2026年投资策略：年报预告景气行业的个股指引

策略专题：年报预告景气行业的个股指引

基于 2 月 21 日数据，我们结合业绩增长与超预期各项指标对 2025 年报预告的景气行业 进行筛选，当前景气行业主要分布于新能源、医药以及科技三大板块，新能源景气行业 包括能源金属、电池，医药景气行业包括医疗服务、中药，科技景气行业包括元件、其 他电子、游戏。本文进一步对上述景气行业重点个股的财报进行梳理，以深化对各行业 景气特征的认知。

（1）能源金属行业看，上市公司普遍提示了锂、钴等金属相关产品价格的上涨叠加产品 产量的增长，也有部分上市公司提及投资收益大幅增长等。

（2）电池行业看，新能源汽车及储能行业需求快速增长，电池及材料阶段性去库存周期 结束、销量大幅提升，六氟磷酸锂等材料价格迎来上涨。

（3）医疗服务行业看，不同上市公司间情况存在明显分化，如药明康德提示主营业务稳 健增长，而迪安诊断指出短期营收承压，利润空间收窄。

（4）中药行业看，不同公司表现分化，部分公司取得了营收增长与利润率水平提升，但 也有部分公司受到行业政策与市场环境的负面影响。

（5）元件行业看，AI 算力强势拉动了印刷电路板特别是高端 PCB 的结构性需求，其中 前期业绩实现翻倍增长的胜宏科技、生益电子出现了边际降速，而生益科技、深南电路 等标的虽未实现翻倍增长但 2025 年报业绩增速进一步提升。

（6）其他电子行业看，不同上市公司之间业务存在较大差异，景气来源也较为多样，需 求端包括 AI 算力需求与新能源电池需求拉动，产品涉及电子材料、通信线缆、存储产品 等等。

（7）游戏行业看，上市公司普遍提示了新款、海内外游戏产品上线带来的业绩增量。

本周市场表现与政策事件（本周指 2 月 13 日当周）

2.1 A 股复盘：指数震荡微涨，科技股受密集催化

行情表现：指数震荡微涨，科技股受密集催化

本周 A 股震荡微涨，节前投资者整体保持观望情绪，市场成交量能较为低迷，周五已触 及 2 万亿关口。科技 TMT 行业普遍领涨，主因 AI 产业催化较为密集，包括 AI 视频生 成模型 Seedance2.0 爆火、智谱上调 GLM Coding Plan 套餐价格等，与此相对，消费行 业多数表现不佳，体现出市场风格的显著分化。当前 A 股 ERP 为 2.52%，周内变动1.22bp，反映市场风险偏好小幅回升。

本周 A 股指数普遍上涨。科创 50 和中证 1000 表现居前，周度涨跌幅分别为 3.37%和 1.9%；上证 50 和沪深 300 表现较弱，周度涨跌幅分别为-0.12%和 0.36%。 风格绝对表现看，科技 TMT 和中游制造、中盘、高市盈率和微利股占优。资金风格方 面，基金重仓指数、陆股通指数和茅指数涨跌幅分别为 1.61%、1.1%和-0.55%；行业 风格方面，科技 TMT（（3%）和中游制造（1.82%）表现占优；个股特征方面，中盘（2.37%）、 高市盈率（3.09%）和微利股（3.33%）表现占优。

风格相对表现看，双创相对价值表现占优，小微盘相对大盘表现占优。本周科创 50/沪 深 300、创业板指/沪深 300、中证 2000/沪深 300、微盘股/沪深 300 表现分别为 3%、 0.86%、0.81%和 0.58%。

申万行业涨跌参半，计算机、电子和传媒涨幅居前，周度涨跌幅分别为 4.35%、3.52% 和 3.51%。科技 TMT 行业普遍领涨，一方面 AI 产业催化较为密集，国内有 AI 视频生成 模型 Seedance2.0 爆火、智谱上调 GLM Coding Plan 套餐价格，海外有美股液冷服务器 龙头维谛技术 2025 财年第四季度财报超预期。此外，随着春节临近，春节档电影票房引 发市场关注，也对传媒行业股价上涨起到推动作用。

估值跟踪：指数分位多数上行，行业分位涨跌参半

市场指数估值分位多数上行。当前中证 2000（（98.36%）、科创 50（（95.49%）、上证指数 （91.26%）的 PE 估值分位较高，本周创业板指、中证 2000、中证 1000 分位回升较多， 分别变动 1.57、1.48、1.09 个百分点。

申万行业估值分位涨跌参半。当前 PE 估值分位前三行业分别是房地产（98.98%）、商贸 零售（96.4%）、计算机（95.04%），本周分位提升前三行业是传媒、通信和电子，分别 回升 3.07、2.89 和 2.81 个百分点。

2.2 全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨

全球权益市场多数上涨。韩国 KOSPI、台湾证交所、日经 225 表现居前，本周涨跌幅分 别为 8.21%、5.74%、4.96%。

美股三大指数本周小幅收跌，纳指领跌。本周美国 1 月非农就业与 CPI 数据公布，前者 超出预期，后者符合预期，但市场整体对此反应较为平淡。

编辑：火腿肠