1.1. 公司发展历程
精密互连技术行业领先地位。鸿腾六零八八精密科技股份有限公司是鸿海集团（富士康）旗下专注于精密互连技术的全球领先企业，公司的前身为鸿海精密工业股份有限公司的网路连接产品事业群，后于2013 年剥离成立鸿腾精密，并于 2017 年在香港上市。成立以来公司通过一系列收购来完成关键产业的资源整合，拓展产品品类，协同连接器主业发展：2015 年收购 Avago 光模块业务，加强数据通信技术；2018 年收购 Belkin，进入消费电子终端产品市场；2021 年收购Sound Solution International （SSI），拓展扬声器与接收器模块产品；2023 年收购德国汽车线束Prettl SWH，2024年收购车用电源传输企业 Auto-Kabel，打造电动汽车部门核心支柱；2024 年公司收购华云光电 70%股份，整合大规模量产 100G 至 800G 光模块的技术能力，公司在精密互连领域的技术实力和市场影响力不断提升。 公司在精密互连领域的技术实力和市场影响力不断提升，逐步构建起覆盖全球的业务网络，业务涵盖通信、计算机以及汽车行业的移动与无线设备生产、连接器制造与销售，以及路由器及移动设备相关产品的贸易及分销，并在消费电子配件、智能家居设备、汽车电子部件以及光学模块等多个领域均有所涉及。
鸿腾精密在全球市场的拓展成效显著，2015-2019 年公司收入实现快速增长，主要受益于智能手机行业的快速发展以及业务外延扩张等因素；2020-2024 年期间公司经历了业绩的波动，一方面全球消费电子市场需求疲软、智能手机业务收缩以及宏观不确定性等因素带来了业绩压力，然而公司在产品多元化表现出现成效，特别是在汽车电子和AI 服务器领域的表现带动了业绩的回升复苏；2025 年上半年营收 23.05 亿美元，较2024 年同期的20.67亿美元增长 11.5%，营收增长的主要驱动力来自云端网络设施、电脑及消费电子、汽车三大业务板块的强劲表现，产品组合变动及汇率波动影响，高增长的云端和汽车业务在扩张初期规模效应尚未完全显现，归母净利润为 3,151 万美元，同比小幅下降3.1%。
1.2. 股权结构与管理层团队
股权较为集中，鸿海集团为公司实际控制人。鸿海精密工业股份有限公司（2317.TW，以下简称“鸿海”）是鸿腾精密的实际控制人。截至 2025 年 6 月 30 日，鸿海集团通过Foxconn(Far East) Limited 持有鸿腾精密科技 71.00%，持股数稳定在51.8 亿股，形成绝对控制权架构。鸿海集团作为全球知名的科技制造企业，在苹果手机、电脑等消费电子产品的整机组装方面占据较高份额，为鸿腾精密导入北美主要供应链提供了有利条件。管理层持股方面，董事会主席兼首席执行官卢松青先生持有公司5.77%股权比例，执行董事兼首席财务官和首席运营官卢伯卿和执行董事PIPKIN Chester John分别持有公司0.17%和0.02%的股权比例。
董事会主席、执行董事、首席执行官兼总裁 卢松青先生。卢松青先生于1981 年从美国伊利诺伊大学香槟分校取得数学文理学士学位及机械工程理学学士学位，在连接器技术业务方面经验丰富，曾在通用汽车公司和 TE Connectivity Ltd.工作，1990 年加入鸿海集团，担任过经理、副总经理及总经理等职。2013 年鸿腾精密从鸿海集团拆分独立运营后，他担任公司领导层，主要负责整体管理及营运，包括制订及领导实施集团发展战略及业务计划等。执行董事、首席财务官兼首席运营官 卢伯卿先生。卢伯卿先生曾在德勤担任多个重要职位，包括德勤中国首席执行官等，还曾担任绿地控股集团股份有限公司独立董事。他于2019年12 月 31 日获委任为鸿腾精密首席运营官、首席财务官，自2020 年8 月起担任微博股份有限公司的独立董事。 执行董事 PIPKIN Chester John 先生。Pipkin 先生于 1983 年创办Belkin，负责Belkin的策略及经营，2018 年 3 月 27 日公司发布公告称，与美国 Belkin International 签署并购协议，斥资 8.66 亿美元以合并方式收购 Belkin 公司，2019 年 4 月 1 日Pipkin 先生获委任为鸿腾精密执行董事，负责公司的智慧家庭及智能配件业务。
