2026年轻松健康公司研究报告：战略转型构筑稀缺壁垒，AI医疗龙头迈入价值收获期

深耕健康领域，AI 医疗建设向高级决策演进

1.1 智能化演进路径清晰，业务领域逐步拓宽

立足健康领域，专注提供数字综合健康服务与健康保险解决方案。轻松健康集团（以下简称“轻松健康”或“公司”）创立于2014年并于 2025 年在香港上市，如今已成长为中国数字健康赛道中，兼具 AI 技术深度赋能与高用户黏性的领军企业。公司业务发展呈现数字化、智能化演变逻辑：（1）业务数字化、智能化路径清晰。公司创立初期以保险经纪服务奠定业务基础，2023年推出健康科普服务，标志着战略转型的关键一步。该业务目前已成为公司营业收入的核心增长引擎。（2）AI 科技赋能持续深化。2023 年，公司发布了自主研发的“仙女α”大型AI 模型系统，并持续迭代“AIcare”技术栈与“轻松问医Dr.GPT”工具，覆盖智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询等多类场景，此外公司于 2026 年推出具备证据溯源与推理透明特性的循证智能体“证元芳”并同步上线行业首个Skill 商店，在严肃医学领域落下关键一子。

公司构建了以数字综合健康服务为核心，健康保险解决方案为基础的产品体系。公司的产品与服务已广泛应用于个人健康管理、企业健康福利计划、医药企业数字化学术推广，以及保险机构技术赋能等多个场景。公司系统覆盖用户“预防、筛查、管理、保障”的全链条健康需求，逐步形成“服务+保障”深度融合的健康生态闭环。 （1）数字综合健康服务作为公司发展的核心动力，涵盖以下四大板块：早期疾病筛查与咨询。提供涵盖肿瘤风险、骨密度等在内的多维健康检测与专业咨询服务；综合健康服务套餐。围绕个人与家庭健康需求，提供系统化、定制化的健康管理解决方案；数字营销与健康科普。依托内容与渠道能力，打造健康认知提升与用户教育平台；数字医学研究辅助。为医药企业、科研机构提供从数据洞察到研究支持的全流程数字化工具。（2）在健康保险解决方案方面，公司以“保险经纪服务”与“保险技术服务”为两大支柱。截至 2025 年底，公司已与59 家保险公司达成深度合作，共同构建覆盖医疗、重疾、意外等多元保障的310款保险产品，形成了层次丰富、结构完整的产品矩阵。

1.2 公司股权结构稳定，核心管理团队行业积淀深厚

股权结构呈现集中、清晰、稳定的治理特征，公司创始人杨胤女士为核心控制人。截至 2025 年12 月23 日，杨胤女士直接持有公司 10.99%的股权，并通过其全资控股的QingSongChouHoldings Corporation 与 QSC ESO Limited 间接持有公司22.94%的股权，合计控制公司 33.93%的股权，前八大股东合计持股比例高达 88.15%。该稳定且高度集中的控制权结构，有力支撑了公司战略决策的一致性与长期发展的连贯性。在战略股东层面，阳光人寿保险股份有限公司持股9.20%，作为具备产业协同价值的核心股东，其参与进一步推动了“健康服务+保险保障”双轮驱动模式的融合与深化，为公司业务生态的战略性整合与延伸提供了重要支撑。

公司管理团队在战略引领与专业能力上形成了优势互补的协同架构，为核心业务发展与生态布局提供了坚实支撑。董事长兼首席执行官杨胤女士，凭借在健康与保障领域的前瞻视野与资源整合能力，引领公司构建了“健康服务+保险保障”双轮驱动的业务模式。首席财务官王静女士拥有深厚的金融审计与资本市场经验，为公司在战略投资、财务管理及风险控制方面提供了系统性支持。公司管理团队其他核心成员均在健康领域拥有丰富的行业积累与实践经验，在战略执行、业务协同与创新落地上展现出强大合力，为公司的可持续发展注入了持久的组织动力。

1.3 营收增长强劲，费用持续管控

公司 2025 年业绩表现亮眼，核心财务指标实现跨越式增长，充分印证了战略转型与业务升级的显著成效。截至2025年底，公司营业收入达到 12.56 亿元，较上年同期的9.45 亿元大幅增长32.9%，经调整净利润为 9200 万元，同比增长9.0%，盈利能力稳步增强，彰显出公司经营效率与价值创造能力的显著提升。业绩的高速增长主要得益于数字健康服务板块的快速放量与结构优化。该板块已成为驱动公司增长的核心引擎，不仅带动了整体收入规模的显著提升，也进一步优化了收入结构，增强了经营的稳健性与可持续性。尽管公司当前仍处于深化战略转型、推进业务融合的关键阶段，但收入高速增长，有力验证了“健康服务+保险保障”双轮驱动商业模式的有效性与韧性，为公司在数字健康赛道持续深耕、完善生态闭环奠定了坚实的财务与战略基础。

