝绸之路经济带核心区、西部大开发战略的重点地区及我国西北的战略屏障， 区域战略地位重要。新疆资源禀赋优势明显，多项资源储量位居全国首位，辽阔的土 地、充足的水资源以及丰富的能源和矿产资源成为新疆建设现代化产业体系及经济发 展的重要支撑。
截至 2024 年末，新疆常住人口 2622.8 万人，较上年末增加 24.8 万人；城镇化率 较上年末提高 1.12 个百分点至 60.36%，但仍低于全国城镇化率（67.00%）。新疆生产 建设兵团（以下简称“兵团”）是接受中央政府和自治区双重领导实行党政军企合一 的特殊管理体制，在国家实行计划单列的特殊社会组织，承担着国家赋予的屯垦戍边 职责，也是自治区的重要组成部分。截至 2024 年末，除第十一师和第十二师外，其 余 12 个师均已实施“师市合一”管理体制1。
新疆经济总量处于全国下游，但增速位于全国前列。2024 年，新疆完成地区生 产总值 20534.08 亿元，位居全国各省第 23 位；增速为 6.10%，位列全国第 2 位。2024 年新疆三次产业结构由上年的 14.3：40.3：45.4 调整为 12.5：39.6：47.9，当前新疆以 农业为基础、工业为主导、服务业占重要地位的现代化产业体系初步形成，石油煤炭 加工业、化学制品业、非金属制品业、有色金属加工业、农副食品加工业、纺织业等 产业根基扎实。
新疆在国家战略中的重要地位持续提升，“三基地一通道”“五大战略定位” “十大产业集群”“对口援疆”与各类经济促进政策助力区域发展。党中央始终坚持 从战略和全局高度审视谋划新疆工作，把新疆作为国家“三基地一通道”，确定了新 疆在国家全局中的“五大战略定位”：打造亚欧黄金通道和向西开放的桥头堡、打造 构建新发展格局的战略支点、打造全国能源资源战略保障基地、打造全国优质农牧产 品重要供给基地、打造维护国家地缘安全的战略屏障，并给予一系列特殊政策支持， 使新疆在国家战略中的重要地位持续提升。2024 年，自治区党委着眼构建更好支撑 高质量发展的特色优势现代化产业体系、更好服务党和国家工作全局，对原有产业集 群优化完善，提出围绕油气生产加工、煤炭清洁高效利用、新型电力系统、绿色矿业 及加工、先进制造和新材料等战略性新兴产业、粮食和食品加工、棉花和纺织服装、 绿色畜牧产品和优质果蔬、文化和旅游、现代物流等方面建设“十大产业集群”。19 个援疆省市及中央各有关单位贯彻党中央决策部署，坚持全面、精准、长期援疆，基 于自身优势，结合当地资源禀赋和区位条件，引入龙头企业，推动上下游产业联动， 同时从资金投入、人才培养、技术创新和管理经验等多维度支持新疆，为新疆“十大 产业集群”建设提供了有力支撑，推动区域经济高质量发展，巩固了新疆在国家整体 发展中的重要战略地位；2024 年，19 个援疆省市安排援疆资金近 200 亿元，举办中 央企业产业兴疆推进会，与 25 家央企签署投资协议 9400 亿元。近年来，新疆出台了 一系列关于鼓励类产业、园区（开发区）发展和农产品加工业等方面的促进政策，利 好区域发展。
2．财政实力及政府债务情况
新疆财政自给能力弱，为提高收支平衡能力，一方面依托自身丰富的资源储备， 增加国有资源（资产）有偿使用收入，并积极盘活存量产业用地土地资源，另一方面， 积极争取上级补助收入，稳定且规模较大的上级补助收入有力保障了自治区经济社 会发展。近两年，新疆获得的上级补助收入均在 4000 亿元以上，规模位居全国前十， 2024 年新疆获得的上级补助收入占综合财力比重约 61.00%。2024 年末，新疆地方综 合财力对政府债务余额的覆盖能力位居全国中上游水平。 区域创收方面，2024 年，新疆一般公共预算收入为 2144.60 亿元，在全国排名第 22 位，同口径增长 10.5%，增速位居全国第 3 位，主要系非税收入大幅增长带动，收 入构成中，新疆非税收入占比持续提高（2024 年提高至 41.52%）并位居全国前列， 非税收入主要来自矿产权出让收益、水资源费收入及其他国有资源（资产）有偿使用 收入；新疆政府性基金收入 535.23 亿元，较上年增长 9.52%，收入规模在全国位居中 下游，但增速在出让光伏、风电项目用地收入带动下位居全国第 5 位。
