2026年金山办公深度报告：国内办公软件龙头，AI打开新的空间

国内领先的办公软件产品和服务提供商

1.1. 聚焦办公软件产品

据公司 2025 年半年报，公司是国内领先的办公软件产品和服务提供商， 凭借以 WPS Office、WPS 365、WPS AI 等为代表的办公产品，为来自全 球 220 多个国家和地区的用户提供办公服务。 公司在办公软件领域拥有超过 35 年的研发经验和技术积累，旗下所有 主要产品和服务均自主研发，并拥有核心技术的自主知识产权。公司专注于 文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文 档以及数据协同共享等多种关键技术的深入研究，通过核心技术的突破，成 功构建了云、协作、AI 办公应用服务体系，开创了智能办公新模式，为用 户带来了智能办公新体验。

1.2. 公司办公产品包括个人业务和机构业务

根据公司 2025 年半年报，公司的主要产品及服务分为个人业务和机构 业务。

1.2.1. 个人业务

WPS 个人版

根据公司 2025 年半年报，WPS 个人版作为面向个人用户的一站 式办公应用服务，通过 WPS Office 桌面版（适用于 Windows、macOS、 Linux 及 HarmonyOS 系统）和移动版（适用于 Android、iOS 及 HarmonyOS 系统），实现了跨平台的全面覆盖，确保用户在不同终端设 备上都能享受一致的文档处理能力。全新升级的 WPS 个人版内置智 能文档、智能表格、智能表单、多维表格、流程图、思维导图等丰富组 件，支持多人协同、实时编辑、协作无障碍，满足各类用户的办公需求。

金山文档

金山文档是一款支持多人实时协作的在线文档服务。基于 HTML5 技 术，金山文档在 Windows、macOS、Linux、Android、iOS、iPadOS 及 HarmonyOS 平台上，通过浏览器、微信小程序、QQ 小程序等多种方式支 持 Office 文档和在线智能文档的管理、查看、编辑、协作等。金山文档提 供的在线文档格式，面向轻量化的协同创作和分享场景，帮助用户在不同平 台上，尤其是协作参与者跨越桌面和移动平台时，可以专注于内容创作和表 达，减少文档样式调整时间。金山文档支持独立设置不同协作成员的查看或 编辑权限，确保文档数据安全可控、自动保存、实时同步，为用户提供多样 化的云办公体验。同时，依托公司自研的 Office 内核引擎服务化，金山文 档能与 WPS 个人版客户端产品无缝融合。

WPS AI 办公助手

面向个人办公效率场景，WPS 个人版和金山文档接入全新升级的 WPS AI 办公助手，涵盖 AI 写作助手、AI 阅读助手、AI 数据助手、AI 设 计助手。AI 写作助手可为用户提供生成、润色、改写、伴写等功能，大幅 提升文字创作效率；AI 阅读助手可帮助用户对文档进行解析、总结和问答 等；AI 数据助手可帮助用户通过自然语言交互，完成大规模数据的 AI 计 算、分析和归类等；AI 设计助手则可帮助用户快速完成排版、风格设计和 图片处理等工作，进一步提高用户的办公效率。

1.2.2. 机构业务

WPS 365

WPS 365 作为面向组织和企业的办公新质生产力平台，其包含 了 WPS Office、WPS 协作和 WPS AI 企业版。该平台打通了文档、AI、协 作三大能力，让各组件间无缝切换，全面覆盖了一个组织的办公需求，从文 档创作到即时通讯（IM）、会议、邮件，再到 AI 应用，提供一站式 AI 办 公。WPS 365 通过统一工具、统一协作、统一管理的数字办公理念匹配业 务发展，实现整个组织高效协作和安全管控。

WPS AI 企业版

面向组织管理与提效场景，WPS AI 企业版集 AI Hub（智能基座）、AI Docs（智能文档库）、Copilot Pro（企业智慧助理）三大核心模块于一体，助 力客户构建专属“企业大脑”。AI Hub（智能基座）支持多个大模型切换， 调用过程可审计追踪，实现业务高效智能，同时保障数据调用安全。AI Docs （智能文档库）使云文档一键升级智能文档库，通过问答快速检索信息，并 可根据企业知识智能创作文档。Copilot Pro（企业智慧助理）通过对话即可 高效处理数据，支持调用 WPS 365 API 和企业自有 API 执行各项任务。

WPS AI 政务版

针对政务办公的垂类应用场景，公司推出了 WPS AI 政务版，为企业 客户提供政务办公专用模型、电子公文素材库、公文写作等服务，聚焦政务 AI 写作、政务 AI 问答、政务 AI 工具等能力，充分实现“内容源于可信 知识”“严格控制内容权限”“摒除模型幻觉”“内容可信溯源”等目标，为 政务场景提供智能化支持，满足客户的政务办公需求。

1.3. 公司业绩持续稳定增长

公司营收从 2016 年的 5.43 亿元，增长到 2024 年的 51.21 亿元。8 年复 合增速约为 32.38%，归母净利润由 2016 年的 1.30 亿元增长到 2024 年的 16.45 亿元，8 年复合增速达到了 37.33%。2025 年公司继续保持稳健增长， 根据公司 2025 年三季报，前三季度公司实现营收 41.78 亿元，归母净利润 11.78 亿元，同比增速分别为 15.21%和 13.32%。

从营收构成上来看，WPS 个人业务是公司营收主要构成，WPS 365 业 务收入占比增长较快。2025 年上半年，WPS 个人业务收入占比约为 65.79%， WPS365 业务收入占比约为 11.63%。

分业务营收看，WPS 个人业务是公司目前收入最大的板块，WPS 365 业务是增速最高的板块。2023-2025H1，公司 WPS 个人业务实现营收 27.82 亿元、32.83 亿元和 17.48 亿元，2024-2025H1 同比增速分别为 18.00%、 8.38%。2023-2025H1，公司 WPS 365 业务实现营收 1.75 亿元、4.37 亿元和 3.09 亿元，2024-2025H1 同比增速分别为 149.33%和 62.27%。2023-2025H1， 公司 WPS 软件业务实现营收 13.88 亿元、12.68 亿元和 5.42 亿元，2024- 2025H1 同比增速分别为-8.65%和 2.08%。

公司整体毛利率近年保持平稳。2023-2025H1，公司整体毛利率分别为 85.30%、85.14%和 85.55%。基本保持稳定。2023-2025H1，公司 WPS 个人 业务毛利率分别为 80.32%、81.19%和 80.61%，WPS 365 业务毛利率分别为 89.98%、91.16%和 91.52%。2023-2025H1，WPS 软件业务毛利率分别为 93.23%、92.72%和 94.69%。

公司整体费用率稳中有降。三项费用（销售费用、管理费用和财务费用） 率由 2021 年的 30.61%下降到 2025Q1-3 的 26.53%。主要是公司管理费用和 销售费用均有所下降，销售费用率由 2021 年的 21.19%下降到 2025Q1-3 的 18.40%，管理费用率由 2021 年的 9.94%下降到 2025Q1-3 的 8.17%，公司长 期维持较低的财务费用，2025Q1-3 财务费用率约为-0.04%。

雷军是公司的实际控制人。根据公司 2025 年三季报，金山软件通过 WPS 开曼控制公司 51.47%的股份，是公司控股股东。雷军实际控制金山软 件 22.69%的股份，是公司的实际控制人。

编辑：火腿肠