2026年隆源股份北交所新股申购报告：汽车精密铸件小巨人，紧扣新能源轻量化浪潮

汽车精密铸件“小巨人”

公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，凭借在模具设计与制造、 产品压铸和精密加工环节积累的深厚经验，形成了以汽车类铝合金精密压铸件为核 心的产品体系，产品主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向 系统和汽车热管理系统等关键领域。公司创立来获得的荣誉包括国家专精特新“小 巨人”企业、国家高新技术企业、国家级绿色工厂、浙江省省级高新技术企业研究 开发中心、中国铸造协会第九届理事单位、第二届中国铸造行业压铸件生产企业综 合实力 50 强、北仑区科技引领示范企业、LGInnotek 战略合作伙伴、科世达（Kostal） 创新协作奖科世达（Kostal）最佳配合奖、博格华纳（BorgWarner）长期贡献奖、博 格华纳（BorgWarner）最佳质量奖、博格华纳（BorgWarner）最佳供应商奖和台全集 团（Taigene）优秀供应商奖等殊荣。此外，在推动行业技术进步方面，公司参与了 3 项国家行业标准的制定，并作为第一起草单位主持了 1 项浙江制造团体标准的制定， 为模具零件及新能源汽车三电系统零部件的生产规范提供了标准，技术实力和行业 影响力得到广泛认可。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司已拥有 52 项专利，包含 15 项发明专利和 37 项实 用新型专利，覆盖工艺、产品等核心环节，形成一定的技术壁垒。2022 年度至 2025H1， 核心技术产品收入占营业收入比例分别为 97.23%、96.75%、97.12%和 97.55%，体现 了公司技术成果向经济效益转化的高效能力。此外，公司技术积淀已转化为产品端 的显著优势，以新能源汽车三电系统核心产品 OBC 箱体为例，其关键性能指标已超 越行业、国际标准和客户标准。 近年来，公司精准把握汽车新能源化和轻量化的战略发展机遇，在保持汽车发 动机系统及转向系统铝合金压铸件市场领先优势的同时，加大应用于电动化、智能 化汽车的铝合金压铸件的研发和生产，新能源汽车三电系统零部件产品已成为公司 业绩增长的重要驱动力。公司凭借高可靠性的产品，向富特科技、台达集团（Delta）、 科世达（Kostal）等新能源汽车电控系统领域内领先客户提供 OBC 箱体和车载电源 集成产品箱体等零部件，助力解决新能源汽车充电安全性问题，推动新源汽车产业 的发展。从传统燃油汽车到新能源汽车，公司产品使用场景进一步完善和丰富，为 未来业务的稳定发展奠定了基础。

截至 2026 年 3 月 20 日，林国栋直接持有公司 55.8948%的股份，为公司控股股 东。 截至 2026 年 3 月 20 日，公司实际控制人为林国栋、唐美云，两人为夫妻关系。 其中，林国栋直接持有公司 55.8948%的股份；唐美云直接持有公司 14.3954%的股份， 通过宁波隆钰间接控制公司 4.8134%的股份；林国栋、唐美云通过佳隆控股间接控制 公司 23.4301%的股份；两人直接和间接合计控制公司 98.5337%的股份。 林国栋，男，1970 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高 级经济师，中级工程师。1990 年 8 月至 1993 年 8 月任龙岗区布吉晶品制品厂模具工； 1993 年 9 月至 2001 年 4 月任宁波市北仑区大矸大兴模具厂厂长；2001 年 4 月至 2006 年 7 月任宁波市北仑大兴模具有限公司总经理；2006 年 7 月至 2008 年 7 月任宁波隆 源精密机械有限公司董事长、总经理；2008 年 7 月至 2023 年 2 月任宁波隆源精密机 械有限公司副董事长、总经理；2023 年 2 月至今任宁波隆源股份有限公司董事长。 唐美云，女，1972 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1991 年 1 月至 1995 年 7 月任宁波国成塑料有限公司成本核算专员；2001 年 4 月至 2006 年 7 月任宁波市北仑大兴模具有限公司会计；2006 年 7 月至 2008 年 7 月任宁波隆源 精密机械有限公司会计；2008 年 7 月至 2023 年 2 月任宁波隆源精密机械有限公司董 事长；2023 年 2 月至 2023 年 11 月任宁波隆源股份有限公司董事、副总经理；2023 年 11 月至今任宁波隆源股份有限公司副总经理。

1.1、 产品矩阵丰富，客户主要包含汽车零部件供应商及整车制造厂商

1.1.1、 公司产品主要分为汽车类零部件及其他汽车类零部件

公司主要零部件产品包括汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系 统、汽车热管理系统及其他零部件等铝合金精密压铸件。