在税基相对薄弱、基础设施建设刚性支出、增加区属国有企业资本金注入以助力 南疆高质量发展等因素的影响下，新疆财政自给能力弱（2024 年末财政自给率为 34.38%）。为提高收支平衡能力，一方面，新疆依托自身丰富的资源储备，挖掘财政 收入增收潜力，2024 年以来新疆加快战略性矿产资源勘探开发，出台推动矿业高质 量发展政策措施，2024 年全自治区出让矿业权 558 个、收益 290 亿元，同时积极盘 活存量产业用地土地资源；另一方面，积极争取上级补助收入，近两年新疆获得的上 级补助收入均在 4000 亿元以上，规模位居全国前十，有力保障自治区经济社会发展， 2024 年新疆获得的上级补助收入占综合财力比重约 61%，在全国位居第 9 位（前 8 位中 7 个为化债重点省份），新疆上级补助收入主要为一般性转移支付收入，资金除 用于基础设施建设外，更加侧重于保障基本民生、维护社会稳定和促进均衡发展。
政府债务负担方面。2024 年末，新疆地方政府债务率（地方政府债务余额/综合 财力*100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP*100%）分别为 158.49%和 53.04%，在全国分别排名第 11 和第 24（由低到高），新疆依托稳定且规模较大的上 级补助收入，地方综合财力对政府债务余额的覆盖能力位居全国中上游水平。
1．各地州市经济发展状况
新疆各地州市经济发展不均衡，产业结构区域差异较大，以乌鲁木齐市为中心的 北疆地区经济实力相对较强，南北疆差距逐步缩小，东疆经济增速领涨全自治区；哈 密市人均 GDP 领跑全新疆。 从行政区划看，新疆现有 14 个地州市，具体包括 4 个地级市、5 个地区、5 个自 治州。按照地理位置可以划分为北疆、南疆和东疆。北疆包括乌鲁木齐市、伊犁哈萨 克自治州（以下简称“伊犁州”）、克拉玛依市、博尔塔拉蒙古自治州（以下简称“博 州”）、昌吉回族自治州（以下简称“昌吉州”）；其中，伊犁州行政区划为副省级，其 下辖伊犁哈萨克自治州直属县市（以下简称“伊犁州直”）、阿勒泰地区和塔城地区。 南疆包括巴音郭楞蒙古自治州（以下简称“巴州”）、阿克苏地区、克孜勒苏柯尔克孜 自治州（以下简称“克州”）、喀什地区及和田地区。东疆包括天山东段的哈密市和吐 鲁番市。兵团是新疆的重要组成部分，现有 14 个师、179 个团场，12 个兵团管理的 自治区直辖市，从地理位置来看，兵团下辖各师市在北疆、南疆和东疆均有分布。
北疆产业基础较好。从产业分布来看，新疆各地州市依托自身资源禀赋优势发展 相关产业，拥有 16 个国家级高新区/经开区（含兵团）和 96 个省级新区/开发区（含 兵团），以及上市公司 66 家（含兵团），其中北疆的上市公司数量以及国家级和省级 园区数量多于南疆和东疆，产业基础较好。
首府乌鲁木齐市为新疆经济发展龙头，以其为中心的北疆地区经济实力相对较 强，人均 GDP 远超南疆地区；政策支持下，南北疆差距逐步缩小；东疆经济增速领 涨全自治区，哈密市人均 GDP 领跑全新疆。 从区域看，2024 年北疆地区实现地区生产总值 12680.94 亿元（占全新疆的比重 为 61.8%），增长 5.7%。首府乌鲁木齐市作为新疆的政治、经济、文化、科教和交通 中心，其经济规模远远领先于其他各地州市，以其为中心的北疆地区经济发展水平整 体相对较强，北疆地区人均 GDP 远超南疆地区。 