2026年第5周医药产业研究周报：AI基建大时代，研发转场，医药格局将变

产业前沿

前沿动向：AI 基建大时代，研发将从实验室转战 AI 平台，医药格局将变

2026年 1月 21日，在瑞士达沃斯世界经济论坛（WEF）年会上，英伟达（NVIDIA） 创始人兼 CEO 黄仁勋在会上的发言，对于医药医疗产业，要点有三：第一，AI 基建大时代来临。黄仁勋强调，AI 更应该被理解为一个多层系统。包括能源、芯 片、云、人工智能模型本身以及应用在内的五个层，这些层面必须协同扩展，并 且已经引发了“人类历史上规模最大的基础设施建设”。第二，研发从实验室转向 AI 平台。黄仁勋预测，药物研究将从传统实验室转向人工智能平台，而制药巨头 们已经开始迈出这一步。第三，AI 改变医药格局。我们认为，随着各家药企 AI 融 入度的改变，药企构架与产业格局将会受到 AI 应用这一颠覆性的科技突破的影 响而变化。

基建大时代：在此次达沃斯大会上，黄仁勋在与贝莱德（BlackRock） CEO Larry Fink 对话时指出，人工智能已开启“人类历史上规模最大的基础 设施建设”。他表示目前 AI 相关基础设施投入已达数千亿美元，但要真正搭 建完整系统仍需投入数万亿美元。

他表示，人工智能不应被理解为单一技术，而应被视为一个“五层蛋糕” （five-layer cake）。这一架构从底层到顶层依次包括：能源、芯片及计 算基础设施、云数据中心、AI 模型，以及最终的应用层。黄仁勋指出， 为了使 AI 模型发挥作用，必须同时具备下方的所有层，这些层面必须协 同扩展。下图是展示了这个“五层蛋糕”AI 堆栈的结构。

研发转场：从实验室到 AI 平台。现阶段全球资本和研发资源正显著向 AI 基 础设施倾斜，这种平台级变革将从根本上影响产业创新环境，使得传统实验 室驱动的医药研发模式向 AI 平台驱动模式转变。因此，黄仁勋在此次论坛 上指出，药物研究将从传统实验室转向人工智能平台，而制药巨头们已经开 始迈出这一步。 

黄仁勋以万亿美元市值的全球制药巨头礼来为例，说明上述变化如何发 生。他表示，三年前，礼来的大部分、甚至全部研发预算，可能都投入 到了湿实验室；现在他们投资大型 AI 超级计算机和大型 AI 实验室。越 来越多的研发预算将转向人工智能领域。 此前，据第一财经报道，在 JPM 大会的第一天，2026 年 1 月 12 日，全球市值最大的科技公司英伟达与全球市值最大的制药公司礼来 宣布，将在五年内斥资 10 亿美元在旧金山湾区建立一个新的联合研究实验室，以加速 AI 药物研发进程。该实验室将使用英伟达最新一 代 AI 芯片 Vera Rubin。就在几个月前，礼来曾表示，正使用 1000 多个英伟达当前一代 AI 芯片 Grace Blackwell 构建一台超级计算 机。这也有望成为全球最强大的 AI 计算机之一。 除了礼来之外，诺和诺德、艾伯维、默克、阿斯利康等巨头公司都涉 足了 AI 制药领域。去年 3 月，拥有前“药王”修美乐的艾伯维宣布收 购 AI 制药公司 Landos Biopharma；2024 年 9 月，诺和诺德与美国 科技公司 Valo Health 达成合作协议，寻求利用人类数据和人工智能 技术发现并开发心脏代谢疾病新疗法。 而上期周报我们也指出了 Illumina 发布的十亿细胞图谱，也正是基于 与阿斯利康、默克及礼来的合作。

AI 改变医药格局。我们认为，随着 AI 基础设施与模型平台成为研发核心驱 动力，药企研发组织、人才结构和资本配置将不得不从以实验室为中心转向 围绕 AI 平台重构，使 AI 驱动设计、模拟和临床试验预测等成为药物研发的 核心环节，从而提升效率、压缩周期并重塑竞争优势。

监管动态：中国医保搭台支持药械出海，美国 FDA 出文关注食物过敏

根据新华网报道，2026 年 1 月 17 日，国家医保局在北京召开医保药品器械 （集采）交易与价格平台支持中国药械“走出去”专题座谈会。来自相关国家部委 及其他机构与企业的 400 多名代表与会。此次活动标志着中国药械产业的国际 化战略从产品输出进入体系化、平台化赋能的新里程。2026 年 1 月 21 日，美 国 FDA 发布草案，要求食品中麸质成分披露，以保护食物过敏患者免受风险。 可见，在美国，食物过敏作为公共健康问题仍是监管重点之一。而在 1 天之前，1 月 20 日，葛兰素史克刚宣布以约 22 亿美元并购 RAPT Therapeutics， 就是因为一款食物过敏单抗药物资产。我们认为，此类自免适应症亦是国内药 企国际布局的蓝海赛道之一。

医保支持药械出海：国家医保局已将依托集采交易平台构建国际采购创新模 式、发挥中国药品价格登记系统功能以提升产业国际化水平，列为 2026 年 度重点工作。 作为构建国际化价格体系的关键基础设施，2025 年 12 月上线的“中国药 品价格登记系统”（“中国药登”）为药械提供了全球性的权威价格登记与 查询服务。2026 年 1 月 13 日，该系统颁发了首张海外版药品价格证 明，为中国药品建立国际定价基准，填补了相关领域的空白。 国家医保局方面表示，下一步将继续指导平台建设与国际对接，推动“中 国药登”系统建立国际互认机制，从而提升全球公信力与市场准入效率。 美国 FDA 关注食物过敏：1 月 21 日，FDA 发布了一份信息征询书 （RFI），内容涉及包装食品中麸质的标签标注和防止交叉污染。FDA 此举 旨在提高食品成分信息披露的透明度，尤其针对那些会影响特定健康状况的 成分，例如对乳糜泻患者而言至关重要的麸质，以及其他已知的食物过敏 原。

