（一）驱动力 1：高层定调，电算融合相关政策持续出台
“算电协同”首次写入政府工作报告，“十五五”或迎高速发展期。 2026 年 3 月 5 日，十四届全国人大四次会议开幕，2026 年政府工作报告中明确提出：“实 施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公 共云发展。”“算电协同”首次写入国务院政府工作报告，表明电力与算力的协同发展已 经上升至国家战略层面，成为“十五五”开局之年新型基础设施建设的重点，在“双碳” 目标与数字中国建设的双重驱动下，有望迎来高速发展期。 2026 年 2 月 11 日消息，国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大 算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，不断夯实人工 智能产业基础底座。 2025 年 5 月，国家发展改革委国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事 项的通知》，创新新能源就近就地消纳新模式，支持符合条件的风光发电向用户点对点供 电，打通新能源消纳“最后一公里”。 根据国家能源局最新统计，目前全国有 84 个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规 模 3259 万千瓦。各地实践中应用场景多元化，内蒙古乌兰察布建设全国首个数据中心绿 电直连项目，配套新能源规模 34.5 万千瓦，新能源年自发自用电量 8.5 亿千瓦时，绿电 直连为数据中心供电持续保驾护航。
政策端加码驱动数据中心绿色低碳转型，绿电消费比例要求持续提升。 自“十四五”以来，国家发改委等多部门密集出台《关于深入实施“东数西算”工程加快 构建全国一体化算力网》等系列指导文件，明确提出到 2025 年底，国家枢纽节点新建数 据中心绿电占比须超过 80%，2025 年 3 月发布的《关于促进可再生能源绿色电力证书市 场高质量发展的意见》则进一步要求在该基础上持续提升，彰显了政策对绿电消纳的长 期约束。与此同时，天津、北京、上海、湖北及重庆等试点碳市场通过发布“电碳协同” 政策，允许纳管企业将绿电间接排放核算为零，并建立减污降碳激励机制，从核算体系 优化与市场激励维度共同支撑数据中心绿电使用比例的稳步提升。
2025 年 7 月，国家发改委、国家能源局发布《关于 2025 年可再生能源电力消纳责任权重 及有关事项的通知》，国家枢纽节点新建数据中心被正式纳入绿色电力消费比例监测范围， 其比例要求在全国 30 个省（自治区、直辖市）中均统一设定为 80%。这一比例显著高于 同期电解铝、钢铁、水泥及多晶硅行业在各地 26%至 70%不等的目标水平，体现了算力产业在能源转型中的引领地位。 在执行力度上，2025 年政策采取了分步推进的策略，即对电解铝行业（完成情况在 26.2% 到 70%之间）进行正式考核，而对钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心仅 实施“只监测不考核”，通过监测机制的先行建立，为未来全面落实数据中心绿色电力消 纳责任权重及绿色算力高质量发展奠定监管基础。
（二）驱动力 2：绿电有望减轻能耗双控政策对于数据中心增长的制约
“十三五”规划以来，我国实施耗双控制度并将指标分解至各级地方政府，数据中心作 为新型高耗能行业的特性正面临更严格的节能审查约束。根据中国能源统计年鉴 2021 数 据，我国数据中心的能耗强度显著高于制造业，甚至超过电力、热力等传统高耗能行业。 伴随 AI 的规模化应用推动数据中心用电需求井喷，任何新建数据中心都需要依据《固定 资产投资项目节能审查办法》进行能耗评估，能耗双控指标成为决定算力部署能否落地 的前置门槛。
2026 年政府工作报告也将绿色低碳转型作为重要议题之一。报告提出： 大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳 行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃 料等新增长点。 积极稳妥推进碳达峰碳中和。实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核 算、碳足迹管理体系，进一步扩大碳排放权交易市场覆盖范围。制定能源强国建设 规划纲要。着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电 应用。加强化石能源清洁高效利用。 增加绿电消费将有助于减轻能耗双控政策对数据中心快速发展的制约。 自 2021 年起，国家层面通过中央经济工作会议及多项政策文件逐步明确，新增可再生能 源电力消费量不纳入地方能源消费总量考核，并将风电、太阳能发电等各类可再生能源 消费从能耗总量和强度控制中扣除，推动能耗“双控”向碳排放“双控”转变。这一机制 赋予了绿电在能耗考核中的豁免权，意味着数据中心通过增加绿电消费，可在不挤占地 方能耗指标的前提下实现规模扩张。尤其是在能效控制严格的地区，如北京对 PUE 超限 数据中心征收差别电价，而绿电的引入为数据中心突破传统能耗指标瓶颈、匹配算力增 长需求提供了可行的政策路径。