2.1. 公司数字化产品矩阵
“3+3”发展战略。公司以连接器业务起家，现已发展成为业务领域涵盖智能手机、通信基础设施、电脑及消费性电子、电动汽车以及 TWS 耳机等终端产品。公司拥有“精密元件设计制造、连接应用解决方案、及大规模垂直整合生产能力”三大核心能力。公司2021年提出“3+3”战略，聚焦 5G AIoT、Audio、EV 三大领域，布局“铜到光、有线到无线、元件到系统产品”三大核心技术，以开辟成长新动能。
三大核心技术：在铜到光技术领域，公司 2015 年收购安华高科技（Avago）光模块业务后，成立全新的光通讯科技事业部，开启由 “铜到光” 的数据通信技术迭代。2024年公司收购华云光电 70% 股份，2025 年与联发科技携手共同开发 CPO socket，为AI 服务器提供低功耗解决方案。在有线到无线技术领域，2014 年，公司完成无线充电产品及组件的研发，积极把握信号传输从有线到无线的产业趋势，后续持续布局电力（无线充电产品）及信号（毫米波应用）相关应用技术。在声学元件到系统产品技术领域，公司凭借在声学元件领域的经验，结合软硬件整合能力，专注于发展声学系统和垂直整合零组件研发，旗下Belkin拥有超过 700 项专利技术，为应对 Airpods 订单增长，在越南和印度扩大生产线。布局三大业务产业：在 EV 电动汽车领域，从电源管理、车联网和人机交互三个方面切入电动汽车领域的连接器市场，借助鸿海集团发起的 MIH 电动汽车开放平台联盟，获得众多合作机会。同时，通过收购 Auto-Kabel 集团拓展产品和技术能力，与星源博锐新能源技术有限公司合资创立鸿翼新能源科技有限公司，扩展版图至充电设施领域，并计划在沙特建设制造工厂，为中东北非地区提供智慧移动方案。在 5GAIoT 人工智能物联网领域，公司跟踪算力、存储、网络需求，提供高速连接产品解决方案，在 AI 相关的服务器主板内部连接器和内部线缆实现重要突破，CDU 液冷接头和电源线缆已实现小批量发货，1.6T 光模块产品也在客户评估过程中。在 Audio 声学领域，公司基于声学元件领域经验，重点发展声学系统，垂直整合零组件研发能力，2021 年收购 Sound Solutions International（SSI），强化声学ODM 和 Belkin 业务的技术基础，TWS 耳机组装代工业务持续量产爬坡，印度新的产能建设也在如期推进。
2.2. 多元化发展下的五大业务板块
鸿腾精密的业务布局主要分为五大板块：智能手机组件、网络基础设施、电脑及消费电子、系统终端产品和电动汽车。2025 年上半年，各业务板块收入占比分别为：智能手机15.8%、网络基础设施 15.4%、电脑及消费电子 18.7%、系统终端产品25.5%、电动汽车19.9%。过去几年，各业务分部收入表现存在一定差异，其中网络基础设施与汽车业务营收增长较快，智能手机业务营收呈下降趋势，系统终端产品业务表现稳定增长。
2.2.1. 智能手机业务：传统优势领域面临挑战
智能手机业务是鸿腾精密的传统优势领域，主要为智能手机制造商提供关键的光机电整合连接器、天线系统、声学元件及相关线缆装配等高端精密组件。公司凭借多年的技术积累和客户关系，在智能手机连接器市场占据重要地位，值得注意的是，鸿腾精密智能手机业务核心客户是北美大客户，有望受益于其新一代机型热销带来的机遇。
智能手机业务近年来面临一定挑战，根据 IDC 的数据全球智能手机在2017 年出货量达到高峰 14.9 亿台后逐渐下滑，2024 年全球智能手机出货量为 12.4 亿部；2024 年公司智能手机业务收入为 9.43 亿美元，同比下降 9.7%；2025 年上半年收入 3.65 亿美元，同比下降12.1%；竞争加剧导致整体 ASP 下滑，虽然公司市场份额和出货量保持稳定，但营收受到一定影响；智能手机市场整体增长放缓，进入存量竞争阶段。
2.2.2. 网络基础设施业务：AI 驱动下的高速增长引擎
