2026年欧福蛋业公司研究报告：中国蛋制品加工引领者，B端客户和技术壁垒深厚，C端有望开启成长

专注蛋制品二十余年，中国蛋品加工领军企业

1.1.业务情况：以蛋液为主，包括蛋粉、预制蛋品等产品

欧福蛋业源自北欧丹麦，是蛋品供应商 Ovodan Group（原Sanovo Foods）在中国的成员企业，2004 年投资注册建立苏州工厂，历经发展，目前在中国有四个生产基地。公司主要从事蛋液、蛋粉及各类蛋类预制品研发、生产、销售，是农业产业化国家重点龙头企业等，液体蛋制品生产车间为江苏省示范智能车间。凭借优质产品与服务，与联合利华、百胜集团等众多客户长期合作，多次保障重大赛事产品供应。欧福蛋业是中国蛋制品加工业的积极开拓者和持续引领者，一直秉承着对质量苛刻的追求，针对国内和亚洲客户的需求，不断开发新品，提供食用安全、使用便利、质量上乘的蛋制品，给工业客户和餐饮客户提供解决方案，满足消费者日益变化的需求。

公司的主要产品包括蛋液产品、蛋粉产品、预制蛋品三大类。蛋液产品分为蛋白液、蛋黄液、全蛋液。蛋液产品是公司的核心收入来源，2025H1 收入占总营收76.05%，毛利率为21.13%（yoy-0.9pcts）。蛋粉产品分为蛋白粉、蛋黄粉和全蛋粉，2025H1 收入占总营收18.16%，毛利率为 24.17%（yoy+2.9pcts）。预制蛋品分为蛋皮、炒蛋和欧姆蛋，占比相对较小，2025H1 占总营收约 4.61%，毛利率为 27.69%(yoy-7.6pcts)。整体来看，公司营业收入集中于蛋液产品，2021 年开始蛋液产品盈利能力稳步提升。

收入端：2021 年至 2024 年，公司营收分别为 8.49 亿元（yoy+36.92%）、8.92亿元（yoy+5.08%）、9.72 亿元（yoy+8.94%）、9.06 亿元（yoy-6.77%），营收整体增长，2025年前三季度营业收入达 6.74 亿元，同比基本持平。 盈利能力端：2021 年至 2025 年前三季度，公司毛利率分别为9.96%、10.65%、14.19%、16.56%、23.43%；净利率分别为 2.65%、4.01%、4.44%、5.03%、9.81%。毛利率波动或和原材料鲜鸡蛋价格有关，鲜鸡蛋在公司的生产成本中占比约为80%。

利润端：公司 2021 年至 2025 年前三季度归母净利润分别为2248.80 万元（yoy-53.86%）、3580.59 万元（yoy+59.22%）、4316.14 万元（yoy+20.54%）、4559.99 万元（yoy+5.65%）、6612.94 万元（yoy+29.77%），呈现波动态势。 费用端：公司 2022 年至 2025Q1-Q3 销售费用率呈上升趋势，或因为公司推进品牌建设，扩大业务规模，同时积极加大零售市场的开发力度。研发费用率基本维持稳定，管理费用率有所上升。

1.2.股权结构：公司控股股东为China Egg ProductsApS，直接持有公司 65.8%股份

公司管理层具备丰富销售经验、产品研发经验。董事、总经理刘文先生历任上海光明乳业股份有限公司技术中心乳品研究所所长、技术中心副主任，光明乳业股份有限公司奶粉事业部营养品分公司总经理，具有丰富经验以及专业素养。副总经理任云浩先生和副总经理朱轶楠先生具备食品行业的销售背景；副总经理谢良先生拥有20 余年食品领域研发和技术方面的经验；副总经理韩太鑫具备销售、研发和采购等经验。

截至 2025 年三季报，China Egg Products ApS，直接持有公司13,518.85万股股份，占比 65.80%，为公司控股股东。Christian Nicholas Stadil 通过China Egg ProductsApS间接持有公司 65.80%股份，为公司的实际控制人。欧福蛋业属于Ovodan 集团，负责中国蛋制品市场的业务，Ovodan 集团是丹麦家族企业 Thornico 的全资子公司，有着悠久的历史和传承，健全稳定的基础以及有着丰富的经验和专有技术的管理团队，欧福蛋业的生产设备及工艺均由兄弟公司设计和提供。刘文为公司董事和总经理，直接持有欧福蛋业5.24%的股权。

1.3.募投项目：四川雁江生产基地项目于2025 年10月开始投产

根据公司公告，募投项目中生产线技术改造项目已于 2024 年8 月达到预定可使用状态。公司西南生产基地（四川雁江项目）是西南地区目前最大蛋制品加工项目，一期建成后年处理鸡蛋 2 万吨，初期年产值 3 亿元左右，雁江基地已基本建设完成，于2025 年10月开始投产。根据公司招股书，增产项目是为了全资子公司天津太阳扩充产能，预计年新增蛋处理量约 15000 吨，满产后蛋液产量预计增加约 7000 吨/年，蛋粉产量预计增加约1250吨/年。

