2026年非银金融行业深度：支付出海产业链全景

支付行业出海的宏观驱动

支付行业是金融服务体系的核心细分领域，支付出海及全球化布局已成为近年来中国支付机构的重要发展 方向。其需求侧增长与跨境货物及服务贸易的扩容、企业全球化运营的深化、国际人员在华流动的规模提升等 关键经济活动深度耦合；跨境支付、海外本地支付、境外卡境内收单三大核心业务，共同构筑起支付出海的全 链条服务体系。

1.1 对外贸易持续繁荣，引领跨境支付规模增长

中国进出口货物贸易总额达到 45 万亿元，成为跨境支付行业增长的坚实基础。2020~2024 年，中国货物与 服务进出口贸易总额年均复合增长率达 8%左右；2025 年，中国货物贸易进出口总值 45.47 万亿元，同比增长 3.8%，其中出口表现尤为亮眼，规模增至 26.99 万亿元，同比增速达 6.1%。出口贸易规模的稳步扩容，为推动 跨境支付交易总额走高奠定良好基础，近年来，随着在全球贸易体系中的影响力不断扩大，中国的跨境支付需 求亦随之同步增长。

具体来看，行业驱动逻辑可以切分为三条线索：1）中国对外出口贸易多元化，为跨境支付提供更广阔空 间；2）民营经济在出口贸易中占比提升，使用第三方支付的需求有所增加；3）出口贸易中电商占比提升，跨 境电子支付的渗透率随之提升。 其一：区域贸易格局优化，驱动跨境支付拓展增量。亚洲市场依托区域经济一体化深化及自由贸易协定版 图持续扩容，贸易活跃度稳步攀升，2020 年至 2025 年前三季度，其占比由 47.5%增至 50.27%；欧洲、北美等 传统出口重点市场，除对美出口受中美双边经贸摩擦等外部因素扰动，占比有所下降外，对欧洲出口的贸易规 模仍展现出较强韧性，成为跨境支付流量的基本盘，2020 年至 2025 年前三季度，对美出口占比由 19.07%降至 12.73%、对欧洲出口占比则维持在 20.7%左右；拉美、非洲等新兴市场则在“一带一路”倡议深入推进的背景 下实现快速增长，印证了中国全球贸易网络的纵深拓展，成为拉动跨境支付增量的关键阵地，2020 年至 2025年前三季度，出口非洲的占比由 4.41%增至 5.87%、出口拉丁美洲则由 5.82%增至 7.96%。

其二：民营企业在出口贸易中的占比和增长提升，拓展第三方支付增量。2025 年前三季度，我国有进出口 实绩的外贸企业数量达到 70 万家，同比增加了 5.2 万家。其中，民营企业 61.3 万家，进出口 19.16 万亿元，增 长 7.8%；其在出口贸易中的占比达到 64.31%；此外，民企出口增幅最大，为 8.9%，同期国企和外资企业增幅 分别为 0.5%、4.9%。鉴于民营企业数量众多、规模各异、市场分布分散的特点，或使跨境支付需求更趋多元化； 且相较于传统大型外贸企业，中小民营企业对开户便捷性、操作灵活性、成本可控性要求更高。

其三：跨境电商出口在货物贸易出口中的占比结构性提升，打开跨境支付空间。2020 年至 2024 年，我国跨 境电商出口占货物贸易出口比重由 6.05%提升至 8.45%，2025 年前三季度，跨境电商出口约 1.48 万亿元，同比 增长 10.4%，占货物贸易出口总值的 8.17%。此外，2020 至 2024 年，中国跨境电商出口端以 17%的年均复合增 长率持续主导增长格局，在全球跨境电商市场增幅亮眼。跨境电商在“卖全球”方面潜力进一步释放。区别于 大额实时全额结算（RTGS），跨境电商平台依赖全天候小额即时支付，入驻的中国卖家对于跨境支付效率提出 了更高要求，其核心需求为缩短收款周期、降低手续费与适配多币种结算，亟需高效跨境支付解决方案来显著 改善支付现状、提高支付效率。

1.2 企业对外投资扩张，推动支付链路走向海外

中国对外直接投资（OFDI）的规模增长一方面为中资支付企业出海提供机遇，另一方面也给移动支付理念 传播带来空间。2020-2024 年，中国对外直接投资流量呈稳步增长趋势，从 1337.1 亿美元增至 1922 亿美元，2024 年同比增长 8.4%，连续 13 年全球前三；存量同样稳步增长，从 2.58 万亿美元增至 3.14 万亿美元，连续 8 年排 名全球前三。企业出海从商品出口转向海外本土化运营，本土薪资发放、供应链结算等刚需场景扩容，催生本 地支付适配需求。