2024 年南疆地区实现地区生产总值 6128.33 亿元（占全新疆的比重为 29.8%）， 增长 6.0%。南疆地区交通及自然条件发展相对落后，近年来在稳定并发展南疆的中 央政策基调下，国家出台了一系列支持南疆四地州（喀什地区、和田地区、阿克苏地 区和克州）发展的优惠政策，包括自治区财力分配、重大基础设施建设配套资金安排 和重大民生项目投入向南疆倾斜等，使得新疆南北差距逐步缩小，例如 2024 年自治 区对南疆地区转移支付补助 1780.73 亿元（占自治区下辖地州市的比重为 59.22%）， 但处于南疆边境地区且农业人口较多的喀什地区和和田地区人均 GDP 仍处于末位。 2024 年东疆地区实现地区生产总值 1724.81 亿元（占全新疆的比重为 8.4%），增 长 9.9%，东疆地区面积最小，但依托“新疆东大门”的交通枢纽以及能源资源优势， 发展势头强劲，经济增速领涨全自治区。哈密市人均 GDP 领跑全新疆，吐鲁番市人 均 GDP 亦处于较高水平。
新疆各地州市产业结构区域差异较大。昌吉州、克拉玛依市、巴州、哈密市和吐 鲁番市依托油田、煤炭等能源矿产资源开发，第二产业占比较高；塔城地区因产业结 构调整，由第一产业主导转变为第一产业占比略低于第三产业；其他地州市产业结构 均以第三产业为主，但第三产业占比分化较大，其中仅乌鲁木齐市和和田地区第三产 业占比超过 60.00%。
2．各地州市财政实力及政府债务情况
（1）财政收入情况
新疆各地州市一般公共预算收入均呈增长态势，但增速有所回落；大部分地州市 政府性基金收入有所增长，但收入规模相对较小；首府乌鲁木齐市一般公共预算收入 和政府性基金收入规模最大且远超其他地州市。各地州市财政自给率差异大，上级补 助收入在综合财政收入中占比均较高，南疆获得更多的上级补助资金支持倾斜。 2024 年，新疆各地州市一般公共预算收入均呈增长态势，但增速整体较 2023 年 有所回落，乌鲁木齐市和昌吉州一般公共预算收入远超其他地州市且均超过 250 亿 元，新疆大部分地州市非税收入占比偏高；各地州市财政自给率差异大，乌鲁木齐市、 克拉玛依市在 80.00%左右，位居全自治区前 2 位，位于南疆的喀什地区、和田地区、 克州财政自给率很低，仅 12.00%左右。 各地州市遵循自治区挖掘财政收入增收潜力、积极盘活存量土地资源的思路，加 大自身创收力度，2024 年新疆大部分地州市政府性基金收入较上年有所增长，但收 入规模相对较小，其中克拉玛依市、吐鲁番市和克州政府性基金收入规模位居全自治 区底部，乌鲁木齐市政府性基金收入规模最大且远超其他地州市。新疆各地州市收支 平衡更多的依赖上级补助收入，各地州市上级补助收入在综合财政收入中占比均较高， 新疆上级补助更多地向自给能力弱的南疆倾斜，2024 年，阿克苏地区、喀什地区、和 田地区获得上级补助收入规模均超 390 亿元。
（2）政府债务情况
新疆各地州市政府债务余额均有所增长，乌鲁木齐市政府债务率为全自治区最高。 2024 年，新疆各地州市地方政府债务余额均有所增长，乌鲁木齐市政府债务余 额及增量规模最大，乌鲁木齐市政府债务余额占全自治区比重为 19.13%。政府负债 率方面，新疆各地州市政府负债率小幅上升，其中位于南疆的和田地区、克州因 GDP 体量小，政府负债率超过 110.00%，但其可获得较多的上级补助收入；阿勒泰地区和 博州政府负债率分别为 99.98%和 73.00%，其余各地州市政府负债率均在 60%以内。 政府债务率方面，新疆各地州市政府债务率均超过 100.00%，仅伊犁州直、克拉玛依 市和克州政府债务率较上年末有所下降，乌鲁木齐市政府债务率继续上升超过 300.00%，为全自治区最高。
（3）债务化解情况
