1.1 专业皮肤护理行业市场规模
皮肤护理产品可分为专业皮肤护理产品和基础护肤产品，其中基础护肤品属于化妆品，专业皮肤护理产品主要指皮肤状态不稳定，如皮肤屏障受损、持续发痘、过敏、泛红、激光光子治疗后等情况使用的护理产品。专业皮肤护理产品可分为医疗器械类敷料产品和化妆品类功能性护肤品，其中，医疗器械类敷料产品可直接用于创口，而功能性护肤品只能在健康完整的皮肤表面上使用。 2017-2021 年，中国护肤品行业市场规模从1805 亿元攀升至3171亿元，期间年复合增长率（CAGR）达 15.1%。2021-2026 年，预计行业增长态势将延续，预计以 10.3% 的年复合增长率稳步扩张，到2026年市场规模有望突破5000 亿元关口，达到 5185 亿元。
2017-2021 年，基础护肤品与专业皮肤护理产品的市场规模分别从1697 亿元和 108 亿元增长至 2793 亿元和378 亿元，对应年复合增长率（CAGR）分别为 13.3%、36.7%。据测算，到2026 年，基础护肤品市场规模有望达到 4308 亿元，专业皮肤护理产品市场规模将增至877亿元。
专业皮肤护理类产品可划分为功能性护肤品与医疗器械类敷料两大品类。以零售额为统计口径，功效性护肤品市场规模从2017 年的133亿元人民币增长至 2021 年的 308 亿元人民币，期间年复合增长率达23.4%。据预测，2027 年市场规模将进一步攀升至 2118 亿元人民币，2022-2027年期间年复合增长率预计高达 38.8%，市场增长潜力显著。功能性护肤品以问题性肌肤人群为核心目标客群，产品采用温和配方体系，复配胶原蛋白、透明质酸、植物提取物等活性成分，经临床验证具备多重护肤功效，可有效改善肌肤状态、强化皮肤健康屏障。当前，受不健康生活习惯、电子设备蓝光长期照射以及日趋严重的环境污染等多重因素影响，皮肤敏感、早衰、慢性湿疹、过敏等问题性肌肤症状的发生率持续攀升，具体表现为刺痛、瘙痒、泛红灼热、干燥起皮、丘疹、荨麻疹等不适反应。据统计，2021 年中国问题性肌肤人群规模已突破4 亿，占总人口比例超30%。
医用敷料是一类用于医疗手术创口护理、皮肤损伤修复及慢性湿疹、过敏性皮炎等皮肤问题术后修护的辅助治疗产品，不包含纱布等基础医疗耗材。在我国，依据《医疗器械分类目录》，医用敷料被明确划入医疗器械管理范畴。在原料应用层面，胶原蛋白与透明质酸因具备良好的生物相容性、修复性等核心特性，成为医用敷料领域的主流原料。中国医用敷料市场规模呈高速扩容态势，市场规模从2017年的67亿元增长至 2021 年的 259 亿元，期间年复合增长率高达40.0%。据预测，该市场规模将从 2022 年的 347 亿元持续攀升，到2027 年突破900亿元关口，达到 979 亿元，2022-2027 年期间年复合增长率预计为23.1%。
在应用于皮肤美容护理的生物活性成分中，透明质酸与胶原蛋白均具备较高的市场知名度与消费者认可度。其中，透明质酸的核心功效聚焦于皮肤润滑与保湿。相较之下，胶原蛋白的生物学特性更为多元，不仅能够为皮肤提供结构性支撑，还可在促进创面止血、介导细胞黏附、刺激细胞再生增殖、修复受损皮肤屏障等方面发挥作用，同时能够为老化肌肤及问题肌肤补充所需营养。因此，胶原蛋白的核心优势集中体现在皮肤屏障修护与抗衰修护两大维度。 胶原蛋白可分为重组胶原蛋白与动物源性胶原蛋白两大类别。其中，重组胶原蛋白通过基因工程技术合成，动物源性胶原蛋白则提取自动物组织。在应用早期，动物源性胶原蛋白因生产成本低廉、生产工艺简便的特点，被广泛应用于美容健康类产品。相比之下，重组胶原蛋白具备多重核心优势：生物活性与生物相容性更优、免疫原性更低等，同时兼具良好水溶性、无细胞毒性。重组胶原蛋白的变性温度高达 72℃以上，远超动物源性胶原蛋白40℃的变性温度，这一特性使其在运输与储存环节更具便利性。