（三）驱动力 3：绿电低电价优势推动数据中心降本
电力成本是数据中心运营支出的核心构成，而绿电具备低电价的优势。根据中商产业研 究院的数据显示，电力成本目前在数据中心运营成本中占比高达 56.7%，是排在首位的 主要支出项，其占比约为折旧支出（25.6%）的两倍以上，远超房租（7.7%）及人工（3.7%） 等其他成本。伴随 AI 驱动的算力需求的爆发式增长，数据中心对于电力的依赖进一步加 深，电力成本在总运营支出中的比重或将持续攀升。因此，绿电展现出的低电价优势为 数据中心降本提供了有效途径。
受益于新能源高渗透率带来的资源禀赋，绿电已成为数据中心优化运营支出、提升成本 竞争力的核心要素。从国内市场来看，甘肃、宁夏、新疆、青海等西部地区绿电交易均 价处于 0.22-0.27 元/千瓦时的低位，其中青海、蒙西、甘肃、四川等省份或地区的绿电价 格已明显低于当地煤电基准价，显著的度电成本优势驱动数据中心向西部资源聚集区布 局；从国际市场来看，微软、谷歌等科技巨头通过与发电方签订长期购电协议，在利用 大规模清洁电力采购获取规模经济效益的同时，有效对冲了未来电价波动及上涨风险， 从而在长周期内锁定了具备竞争力的电力成本。
（一）AI 驱动数据中心规模快速扩张，智能算力占比不断提升
伴随人工智能的高速发展，全球 AI 基础设施正经历巨大的行业变革。算力作为数字经济 时代的核心生产力，其多样化的算力需求场景不断出现，根据管晓宏等《数字基础设施 绿色低碳发展中的关键科学问题与建议》，2022~2032 年全球人工智能市场规模的 CAGR 高达 42%，AI 的高速发展使得数据中心成为承载算力扩张的关键基础设施。 中国算力产业加速发展，智能算力占比不断提升。
回顾历史，2016~2021 年是我国算力规模的稳步增长期，主要由云计算、短视频、移动支 付等消费互联网应用驱动。自 2022 年起，AI 大模型的爆发式增长驱动算力规模继续增 长，根据管晓宏等《数字基础设施绿色低碳发展中的关键科学问题与建议》，2026 年我国 算力总规模将达到 767 EFlops，2021~2026 年 CAGR 约为 31%。此外，我国算力结构也 在发生改变，智能算力的占比将从 2016 年的 3%提升至 2026 年的 73%，占比提升较为显 著。
我国“东数西算”八大枢纽节点算力规模持续扩张，其中东部强化协同与智算转型，西 部则发挥能源优势承接海量算力。 京津冀与大湾区作为关键节点，分别实现智能算力 25.55 万 P 及 18 万 P 的可承载规模， 重点支撑北京、港澳等地的实时智算需求；长三角则以芜湖为中心打造“智算之城”。同 时，西部节点凭借能源成本优势承接了更大规模的算力底座，其中内蒙古以 23.7 万 P 规 模及全国第一的绿色算力发展指数成为重要保障基地；贵州枢纽算力达 15 万 P，其智算 占比超过 98%且具备 100EFLOPS 的超强算力能力；甘肃与宁夏则展现出极高的成长性， 其中甘肃以 11.4 万 P 的智算规模成为全国增速最快的标杆集群之一，宁夏则成功落地了 20 余个大模型训练及 209 个“人工智能+”场景。 整体而言，我国八大枢纽节点已经构建起全闭环 AI 产业生态的算力网络体系。
（二）数据中心用电需求持续抬升，或将带来局部地区缺电
目前我国电力整体供需结构相对宽松，电源端大规模投资有效缓解了电力紧缺压力，但 局部区域仍面临电力调配挑战。我国电源基本建设投资经历了一轮高峰，由 2018 年的 2,721 亿元提升至 2024 年 11,687 亿元，CAGR 约为 27%，2025 年回落至 10,928 亿元。 受此轮投资高峰带动，电力供给能力迅速扩张，导致各电源类型平均利用小时数出现趋 势性下滑，其中火电利用小时数从 2011 年 5,305 小时的高位回落至 2025 年的 4,147 小 时，风电的利用小时数在近年也呈现明显走低态势。 总体来看，发电设备利用小时数的下行反映出在全国层面电力供给相对充足，总量性缺 电风险较低，用电紧缺的压力目前更多体现在特定区域的供需结构不平衡上。
随着数据中心用电需求的持续抬升，我国电力供需结构呈现区域分化的特征，数据中心 集群区域面临局部缺电风险。从各枢纽数据来看，电力资源分布与用电需求存在显著错 配，长三角、京津冀及粤港澳大湾区等核心经济圈枢纽用电负荷巨大，电力缺口分别高 达 6108、2616 以及 2495 亿千瓦时，供需矛盾日益凸显；与此同时，内蒙古、宁夏、甘 肃、贵州及成渝等枢纽目前仍处于电力盈余状态，其中内蒙古枢纽以 3033 亿千瓦时的盈 余量居首。总体来看，虽然我国整体电力形势较优，但由于数据中心用电需求的快速增 长，以长三角为代表的高需求集群地区局部缺电压力正持续加大。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