中国对外直接投资正在走向多元化，中资企业出海涉及的资金清结算复杂度提升，对支付行业提出更高要 求，推动部分地区本地支付业务变革，并带来中资支付企业出海服务的机遇。 截至 2024 年，中国企业 OFDI 覆盖 190 余个国家和地区；2020 年至 2024 年，流向亚洲的投资额由 1123亿美元增至 1536.7 亿美元，占比增至投资总额的 79.9%；2020 至 2023 年我国对拉美和欧洲的投资额均呈下降 态势，2024 年两者投资额均实现回暖回升，且投资占比同步提升。拉丁美洲是我国企业第二大投资流向地， 2020 年至 2023 年，流向拉丁美洲的投资额由 167 亿美元降至 135 亿美元，2024 年有所回暖，回升至 156 亿美 元，其占比由 7.6%增至 8.1%；2020 年至 2023 年，流向欧洲的投资额由 127 亿美元降至 100 亿美元，2024 年 增至 125 亿美元，其占比升至 6.5%。不同区域支付体系碎片化，割裂的规则加剧资金流转难度，倒逼企业接 入本地支付并合规结算。

此外，行业分布的多元化进一步加剧了对支付效率的要求。中国 OFDI 覆盖的行业包括批发和零售、租赁 和商务服务、制造、金融、采矿等领域，主要领域投资额均超过百亿美元。中国企业在境外经营，需适配本土 支付体系和境内支付体系的双重框架，且特定行业在合规层面有差异化要求，如制造业需适配本地供应链本币 实时清算标准、批发零售业则需接入本地消费端主流支付工具以降低弃单率。行业间的场景差异，强化企业定 制化适配海外本地支付方案的必要性。

1.3 免签政策加码赋能，催生外卡收单行业机遇

随着国内经济发展形势企稳向好，叠加国家免签政策持续加码发力，外国来华旅客数量实现大幅增长。截 至 2025 年 10 月 23 日，中国已与全球 158 个国家缔结互免签证协定，与 2019 年、2023 年和 2024 年相比增加 了 12 个、5 个和 1 个，覆盖欧洲、亚太、美洲及大洋洲等主要地区。2024 年，我国查验入境外国公民达 6488. 2 万人次，同比增长 82.9%；其中免签入境人次为 2011.5 万，同比大幅攀升 112.3%。同期，入境游客总花费增至 942 亿美元，同比增长 77.8%；2025 年第三季度，我国免签入境外国公民达 724.6 万人次，同比增长 48. 3% ，占 同期入境外国公民总量的比重提升至 72.2%。

一方面入境旅客消费水平的提升，直接支撑了外卡支付需求的扩容。当前，我国入境旅游市场复苏进程 持续加快，2024 年全国接待入境游客达 13190 万人次，同比增长 61%，恢复至 2019 年水平的九成以上，复苏 力度远超 2023 年同期。从市场分布来看，一线城市及国际枢纽城市凭借完善的配套设施与丰富的消费场景， 仍是外籍人士访华的首选入境地与核心消费承载地，入境旅游接待规模与恢复水平均处于领先地位。随着入境 客流持续转化为实际消费增量，零售、住宿等线下场景的支付需求，进一步催生了外卡支付的刚性需求，既有 效激发了境外旅客的消费意愿，也显著优化了其在华消费体验。

外卡收单领域的政策利好持续释放，推动行业运行效率不断提升。支付便利化相关举措与离境退税政策的 协同发力，共同驱动我国外卡交易笔数与交易金额实现同步增长。数据显示，2024 年全国境内外币支付系统共 处理业务 613.27 万笔，交易金额达 4.82 万亿美元，折合人民币约 34.25 万亿元，同比分别增长 19.44%、82. 96%。 网联平台监测数据进一步印证了市场热度：2025 年 5 月，“外卡内绑”与“外包内用”业务日均交易笔数达 121.93 万笔，日均交易金额 1.6997 亿元，同比分别增长 1.85 倍、1.35 倍；2025 年上半年，入境人员移动支付活跃用户 规模突破 1000 万人，相关交易笔数与金额同比分别增长 162%、149%；其中“外卡内绑”业务表现尤为亮眼， 交易笔数达 3738.18 万笔，交易金额 54.17 亿元，同比增幅分别高达 6.65 倍、8.03 倍。