在业务实现高速扩张的背景下，费用率整体保持平稳。截止2025年底，公司的销售费用率为17%，管理费用率为16%，在实现收入规模快速增长的背景下整体平稳可控，主要得益于公司持续深化 AI 技术对内部运营流程的赋能，智能化工具的应用提升了管理效能，叠加业务规模化带来的集约效应。整体期间费用率得到有效控制，反映出公司在高速成长中仍能保持卓越的运营精细化水平与成本管理能力，为净利润率的提升奠定了坚实基础。核心业务毛利稳步增长，医学研究服务作为高附加值板块增长迅猛。2025 年，公司数字营销毛利率从2024 年的10.3%提升至13.6%，增长 3.3 个百分点，显示科普内容的价值变现能力稳步增强，数字医学研究辅助服务毛利率从8.1%大幅跃升至20.5%，增幅高达12.4 个百分点，体现出公司在医学研究服务领域附加值的显著提升，技术赋能与数据价值挖掘成效初显。

业务结构持续优化，战略转型成效显著。公司深耕数字健康服务领域，已成功实现从“以保险业务为核心”向“以健康服务为主导”的战略升级，业务结构实现根本性优化。截至2025年底，公司数字营销与健康科普业务已成为核心营收引擎，实现收入7.1 亿元，占整体营收比重显著提升至56.7%，展现出强劲增长势头，是公司收入结构持续优化的核心驱动力量。与此同时，传统保险相关服务收入占比从 2022 年的82%逐步下降至2025年的26%，表明公司业务重心已完成系统性迁移，战略转型成效显著。

营运能力提升，现金流展现韧性。公司经营性现金流方面展现出良好的经营态势与财务韧性，营运效率持续改善。截至2025年底，公司应收账款周期继续优化，周转率稳步提升至12.85次。公司经营现金流净额连续两年维持在0.89 亿元区间，业务增长带动现金创造能力增强，数字营销与健康服务板块的强劲表现持续贡献经营性现金流入，反映出主营业务良好的自我造血能力。

AI 医疗产业发展提速，市场规模迎扩张

2.1 AI 医疗产业链逐渐完善，应用场景规模化落地

AI 医疗上下游分别为基础层、技术层、应用层。上游基础层是产业运转的底座，涵盖高质量医疗数据、算力集群及算法框架。该层决定了中游模型训练的精度与成本边界，同时直接受下游应用反馈的数据反哺；中游技术层承担着垂直适配的关键角色，包括机器学习、计算机视觉、NLP 及知识图谱等技术栈。该层向上调用基础层的算力与算法资源，向下游应用输出可解释、高精度的模块化能力；下游应用层包括AI 医学影像、CDSS、医疗机器人等场景，是价值实现的最终出口。该层不仅直接产生商业化收入，更重要的是向中游反馈真实临床需求与数据，倒逼技术层进行算法优化，进而推动上游算力资源向更高效的方向配置。

AI 医疗产业链各环节在数据、技术、场景的交叉融合中形成多元化图谱，呈现“多赛道并行、场景协同”的矩阵式结构。AI医疗器械作为商业化最成熟的板块，以AI 医学影像、手术机器人、辅助诊断、FFR、AI 放疗为核心载体；AI 制药赛道依托AI+CRO 协同模式，将药物发现周期大幅压缩，重点攻坚慢性病与癌症领域；AI 医疗助理与AI 健康管理构成服务侧的两大支柱。前者覆盖院内信息化与医疗解决方案，后者延伸至AI 智慧药房、药店分销等院外场景，从保险体检延伸至慢病管理、母婴照护及老年人护理。自动化药房则以门诊发药机、住院包药机为核心载体，受益于医疗新基建红利加速渗透，经济发达地区应用率领先，AI 赋能正推动优质医疗资源向普惠化迈进。

2.2 供需矛盾凸显，我国 AI 医疗亟待发展

需求侧矛盾日益凸显，AI 医疗发展已从“可选项”变为“必答题”。我国医疗体系正面临需求总量扩张与结构演变的双重压力，AI 技术的深度介入已成为缓解供需矛盾、重构服务模式的破局之钥。一方面，人口结构深刻变迁，慢病负担持续加重。截至2024 年，我国 60 周岁以上人口比重已达22%，较十年前提升6.5个百分点，老龄化进程加速。与此同时，慢性非传染性疾病患病率呈显著攀升态势，老年群体与慢病患者的叠加，构成了医疗资源消耗的核心基本盘。另一方面，诊疗需求刚性增长，服务体系承压明显。2024 年我国诊疗人次已达68.76 亿，较2020年增长超20 亿人次。这一增长不仅体现为问诊频次的提升，更折射出社会对疾病预防、早期筛查、长期随访等多元化、全周期健康管理的需求升级，同时，居民健康意识增强，消费结构持续升级，传统以治疗为中心的供给模式，目前已难以匹配日益前置化、精细化的服务诉求。