2026年极智嘉公司研究报告：全球仓储自主移动机器人（AMR）龙头

公司介绍：全球AMR仓储机器人龙头

公司是全球AMR仓储机器人龙头

以25H1为例，公司营业收入10.25亿元，同比增长31%。其中：机器人解决方案销售（仓储履约）9.63亿元（占比 93.9%，同比增长33.4%）、机器人解决方案销售（工业搬运）0.61亿元（占比6%）、RaaS服务0.01亿元（占比 0.1%）。

按照业绩预告中位数计算：25年公司营业收入31.6亿元，同比增长31.1%，22-25年复合增速为29.6%。25年录得订单 41.37亿元，同比增长31.7%。按照订单到收入确认，我们估算26年公司营收同比增长31%左右。

根据灼识咨询，24年公司仓储履约AMR解决方案收入22亿元，成为全球AMR仓储机器人龙头，占全球市场9.0%。

公司AMR解决方案包括货架到人、货箱到人、货盘到人

货架到人拣选解决方案介绍： Geek+货架到人拣选解决方案包括①配备公司的P系列机器人的标准解决方案及②配备P系列机器人及PopPick工作站的 PopPick解决方案。 PopPick解决方案主要由PopPick工作站、P系列移动机器人和混合存储系统组成。该解决方案使用P系列拣选机器人将 货架直接运输到指定的PopPick工作站，高效执行上架、拣选、分拣和库存管理等任务。

托盘到人拣选解决方案介绍： 这是一种高密度、高吞吐量的一体化存储和拣选系统，结合X系列四向穿梭车和P800机器人。该创新解决方案通过充分利用托 盘存储的垂直空间，并在地面空间进行拣选作业，从而优化仓库运营效率。 在托盘存储的早期，仓库依赖于昂贵的堆垛起重机或低密度、劳动密集型的叉车与梁式货架配合使用。为应对高密度存储和灵 活吞吐量日益增长的需求，托盘到人拣选解决方案优化了从地板到天花板的垂直空间利用率，大幅提升仓库容量，使高密度存 储更为高效。

公司即将看到盈利拐点，25年调整后净利润已经转正

根据公司公告，预计25年归母净利润为亏损0.1亿元到0.3亿元，相较24年大幅减亏（24年为亏损8.32亿元）。按照中 位数计算，25下半年归母净利润为0.28亿元，已经实现扭亏。预计25年调整后净利润为0.25亿元到0.45亿元（24年为 亏损0.92亿元），调整后净利润已经扭亏。

以年度为单位看，公司毛利率从21年的10.1%逐步提升至24年的34.7%，期间费用率则从21年的110%优化至24年的 39.9%。从半年度看，公司毛利率从24H1的32.2%提升至25H1的35.1%，期间费用率则从24H1的58.6%优化至25H1的51.6% （同期收入增长31%，期间费用仅增长15.5%）。

行业β：预计全球AMR市场保持高速增长

上下游共同驱动仓储自动化行业持续增长

仓储自动化解决方案是指将各种物流操作（如存取、搬运、拣选及分拣）自动化的集成系统，包含多种技术和形式，不 仅实现了以自动化方案替代重复性人力劳作，还具备数据分析及流程优化的先进功能。其将硬件和软件无缝结合，涵盖 一系列技术，包括AMR、AS/RS、输送机和分拣带等。

仓储自动化解决方案适用于多种场景，引入自动化设备及智能系统，以促进快速物料搬运、密集存储、高效库存和拣选 以及精确分拣，不仅可以提高运营效率和空间利用率，还降低了人工成本，并最大限度地减少了库存积压。

仓储是物流的关键部分，仓储效率已成为控制成本及快速相应能力的关键。驱动仓储自动化成长的因子包括： ①人口老龄化及人工成本不断上升，传统的劳动密集型仓储面临人为错误、营运开支不断提升等风险。 ②消费者对个性化产品的需求不断增加及产品生命周期缩短，颠覆了企业传统的“先生产、后销售”模式，这意味着公 司必须快速适应不断变化的消费者偏好并相应调整产量，这使得实时库存管理和灵活的物流变得至关重要。尤其近年来 全球电商的快速发展，使得快速准确地完成订单成为企业的一项核心优势。

AMR是仓储自动化解决方案增长最快的方向

AMR（自主移动机器人）是AGV（自动导引车）的进化版： ①AGV 设计为沿着地面上的标记线或电线行驶，或使用传感器或摄像头沿着预定路径行驶。这些车辆在环境不变的重复 性任务中非常有效。AGV 通常用于将原材料运送到生产线或将成品运送到存储区等任务。 ②AMR配备有精密的传感器和机载智能设备，能够在没有预定路径的情况下在复杂环境中导航。AMR可以动态规划路线， 识别和避开障碍物，并适应周围环境变化。AMR可以用于材料运输、货物到人交付和库存扫描等。

作为仓储自动化的主要驱动力，AMR解决方案以其灵活性及效率正在对行业进行改革。AMR配备先进的导航设备和机载控 制系统，使其能够在自建地图环境中独立移动，并执行各种复杂的物流任务，如物料搬运、存取、拣选及分拣。 随着导航技术的不断改进和持续创新，AMR已从简单的物料搬运设备发展为能够处理更复杂场景的精密解决方案。与传统 的仓储自动化系统相比，AMR在管理不同规模的订单、快速适应运营变化、提供更高水平的定制化、可扩展性及更快的 投资回报方面具有明显优势。在快节奏的行业中，AMR可以快速部署及重新配置以适应不断变化的需求，使其对电商、 零售和制造业尤为重要。除降本增效外，AMR解决方案亦可随技术进步而不断发展，应对企业更深层的运营挑战。

全球AMR解决方案市场格局相对分散

仓储自动化市场竞争激烈，而解决方案集成商是主要参与者，24年仓储自动化市场前20名参与者占市场份额的约50%。集成商在AS/RS、输送机和分拣带解决方案领域占据主导地位，但领先参与者各不相同。在AS/RS领域，两类企业占主导 地位，即传统的重型系统集成商和专业化的高密度仓储提供商。在输送机领域，拥有深厚工业自动化专长，特别是先进 机电技术集成商占据主导地位。由于下游应用需求集中，分拣带市场呈现出较高的市场集中度。 作为仓储自动化的关键技术，AMR的市场结构具有专业化水平和技术壁垒高的特点。