1.1 政策部署聚焦前沿，引领重大工程方向
顶层政策指令明确，为央国企年度重大项目投资确立了“靠前发力”的主基 调与优先领域。国务院国资委明确提出，中央企业需“靠前谋划实施一批重 大项目和标志性工程”，以此作为增强核心功能、培育新质生产力的关键路 径。国资委调研行动释放出清晰的政策方向信号，其选择的聚变能源（中核 集团西物院）、航空装备（航空工业成飞）及高端能源装备（东方电气）等 调研对象，明确指引资源应向这些关乎国家战略安全与未来产业竞争力的前 沿领域集中。 央国企项目部署同时服务于“稳增长”现实需求与“育新能”长远战略。 2026 年开年，央国企在“两重”（重大战略、重大工程）和“两新”（新 型基础设施、新型城镇化）领域密集启动一批标志性项目。这些投资呈现出 以下特征：一是规模性，通过大型项目发挥投资稳增长的关键作用，如国家 能源集团启动总投资 70 亿元的万州电厂扩建，中国建筑推动覆盖多地的重 点项目集中开工；二是结构性，投资重点显著向绿色低碳和新兴产业转移， 新能源、环保等领域的项目占比显著提升；三是战略性，积极介入前沿技术 领域并布局未来产业生态以培育长期增长动力，如参与地方量子科技、人工 智能等前沿领域的项目集群。
配套的资金与地方协同机制已同步构建，为重大工程的实施提供了从项目资 本金到市场需求端的系统性支撑。重大项目的落地依赖于有效的资源协同保 障。在资金端，中央层面加快了资金部署节奏，国家发展改革委已组织下达 2026 年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约 2950 亿元，加快各类资金拨付和使用节奏，并批复或核准多个重大基础设施项目， 总投资超过 4000 亿元，持续释放扩大有效投资的明确信号；总额 5000 亿 元的新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持了超 2300 个项目， 有效补充了项目资本金。在市场承接端，地方政府同步启动了大规模项目建 设。例如，深圳市集中开工 222 个重点项目，总投资约 1573.4 亿元，涵盖智能制造、智慧物流等多个前沿领域；福州市宣布第一季度开工 185 个重大 项目，总投资 1209.7 亿元，位于闽侯县竹岐乡的福州低空经济装备制造基 地项目，总投资 30 亿元。这些地方项目，特别是其中明确的低空经济、智 能制造等产业方向，为央国企的技术与装备提供了明确的市场需求和产业化 应用场景，形成了政策与市场联动的推进格局。
1.2 重大项目有序推进，关键领域取得实质性进展
近期，央国企承担的一系列具有战略意义的重大项目取得明确的阶段性成果， 进入建设或投产的关键节点。这些项目围绕国家关键战略需求，形成能源安 全保障、绿色低碳转型、区域协调发展、新兴产业培育四大核心领域，各领 域项目协同推进，凸显战略引领作用。此外，这些项目投资规模大、技术含 量高，其稳步推进不仅直接服务于“稳增长”目标，更是央国企落实“十五 五”规划、保障国家战略安全、培育新质生产力的具体行动，展现出央国企 作为“国家队”在关键领域的支撑与引领作用。
综合来看，央国企重大项目的推进集中体现了保障国家战略安全与培育新发展动能的双重目标。一方面，雅鲁藏布江水电、万州电厂及海南电网等工程， 着眼于强化国家能源安全的长期基石与区域保障能力。另一方面，博鳌零碳 示范区、湖南石化项目及诏安渔光互补等项目，则代表了在绿色低碳与产业 升级前沿的积极布局，旨在塑造可持续发展的新模式与新产业。这些项目的 协同实施，清晰地勾勒出央国企在“十五五”开局之年，以有效投资同时服 务当下“稳增长”与长远“育新能”的战略图谱。
1.3 聚焦聚变能源前沿，央国企引领技术攻关与工程化探索
政策法规和顶层设计已为核聚变能源发展构筑了坚实的制度基础，确立了其 从基础研究迈向未来产业的战略地位。2026 年 1 月正式施行的《中华人民 共和国原子能法》首次以法律形式明确“鼓励和支持受控热核聚变”，提供 了根本性的制度保障。此前，国家发改委在相关部署中已将“加大核聚变等 技术攻关”列为推进能源科技创新的重点任务，显示出政策支持的具体化。 国家“十五五”规划更明确将核聚变列为未来产业重点方向，这一系列自上 而下的部署，共同为央国企及国家战略科技力量在该领域的长期投入和攻关 指明了方向，注入了强大的政策确定性。 在资本支撑层面，国家级金融工具的创新设立，旨在为核聚变等需要长期投 入的硬科技领域解决“耐心资本”的瓶颈问题。2025 年 12 月 26 日，规模 空前的国家创业投资引导基金正式启动。