2026年数说公募主动权益基金四季报：规模份额双降、周期金融配置权重上升

基金市场概况

基金市场概况：业绩回顾

2025年四季度A股在经历了近一年的上涨趋势后开始横盘震荡，宽基指数涨跌互现。具体来看，宽基指数中仅上证指数上涨2.22%，深证成指、 沪深300分别下跌0.01%、0.23%；创业板指、科创50指数分别下跌1.08%、10.10%；以中证500、中证1000为代表的中小盘在市场普遍下跌 的情况下勉强维持正收益，涨幅分别为0.72%、0.27%。港股方面，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别下跌4.56%、6.72%、 14.69%。

风格上，大、中盘价值指数均显著跑赢成长，小盘成长与价值收益差距不大，大盘价值领跑，反映机构资金在进攻与防守之间切换、风险暴露 选择性收敛的同步推进。其中，大盘成长指数小幅下跌1.96%，中盘成长、小盘成长涨幅分别为2.56%、1.58%，大盘价值、中盘价值、小盘 价值指数分别上涨6.83%、5.23%、1.47%；周期(中信)、金融(中信)指数四季度涨幅领先，分别为5.89%、3.69%，稳定(中信)、消费(中信)、 成长(中信)指数阶段落后。

基金市场概况：行业指数表现

行业指数方面，四季度申万31个行业除医药生物、美容护理等9个行业外，其余各行业指数均取得正收益，其中，资源和军工表现较好， 医药整体偏弱。具体涨幅前5位的行业分别为有色金属（16.25%）、石油石化（15.31%）、通信（13.61%）、国防军工（13.1%）、 轻工制造（7.53%）；另外，钢铁、基础化工、商贸零售、银行涨幅也在5个点以上，医药生物下跌9.25%。

细分行业中，从相关概念主题指数表现来看，资源品整体较好，铝产业、盐湖提锂领涨；军工的航天装备表现强势，季度涨幅达96.62%； 大金融的保险和农业的糖产业同样表现不俗；新能源、消费内部分化明显，资源股、纸业涨幅较为可观，储能、动力电池、白酒、饮料 制造相对落后；制造板块中化工、钢铁有不同幅度上涨，半导体、人工智能下跌；医药、科技表现整体偏弱。

基金市场概况：规模和份额

截至2025年四季度末，主动权益基金规模合计3.81万亿元，环比小幅下降4.53pct，份额合计2.56万亿份，环比下降2.91pct，主动权益 基金净值驱动整体规模延续小幅下降，但小幅净赎回环比下降幅度缩小。

所有主动权益基金中，偏股混合型基金规模最大，合计23626.9亿元，份额合计175842.3亿份，规模和份额环比分别下降4.75pct、下降 2.88pct；平衡混合型基金规模最小，合计155.0亿元，份额合计106.1亿份，环比分别下降4.32pct、下降6.26pct；灵活配置型基金和 普通股票型基金季末合计规模分别为8613.8亿元和5734.1亿元，合计份额分别为4479.7亿份和3392.5亿份。

基金持仓特征

基金持仓特征：股票/港股仓位

2025年四季度权益基金仓位小幅收缩，平均股票仓位为88.05%，相比上季度末下降0.88个百分点。具体来看，普通股票型、偏股混合 型、灵活配置型、平衡混合型基金的股票仓位分别为90.58%、88.44%、86.11%、65.38%，较上季度分别下降0.46pct、0.83pct、 1.21pct、1.70pct。

权益基金港股仓位有所下降，四季度港股平均投资市值占净值比为11.62%，相比上季度降低了1.85个百分点，其中，普通股票型、偏股 混合型、灵活配置型、平衡混合型基金的港股仓位分别下降1.14pct、2.59pct、0.64pct、3.44pct。

基金持仓特征：重仓股板块配置情况

重仓股板块配置方面，四季度科技为主动权益基金最重仓的板块，相比三季度持仓占比除了周期、制造和金融板块有所提升之外，其余 各板块占比均有不同幅度下降。截至四季度末，科技板块持股市值占全部重仓股市值比例为37.37%，其次为制造、周期、消费、医药和 金融板块，占比分别为21.57%、15.45%、10.81%、9.12%和5.69%。

从板块占比变动情况来看，权益基金集中增持周期品方向，主要为稳增长政策托底下宏观预期边际改善、顺周期盈利弹性重新获得资金 定价，以及年末时点资金对组合确定性与波动控制要求提升的合力结果，机构在周期与金融板块抬升配比，同时对科技、医药及消费等 板块进行结构性腾挪，配置重心由趋势进攻转向收益兑现与风险再平衡。

基金持仓特征：重仓股市值&集中度

重仓股市值分布方面，权益基金持仓市值风格延续向中大盘方向加强。具体来看，截至四季度末，800亿市值以上大盘股占重仓股总市 值比例为62.33%，较上季度上升0.01pct，300~800亿市值中盘股占比为22.55%，上升0.67pct，300亿以下小盘股持股市值占比为 15.12%，较上季度下降0.68pct。

重仓股集中度方面，四季度TOP50、100、200的股票集中度略有下降，但基本延续之前趋势。具体来看，持股市值占所有重仓股总市 值比例排名前50位的股票集中度为47.15%，较上季度末降低0.03pct，前100重仓股集中度为59.27%，较上季度末下降0.57pct，前200 重仓股集中度为72.2%，较上季度末下降0.95pct。

基金公司分析

基金公司分析：TOP20基金公司规模

2025年四季度，主动权益基金规模 排名前20位的基金公司相比三季度的 权益基金规模增减不一。

规模排名前5位的机构较上季度略有 变化，分别是易方达基金、中欧基金、 广发基金、富国基金、汇添富基金。 最新季末规模分别为2624.9亿元、 2225.6亿元、1906.7亿元、1884.5 亿元和1676.1亿元；排名6~20位的 基金公司中，永赢基金权益规模进一 步上涨，排名上升2位。

基金公司分析：TOP20基金公司重仓行业

根据基金公司内全部主动权益基金四季度重仓股所属申万一级行业，规模排名前20位的基金公司第一大重仓行业主要为电子和医药生物。 大成基金第一大重仓行业为有色金属，相比其他头部公司呈现一定差异化。

编辑：火腿肠