新疆持续贯彻落实自治区“1+7+14 化债方案，加快融资平台清退进度，发行地 方政府置换债券，在优化债务结构、降低融资成本、缓解财政压力等方面发挥了积极 作用。新疆持续贯彻落实“1+7+14”化债方案，2024 年，自治区本级和 13 个地州市 本级、95 个县市区提前完成存量隐性债务化解，276 家融资平台存量隐性债务全部化 解完毕，融资平台清退进度位居全国前列（2025 年 6 月末已退出的融资平台 262 家）， 2025 年将分类加快 14 家未退出融资平台的清退工作，做到“符合一批、申请一批、 退出一批”。2024 年，新疆发行特殊再融资债券 306 亿元，用于偿还存量债务或置 换隐性债务，发行特殊新增专项债 669.10 亿元，用于存量项目建设/补充政府性基金 财力；2025 年前 10 个月，新疆发行特殊再融资债券 216 亿元（支持乌鲁木齐市本级、 高新区置换棚户区改造存量债务），发行特殊新增专项债 377.50 亿元，在优化债务结 构、降低融资成本、缓解财政压力等方面发挥了积极作用。 新疆实施全口径地方债务动态监测监管，项目穿透式监管、全生命周期绩效管理。 2025 年 10 月新疆人民政府发布《新疆维吾尔自治区政府投资管理办法》，在规范政 府投资行为、提高财政资金使用效率、防范债务风险等方面进行了细化实化，督促新 疆各地“资金跟着项目走”，用好用足专项债资金，防止闲置挪用。2025 年，新疆将 实现从隐性债、法定债“双轨”管理向全面债务规范管理转变，坚决遏制新增隐性债 务。
1．城投企业概况
新疆存续发债城投企业的信用级别以 AA 为主，乌鲁木齐市和伊犁州发债城投企 业数量较多，高级别城投企业集中在乌鲁木齐市。 截至 2025 年 9 月末，新疆有存续债券的城投企业共 33 家（包含兵团企业 2 家， 分布于铁门关市和五家渠市），其中自治区本级城投企业 1 家、地州市级城投企业 16 家、区县级城投企业 9 家、地州市级开发区城投企业 6 家、区县级开发区城投企业 1 家。从各地州市发债城投企业数量看，乌鲁木齐市和伊犁州（包含伊犁州直、阿勒泰 地区和塔城地区）发债城投企业数量较多，分别为 10 家和 7 家，其余区域发债城投 企业较少。 从级别分布看，新疆发债城投企业中 AAA 级主体 2 家，其中自治区级和乌鲁木 齐市级各 1 家；AA+级主体 11 家，其中乌鲁木齐市有 6 家；AA 级主体 20 家，其中 伊犁州有 6 家。整体看，新疆发债城投企业的信用等级以 AA 级为主，高级别城投企 业集中在乌鲁木齐市。
2．城投企业发债情况
2024 年，新疆城投企业债券发行数量和规模同比均有所增长，主要集中在乌鲁 木齐和伊犁州，发债主体信用级别以 AA+及以上为主；2024 年新疆城投企业债券融 资表现为净流入，2025 年 1－9 月新疆城投企业债务融资表现为紧平衡，其中乌鲁木齐市城投企业债券融资转为净偿还。 2024 年，新疆共有 26 家城投企业发行债券，发行数量合计 121 只，规模为 761.07 亿元，债券发行数量和规模同比均有所增长，发债城投企业集中在乌鲁木齐和伊犁州 直，发债规模分别占自治区全区的 58.05%和 15.07%。2025 年 1－9 月，新疆城投企 业发行债券规模 513.58 亿元，相当于 2024 年全年的 67.48%，其中自治区本级和巴州 债券发行规模已超过上年全年规模，博州未发行债券。 2024 年，新疆城投企业中 AAA、AA +和 AA 城投企业发行规模占比分别为 24.37%、 58.13%和 17.50%，发债企业以 AA +及以上为主，主要集中于乌鲁木齐市。
2024 年，新疆城投企业债券净融资额 135.43 亿元，其中乌鲁木齐市和伊犁州城 投企业债券净融资额分别为 95.01 亿元和 30.96 亿元，其他地州市净融资规模较小。 2025 年 1－9 月，新疆城投企业债券净融资额 0.82 亿元，其中乌鲁木齐市城投企业债 券净融资额由正转负，净偿还 11.27 亿元，昌吉州城投企业自 2024 年以来持续表现 为债券净偿还。