该基金采用财政资金撬动社会资本 的运作模式，通过“基金公司—区域基金—子基金”三层架构，最终计划形 成万亿级资金规模。其明确投向包括核聚变在内的战略性新兴产业和未来产 业，标志着国家对这类长周期、高风险前沿技术的支持模式，已从主要依赖 科研经费，升级为覆盖技术转化与产业孵化的全链条、市场化金融支持体系， 为技术从实验室走向工程化提供了关键的资本活水。 在技术攻关与工程实施层面，我国在核聚变领域已构建起以国家科研机构为 引领、央国企深度协同的完整创新体系。央国企与国家科研机构协同推进 “现有实验装置—下一代验证装置—未来工程堆”清晰且接续的研发梯队， 基础物理研究与工程技术验证并行突破，覆盖基础物理研究、关键部件研制、 工程装置建设到商业化路径探索的全链条，已形成“基础物理突破—工程验 证先行—战略工程落地”三位一体的高效研发体系，技术路径清晰、节点明 确、协同有力，体系化进展显著。
从科研到产业的生态体系建设正在同步推进，人才培养与现有核能工程的协 同为聚变能源的远期发展奠定了能力基础。技术突破的最终目标是实现产业 化和能源供给。一方面，前沿交叉学科人才培养体系迅速完善，例如，兰州 大学于 2025 年 12 月 26 日成立全国首个“核聚变科学与工程学院”，旨在 构建从基础研究到技术攻关的人才培养闭环，为产业长远发展储备核心力量。 另一方面，现有核能工程的深厚积累为未来聚变工程提供了不可或缺的工程 经验与产业基础。以中核集团旗下已实现批量化建设的“华龙一号”三代核 电为例，其在漳州核电基地的机组已实现年度发电量突破 100 亿度的稳定运 行，2 号机组 2026 年 1 月 1 日正式投入商业运行，漳州核电一期工程全面 建成投产。这种大型复杂核工程的组织管理、核级装备制造、极端环境工艺 和安全标准体系能力，是未来建设聚变工程实验堆乃至商用电站至关重要的 工程基础。
1.4 航空工业装备自主研制，从技术自主迈向商业运营新阶段
在产业化与制造层面，航空工业已成功打通批量化生产的法定路径，标志着 装备发展从科研样机正式迈入工业化商品阶段。产业化的关键节点是我国首 个按适航规范研制、拥有完全自主知识产权的民用载人飞艇——“祥云” AS700，于 2025 年 12 月 30 日取得全国首张国产载人飞艇生产许可证（PC 证），并同步完成批产首艇交付。PC 证的获得意味着其设计、质量管理和生 产体系已通过国家民航监管机构的持续审查，获得了合法、批量制造的资格。 这不仅是单一产品的许可，更是对央国企建立的完整、可靠航空制造体系的 官方认证，为后续规模化制造与成本控制提供了制度保障。 在技术与产品层面，国产航空装备在取得市场准入后，迅速完成了从适航产 品到商业运营的价值验证。继取得 PC 证并交付首艇后，该型飞艇于 2026 年 1 月 9 日成功执行了荆门至武汉的往返商业飞行，实现全国首次载人飞艇商业飞行。此次飞行验证了其最大航程 700 千米、最大航时 10 小时、可载 10 人的设计性能。这标志着我国完全自主知识产权的民用载人飞艇正式投 入市场运营，完成了从“符合适航标准”到“通过商业运行检验”的关键一 步，为后续规模化运营提供了真实可靠的数据与信心支撑。 在市场与应用层面，多元场景的商业化运营已全面启动，旨在快速构建可持 续的商业模式与产业生态。随着首艇交付与商业首飞完成，运营方同步启动 “一城一艇”低空推广计划，其应用场景明确覆盖空中游览、应急救援、城 市安保等多个领域。这种多线并进的策略具有重要战略意义：消费级的“空 中游览”能快速开辟市场并验证盈利能力；而“应急救援”和“城市安保” 则深度对接国家公共服务与治理能力现代化需求，市场基础稳固且易获政策 支持。多元化的场景布局不仅旨在降低市场风险，更为了在不同环境中积累 运营数据，为装备的持续技术迭代和衍生型号开发提供依据，从而推动形成 良性循环的产业生态。 综合而言，央国企在航空工业领域的突破路径清晰展现了其作为现代产业体 系组织者的角色转变。通过主导完成“核心技术自主—适航取证—批量生产 —商业运营”的全链条闭环，以中国航空工业集团为代表的央国企，正系统 性地将技术优势转化为市场优势与产业优势。这不仅是对“低空经济”国家 战略的扎实落地，更为高端装备制造业如何孵化新质生产力、开辟增长“第 二曲线”提供了可复制的实践范本。
1.5 能源装备自主攻坚，智能制造驱动产业升级
