2026年医药生物行业：中药拐点已至，基药目录有望催化

建议关注医药组合上周表现

上周周度建议关注组合：算数平均后跑输医药指数0.6 个点，跑输大盘指数1.3个点。上周月度建议关注组合：算术平均后赢输医药指数2.6 个点，跑赢大盘指数1.9个点。

基药目录催化将至，新进品种有望迎来放量

基药目录政策更新，新版目录预将出台。2026 年2 月11 日，国家卫健委等等十一部门关于印发《国家基本药物目录管理办法》的修订，明确基药目录的具体管理办法，也意味着目录获将迎来调整。基药目录作为临床用药指导性目录，其纳入品种有望迎来用量上的提升。

本次基药目录文件有以下亮点： 1、调整周期：明确“调整周期原则上不超过 3 年”，相对2015 年版的“原则上3年调整一次”对时间要求更为明确，过去由于限制相对宽松，导致基药目录自2018年以来未有调整，诸多优质药品有望纳入并迎来放量； 2、重视儿童药：明确“化学药品和生物制品、中成药中均包含儿童药品”，儿科用药场景特殊，转向药品在过去的基药目录中重视程度相对较低，新管理办法明确提及各类药品均需包含儿科药； 3、中西药并重：明确中成药与化学药、生物制品分类管理，但地位平等。新规将国家基本药物分为“化学药品和生物制品”、“中药（含中药饮片和中成药）”两大类，分别依据临床药理学和功能进行分类。在 2012、2018 版的基药目录中，中药产比基本稳定在接近 40%的占比，我们预计后续也将维持这个占比数量。

“986”政策在新目录出台后，获将得到更明确的执行。早在2019 年国务院办公厅便有明确发文，指出药逐步实现“基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量占比原则上分别不低于 90%、80%、60%”，即“986”政策。在基药目录根据实际临床需求得到充分补充和调整后，或将更明确执行“986”政策，对应基药品种有望放量。 中药行业明确滞涨，低估低配，有望迎来拐点。中药板块在2025 年相对滞涨明确，我们在 2 月上旬的《中药再迎政策催化，医药情绪春节前后或将逆转》周度报告专题中也明确提示中药板块机会。中药板块在政策支持、基药目录催化、药材价格回落、行业库存出清的背景下有望迎来拐点。

医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.3.16-2026.3.20）

3.1 A 股医药板块本周行情

医药板块表现：本周（2026 年 3 月 16 日- 2026 年3 月20 日）中信医药指数下跌 2.9%，跑输沪深 300 指数 0.8 pct，在中信一级行业分类中排名第10 位；2026年初至今中信医药生物板块指数下跌 2.7%，跑输沪深300 指数1.4 pct，在中信行业分类中排名第 18 位。

医药子板块（中信）表现：化学原料药-5.6%，化学制剂-0.3%，医药流通-3.5%，中成药-1.2%，医疗器械-4.6%，生物医药-2.5%，医疗服务-4.2%。

医药行业估值情况：截至 2026 年 3 月 20 日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为 27.91，环比下降 0.026，医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为 2.93%，环比上升 1.10 pct。医药相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。

医药行业成交额情况：本周（2026 年 3 月 16 日- 2026 年3 月20 日）中信医药板块合计成交额为 4173.8 亿元，占 A 股整体成交额的 3.8%，医药板块成交额较上个交易周期（2026.3.9– 2026.3.13）增加 1.2%。2026 年初至今中信医药板块合计成交额为53049.2亿元，占 A 股整体成交额的 4.1%。

本周个股情况：本周统计中信医药板块共 479 支个股，其中56 支上涨，423支下跌，0 支持平，本周涨幅前五的个股为：*ST 景峰（+27.7%）、三生国健（+23.1%）、基蛋生物（+15.6%）、九安医疗（+12.7%）、信立泰（+10.9%）。

本周医药生物行业中共有 13 家公司发生大宗交易，成交总金额为4.7 亿元。大宗交易成交前五名为：康泰生物、特宝生物、神奇制药、三友医疗、华康医疗。

3.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪

预计下周 AH 股均无医药新股上市。

3.3 港股医药本周行情

港股医药行情：本周（2026 年 3 月 16 日- 2026 年3 月20 日）恒生医疗保健指数下跌 0.3%，较恒生指数跑赢 0.4pct；2026 年初至今恒生医疗保健指数下跌1.7%，较恒生指数跑输 0.3 pct。

港股个股行情看，本周（2026 年 3 月 16 日- 2026 年3 月20 日）恒生医疗保健的257支个股中，76 支上涨，158 支下跌，23 支持平，本周涨幅前五的个股为：东曜药业-B（+20.5%）、现代中药集团（+18.7%）、大众口腔（+18.6%）、叮当健康（+17.1%）、瑞科生物-B（+16.7%）。