进入中期选举年，特朗普围绕选民最关切的“Affordability”议题密集发声，接连抛出多 项针对性政策构想与举措，其中多数涉及金融干预。本文将聚焦这一系列政策构想，系 统梳理其具体有哪些内容，可行性如何、落地实施的概率高低，若实施可能造成什么影 响，以及后续值得关注的观察节点？
（一）有什么？ 主要可分为 4 个领域：
1、住房领域
1）指示“两房”购债，压低房贷利率：1 月 8 日，特朗普在社交媒体发帖声称，他已经 下令房利美和房地美购买 2000 亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。财政部长贝森特明 确此举旨在对冲美联储每月约 150 亿美元的 MBS 缩表规模。 2）限制大型机构投资者购房以降低房价：1 月 8 日，特朗普在社交媒体发帖声称，他计 划采取行政措施并推动国会立法，禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅，保障个人购 房需求，平抑房价。
2、金融领域
设定信用卡利率上限（10%）：1 月 9 日，特朗普在社交媒体发帖称，他计划自 1 月 20 日 起，将信用卡利率上限设为 10%，为期一年，缓解民众利息负担。该理念源于特朗普 2024 年总统竞选期间提出的方案。
3、生活成本
1）发放关税红利：2025 年 7 月，特朗普在接受采访时就曾表示正在考虑关税收入返还 （民众）问题。2025 年 11 月，特朗普开始密集宣传并明确发放金额，11 月 10 日，他在 社交媒体上承诺向美国中低收入者发放每人 2000 美元的现金补贴；11 月 17 日，他表示 “关税红利”将于 2026 年中发放。2026 年 1 月 7 日，特朗普在接受媒体采访时，推迟了 发放关税红利的时间表，他表示预计在年底前可以发放。 2）要求大型科技公司为电力基础设施“自掏腰包”，不增加普通民众的电费负担：1 月 13 日，特朗普在社交媒体发帖声称，敦促大型科技公司自行承担其 AI 数据中心所需的 电力消耗和基础设施成本，确保美国普通民众不会为此“买单”。并特别“点名”微软， 称其已同意从当周起做出重大调整，确保美国民众不会因其 AI 电力需求而承担额外费 用。 3）降低医疗负担（The Great Healthcare Plan）：1 月 15 日，白宫发布医疗保健 Affordability 框架——“伟大的医疗保健计划”（The Great Healthcare Plan），核心举措包括：政府由补 贴医疗保险转为直接向消费者付款、降低保费、降低处方药价、提高价格透明度、加强 保险公司的问责机制等。
4、国防军工
禁止国防承包商（军工企业）实施股票回购和分红、高管限薪：1 月 7 日，特朗普签署行 政命令《在国防合同中优先考虑作战人员》（PRIORITIZING THE WARFIGHTER IN DEFENSE CONTRACTING），要求即日起，在无法按时按预算交付优质产品之前，严禁 以任何形式支付股息或回购股票；并且指示国防部长在 2 月 6 日之前（以及后续持续地）识别那些表现不佳、未充分投资生产能力或生产速度不足的承包商，被识别出的不合格 承包商需要在收到通知的 15 天之内提交整改计划；且要求未来的合同条款规定，高管的 激励薪酬必须与“按时交付”、“增加产量”等绩效指标挂钩，而不是和股票回购相关的 短期财务指标（如自由现金流或每股收益）。 严格来说，该政策举措与民众“Affordability”议题的相关性不高，其直接目的在于改革 国防采购流程、精简财政开支。不过，广义来说，打击国防浪费可降低整体纳税人负担。
（二）可行性如何？
1、衡量维度一：是否需要国会立法
可行性的第一个衡量维度是，政策举措的执行路径与合法性依据是否依赖国会立法。若 需以国会立法为前提，则政策落地执行的难度或相对较高。
目前来看，上述 7 项政策构想中，有两项不需要国会立法且已开始实施，即指示“两房” 购债（MBS)以压低房贷利率、禁止军工企业分红和回购并对高管限薪。具体而言：
指示“两房”购债（MBS)
特朗普发文之后，联邦住房金融局局长(FHFA)比尔·普尔特立即确认房利美和房地美将 执行该购买计划。根据规定，房利美和房地美的留存抵押贷款投资组合（包含 MBS 和抵 押贷款）合计上限被设定为 4500 亿美元（每家 2250 亿美元）1，而目前截至 2025 年 11月其实际持有规模为 2471 亿美元（房利美 1235 亿美元，房地美 1236 亿），仍有增持空 间。事实上，早在特朗普政府发布正式指令之前（自 2025 年 5 月起），“两房”就已经在 悄然增加其 MBS 持有量。
2、衡量维度二：两党的态度
可行性的第二个衡量维度是，针对需要国会立法的政策构想，两党议员的公开表态如何。 若有掌握关键票数的议员明确表示反对，立法通过的难度或显著加大。
限制机构购房：民主党曾主导推动提案，特朗普背书或增加共和党支持
民主党：事实上，此前民主党人曾主导推动过类似提案，比如，《终止对冲基金控制美国 住房法案》（End Hedge Fund Control of American Homes Act），该法案计划对持有超过特 定数量独栋住宅的对冲基金征收消费税。但由于缺乏共和党支持，相关立法陷入停滞。 在特朗普发帖后，参议院少数党领袖、民主党人查克·舒默在社交媒体上表示：“参议院 民主党人去年曾试图这样做，但遭到共和党人的阻挠。”从这个维度来说，特朗普为该政 策主张背书，或将提升其获得跨党派支持并在国会通过的概率。 共和党内部：目前没有看到明确的反对声音。部分共和党议员迅速发声响应特朗普号召， 如俄亥俄州共和党参议员伯尼·莫雷诺表示，他将提出立法以将特朗普的提案纳入法律。
信用卡利率上限：共和党主流派系对政府干预市场表示担忧
该项提案呼应了进步派民主党人和少数保守派激进分子长期以来的主张，即实施信用卡 利率上限，限制发卡机构对逾期未还款消费者收取的费用。许多民主党人表示有兴趣探 讨特朗普的最新提案2。 但，共和党内部对政府干预市场表示担忧。如参议院多数党领袖约翰·图恩认为：“这很 可能会剥夺全国大量民众的信贷渠道……这并非我所倡导的政策”；众议院议长迈克·约 翰逊也表达了审慎的态度，他表示特朗普等人最初可能“未曾深思”（probably had not thought through）的一点是，信用卡公司可能停止放贷，并可能限制个人借款额度。
3、衡量维度三：博彩市场预测
目前来看，对于前文中很可能需要国会立法的政策构想中的 3 项，即，限制机构购房、 信用卡利率上限、关税补贴，博彩市场对其今年内落地概率的押注均不超过 45%，对其 短期内落地的押注概率则更低。其中，信用卡利率上限落地的押注相对最高，关税红利 发放的押注则最低。
限制机构买房：Polymarket 显示押注 3 月 31 日前禁令落地的概率为 38%，Kalshi 则 显示押注今年内禁令落地的概率为 32%。
信用卡利率上限：Polymarket 显示押注 3 月 31 日前设定上限的概率为 44%，Kalshi 则显示押注今年内设定上限的概率为 39.3%。
关税红利：Polymarket 显示押注 6 月 30 日前发放的概率为 13%，Kalshi 则显示押注 7 月前发放的概率为 16%、8 月前发放的概率为 22%、2027 年之前发放的概率为 32%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
