2026年海外航空行业市场25Q4景气度跟踪：全球航空业需求向好，供应链约束仍存

全球航空市场景气度观察

25Q4全球航空需求增速为25年季度最高，亚太航司贡献最大

2025Q4，全行业客运周转量（RPK）达到2.4万亿，同比增长6.0%。经季节性调整后， 客运周转量环比增长2.5%，为2025年最高季度增速；以可用座公里（ASK）衡量的全行 业运力同比增长5.7%，低于RPK增幅，带动客座率提升0.2个百分点至84.0%。

其中，亚太航司RPK同比增长7.4%，贡献全球RPK增量的40%以上；欧洲航司RPK同比 增长6.6%，贡献全球近30%的RPK增量；北美航司表现最弱，RPK仅同比增长1.0%。

25年全球航空供需增长，客座率创新高

全球航空市场增速趋于平稳，运力运量进入常态化增长区间。2025年全年全球航空旅客周 转量（RPK）同比增长5.3%，其中国际RPK增长7.1%，国内RPK增长2.4%；全行业运力 投放（ASK）同比增长5.2%，其中国际ASK增长6.8%，国内ASK增长2.5%。全年整体旅 客需求增长略高于运力供给，整体客座率微升至83.6%，同比提升0.1个百分点，国内、国 际客座率均已恢复至2019年疫情前的水平。

2025年非洲、亚太、拉美、非洲、中东及欧洲等地航空市场RPK均保持同比 增长。（1）国际市场：亚太地区国际RPK同比增长10.9%，继续在全球范围 内领跑，北美市场整体RPK同比增长2.1%；（2）国内市场：巴西、印度、日 本国内RPK均保持高增长，美国国内RPK同比下降0.6%。

25年飞机供应链约束仍存

2025 年 以 来 制 造 商 主 流机型交付量仍未全面 恢复。空客2025年交付A320 系列机型607 架， 月均 约51架（疫情前月均交 付 量 54 架 ， 2024 年 同 期月均交付量50架）。 波音2025年交付B737 系列飞机446架，月均 交付约37架（疫情前月 均交付量 48 架 ， 2024 年同期月均交付22架）。

美国航空市场跟踪

美国航空市场：航空消费占比维持高位

2025年12月美国个人消费者支出升至历史新高，受联邦基金利率下调与整体通 胀回落推动。全年看，美国个人消费总规模持续增长，从2010年的10.3万亿美 元增长至2025年的21万亿美元，其中服务消费占比也已经恢复到疫情前的水平。

在服务消费内部，航空旅行支出占比已从疫情后第一年的0.34%增长到2024年 0.95%的峰值，2025年虽小幅回落至0.93%，但仍显著高于疫情前水平。

25Q3起美国航空客票销售扭转了前两个季度的同比下滑态势，25Q3美国航空业 国内、国际机票收入同比增长5.1%、4.6%，10月继续保持了这一势态，11月美 国政府停摆导致联邦航空管理局（FAA）和运输安全管理局（TSA）等关键机构 人手严重不足，空管和安检人员大量缺勤，全美40个主要机场逐步削减航班运力， 直接导致可售机票数量大幅减少，但国际市场仍保持2.7%的正增长，整体仍呈现 出强劲的复苏向好趋势。

美国航空市场：飞机数量增长缓慢，租赁价格高企

截 至 25 年 底 ， 美 国 航 空 在 飞 飞 机 架 数 为 6141 架 ， 较 24 年底增长 129 架 ， 同 比 2019 年底增长 6.2%，同比2024年底增长2.1%。

飞机租赁价格持续提升，反映出高利率、整体通胀及供应链紧张等多重因素影响。截至2025年12 月，A321neo、B737MAX8、A350-900、B787-9的市场租金同比2019年同期分别增长16%、 26%、10%、14%。

美国四大航25Q4扩张有别，盈利现分化

25Q4客英里收益水平仍高于疫情 前水平，达美航空同比增长领跑。 美 国 航 空 /达美航空 /美联航 /西 南 航空客英里收益同比 19年Q4增长 17%/18%/20%/19%，同比24年 Q4 分 别 为 +1%/+2%/-1%/+4% 。

单 位成本 仍处于较 高水平 。 25Q4 美 国 航 空 /达美航空 /美联航 /西 南 航空单位ASM成本同比19年Q4增 长21%/30%/19%/21%，同比24 年同期分别为+4%/+4%/0%/0%。