在医用敷料领域，以透明质酸钠为核心成分的产品数量多于胶原蛋白类敷料；但从监管分类来看，胶原蛋白类敷料的管理等级最高可至三类医疗器械，这对企业的技术研发能力与规模化生产能力均提出了更高要求。
此外，专业皮肤护理产品按剂型形态可划分为贴片类与非贴片类两大类别：贴片类产品以片状膜布为载体，将精华液或活性成分液敷贴于皮肤表面发挥作用；非贴片类产品则涵盖精华、次抛原液、化妆水、喷雾、乳液等品类，需通过直接涂抹的方式作用于皮肤。在品类归属上，上述两类产品在医疗器械类敷料领域对应的称谓为敷料贴类与非敷料贴类；在功能性护肤品领域则被界定为“贴、膜类”与其他类别。
1.2 专业皮肤护理行业竞争格局
在国内贴片类医疗器械类敷料产品市场，敷尔佳、巨子生物、安德普泰、创尔生物、贝泰妮已形成头部竞争格局，占据了主要市场份额；而在贴片类功能性护肤品赛道，市场份额则主要由贝泰妮、敷尔佳、华熙生物、巨子生物、创尔生物五大企业把控。
2021 年，前四大功效性护肤品市场参与者的占有率为56.9%，市场份额相对集中。前四大功效性护肤品公司分别为贝泰妮、欧莱雅、巨子生物和华熙生物，市场占有率分别为 21.0%、12.4%、11.9%和11.6%。相比之下，医用敷料市场竞争格局较为分散，敷尔佳为2021年中国医用敷料行业龙头品牌，占据 10.1%的市场份额；巨子生物以9.0%的市场份额位列行业第二。
2.1 主要上市公司产品结构分析
2.1.1 敷尔佳收入来源于医用敷料和功能性护肤品，产品以透明质酸钠为主
敷尔佳营业收入来源于医疗器械类敷料产品及功能性护肤品的销售，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。公司的医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的 II 类医用敷料贴类产品。公司在医用透明质酸钠修复贴的产品基础上，进一步延伸推出医用透明质酸钠修复液（含次抛、喷雾两种剂型），该产品是国内首批获批上市、以透明质酸钠为核心成分的次抛型及喷雾型II 类医用敷料。
依托在医用敷料领域树立的品牌口碑，公司持续深挖消费者潜在护肤需求，顺势推出多款功能性护肤品。系列产品以胶原蛋白、虾青素、积雪草等核心活性成分为卖点，覆盖保湿、舒缓、屏障修护等多元功效需求。公司将坚持医用敷料与功能性护肤品均衡发展的战略方针，在医用敷料领域构建起透明质酸钠与胶原蛋白双核心成分驱动的产品研发与市场拓展体系。公司于 2022 年推出 II 类医用胶原蛋白敷料-医用重组III 型人源化胶原蛋白贴，持续提升公司医用敷料的市场影响力。2020-2022 年，医用透明质酸钠修复贴（白膜）在医疗器械类产品收入中的占比分别为 67.90%、70.23% 和 72.07%，同期医用透明质酸钠修复贴（黑膜）的收入占比分别为 29.94%、28.21% 和25.46%，两款产品合计收入占比保持稳定。作为公司上市时间较早的核心医疗器械类敷料产品，白膜与黑膜凭借稳定的产品功效赢得了较高的市场认可度，经多年市场沉淀，已树立起良好的品牌形象，积累了扎实的市场口碑。两款产品的适应症高度一致，均可用于轻中度痤疮的辅助治疗，促进创面愈合与皮肤修复，同时对痤疮愈后、皮肤过敏及激光光子治疗后早期色素沉着、瘢痕症状减轻具有积极作用。