鸿腾精密的网络基础设施业务聚焦于数据中心、AI 服务器及通信网络的互连解决方案，进而拓展至液冷散热解决方案，通过“铜基连接+光学传输+液冷散热”的全栈布局，解决算力爆发时代的高速数据传输与设备散热痛点。网络基础设施业务2025年上半年收入3.54亿美元，占比达 15.4%，同比增长 35.7%，继续保持高速增长态势，成为驱动公司从消费电子向AI 与新能源转型的“双轮”之一，其中铜连接和光通讯产品是其网络设施业务的重要组成部分。在铜连接产品方面：公司拥有广泛的产品矩阵，包括有源铜缆、高速铜缆和适用于铜缆连接的 MCIO 连接器、SFP/QSFP 连接器等，2017 年，公司推出了基于QSFP28 的有源铜缆解决方案，支持最长 10 米的连接距离，提供稳定可靠、无误码的高速连接，推动数据中心向100G 技术应用领域转换。2024 年，公司在 DesignCon 技术展会上展示了全新一代224G高速 I/O 产品系列，进一步巩固了在高速互连解决方案领域的领导地位。
在光通讯业务方面，2015 年公司收购安华高的光学模块业务，随着博通聚焦于IC开发，退出模块生产领域，公司也退出了 200G 以下的低毛利光模块业务，转而重拾400G、800G自有品牌光模块研发生产。2024 年，随着 AI 产业发展推动光模块市场扩张，鸿腾精密以2.2 亿元人民币收购华云光电 70%股权。华云光电具备大规模量产100G至800G光模块的技术能力，双方合作加速了鸿腾精密在高速光模块与 CPO 技术上的市场布局。华云光电具备大规模量产 100G 至 800G 光模块的技术能力，双方合作的800G OSFP SR8 模块已经开始大批量向北美重要客户发货。根据淄博高新通讯的报道，在华云光电的加入下，鸿腾精密科技光产品的开发进度将大幅提前，计划在2024 年第三季度前完成800GQDD、OSFPAOC、SR8、LPO(1 至 100 公尺)等多模光产品的开发;单模光产品如800G DR8 2xFR4(500公尺至 2 公里)将于 2024 年 Q4 前完成，1.6T SR8 DR8 光产品的开发计划于2025 年底前完成。公司网络基础设施业务营业收入经历了先下降后恢复的过程，2021 年板块收入8.87亿美元，2022-2023 年开始受服务器下游去库存以及低毛利光模块产品等影响，公司网络设施业务2023 年收入大幅降至 4.25 亿美元；2024 年开始受益于数据中心资本开支的高景气以及AI 服务器需求大幅提升的影响，带动公司主板连接器、高速线缆等AI 相关产品放量，网络设施业务实现快速修复，2024 年同比板块收入同比增长 39.1%至5.91 亿美元，2025年持续维持高速增长，2025H1 板块收入同比增长 35.7%至 3.54 亿美元，2025Q3 季度实现收入2.15 亿美元，同比实现超过 30%的增长。
2.2.3. 电脑及消费电子业务：稳健增长的基础业务
电脑及消费电子业务主要包括提供光机电整合连接器、线缆及线缆装配等关键零部件，以及硬盘、固态硬盘等主要电脑零组件的解决方案，以及公司作为苹果等全球知名消费电子品牌的核心供应商，提供配套的连接器、线缆等关键零部件，并参与下游产品的设计和制造过程。主要产品包括但不限于：USB 连接器、显示端口、eSATA、LVDS/eDP 接口、天线、DDR内存插槽、CPU 插座、Mini PCI Express、BTB 连接器等。
电脑及消费电子业务表现与全球 PC 和消费电子景气度高度相关，2023 年该业务营收曾因整体市场不景气而同比减少 5.7%，2024 年受益于 PC 终端市场复苏以及CPU和电源连接器等组件升级周期，收入同比增长 4.7%为 8.10 亿美元，2025 年上半年收入4.32亿美元，同比增长 14.3%，表现出良好的增长态势。电脑及消费电子业务短期业绩受全球PC市场周期和宏观环境影响，但中长期受益于 AI 技术带来的产品升级换代和行业技术发展趋势，公司通过技术升级和聚焦盈利能力，有望实现稳健发展。
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