另一方面，外籍来华人员的入境消费场景正发生结构性升级，打开外卡支付的长期需求空间。消费重心 从早期的酒店、免税店等低频大额场景，逐步向餐饮、零售、城市出行等高频日常场景及各类线下体验消费延 伸。单笔金额较小但交易频次更高的支付需求有待进一步挖掘，外卡收单行业具备长期且坚实的需求空间支 撑。

全球跨境支付的商业模式

2.1 运作机制：四类支付模式组成多元化格局

在全球化深入发展的今天，跨境支付已成为连接世界经济的重要纽带。跨境支付，是指支付或清算环节跨 越两个及以上国家和地区，实现资金跨国、跨区域转移的支付行为。从产业链核心主体参与的支付流程来看， 其运转逻辑如下：海外消费者在电商平台下单后，交易信息将通过银行、卡组织等进行审核确认；交易信息确 认后，卡组织和银行发出扣款指令，将资金清算后归集到银行和海外支付公司；然后进入结售汇环节，国内的 第三方支付机构根据跨境电商平台的账单数据进行结汇，将资金分发给卖家商户。对于中国国内企业而言，上 述跨境支付场景，主要集中于中国卖家入驻跨境电商平台开展跨境贸易的业务模式中。

当前全球跨境支付市场呈现多元化发展格局，主要包括四大支付方式：一是传统银行电汇。这种方式依托 SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）系统，实现跨国银行间的资金划 转，电汇适用于大额资金转移，如企业进出口货款、海外投资等场景，具有安全性高、适用范围广的优点，但 流程相对较慢，通常需要 1-3 个工作日到账，手续费也较高。 从其具体运转机制来看，可以分为代理行与清算行模式。1）代理行模式：这是当前全球跨境支付最主流的 模式，核心是通过全球银行间的互开账户构建全球清算网络。两国银行互开同业账户，通过 SWIFT 系统传递支 付指令和收付款核心信息，因为有中间行的存在，该模式的特点是链条长、成本高、时效较慢。2）清算行模式： 核心是由具备央行授权的清算行作为跨境支付的枢纽，直接对接货币发行国的央行 RTGS 系统，实现跨境支付 的集中清算与结算，大幅缩短支付链条。例如中国人民银行运营的人民币跨境支付系统（CIPS）、纽约大型银 行运营的美元清算行体系等，都可以采用此种模式。 二是国际卡组织的清算模式。该模式主要面向个人零售场景，Visa、MasterCard、银联等机构通过与全球各 地的收单机构合作，持卡人在境外商户消费，商户收单行通过卡组织网络完成交易授权、货币兑换、清算指令 传递，卡组织完成双边/多边轧差清算，最终通过发卡行和收单行的开户行完成资金结算；卡组织清算的优势在 于即时到账、全球普及、消费者熟悉，但存在货币转换费用高、汇率不透明等问题。 三是第三方支付平台。全球范围内有大量第三方支付平台，作为独立于传统银行体系之外的支付服务提供 商，为个人和企业通过互联网提供电子支付和跨境支付处理服务。该模式主要面向小额跨境电商场景，核心流 程是由持牌支付机构在各国通过内部账户体系实现跨境交易的轧差净额清算，最后仅需对轧差后的净头寸通过 银行完成跨境资金结算。 四是基于区块链技术的新兴模式：主要包括数字货币等新兴技术方向，不是本文重点研究内容，此处暂不 做赘述。

2.2 产业链：清算/结算→收单/汇款/结售汇→账户/钱包

跨境支付行业产业链可大致分为上中下游来理解： 上游是支付的底层账户体系和基础设施，涉及主体包括：发卡银行、卡组织、清算及网络服务设施。国际 知名发卡行包括摩根大通、花旗银行等，国际卡组织包括 Visa、万事达卡、运通等，国内卡组织主要是银联， 而涉及跨境支付的基础设施主要是 SWIFT、CIPS 系统，前者是全球金融信息报文传输网络、后者是人民币跨境 资金清结算系统。 中游包括收单、汇款、结售汇等环节，商业银行、专业汇款公司、跨境支付公司、收单公司均有所参与。 商业银行运用自有体系实现传统跨境转账及汇款，专业汇款公司如西联汇款、速汇金等专注于个人跨境汇款服 务，而跨境支付公司主要是面向消费场景为商户链接消费者提供跨境交易服务，此外在该环节也涉及海外收单 公司的参与。 支付行业的下游是双向客户，需要满足付款方和收款方的需求，因此配套产生了电子钱包等新兴的基础工 具。

编辑：火腿肠