行业：2024 年中国蛋品加工市场规模超500亿元，下游需求稳步扩大

根据智研咨询，从产业链分析，蛋制品行业产业链上游为蛋禽养殖及原材料供应环节，主要是鸡、鸭、鹅等家禽养殖厂商提供的鸡蛋、鸭蛋、鸽子蛋、鹌鹑蛋等蛋产品，以及相关企业提供的盐、糖、酒、塑料袋、陶瓷罐、烘干机等其他原材料及设备。产业链中游为蛋制品加工生产环节，代表厂商有欧福蛋业、荣达禽业、艾格生物等。产业链下游为蛋制品消费环节，即通过农贸市场、商超、电商平台等销售渠道，将蛋制品提供给烘焙、餐饮等食品加工厂商以及个人/家庭消费用户，实现产业链整体变现。

近年来我国蛋制品加工行业市场规模不断扩大。根据观研天下数据中心，随着居民生活水平的提升，对蛋品加工产品的需求日益多样化，包括蛋制品、蛋粉、蛋制食品等，均呈现稳健增长态势。2024 年中国蛋品加工市场规模已突破 500 亿元，同比增速达到了7%，这一增长主要得益于下游食品工业化、餐饮连锁化进程的不断加速，标准化的蛋制品在成本、效率和食品安全上优势显著。其中蛋液成为增长的主要驱动力，因为其在功能属性上最大程度地保留了鸡蛋的天然形态和风味，更适用于烘焙、餐饮等主流B 端应用场景。

2.1.供给端：蛋品加工行业产量整体增长，鸡蛋市场价2025年以来呈下降趋势

中国蛋品加工行业的加工产能规模整体增长。根据观研天下数据中心，随着消费者对高品质蛋制品需求的增加，以及政府对农产品深加工行业的扶持，中国蛋品加工行业的加工产能规模也在扩大。许多蛋品加工企业纷纷引进先进的生产线和自动化设备，提高生产效率和产品质量，同时降低生产成本。此外，一些企业还通过技术创新和产品研发，推出了一系列符合消费者需求的新产品，进一步提升市场竞争力。2024 年我国蛋液总产量约29万吨，蛋粉总产量约 2.3 万吨。

蛋制品原材料鸡蛋市场价 2025 年以来整体呈下降趋势。根据欧福蛋业招股书，蛋制品加工行业的原料主要为鸡蛋，价格波动明显。由于蛋鸡自身的生物学规律和农牧业产能调整的滞后性，行业供给端无法根据需求的变动及时调整自身的供应能力，而消费端则受多种因素的影响而起伏较大，使得鸡蛋的价格整体波动较大，从而导致蛋制品加工行业企业成本波动较大。此外，饲料价格的波动也对鸡蛋的价格产生较大的影响，养殖户也会根据饲料的价格调整养殖规模，进而影响鸡蛋的价格。根据 iFinD 数据，2025 年至今（2025/1/2-2026/1/8）全国鸡蛋市场价下跌 22%。

目前我国蛋制品相关企业整体数量较少。根据观研天下数据中心，我国蛋制品加工行业相对分散，目前国内有吉林金翼蛋品有限公司、苏州欧福蛋业股份有限公司、江苏康德蛋业有限公司等二十余家蛋品深加工企业。近年来，我国蛋品加工企业经营状况不断好转，尤其是大中型蛋品加工企业盈利能力增加，蛋品加工企业规模不断壮大。随着国家对食品安全重视度的逐渐提高和消费者需求的多元化，生产工艺落后的企业或无法保障其产品的安全性；缺乏研发能力的企业或无法持续推出符合消费者需求的产品。

2.2.需求端：蛋品加工行业需求规模稳步增长，我国鸡蛋加工比例有较大提升空间

消费者对蛋白认知由“量”转向“质”，驱动高品质蛋白产品市场发展。《Z世代消费态度观察·食》调研显示，蛋奶制品是 Z 世代营养补给的首要来源，占比高达82.1%。在选择蛋白质食品时，高达 72.7%的消费者更多考虑“蛋白类型（乳蛋白、大豆蛋白、鸡蛋蛋白等）”。禽蛋类食品是优质蛋白质的重要来源。禽蛋作为易得、加工简单、烹饪手段丰富的蛋白质来源成为 Z 世代的普遍选择。目前我国是全球鸡蛋第一大生产国和消费国，鸡蛋消费结构仍以鸡蛋为主，蛋制品消费占比较低。根据《中国禽业导刊》，现阶段我国鸡蛋的加工比例仅为5%-7%左右，且 80%是加工为传统蛋制品。根据《蛋品世界》，美国蛋制品加工比例占33%，欧洲约占 20%~30%，日本则高达 50%。我国鸡蛋的加工比例与国外发达国家仍有着较大的差距，未来蛋品加工行业市场空间广阔。

食物中以大豆为蛋白质最高，肉类次之，粮谷类较低。根据临床营养网公众号，大豆的单位蛋白质含量（35%）＞牛肉（20%）＞鸡蛋（13.1%）＞全脂牛奶（3.3%）。蛋类蛋白质的消化率高于其余常见食物，高达 98%。蛋白质消化率不仅反映了蛋白质在消化道内被分解的程度，同时还反映消化后的氨基酸和肽被吸收的程度。并且鸡蛋蛋白质的生物利用率也位于前列，对肝肾病人来讲，生物价高表明食物蛋白质中氨基酸主要用来合成人体蛋白，极少有过多的氨基酸经肝肾代谢而释放能量或由尿排出多余的氮，从而大大减少肝肾的负担。鸡蛋蛋白质因其氨基酸组成与人体需求高度匹配，且几乎能被完全消化吸收，因此被称为“完美蛋白质模式”，这也是鸡蛋及其制品（如蛋液、蛋粉）在功能性食品和营养强化领域备受青睐的原因。

编辑：火腿肠