产业链：全球 CDMO 扩张加速，订单与产能齐升

2026 年 1 月，韩国乐天生物（LOTTE Biologics）宣布其为加快推进其位于美 国纽约锡拉丘兹园区的 CDMO（合同研发生产服务商）订单，正在为明年在仁 川松岛生物园区的首家工厂投产做准备。此前，三星生物刚宣布其全资美国子公司达成最终协议，将从葛兰素史克手中收购人类基因组科学公司 100%的股 份。此举标志着三星生物制剂在美国拥有了首个生产基地，显著扩大了公司的 全球业务版图，并巩固了其对美国市场的长期承诺。2026 年 1 月以来，中国 CXO（泛指医药服务外包企业）企业也持续发出业绩预增的公告。我们再次明 确，看好在全球创新提速背景下的 CDMO 赛道高景气的到来。

乐天生物和三星生物的订单与产能扩增，只是全球 CDMO 赛道的一个缩 影。我们认为，随着全球创新药，尤其是诸如减肥等消费领域重磅药的接连 问世，CDMO 企业必将伴随消费需求而快速成长。

乐天生物，于 2022 年成立后不久，便收购了位于纽约州的锡拉丘兹生 物园区，从而正式进军 CDMO 业务。此次收购使该公司迅速获得了质量 竞争力，并获得了包括美国 FDA 和欧洲药品管理局（EMA）在内的全 球监管机构的 64 项批准。近期，公司又与日本乐天医疗签约，获得创新 癌症治疗药物 Alluminox 的生产合同。

三星生物于 2025 年 12 月 22 日宣布，其美国子公司收购了葛兰素史克 的美国制造资产。该工厂位于马里兰州罗克维尔，地处美国重要的生物 产业集群中心地带，拥有两座符合 cGMP 标准的生产车间，总产能达 6 万升原料药，可支持从小规模到大规模的临床和商业化生产。 根据协议条款，三星生物制剂将以 2.8 亿美元收购位于罗克维尔的资 产，预计将于 2026 年第一季度末完成交易。公司还将保留该工厂的 500 多名员工，以确保运营的连续性和稳定性。 三星生物制剂凭借其在生物园区一期和二期的按时竣工，在运营和建 设方面展现了卓越业绩。近期，三星生物制剂又成功购得生物园区三期用地，该园区将用于开展针对新型疗法的研发和生产项目。三星生 物制剂旗下五座工厂总产能达 78.5 万升，位居行业领先地位，并持 续推进其多元化的产品组合，涵盖单克隆抗体、抗体药物偶联物 （ADC）、mRNA、类器官疗法以及新一代疗法。

中国 CXO 各细分赛道企业，业绩预增公告频现。 除了我们上期周报所述，1 月 12 日与 14 日，药明康德和药明合联分别 发布 2025 年度业绩预增和正面盈利预告之外；1 月以来，康龙化成、阳 光诺和、昭衍新药以及博腾股份都发了业绩预增公告。 我们统计了多家公司 2025 年在手订单情况并横向对比季度间变化，整 体处于环比持续向好的趋势。考虑订单到业绩的转化周期，我们预计未 来 1-2 年 CXO 公司的业绩仍能实现快速增长。

资本风向

AD 出黑马：ITK 抑制剂 1b 期数据惊艳，CRVS 单周爆涨 212%

2026 年 1 月 20 日，Corvus Pharmaceuticals 公布其 ITK（白细胞介素-2 诱导 型酪氨酸激酶）抑制剂 Soquelitinib 在中重度 AD（特应性皮炎）患者中的 1b 期临床数据并召开公开电话会。数据显示，该药物在短时间内实现了显著的炎 症和症状改善，且整体安全性良好。受此影响，公司股价在一周内累计上涨约 212%，成为当周美股生物医药板块表现最为突出的个股之一。由此，我们看 到，T 细胞信号调控的上游靶点，正在成为继 IL-4/13（白介素-4/13）和 JAK （一种非受体型酪氨酸激酶，也称两面神激酶）之后，AD 领域新的资本关注焦 点。

疗效显著：公司此次发布的，是评估 Soquelitinib 治疗中重度特应性皮炎患 者的随机、双盲、安慰剂对照 I 期临床试验，其中第四组患者的积极结果。 第 4 组用药组患者（12 人）的 EASI（湿疹面积和严重程度指数）评价基线 为 25.7，对照组为 21.9；而第 56 天时，用药组 EASI 值平均下降 72%，而 对照组该值为 40%。公司认为，迄今为止的数据也支持其提出的新型作用 机制，即通过抑制 ITK 来发挥作用，该机制旨在上游调控多个 T 细胞功能 通路。公司认为，Soquelitinib 目前所展现的免疫平衡作用表明其在多种炎 症性和免疫性疾病中具有潜在的治疗价值。

ITK 机制：Soquelitinib 作为口服小分子 ITK 抑制剂，通过调控 T 细胞受体 信号通路上游关键节点，从源头影响多种 Th2（辅助 T 细胞 2 型）相关炎症 因子释放。在 1b 期研究中，该在较短给药周期内即显示出 EASI 评分和瘙 痒指标的快速分离，且未观察到 JAK 类药物中常见的严重感染或实验室异 常信号，体现出“起效快+安全窗口宽”的差异化特征。