2025年海外经济政策跟踪：日央行加息在即，市场冲击或可控

1. 美国：通胀预期小幅回升

本周（2025.12.4-2025.12.12），全球大类资产价格中，股票市场涨跌互现。新 兴市场股票指数上涨 1.0%，发达市场股票指数下跌 0.3%，上证综指上涨 0.3%,恒生指数上涨 0.2%，标普 500 下跌 0.3%，日经 225 下跌 0.4%。 金、铜价格明显上涨，其中，伦敦金现上涨 2.2%，COMEX 铜上涨 0.8%， 南华商品指数下跌 1.1%，标普-高盛商品指数下跌 2.1%，IPE 布油期货下跌 3.4%。债市方面，国内 10Y 国债期货价格上涨 0.3%，中债总全价指数上涨 0.01%，10 年期美债收益率回升 8BP 至 4.19%。外汇市场方面，人民币小幅 升值，美元兑人民币汇率收 7.06，美元指数继续回落，报收 98.4，日元贬值， 美元兑日元收 155.8。

市场交易层面，5 年通胀预期小幅回升，10 年期通胀预期基本持平。2025 年 12 月 12 日当周，市场交易层面 5 年期通胀预期相较前周上升 2BP 至 2.32%，10 年期通胀预期为 2.26%，与前一周基本持平。 12 月美国 Sentix 投资信心指数回升。2025 年 12 月，美国 Sentix 投资信心 指数为 9.7，较前一月的 4.0 有所回升。

12 月 6 日美国粗钢产量当周同比继续回落。2025 年 12 月 6 日，美国粗钢 产量当周同比 4.6%，相较于前一周 7.7%继续回落。

12 月 5 日当周美国炼油厂开工率回升。2025 年 12 月 5 日当周，美国炼油 厂开工率为 94.5%，相较于前一周 94.1%继续回升。

2. 欧洲：国债收益率走陡

12 月欧元区 Sentix 投资信心指数回升。2025 年 12 月欧元区 Sentix 投资信 心指数为-6.2，较前一月的-7.4 有所回升。 近期欧元区长债利率明显抬升，收益率曲线陡峭化。12 月以来，欧元区长 债利率明显抬升，30 年期、10 年期 3A 级公债收益率分别抬升 13BP、15BP 至 3.43%和 2.93%，而 1 年期短债收益率则抬升 6BP 至 2.03%，国债收益率 走陡。

3. 政策：日央行或加息

2025 年 12 月 10 日，美联储发布议息会议，如期降息 25BP，同时开启技术 性扩表，以应对短期隔夜市场出现的压力。美联储主席鲍威尔表示，近期降 息有助于稳定就业市场，利率目前处于中性利率预估区间内，并表示未来几 个月国债购买规模可能维持在较高水平。美国纽约联储披露短期内美联储 将购买 82 亿美元国库券。美联储主席候选人、美国白宫国家经济委员会主 任哈塞特表示，此次降息是在正确方向上迈出的一小步，美联储仍有大量降 息空间。预计美联储 2026 年降息持续，美联储主席换届或将对降息节奏形 成影响。 欧洲央行短期内调整利率可能性或不高。欧洲央行行长拉加德表示，欧元 区经济目前处于“相当好的位置”，欧洲央行公布的新预测可能会上调经济 增长预期。欧洲央行管委施纳贝尔表示，欧洲央行短期内不太可能调整利率。欧洲央行管委维勒罗伊表示，欧洲央行利率保持在现有水平是明智之举，没 有理由在短期内提高欧洲央行的利率。 日本央行或将于 12 月加息 25 个基点至 0.75%。日本央行行长植田和男表 示，日本央行一直保持着宽松政策，并在缓慢地调整宽松程度，日本目前的 实际利率非常低，如果经济前景实现，将提高利率。博彩市场预测显示，日 本下周的议息会议将再次加息 25 个基点至 0.75%。 不过，本次日央行若加息，带来的市场冲击或有限。第一，目前市场已充分 预期，且近期日元已小幅升值。第二，目前期货市场上日元为净多头，净空 头头寸为负，与 2024 年 7 月相比仍处于较低水平，空头平仓所带来的套息 交易逆转影响或不及去年。