2026年悦龙科技公司研究报告：深耕极端工况柔性管道，受益海工与油气钻采国产替代机遇

悦龙科技：深耕极端工况柔性管道研发，海洋工程领域领先者

1.1. 三十余年行业积累沉淀，助力全球极端工况柔性管道应用

悦龙科技专注于流体输送柔性管道的研发、生产和销售， 核心产品涵盖海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道及工业专用软管三大系列，针对超 高压、高温、腐蚀等极端工况提供定制化解决方案，广泛应用于海洋油气钻采、深海采 矿、大型油气储备、工程机械、化工、轨道交通等领域。公司产品远销中国、欧洲、美 洲、东南亚、中东及非洲，服务于中海油、中石油、中石化、招商重工、中集集团、上 海外高桥、斯伦贝谢、国民油井高华（NOV）、埃克森美孚、FET 等全球知名能源与装 备企业，并在我国自主建造的“海洋石油 981”“海洋石油 982”“蓝鲸 1 号”“蓝鲸 2 号”“海峰 1001”“海峰 1002”以及科考船“梦想号”等国家重大工程项目中承担关键 柔性管道配套任务。

股权结构较为集中，创始人徐锦诚为公司实际控制人。截至 2026 年 3 月 19 日，公 司董事长、总经理徐锦诚先生直接持有公司 57.57%的股份，通过烟台柏诚间接控制公司 16.22%，合计控制公司 73.79%的股份，为公司的控股股东、实际控制人。

1.2. 专注极端工况柔性管道研发制造，主导及参与制定 19 项国家行业标准

公司行业地位突出，在市场中积累了良好的品牌声誉，参与多项国家及行业标准起 草，在海洋油气、能源储备、工程机械、磷虾捕捞船等高端装备领域配套柔性管道产品。 截至 2026 年 3 月 17 日，公司主持或参与起草了 10 个国家标准、7 个行业标准和 2 个 团体标准。公司系 API 标准委员会会员单位，参与了 API 7K、 API 17K、API 7L、API 16C 四项国际标准的修订工作，并取得了 3 项 API 产品认证。此外， 公司产品通过 挪威 DNV、美国 ABS、中国船级社 CCS、法国 BV 的产品认可、型式认可、产品设 计认可及俄罗斯 GOST 认证，部分产品达到国际标准。

1.3. 业绩体量保持稳步增长，经营波动主要受下游需求与原材料价格影响

高端橡胶软管需求增长驱动业绩稳步提升，经营波动主要受客户集中度与市场拓展 节奏影响。2022 年至 2025 年，公司实现营业收入 1.89/2.19/2.68/2.89 亿元；归母净利润 分别为 0.48/0.61/0.83/0.90 亿元，业绩规模稳步增长，主要由中海油、中石油等大型集团 客户以及外销客户带动，下游市场不断拓展。

工业用特种软管占比约 4 成，陆地石油天然气软管占比稳步提升。分产品来看， 2025 年海洋工程柔性管道/陆地油气柔性管道/工业专用软管收入占比分别为 26.91%/29.68%/38.55%，毛利率分别为 74.69%/73.09%/38.40%。海洋工程柔性软管和陆 地石油天然气柔性软管两大类产品具有较高技术门槛，主要服务于高附加值的能源装备 配套市场，毛利率水平较高，2025 年合计贡献超 7 成毛利。

公司销售净利率持续优化，主要受益于高附加值产品结构升级与成本管控协同效应。 公司销售毛利率由 2022 年的 51.97%提升至 2025 年的 58.05%，整体处于较高水平，反 映公司在高端定制化柔性管道领域的强议价能力与技术壁垒优势；期间费用率总体可控， 2022-2025 年期间费用率分别为 21.11%/22.69%/25.25%/22.92%。

高端化与绿色智能转型加速，橡胶软管行业迈向高质量发展

2.1. 橡胶制造：高性能化、环保化与智能化集成的技术演进

橡胶软管行业作为流体传输系统的关键配套产业，广泛服务于海洋工程、油气开发 等高端装备领域。橡胶软管是工业体系中实现液体、气体等介质柔性输送的核心部件， 其性能直接影响复杂工况下的系统安全与运行效率。随着下游应用向深海钻探、页岩气 压裂、极端环境作业等高技术场景延伸，软管需具备耐高压、耐腐蚀、抗疲劳及多介质 兼容等综合性能，推动其从传统辅助件向功能性、安全性关键组件演进。产业链上游依 托合成橡胶、高性能纤维及金属接头等材料发展，下游覆盖能源开采、工程机械、轨道 交通等多个国民经济重点领域，尤其在海洋工程装备中，软管系统承担着平台间介质连 接、动态应力补偿等不可替代功能，已成为现代工业基础设施的重要组成部分。 橡胶软管产业链呈现“上游资源依赖、中游技术集成、下游应用多元”的特征。1） 上游：上游主要包括橡胶及橡胶助剂、金属丝或纤维、端部连接头等原材料与配件，其 中合成橡胶（如丁腈橡胶、三元乙丙橡胶）、钢丝及铜材等核心材料的性能直接影响软 管的耐压性、耐腐蚀性和使用寿命，其价格波动与供应稳定性对中游制造成本和技术路 线选择具有显著影响；2）中游：中游为橡胶软管的研发、生产与总成制造环节，企业需 具备材料配方设计、结构仿真、工艺控制及多工况测试验证能力，尤其在高端产品领域， 技术壁垒集中于耐极端环境性能、长寿命可靠性及定制化开发能力；3）下游：下游应用 覆盖海洋工程装备、陆地油气开发、工程机械、汽车工业及其他工业制造领域，需求呈 现高度多样化，其中海洋工程与页岩气开采等高端场景对产品性能要求严苛，推动中游 企业持续进行技术迭代，而工程机械与工业自动化领域的广泛应用则带动了标准化与规 模化需求。

