鑫选ETF绝对收益策略
在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。
鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。2024年初至今鑫选ETF组合总回报为49.2%，较ETF等权超额7.82%，夏普比率1.4，最大回撤 6.3%，波动率14.84%，卡玛比率为3.83，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅40.69%。
最新持仓：创新药ETF（15%）、证券ETF（10%）、有色金属ETF（5%）、化工ETF（5%）、新能源ETF（5%）、黄金股ETF(10%)、游戏ETF（5%）、证券保险ETF(5%)、金融科技ETF（5%）、创业板ETF（5%）、电网设备ETF（5%）、机器人ETF（5%）、银华日利ETF（20%）。
“复苏”固收+组合上线
传统股债哑铃固收+，也就是长债+红利股的组合，在2021-2025年期间大放异彩。我们认为背后核心是抓住了做空通胀、做空信用因子。 随着2024年底开始中美缓和、中国经济韧性凸显、财政持续发力，我们认为以上逻辑已经出现裂缝。哑铃固收+虽然看起来在股债之间求得平衡，但在宏观因子层面却非常集中，潜在周期拐点的临近对哑铃组合的表现提出了挑战。为了解决这一矛盾，我们尝试让组合在通胀和信用因子上保持一定平配，同时希望在央行流动性和市场流动性角度持续获利。我们选择在港股15个高流动性ETF中做月度轮动，并在剩余仓位持有30年长债，组成新的“复苏固收+组合“。 调仓频率：月频 。组合表现：从AH股大幅回撤开始的2021年至今，年化收益7.63%、年化波动率7.06%，夏普率1.07。
中美核心资产组合
中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。
2015年初至今中美核心资产组合年化回报为33.05%，较各指数等权超额收益11.59%，夏普比率1.63，最大回撤 18.23%，波动率17. 53%，均优于ETF等权。
不同资产类别ETF资金流向
在报告《指数基金标签体系及核心池鑫选——指数基金投资+系列报告之二》中，我们从基金管理类型和真实持仓等数据出发，系统构建了ETF基金标签体系。在将ETF按照资产类别分为A股、跨境、债券、商品、货币五大类后，根据底层持仓和市场分布进一步增加行业、风格、因子、主题、市场等细分标签。
截至2025年12月26日，A股、债券、商品、跨境ETF本周净申赎金额分别为352.3亿元、598.3亿元、21.5亿元、19.3亿元。
A股ETF细分类别资金流
细分类别来看，A股ETF中宽基类产品净买入489亿，中证A500大幅买入493亿元，沪深300遭抛售。行业方面，通信、传媒、有色金属增持规模靠前，银行、军工、电子资金离场。主题ETF中，机器人净买入6亿。防御类ETF在震荡市中获青睐，自由现金流买入规模持续靠前，红利遭止盈离场。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
