2026年运动服饰行业：Nike企稳与Adidas突围后的考验——深度探讨国内供应链的“成本博弈”与渠道商的“修复韧性”

运动市场竞争格局变化

品牌角度，Euromonitor数据显示， Nike近10年仍然保持全球第一大运 动品牌市占率，但是与第二名的差 距在缩小，且主要在21年之后呈显 著下降趋势。Lululemon和On市占 率近10年提升最明显，前者在全球 运动服装市占率排序中已进入前3， On在全球运动鞋市占份额中提升最 明显。 行业角度，运动鞋服/运动鞋/运动 服均在2016-2021年品牌前5和前10 集中度呈上升趋势，2021-2025年 呈下降趋势。

Euromonitor数据显示，中国与日 本运动市占率集中度呈现完全不 同的走势，日本近10年前5和前 10品牌集中度均呈上升趋势，而 中国则在2021年达到峰值后，呈 显著下降趋势。

Euromonitor数据显示，Nike在北美运动鞋的 市占率下降幅度最大，基本与NB、On、 Hoka的合计提升幅度一致，Lululemon的运 动服装市占率已经非常接近Nike。 行业角度，北美运动服装前5和前10品牌集 中度在21年后呈下降趋势，而运动鞋则持续 提升。

产品维度分析(与竞品对比)

它们的共同点是主打Max Cushioning (最大缓震) 和独特的设计语言（HOKA的厚底，On的镂空）。HOKA的 Clifton/Bondi 和 On的 Cloudmonster/Cloudsurfer 正从Nike/Adidas手中抢夺“日常慢跑”和“走路鞋”的市场份额。Nike在财报中明确表示要“夺回跑步市场”。 策略是重塑 Pegasus (推出Peg 41) 和 Vomero 系列，强调舒适性和科技感，并推出了专门针对走路人群的 Motiva。Adidas在高端竞速 （Adizero）表现极佳（赢得了大量马拉松），但在大众慢跑领域稍弱。新推出的 Supernova 系列旨在弥补这一短板，主打舒适。

产品维度分析

根据公司业绩会交流，ON有9个不同的鞋类特许经营系列（Franchises），每个系列收入贡献超过 5%，我们预计Cloud 5、Cloudmonster、Cloudsurfer、 Cloudnova、The Roger等核心系列的年销售额都至少在 1.15亿瑞士法郎（约1.3亿美元）以上。我们预计HOKA现在有5个特许经营系列的全球年收入都超 过1亿美元，包括Bondi和Clifton（两大核心路跑鞋），推测另外三个可能是Speedgoat（越野跑核心）、Mach（速度训练）和 Arahi（支撑）。Nike的Air Force 1, Air Jordan 1, 和 Dunk这三大经典系列（Classics）的占比正在被主动削减，这三大系列的占比将比峰值时期 “下降10%”。 Vomero 5（复古跑鞋） 在本季度收入翻倍，已成为一个 “1亿美元业务”，但与AF1等巨头相比，体量仍有差距。Adidas管理层多次提到Samba, Gazelle, Spezial, Campus (Terrace 系列) 的需求是“数百万双”级别的。 SL 72（复古跑鞋）被多次提及正在迅速上量，预计将成为下一个“百万双级别”的特许经营系列。

鞋类供应商印尼布局更早

目前印尼、越南在关税方面是优势最为突出的鞋服产能地。从存量产能角度，纺织制造公司中印尼、越南累计产能占比较高的公司包括华利、 来亿、裕元、丰泰、九兴、晶苑等（接近50%或以上）。由于更早的进行产能外迁，鞋履制造商的印尼、越南累计产能占比普遍高于服装制 造商。从产能拓展计划角度，绝大部分制造商在印尼或越南有明确产能扩张计划，未来两国产能占比有望进一步提升。

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