2026年国防军工行业：十五五规划提出发展航空航天产业，关注军转民投资机会

核心观点

1.1 十五五规划提出发展航空航天产业，关注军转民投资机会

“十五五”规划纲要全文对外公布，规划进一步壮大发展航空航天、海洋经济产业，提出加快新一代信息 技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发 展，因地制宜建设各具特色、优势互补的战略性新兴产业集群，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透 领域广的新兴支柱产业。拓展海洋经济发展空间，推进低空经济健康有序发展。实施新技术新产品新场景大规 模应用示范行动，加大场景培育和开放力度，加快新兴产业规模化发展。鼓励发展战略性产品和服务，推进国 产大飞机规模化系列化发展，加强北斗系统创新应用，扎实推进智能驾驶、新型太阳能电池、新型储能等关键 技术创新，支持创新药临床使用。 未来产业中则提到了量子科技、氢能和核聚变能。瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育 体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增 长点。加强未来产业识别和动态调整，强化基础性、前沿性、颠覆性技术布局。建立未来产业投入增长和风险 分担机制，组织实施未来产业发展示范工程，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规 则。布局一批国家未来产业研究院和概念验证中心，依托科教资源优势突出、产业基础雄厚地区建设一批未来 产业先导区。 十五五规划中新产业赛道培育发展专栏中与航空航天相关赛道列举了商业航天、国产大飞机和低空装备。 规划中还特别提出，要提升低空空域管理精细化水平，加强适航审定能力建设，强化低空飞行安全保障。推进 生物医药、智能驾驶、低空经济等新兴领域立法。

1.2 估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，自 2024 年 9 月 24 日以来板块最高涨幅达 50%，反映 的是新周期增长预期，2025 年进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。目前中证军工板块 PE为 122.15 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日，人民日报刊文《加快解放和发展 新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办确认 9 月 3 日将在天安门举行抗 战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装备迭代进程与列装规模的关注升 温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块情绪集中释放。我国多枚商业航 天火箭计划发射，多重利好叠加推动军工板块短期上涨。当前板块处于业绩增速、资金配置双重底部区间，国 内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会， 静待下一轮周期到来。

每周板块数据回顾

2.1 板块指数

本周上证综指下跌 3.38%，收于 3957.05 点。同期中证军工指数下跌 6.48%，收于 13546.19 点，跑输大盘 3.10 个百分点。从行业板块来看，通信、银行、食品饮料等板块表现居前，有色金属、钢铁、基础化工等板块 表现居后。本月上证综指下跌 4.94%，收于 3957.05 点。同期中证军工指数下跌 14.56%，收于 13546.19 点，跑 输大盘 9.62 个百分点。本年上证综指下跌 0.30%，收于 3957.05 点。同期中证军工指数下跌 3.32%，收于 13546.19 点，跑输大盘 3.02 个百分点。

2.2 个股表现

上周表现位居前十位的个股为：西测测试（21.08%）、中复神鹰（19.77%）、中航光电（16.71%）、航天 电器（15.56%）、天银机电（14.13%）、燕东微（13.78%）、航天南湖（5.74%）、华丰科技（3.18%）、广联 航空（2.31%）、万泽股份（2.12%）。月表现位居前的个股为：中复神鹰（67.82%）、西测测试（21.17%）、 航天电器（19.97%）、华如科技（15.62%）、燕东微（5.73%）、中航光电（4.00%）、中无人机（2.87%）、*ST 炼石（1.88%）、中国重工（0.00%）、中航电测（0.00%）。年表现位居前十位的个股为：万泽股份（88.32% ）、 中复神鹰（64.34%）、燕东微（59.47%）、中国动力（49.86%）、应流股份（44.17%）、天银机电（39.42% ）、 航天电器（26.55%）、华如科技（25.23%）、航亚科技（25.17%）、立航科技（24.10%）。

2.3 板块估值

板块估值方面，军工板块整体估值为 126.41 倍，主要原因是事件催化和行业基本面改善。5 月 10 日，巴基 斯坦 JF-17“枭龙”战斗机摧毁印度 S-400 防空系统，受印巴冲突催化，军工板块走出较强的延续性。5 月 11 日， 人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，进一步加大市场对于军工的关注度。6 月 24 日，国务院新闻办 确认 9 月 3 日将在天安门举行抗战胜利 80 周年阅兵，重点展示无人集群、高超音速导弹等新型装备，市场对装 备迭代进程与列装规模的关注升温。中东局势再度紧张叠加阅兵预期升温，资金风险偏好提升，带动军工板块 情绪集中释放。多重利好叠加推动军工板块短期上涨。