2025年第49周北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升

北交所动态及展望

（一）本周市场回顾

北交所整体交易活跃度有所回升，日均成交额 138.77 亿 元。本周北交所日均成交额约 138.77 亿元，较上周 133.14 亿元小幅回升。北交所本周整体成交额为 693.83 亿元，成交量为 30.69 亿股， 市场交易活跃度在本周有所回升。

本周北交所的换手率为 16.05%。本周北交所换手率为 16.05%，较上周的 15.70%有所回升， 并高于科创板和沪深主板。

根据北交所的数据显示，截至 2025 年 12 月 05 日，北交所上市公司总数为 286 家，总股本为 396.11 亿股，其中流通股本为 252.31 亿股，较上周的 252.26 亿股增加约 0.05 亿股；总市值为 8,308.03 亿元，其中流通市值为 5,083.70 亿元；当日成交金额为 132.94 亿元，当日成交数量为 5.94 亿股。 北交所成交数量及金额总体呈现波动上升趋势。2024 年 9 月末，北交所再度成为市场热点，日 均成交额破百亿，并波动上涨，周度成交总金额最高达 2,491 亿元。2024 年 12 月，北交所整体热 度则有所回调，北交所周度成交额下滑至千亿以下。2025 年以来，各会议仍将北交所深化改革作为 工作重点，叠加 AI 及 Deepseek 概念火热带动北交所交易热度不断提升，北交所仍持续维持高交 投活跃度，北交所与其他板块相比仍然保持相对活跃的换手率水平。

北交所 286 家上市公司中，共 108 家公司周涨幅为正，其中新股精创电气（+223.97%）涨幅 领先，其次是豪声电子（+13.95%）、优机股份（13.56%）、星图测控（+13.28%）、三协电机（+13.19%） 等，跌幅最大的是大鹏工业（-14.97%）。从行业来看，本周北交所各行业涨跌互现，其中机械设 备（+3.6%）、通信（+2.3%）、有色金属（+1.8%）等行业周涨幅较大，而公用事业（-3.4%）行 业周跌幅靠前。

估值方面，本周北交所上 市公 司估值较上周有所回升，市盈 率约为 44.24 倍。北证 A 股的市盈 率为 44.24 倍，较上周的 44.07 倍有所回升；科创板、创业板市盈率均较上周有所上升，分别为 68.33 倍和 41.98 倍。本周北交所的市盈率持续高于创业板。

分行业看北交所上市公司的市盈率，家用电器行业平均市盈率最高，为 82.1 倍，其次为食品饮 料（78.3 倍）、有色金属（76.3 倍）；市盈率相对较低的行业是计算机、轻工制造和国防军工行业。 市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体 估值水平。

随着北交所 IPO 的平稳推进，再融资项目的不断落地，中长期资金的持续流入，对于 2026 年 投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局新能源，如氢能 和核聚变能等、具身智能，如机器人产业链零配件等、生物制造、移动通信、以及新消费等新兴行 业，商业模式及主要产品在 A 股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选， 关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的，具有“强而久”发展潜力的公司。

（二）北交所公司重要公告

本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展等方向。德众汽车、荣亿精密、天纺标、 海希通讯、雅葆轩等公告了新的对外投资，奥迪威、华信永道、昆工科技等公告了新的业务进展。

北交所要闻

1. 今 年以来 A 股公司并购 活 跃度显著提升（2025-12-02）

同花顺数据显示，截至 12 月 2 日，年内 A 股上市公司披露 4290 单并购项目，为去年同期的 1.78 倍。 并购市场活跃是政策、产业与资本三重因素共同作用的结果。政策层面，多部委及地方积极鼓 励围绕主业与新兴产业的并购，通过简化程序、降低融资门槛及推动央企优质资源注入，为并购创 造了有利环境。企业层面，无论是传统企业突破增长瓶颈，还是科技企业补强研发短板，均将并购 作为整合产业链、获取新技术、布局新赛道以培育新增长点的关键手段。资本层面，各地产业并购 基金的设立，以及现金收购、发行股份等灵活的交易方式为并购提供了坚实的资金支持与资本结构 优化方案，共同助推企业实现外延式增长。 今年的并购市场出现四重变化：并购主体从中小板、创业板为主转向北交所上市公司；在支付 方式上，从“股份+现金”为 主转向大额现金收购占比提 升；行业分布上，科技制造 板块并购重组 占比提升，国防军工、电子和医药生物尤为突出；跨境并购升温，中国企业通过跨境并购开拓国际 市场、提升全球竞争力。 未来，半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业的并购整合将加速，头部企业通过并购扩 大市场份额，形成规模效应，增强国际竞争力。在此基础上，未来估值方法将不断创新，特别是针 对未盈利资产，基于技术路径、市场潜力、研发投入等因素的新型估值体系将逐步成熟。 记者梳理上市公司相关的公告发现，上市公司并购目的主要有三种：寻找新的业绩增长点、围 绕主业进行补强、布局新兴产业。鉴于此，隋东建议，上市公司筹划并购事项时可采取“核心+” 战略，平衡主业深耕与新机遇探索。首要任务是筑牢主业护城河，通过加大研发、突破关键技术、 沿产业链并购，持续提升核心竞争力。围绕主业进行产业链延伸或跨界投资时，须严格评估战略协 同性与风险匹配度。同时建立灵活创新机制，如设立专项孵化基金、试行“双业务独立运营+核心 资源共享”模式，以小步快跑方式试投前沿领域，并借助股权激励吸引人才、引入战略资本，实现 平稳与创新的有效平衡。