2026年银行业投资观察：2026年二季度流动性逆风期的内涵

本期观察：A 股银行整体上涨，H 股银行优于 A 股

本期观察区间：2026/3/16-2026/3/20。本文数据来源于Wind数据。

板块表现方面：本期（2026/3/16-2026/3/20），Wind全A下跌4.1%， 银行板块整体（中信一级行业）上涨0.3%，排在所有行业第2位，跑赢万得全A。国 有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为2.17%、-0.32%、-0.49%、-0.54%。 恒生综合指数下跌1.7%，H股银行涨幅2.0%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。

个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅靠前为工商银行上涨4.17%， 跌幅前三为青岛银行下跌4.67%、民生银行下跌3.28%、西安银行下跌3.20%。H股 银行涨幅前列为工商银行上涨4.27%、重庆农村商业银行上涨3.55%，跌幅前三为郑 州银行下跌3.67%、青岛银行下跌3.23%、民生银行下跌3.03%。

银行转债方面：Wind数据显示本期银行转债平均价格下跌1.01%， 跑赢中证转债2.14个百分点。个券方面，涨幅前列为青农转债（+0.12%）、紫银转 债（+0.04%），跌幅前列为常银转债（下跌1.29%）。

盈利预期方面：本期共4家银行25年业绩增速一致预期有变化 （江苏银行、长沙银行、沪农商行等）。A股银行25年净利润增速、营收增速一致预 期环比上期分别变动0.00pct、0.01pct。

板块表现：银行板块上涨，周度换手率上升

涨跌幅：本期（2026/3/16-2026/3/20）银行（中信一级行业）板块整体上涨0.32%， 在30个中信一级行业中排第2，跑赢Wind全A（除金融、石油石化）指数约4.83个百 分点。 换手率：本期银行（中信一级行业）板块周换手率1.42%，较前一周上升0.06个百分 点，在30个中信一级行业中排第30。 估值：绝对估值方面，截至2026年03月20日，银行板块最新市盈率（TTM）6.89X， 最新市净率（最新财报，下同）0.67X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、 石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.17，最新相对市净率为0.25，均处 在历史平均水平。

个股表现：A 股银行整体上涨，国有行表现较好

涨跌幅：本期个股涨幅靠前的为工商银行+4.17%。子板块来看，国有大行、股份行、 城商行、农商行（中信三级行业）变动幅度分别为 2.17%、-0.32%、-0.49%、-0.54%， 国有行表现较好。 换手率：本期个股换手率靠前的为兰州银行 9.04%、江阴银行 8.47%、紫金银行 7.82%。子板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）周换手 率分别为 0.83%、2.16%、3.20%、4.36%，城农商行交易活跃度较上一期有所上升， 农商行整体交易活跃度更高。 估值：国有大行、股份行、城商行、农商行（中信三级行业）最新市盈率（TTM）分 别为 7.41X、5.87X、5.93X、6.27X，最新市净率（LF）分别为 0.72X、0.56X、0.68X、 0.62X，最新相对市盈率（TTM）分别为 1.08、0.85、0.86、0.91，最新相对市净率 （LF）分别为 1.06、0.83、1.01、0.92。