2026年教育行业春季投资策略：景气提升叠加政策扶持，教育行业重归成长

青年人群职业技能提升刚需，职教培训 行业景气上行

青年人群职业技能培训市场迎来需求井喷

随着大学毕业生以及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持 续增长，使得技能培训市场景气度持续提升。大学供给增长缓慢，而高中毕业生快速增长，高考落榜生规模快速增长，大量青年人群进入 劳动力市场。大学毕业生逐年增长，研究生招生占比低。绝大多数大学毕业生进入劳动力市场。上述两类人群职业技能缺失，相对具备从业经验的职场人群就业竞争力弱。技能培训成为提 升其职场竞争力的主要抓手。

技能培训市场规模近千亿。公共财政支持年1000万人次的职业技能培训，按照补贴与自费承担1:1测算，技能培训市场规 模约为800亿元。

职业资质含金量持续提升，激发职业技能学习需求。人社部和教育部持续推进职业资格证书与学历证书互认机制，提升职业资格证书持有人在职 场的竞争力。

高中录取率提升，在校生规模持续增长

高中阶段教育分为普通高中（普高）和中等职业教育（中职）。普高以文化课教学为主，学生通过高考升入大学继续学历类教育。中职以文化课加技能课的培养形式， 培养技能型人才。中职生可以通过高考或职教高考升入高职或职业本科继续接受偏职业技能类型的学历 教育。 升学高中以中考为选拔机制，按照分数从高到低排序，并以某一分数段档位线为基准，超过档位线分数 的学生进入普高学习。未过档位线的学生进入中等职业教育学习。因此普高相对中职拥有招生先手优势， 中职只能在普高招生满员后才能从剩余的考生中招生。 近些年普通高中（普高）招生比例持续增长，初中升学普高越发容易。普高渗透率于2025年达到67%，较2015年提升约22.6个百分点。这一期间适龄人口数量维持稳定，普 高扩容，增加招生量是普高录取率提升的主要原因。普高近2020-2025年招生年化增速为4.2%。

职业高中因升学途径拓宽而保持招生吸引力

中等职业教育（中职）学校因职教高考的启用打通大学升学路径，招生吸引力持续加强。即使中考 落榜，初中毕业生也更愿意入读中职学校，以期通过职教高考升学大学继续攻读学位。 2019 年 1 月，国务院印发的《国家职业教育改革实施方案》明确提出：建立 “职教高考” 制度，为学生接 受高等职业教育提供多种入学方式。 虽然普高录取率持续提升，向下挤压中职阶段招生人数，但由于升学路径打通，中职招生吸引力增强，不断 吸引原本初中毕业即就业的人群。在有统计数据的近10年（14年至23年）职高教育的招生人数基本呈现稳定 的趋势。

高中阶段毕业生持续增长

普通高中录取率持续提升的背景下，普高毕业生人数持续创新高。2024年约891万普通高中 生毕业，创十年内新高。中职毕业生数量保持稳定。2024年约有415.5万中职生毕业，其中 相当一部分人选择升学。

高考人群由普高毕业生，中职毕业生和其他学生（主要是复读学生）构成。受高中阶段毕业 生人数增长推动，高考人数持续增加。2025年高考报名人数达到1335万人。近十年高考报名 人数年化增幅为3.6%，近三年为3.8%。

职业技能需求刚性，生源集中于高中和大学毕业生

高中及大学毕业生构成了青年就业人群的主体，数量持续增长。至2025年人群规模达到1466万人， 3年复合增速8.1%。由于此类人群没有从业技能，企业需要提供岗前培训，才能让该类人群掌握岗位技能。因此企业更 愿意招收有工作经验的职场人群，青年人群就业压力显现。统计公布的16-24岁青年人群失业率约 为17%，远高于城镇调查失业率的5%。 因此高中及大学毕业生职业技能培训需求愈发刚性，培训市场景气提升。

技能培训市场规模近千亿

近五年职业技能培训政策逐步加强，覆盖范围扩大，补贴力度提高，并更加注重与产业需求的结合。2019年政府工作报告提出从失业保险基金结余中提取1000亿元用于1500万人次以上的职工技能提升和转岗 转业培训。 2025年两会提及“技能照亮前程”培训行动，提出通过统筹就业补助资金、失业保险基金、企业职工教育经 费等，在2025至2027年3年期间每年补贴职业技能培训1000万人次以上，重点覆盖农村转移就业劳动者、离 校未就业高校毕业生、登记失业人员、就业困难人员等群体。在产业需求导向上聚焦先进制造、现代服务、 康养托育、数字经济、新职业等关键领域。

每年1000万人次培训，以补贴与自费承担1:1测算，技能培训市场规模约为800亿元。（* 参照《职业 技能提升行动方案（2019—2021年）》中对职工参加企业新型学徒制培训所受到的每人每年培训补贴4000元为标准计算)

基于我国技能劳动者群体规模接近2亿人，每年1000万人次的培训规模占比仅5%，培训渗透率仍 有很大的提升空间。

质量提升临近终点，高教经营效益提升可期

基本面触底叠加政策推进，高教困境反转可期

营利性分类管理条件逐步成熟，高校办学质量接近达标，经营效率提升可期.以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张，承接增量高教需求，是高教监管 的主旨思路。 营利性分类管理改革重启。2017年民办教育促进法提出对民办学校采用营利性或非营利性的分类管理办法。 截止2025年全国32省市仍未完成分类管理。25年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点，积累成熟经 验后向全国推广。而营利性经营牌照的获取将给与民办高校稳定的政策环境保证其投资回报，扩大经营规模， 满足增量高等教育需求。办学质量提升成为营利性分类管理的前提条件，民办学校办学投入增加的周期接近尾声，盈利能力提升可期。 由于办学质量提升以生均指标为评判标准之一，过去5年各高教公司显著放缓招生节奏，控制在校生规模不变， 以期生均指标逐步达标。同时各项成本投入增加，成本增速快于收入增速，利润率显著收缩。民办高校行业 估值承压。经过五年间办学的持续投入，民办高校办学质量快速提升，关键指标如生师比，生均办学经费等 均已达标，我们预计未来一年高教公司的经营效益有望逐步触底回升，营利性分类管理的基本条件成熟。

高教需求仍在增长，高教行业持续扩张

高等教育毛入学率 ≈ 高等教育在校生人数 / 18-22岁适龄人口

适龄人口（分母）相对稳定：2025年高考报名人数增长至1,335万人。高考报名人数的上升，一方面受益于 高中阶段入学率从2015年的78.6%提升至2024年的91.2%。另一方面，2003年至2017年新生人口数量稳定 在1500-1800万区间。因此2021年至2035年高考适龄人口也将稳定在每年约1500-1800万人的区间。未来 的10年18-22岁的高等教育适龄人口将趋于稳定，预计2035年前后高考报名人数阶段性达峰。 在校生（分子）持续增长：毛入学率提升将带动高等教育在校生人数将不断扩大。高校将持续扩招。我们预 计到2030年，基于高等教育毛入学率68%的假设，我国高等教育在校生人数将达到约4,417万人，较2025 年增加约463万人。

编辑：火腿肠