1.1 制度改革提升创业板创新活力，积极吸纳“十五五”战略产业上市公司
服务创新型成长企业，构筑新质生产力核心载体。创业板作为资本市场服务创新 型成长企业的重要载体，在“十五五”战略聚焦科技创新、产业升级与高质量发 展的顶层设计下，其承载新质生产力培育与发展的核心使命愈发凸显。当前中国 经济从传统要素驱动、投资驱动型增长模式逐步向创新驱动型模式转型，以高新 技术产业、战略性新兴产业为代表的新质生产力已成为破解发展瓶颈、激活经济 增长潜力的核心引擎。创业板聚焦新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、 新能源、新材料等新兴产业，汇聚了大量具备技术壁垒和成长潜力的创新型企业， 成为衔接科技成果转化与资本市场的重要桥梁。
上市规则持续优化，提升板块创新活力，增强上市公司质量。监管层围绕创业板 制度优化、企业服务等维度密集出台政策，构建起系统性支持体系。2024 年 4 月， 深交所修订创业板上市规则，提高上市财务指标，严格强制退市标准，加强现金 分红监管，进一步提高上市公司质量和投资价值，保护投资者合法权益；同年 9 月，证监会发布上市公司并购重组市场化改革的意见，进一步激发并购重组市场 活力。2025 年 4 月，深交所再次修订创业板上市规则，系统优化了公司治理、股 东权利保护、“关键少数”责任等重要制度安排，为提高上市公司治理规范性， 强化投资者权益保护提供了更加坚实的法律保障；6 月，深交所明确“轻资产、高研发投入”企业的认定标准，进一步鼓励企业加大研发投入，提升科技创新能 力；7 月，创业板综合指数编制方案修订落地，优化指数成分股调整机制，提升 了指数的可投资性；10 月，证监会在 2025 金融街论坛年会上宣布启动实施深化 创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准， 为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。
创业板 IPO 资源配置持续向高新技术及战略新兴产业集中。截至 2025 年 12 月 12 日，创业板 2025 年募资总额达 232.74 亿元，募资金额较 2024 年的 225.81 亿元 略有提升；其中电子、汽车和电力设备等战略性新兴产业分别募资 60.44 亿元、 55.89 亿元和 39.9 亿元，三大行业合计募资规模较 2024 全年提升 71.85 亿元； 2025 年新上市公司 30 家，较 2024 年的 38 家略有下降；电子、电力设备、轻工 制造等战略新兴与新质生产力的代表性行业上市公司数量提升，较 2024 年分别 增加了 1 家、5 家和 2 家。
截至 2025 年 12 月 12 日，电力设备、电子、通信等行业在市值规模与上市公司 数量两方面均占领先地位，其中电力设备行业以 3.75 万亿元总市值和 129 家上 市公司位居首位，电子与通信行业分别以 2.47 万亿元和 1.88 万亿元的市值规模 紧随其后，三大行业合计市值接近创业板总体规模的半数，充分体现了创业板市 场对先进制造业和新质生产力的关键支撑作用。 截至 2025 年 12 月 12 日，2025 年创业板行业市值增长最快的十大行业中，电力 设备行业总市值净增13742亿元，通信与电子行业市值增幅紧随其后；机械设备、 国防军工、汽车等行业市值亦呈现强劲增长态势。这一格局不仅反映了金融资源 向科技创新领域加速集聚的显著成效，更凸显了创业板在促进科技、产业与资本 良性循环中的枢纽功能，为经济高质量发展持续注入新动能。
1.2 持续高研发投入带动营收利润高速增长，现金流质量稳步提升
创业板上市公司整体业绩强劲增长，盈利质量持续优化。2025 年前三季度，创业 板上市公司展现出强劲的业绩韧性。经营业绩方面，2025 年前三季度创业板上市 公司合计营收 3.24 万亿元，同比增长 12.85%；合计净利润 2446.77 亿元，同比 增长 22.18%，扣非净利润占比 84%，盈利增长含金量高；现金流表现方面，经营 活动产生的现金流量净额合计 2790.21 亿元，同比增长 3.14%，现金流质量稳步 提升。
2025 年以来，创业板整体业绩增长呈现逐季加速增长趋势。得益于 AI 算力需求 爆发、储能订单放量等行业红利的不断释放， 2025Q1-Q3，创业板营收同比变化 从 5.97%升至 11.92%，净利润同比变化从 18.19%提升至 34.27%。
创业板研发占比长期高于传统板块，带动营收利润快速增长。2020 年-2025 年前 三季度，创业板研发费用占营业收入比稳定在 4.65%-5.00%区间，显著高于上证 主板（不足 2%）和深证主板（3%附近）。创业板上市公司对研发创新的持续投入， 是支撑板块整体营收和净利润快速增长的根本动力。
1.3 2025 年板块成交总额超百万亿，全市场成交金额占比持续提升
创业板成交规模与占比持续提升。成交规模方面，创业板年成交金额从 2020 年 的 46.66 万亿元，历经波动后持续攀升，截至 2025 年 12 月 12 日，创业板全年 成交金额达到了 107.73 万亿元，突破百万亿元，5 年间规模增长翻倍，成长赛道 的资金聚集效应持续强化。 与此同时，创业板成交金额在 A 股市场中的占比也呈现同步上涨趋势，2025 年占 比达 27.26%，较 2020 年的 22.57%增长近 5%，创业板在 A 股市场中的交易份额与 影响力不断增强。整体来看，成交规模与占比的双重抬升态势，共同指向资金向 创新成长领域集聚的结构性变化，印证了创业板流动性及市场关注度步入实质性 上行通道。
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