2026年负债行为跟踪：ETF资金流出放缓，杠杆资金再度积聚

大类资产：春节后A股、美股表现良好，贵金属反弹

本周，A股、美股上涨，港股下跌，上证指数上涨2.0%，A股创业板上涨1.0%、科创50上涨1.2%。 全球债市多数走强。美国、德国、中国国债收益率不同程度下行，日本国债小幅上行。全球商品方面，贵金属上涨，COMEX黄金上涨0.9%，COMEX白银上涨7.3%；国内商品方面，SHFE白银、SHFE黄金也有所上涨，碳酸锂大幅上涨15.3%。 美元指数本周下跌，人民币汇率升值。

A股市场：指数普涨，科技板块未跑赢大盘

本周，指数普涨，沪深300、上证指数分别上涨1.1%、2.0%； 科技板块上涨，但未能跑赢上证指数，科创50上涨1.2%、创业板指上涨1.0%。 中证500、中证1000表现良好，均上涨4.3%；微盘股上涨2.8%，红利指数上涨2.1%。

A股行业：周期板块领涨，传媒领跌

本周传媒（-6.46%）领跌，非银金融（-2.42%）、商贸零售（-2.30%）、食品饮料（-1.72%）、银行（-1.61%）、家用电器（-0.95%）也有所下跌。

本周上涨前五的行业分别为钢铁（9.51%）、环保（6.40%）、有色金属（6.09%）、国防军工（5.46%）、基础化工（5.34%）。

科技内部：稀土、光模块、商业航天放量上涨

本周科技多数板块有所上涨。周二CPO 、存储、光刻机等领域小幅上涨；周三算力、光模块等板块有所下跌，稀土领涨；周四半导体、算力领涨，稀土、固态电池有所下跌；周五稀土大幅上涨，算力、光模块、机器人回落。

ETF资金：沪深300ETF流出速度放缓

选取有代表性的宽基ETF： 1月14日以来沪深300ETF日均净流出140亿以上，自2月以来日均净流出放缓至10亿左右，本周流出再度放缓。2月份以来上证50ETF日均净流出也不足10亿，此前日均净流出一度达到50亿以上。 中证1000ETF、中证500ETF净流出较节前一周略有加速；创业板、科创50ETF流入速度变化不大。

分阶段统计宽基ETF

阶段Ⅰ：2025/12/17-2026/1/12，宽基ETF总体净流入，中证A500流入规模最大（642亿），沪深300ETF流出规模最大（-61亿）。阶段Ⅱ：2026/1/13-2026/2/2，宽基ETF大幅流出，沪深300、中证1000、上证50、中证500分别流出5739亿、1325亿、967亿、723亿；阶段Ⅲ：2026/2/3至今，宽基ETF净流出，中证A500、沪深300ETF净流出100亿以上，中证2000ETF小幅净流入。春节后第一周（2月24日至今），宽基ETF净流出，中证1000、中证500、中证A500、沪深300、科创板、创业板ETF净流出均在30亿以上。不过相较1月13日至2月2日接近万亿的宽基ETF净流出，当前流出速度已明显放缓。

杠杆资金：部分建材、国防军工、化工热门股融资净买入占成交额比重超10%

中国巨石、云天化、菲利华等热门个股融资净买入占成交额比重超过10%。从前35只热门股的杠杆资金占成交额比重的均值来看，过去两周均值分别为-6.06%、-4.63%，本周为3.03%。

量化资金：中证500、中证1000量化指增超额收益回升

1月份，中证500和中证1000量化指增超额收益回升至正值，中位数分别为0.47%、0.38%。 2月以来，中证500和中证1000量化指增超额收益继续回升，中位数分别为0.89%、1.21%。