公司产品生产所需的原材料主要为铝合金。2022 年至 2025H1，直接材料占主营 业务成本的比重分别为 58.34%、55.95%、56.63%和 58.00%，占比较高。 2022 年至 2025H1，公司铝合金采购平均单价分别为 20,184.69 元/吨、19,128.60 元/吨、20,037.85 元/吨和 20,293.43 元/吨，存在一定波动，虽然公司通常会与客户商 定价格联动机制，即根据原材料价格波动情况，定期对产品价格进行调整，但如果 未来铝合金价格出现大幅波动，而公司不能及时通过价格联动机制传导原材料价格 上涨压力，公司业绩将会受到一定影响。 2023 年、2024 年和 2025 年 1-6 月，上海有色金属网 A00 铝锭年平均单价变动 率分别为-6.22%、6.54%和 1.99%，公司铝合金采购平均单价变动率分别为-5.23%、 4.75%和 1.28%，整体变动趋势基本相符。

1.1.2、 客户主要为汽车零部件供应商及整车厂商，近年来内销占比保持增长

（1）客户

通过多年市场开拓和客户资源积累，公司已形成了“全球知名汽车零部件供应商 +整车制造厂商”的客户结构，主要客户包括博格华纳（BorgWarner）、台全集团 （Taigene）、富特科技、台达集团（Delta）、乐金伊诺特（LGInnotek）、萨来力（Saleri）、 盖瑞特（Garrett）、科世达（Kostal）、德昌股份、伟创力（Flex）、马瑞利（Marelli）、 尼得科（Nidec）、零跑汽车和长城汽车等。公司与主要客户均已建立长期稳定的合 作关系，构筑了较高的客户资源壁垒，产品广泛应用于全球知名汽车品牌，包括福 特、通用、特斯拉、蔚来、零跑、小米、比亚迪、吉利、广汽、雷诺、大众、奥迪、 长安、长城、现代、丰田、宝马、奔驰和奇瑞等。

2022 年度至 2025 年 H1，公司前五大客户占比分别为 84.33%、84.72%、77.59%、 77.43%。

2022 年至 2025 年 H1，公司内外销收入整体保持上升趋势。随着富特科技等国 内客户的收入增长较快，公司内销占比从 2022 年的 49.46%上升至 2025 年 1-6 月的 65.49%。 公司外销具体国家或地区主要为墨西哥、泰国、美国、匈牙利等国家和中国台 湾省。2022 年至 2025 年 H1，公司直接销售给美国客户，受到美国对外贸易政策影 响的收入金额占主营业务收入比例分别为 7.62%、7.59%、6.26%和 6.30%，占比较低。 公司主要外销客户为博格华纳（BorgWarner）、台全集团（Taigene）、台达集团（Delta） 和爱赛亿（ACE）等公司位于境外的经营主体。

（2）销售模式

公司采用直销模式，主要客户通常会对供应商进行合格供应商认证，并在认证 通过后就具体项目进行定点与开发。 全球知名汽车零部件供应商和整车制造厂商在供应商的选择上有一套严苛的供 应商认证标准和流程。公司的经营资质、研发能力、制造能力、质量体系标准、财 务状况等多项指标需要得到客户审核通过后，方可进入客户的合格供应商名录。 成为合格供应商后，客户通常会通过其电子平台向供应商发出项目信息及报价 要求（RFQ），公司按照要求进行项目可行性分析和技术评审，产品开发方案得到客 户认可后，公司进行商务报价，客户接受报价后将项目定点给公司并下发订单或签 订相关合同。

1.2、 营业总收入与归母净利润保持增长

2022 年至 2025H1，公司营业总收入为 5.19 亿元、6.99 亿元、8.69 亿元以及 4.75 亿元。其中，主营业务收入占比较高。2022 年至 2025H1 分别为 97.23%、96.75%、 97.12%以及 97.55%。 2022 年至 2025H1，主营业务收入分别为 5.05 亿元、6.77 亿元、8.44 亿元以及 4.64 亿元。其中，汽车类零部件贡献了主要收入，汽车零部件分别占主营业务收入 的 88.78%、92.04%、94.55%以及 95.42%。

发动机系统零部件在汽车类零部件收入占比较高，2022 年至 2024 年，发动机系 统零部件收入分别为 16,857.96 万元、23,391.95万元以及 25,347.08 万元。分别占汽 车零部件收入的 38%、38%以及 32%。

2022 年至 2024 年，发动机系统零部件、汽车转向系统零部件以及汽车热管理系 统零部件平均单价较为稳定。新能源汽车三电系统零部件平均单价提价较多，由 2022 年的平均 68.99 元/件提升至了 100.89 元/件。

2022 年至 2025 年，归母净利润分别为 10,106.20 万元、12,596.51 万元、12,848.71 万元以及 14,304.90 万元。 2022 年至 2025 年，毛利率分别为 32%、31%、26%以及 27%。净利率分别为 19%、 18%、15%以及 14%。

2022 年至 2025 年，公司期间费用率分别为 11.22%、10.44%、10.78%以及 11.31%。 其中销售费费率由 1.07%降至 0.83%。管理费用率由 6.73%降至 5.71%。研发费用率 由 4.75%升至 4.80%。财务费用率由-1.34%升至-0.03%。

编辑：火腿肠