3．城投企业偿债能力分析
2024 年末，新疆发债城投企业全部债务规模有所下降，债务结构以银行类和债 券类债务为主，各地州市发债城投企业整体债务负担适中，但伊犁州和昌吉州存在较 大的短期偿债压力。新疆发债城投企业筹资活动现金流整体表现为净流入，净流入主 要集中在哈密市和伊犁州，乌鲁木齐市发债城投企业筹资活动现金净流入规模 2024 年大幅缩减并于 2025 年上半年转为净流出。 截至 2024 年末，新疆发债城投企业全部债务规模合计 4386.98 亿元，较上年末 下降 5.86%，主要系银行类债务下降所致。各地州市中，乌鲁木齐市发债城投企业全 部债务规模为 2179.76 亿元，在新疆发债城投企业全部债务中占比最高，其次为伊犁 州，全部债务规模为 586.09 亿元。债务结构方面，截至 2024 年末，新疆各地州市发 债城投企业债务构成以银行类债务和债券类债务为主，除伊犁州银行类债务和债券类 债务合计占比低于 90.00%外，其余地州市均超过 94.00%。
债务负担方面，截至 2024 年末，新疆各地州市发债城投企业全部债务资本化比 率整体变动不大，其中昌吉州和乌鲁木齐市发债城投企业债务负担较上年末下降幅度 最大（分别为 7.21 个百分点和 4.98 个百分点），克拉玛依市发债城投企业债务负担增 幅最大（5.61 个百分点）；博州和乌鲁木齐市发债城投企业全部债务资本化比率超 50%， 其余地州市发债城投企业全部债务资本化比率均在 50.00%以下，新疆各地州市发债 城投企业整体债务负担适中。
债券集中兑付方面，2026 年，新疆发债城投企业到期债券（在考虑行权的情况 下）规模为 386.21 亿元，其中乌鲁木齐市 2026 年到期规模为 216.67 亿元，短期债券 偿付主要集中在乌鲁木齐市。
短期偿债指标方面，2024 年末，除阿克苏地区、巴州和自治区区本级，新疆其 他地州市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于 1 倍；仅乌鲁木齐市和 兵团发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数小幅提升，其余地州市发债城投企 业货币资金对短期债务的覆盖倍数呈现不同程度的下降。2025 年 6 月末，各地州市 发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数整体有所提升，伊犁州和昌吉州发债城 投企业货币资金/短期债务倍数在 0.40 倍以下，存在较大的短期偿债压力。再融资方 面，2024 年及 2025 年上半年新疆大部分地州市发债城投企业筹资活动现金流整体表 现为净流入，净流入主要集中在哈密市和伊犁州，2024 年两地净流入分别较上年增 加 30.61 亿元和 47.63 亿元；乌鲁木齐市发债城投企业筹资活动现金净流入规模大幅 缩减并于 2025 年上半年转为净流出，巴州发债城投企业筹资活动现金 2024 年继续净 流出但流出规模大幅收窄并于 2025 年上半年转为净流入。
4．各地州市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力
2024 年末，新疆超半数地州市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财 力指标超过 200.00%。其中，乌鲁木齐市最高，超过 600%；喀什地区最低，为 118.39%； 吐鲁番市、和田地区、克州和喀什地区无发债城投企业债务，指标表现相对较低。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