高性能、环保化与智能化集成构成橡胶软管技术升级的核心方向。行业技术演进正 围绕材料配方优化、结构功能强化和系统感知能力提升展开，其中高性能橡胶配方研发 聚焦于丁腈橡胶（NBR）、三元乙丙橡胶（EPDM）等合成弹性体的改性应用，以增强 软管在高温、强酸碱、高压力环境下的稳定性与寿命；同时，低碳绿色趋势推动生物基 材料、可回收橡胶的应用比例上升，响应制造业环保合规要求。在功能层面，柔性管道 正加速替代传统刚性钢管，凭借其安装便捷性、抗振动冲击能力及更低维护成本，在油 气压裂、船舶连接等场景实现规模化渗透。更进一步，智能传感技术的融合使软管具备 状态自监测能力，通过嵌入光纤或芯片实现实时应变、压力、温度数据采集，支持全生 命周期管理与预测性维护，标志着产品从被动传输元件向主动参与系统控制的智能化部 件转变。

2.2. 技术升级与进口替代驱动，橡胶软管市场空间稳步扩增

橡胶软管作为流体和动力输送装置，在多个领域扮演不可或缺的角色，其市场规模 和应用领域不断拓宽，突出表现在海洋工程装备、陆地油气开发、工业生产制造等领域 的应用方面，具体行业发展情况如下：

1、海洋工程装备：高端需求推动高性能柔性管道应用扩展

海洋工程装备是高端橡胶软管产品主要应用领域，涵盖海洋石油天然气勘探、钻采、 海底管道输送、海上平台连接等，覆盖了油气开发项目全过程，需要具备耐高压、耐高 温、耐腐蚀、耐拉伸等特性，以确保在极端海洋环境下较为安全地进行勘探、钻采、运 输过程中流体输送工作，输送介质包括油气混合物、泥浆、海水、高压气体、酸性压裂 液等。此外，海洋工程装备的开发与油气需求、国际油价密切相关，近年来随着油气价 格维持高位，各国油气开采力度加大，带动相关装备制造环节需求增长，海洋工程装备 行业市场整体呈上升趋势。

2、陆地油气开发：工况升级带动柔性管道替代进程加快

橡胶软管在陆地石油天然气领域的应用主要涵盖陆地石油天然气的勘探钻采、酸化 压裂、石油炼化化工、油气储运集输等，在上述领域的应用要求其具备耐高温、耐压、 耐腐蚀、耐冲蚀磨损等特性，同时还需要适应施工场地内复杂的工艺管线连接需求，橡 胶软管性能得以充分发挥。尤其是在陆地油气田酸化压裂领域，国内外以往主要采用刚 性管道，但钢制压裂管线存在连接布置复杂、装卸时间长、泄露连接点多、振动较大、 磨损较快、检测成本高、更换频繁等缺点，造成整体运营成本较高，效率较低。近几年 随着深层油田开采技术的不断发展，橡胶柔性软管因其柔韧便于安装维护、抗震、抗疲 劳、耐腐蚀、成本低等优良特性，逐步替代刚性管道，市场前景广阔。

3、工程机械与汽车工业：性能升级驱动产品技术迭代

工业生产各行各业均具备动力传输、流体抽排和输送的需求，橡胶软管能够在各种 复杂环境和工作条件下，提供可靠的流体传输和密封性能，被广泛应用于输送水、油、 气体、化学品等不同介质，为工业生产提供了便利和安全保障，应用细分领域包括工程 机械、汽车工业及常规工业生产制造等。工程机械、汽车工业用胶管向耐热、耐燃油、 耐高压、低渗透等方向发展，开发重点集中于液压软管、建筑泥浆管和增压器胶管等方 面。下游行业对设备运行效率与安全性的要求不断提高，促使软管制造商在材料配方、 结构设计和工艺控制方面持续创新。

4、其他常规工业制造：自动化与精益生产促进应用普及

其他常规工业生产制造用胶管用于输送蒸汽、燃气、水、油、化学原料、食品等介 质，应用范围较广且随工业自动化水平提升而扩展。随着精益生产、环保安全标准提高， 物料精确控制需求增加，橡胶软管作为关键连接部件，在各类生产线中的使用频率上升， 推动通用型及定制化产品需求稳步增长。

2.3. 国际厂商主导高端市场，国产替代加速推进

高端橡胶软管行业呈现国际寡头主导、国产厂商加速突破的竞争格局，国产化在技 术追赶与市场替代中稳步推进。全球高端橡胶软管市场集中度较高，主要由德国康迪泰 克（Continental）、瑞典特瑞堡（Trelleborg）、美国盖茨（Gates）等国际巨头占据，凭 借其技术积累、品牌优势和国际认证体系，在中高端市场形成较强壁垒。国内企业多数 集中在中低端领域，市场竞争分散，产品同质化严重，但以悦龙科技为代表的少数领先 企业正逐步向高端市场渗透，通过自主研发掌握超高压结构设计、整体硫化嵌入连接工 艺及高性能橡胶配方等核心技术，并获得 API 7K、API 17K、API 16C 及多国船级社认 证，进入中海油、中石油、中集集团及 Premium Hoses LLC、Forum US, Inc.等国内外头 部客户供应链。国产厂商在全球高端市场份额仍相对较低，但在海洋工程、油气钻采等 特种场景中技术差距逐步缩小，受限于客户认证周期长、品牌影响力不足等因素，全面 替代仍需时间。政策推动下，行业正朝着集中化、高端化、绿色智能化方向发展，国产 替代进程有望加速。

编辑：火腿肠