2023 年至 2025 年上半年，公司医疗器械类敷料产品的销售收入占比分别为 43.98%、42.28%和 27.61%，化妆品类功能性护肤品的销售收入占比分别为 56.02%、57.72%和 72.39%。医疗器械类产品收入占比呈整体下滑态势，核心原因系公司顺应市场趋势及消费者需求，持续扩充化妆品类护肤品的产品矩阵并加大市场投放力度，带动化妆品类产品收入规模及营收占比实现稳步提升。
2.1.2 巨子生物收入主要来源于医用敷料和功能性护肤品，产品以重组胶原蛋白为主
巨子生物产品系列包括专业皮肤护理产品（功效性护肤品和医用敷料）和保健食品及其他，其中功效性护肤品占比明显高于医用敷料，且功效性护肤品收入增长较快，主要系公司明星单品胶原棒的增长较为稳健，公司成功推出可复美焦点面霜和可丽金胶卷面霜等。从品牌来看，公司产品涵盖八大主要品牌，包括可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷和参苷。
2011 年，巨子生物的可复美品牌医用敷料之一的类人胶原蛋白敷料成功取得第二类医疗器械注册证，为中国首款获得此类注册证的基于重组胶原蛋白的产品。依据国家市场监督管理总局于 2021 年8 月26 日发布，并于同年 10 月 1 日正式施行的《医疗器械注册与备案管理办法》，我国对医疗器械实施分类监管：第一类医疗器械采取产品备案管理模式，第二类、第三类医疗器械则需按照规定执行产品注册管理。
公司医用敷料系列定位为创面护理及皮肤炎症的辅助治疗产品，其核心成分包含重组类人胶原蛋白，可通过修复皮肤屏障功能，针对性改善皮肤敏感、皮炎、痤疮等问题性肌肤状况。
可复美品牌的产品矩阵以皮肤修护为核心定位，同时覆盖补水、保湿、舒缓镇定等多元护肤功效。其产品类型丰富，涵盖敷料、面膜、爽肤水、乳液、喷雾、精华、面霜及凝胶等全品类护肤产品，可满足不同场景下的肌肤护理需求。按 2021 年销售额计算，可复美是中国医用敷料市场的第二畅销品牌，亦是中国第四畅销的专业皮肤护理品牌。2021 年，可复美品牌产品和可丽金品牌产品在天猫商城的复购率分别达到了约 42.9%和约 32.4%。
2.1.3 创尔生物为国内胶原贴敷料产品开创者，产品以动物源胶原蛋白为主
创尔生物是一家深耕活性胶原生物医用材料制备核心技术的高新技术企业。公司从动物组织中提取胶原，属于动物源性材料。作为国内胶原贴敷料产品的开创者，公司成功推出全国首款无菌III 类胶原贴敷料。其自主掌握的生物医用级活性胶原大规模无菌提取制备技术，一举攻克动物源性胶原提取环节的病毒灭活与免疫原性控制两大行业技术瓶颈；同时实现技术突破，达成液态胶原在保留天然构象与生物活性前提下的大规模无菌量产。公司生产的胶原原料具备活性强、纯度高、生物相容性优异的特质，产品质量稳定可靠，多项核心技术指标已达到国际先进水平。创尔生物公司目前拥有创福康、创尔美两大核心品牌，构建起医疗器械+护肤品双品类协同发展的产品矩阵。其中，医疗器械类产品聚焦创面辅助治疗，可实现创面止血与修复功效，同时适用于痤疮、皮炎、湿疹及皮肤过敏等病症的辅助改善，核心产品涵盖胶原贴敷料、胶原蛋白海绵等，前者是皮肤科疾病辅助治疗领域的主流产品；护肤品类产品则以皮肤屏障修护为核心，致力于提升肌肤自愈能力，代表性产品包括胶原多效修护面膜、胶原透明质酸精华液等。公司聚焦胶原蛋白的科研攻关与应用转化，凭借核心胶原技术延伸布局胶原类医用生物材料、医疗器械、功能性护肤品及保健品等赛道。
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