东方电气集团下属的东方汽轮机有限公司，正通过“自主化攻关”与“数字 化转型”双轮驱动，系统性突破高端能源装备制造瓶颈。东方汽轮机以“自 主化”攻克核心装备，确保战略安全；以“数字化”重塑制造过程，实现卓 越运营；并通过“协同化”整合产业链优势，筑牢创新生态。其进展不仅体 现在单一产品，更贯穿于核心部件、先进工艺、智能工厂乃至产业链协同的 全面升级，共同构筑了“大国重器”的坚实底座。这一推进模式，不仅使其 在重型燃机、清洁能源装备等主航道持续领航，也为我国整个装备制造业向 全球价值链高端攀升提供了可资借鉴的系统性解决方案。 在核心装备自主化方面，国产重型燃气轮机（G50）的商业化与出海标志着 我国在该尖端领域实现了从技术突破到市场验证的历史性跨越。东方汽轮机 首台自主研制的 50 兆瓦重型燃气轮机（G50）已于 2023 年 3 月投入商业运 行，验证了其可靠性与经济性。更具里程碑意义的是，2025 年 11 月，采用 三台 G50 燃机的哈萨克斯坦江布尔州 50 兆瓦联合循环发电项目正式开工， 标志着我国自主研发的 F 级重型燃机首次实现出口。这标志着我国高端能源 装备不仅实现了国产化替代，更开始凭借自主技术参与国际竞争，是提升产 业链自主可控能力和国际话语权的关键一步。 在制造工艺智能化方面，叶片加工“黑灯产线”与行业首个 5G 全连接数字 化工厂的建设，代表了生产模式向质量、效率极限的突破性变革。东方汽轮 机建成了全球领先的叶片加工无人车间（“黑灯产线”），将加工精度提升至 0.03 毫米，质量合格率稳定在 99%，人均生产效率提升了 650%。同时， 行业首个 5G 全连接数字化工厂的建成，使汽轮机总装周期缩短 40%，关键工 艺流程缩减 50%。这系列进展表明，通过数字化与智能化技术的深度融合， 东方汽轮机正将高端装备制造从依赖经验的传统模式，转变为由数据与算法 驱动的新范式。 在产业链协同创新方面，公司向上游关键材料和核心工业母机延伸布局，系 统性夯实了高端装备自主化的基础生态。为确保供应链安全并推动产业链数 字化，东方汽轮机于 2025 年 11 月 6 日联合集团内数字科技平台东方数科， 与贵州航宇科技签署三方战略协议，共同深化高端锻件供应链与锻造车间数 字化改造合作。更进一步，东方汽轮机于 2025 年 12 月 12 日与中国通用技 术集团成功交付了用于核心部件加工的五轴联动加工中心，并实现了其整机 及核心功能部件100%自主可控。此举开创了“场景牵引、联合研发”的工业 母机“国货国用”新范式。
1.6 中国石化与中国航油实施重组，打造航空能源安全新支柱
本次重组是央企专业化整合的里程碑事件，旨在通过产业链上下游核心环节 的强强联合，构建自主可控、高效低碳的现代航空能源体系。2026 年 1 月 8 日，国务院国资委公布中国石油化工集团有限公司（简称“中国石化”） 与中国航空油料集团有限公司（简称“中国航油”）实施重组。中国石化作 为全球最大炼油商与中国航油作为亚洲最大航油服务商的重组，并非简单的 规模叠加，而是基于深刻产业逻辑的战略互补，其影响将深度覆盖能源安全、 市场效率与绿色转型三大领域。
此次重组的基础在于双方在航油产业链上形成了无可替代的精准互补格局。 中国石化拥有强大的上游资源与生产能力，2025 年航煤产量超 3300 万吨， 约占国内市场份额 45%，并具备可持续航空燃料（SAF）的研发与工业化领 先优势。中国航油则掌控着下游终端网络，服务全国 258 个运输机场及全球 585 家航空客户，覆盖采购、储运、加注全链条。二者结合实质上是将“最 大产能”与“最强网络”深度融合，为构建一体化供应链奠定了坚实基础。 此次重组的战略逻辑清晰，聚焦于提升产业链效率、强化能源安全、引领绿 色转型三大核心目标，旨在提升我国航空能源体系的整体竞争力。重组首先 着力于破解航油生产与分销环节分离的行业痛点，通过资源统一调度与设施 共享减少中间流通环节，行业测算显示一体化整合有望降低航油流通成本 5%-8%，直接缓解航空公司约 30%的运营压力。其次，重组致力于构建 “原油进口-炼化-运输-加注”闭环体系，利用中国航油覆盖全国 160 多个机 场的储存加注网络与中国石化的炼厂布局形成互补，从而在极端情况下提升 应急调配能力，增强国家航空能源供应链的战略韧性。最终，重组将加速航 空业绿色转型，依托中国石化在生物航煤（SAF）工业化生产的技术优势与 中国航油在市场推广中的主导地位，协同推进 SAF 的研发、生产与规模化 应用，这不仅是实现航空业“双碳”目标的关键路径，也将显著提升我国在 全球航空低碳竞争中的话语权。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
