2026年华菱钢铁首次覆盖报告：普特协同赋能，高端制造筑标杆

华菱钢铁：聚焦高端制造，筑牢行业标杆地位

（一）股本结构：隶属湖南钢铁集团，实控人为湖南省国资委

湖南华菱钢铁股份有限公司（简称华菱钢铁）是由湖南钢铁集团有限公司的前身——湖南华菱 钢铁集团有限责任公司为主发起人,联合长沙矿冶研究院等单位,经湖南省人民政府批准共同发起成 立的股份有限公司，1999 年 8 月，公司在深圳证券交易所上市。湖南华菱钢 铁集团有限责任公司（简称华菱集团）是 1997 年底由湖南省三大钢铁企业——湘钢、涟钢、衡钢联 合组建的大型企业集团。华菱钢铁以冷轧、热轧超薄板、宽厚板、大小口径齐全的无缝钢管、精品 线材等特色产品作为发展重点，目前已形成具有国内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线。 各子公司的专业化生产能力为先进制造打下了坚实基础：华菱湘钢是全球排名靠前的宽厚板制造基 地，华菱涟钢拥有世界先进水平的薄板坯连铸连轧生产线（CSP）以及配套的冷连轧和涂镀加工生 产线，华菱衡钢在无缝钢管行业制造实力全球排名第五、中国第二，华菱安赛乐米塔尔汽车板公司 （简称 VAMA）是中国本土化生产铝硅镀层热成形钢 Usibor 和 Ductibor 等高端产品的先进钢铁 生产商。

实际控制人为湖南 省国资委，湖南钢铁集团为控股股东。截止 2025Q3，公司前五大股东合计占 总股本比例 54.37%，第一大股东为湖南钢铁集团有限公司，持股比例为 33.41%，实际控制人为湖 南省国资委。涟源钢铁集团有限公司持股 7.80%，信泰人寿保险股份有限公司持股 7.00%，湘潭钢 铁集团有限公司持股 3.89%，香港中央结算有限公司持股 2.27%，建信金融资产投资有限公司持股 1.53%。公司拥有全资子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司、湖南华菱湘潭钢铁有限公司等。 公司持续优 化调整核 心子公 司布局，拓 展业务市 场及战 略定位。子公司华菱湘钢、华菱涟钢、 华菱衡钢都是国家第一批被认定符合《钢铁行业规范条件》的钢铁企业，华 菱湘钢水电压力管道用 钢助力巴基斯坦 SK 水电站创世界之最，1Ni 钢批量应用世界超级工程狮子洋大桥，风电用钢板供货全国单机容量最大的海上风电项目华润连江外海海上风电项目，压力管道用钢建功“一带一路” 重大水电工程陕西镇安抽水蓄能电站，高端桥梁结构用钢助力国家重点工程黄茅海跨海通道顺利建 成。华菱涟 钢延伸光伏支架用材合作领域，实现批量供货国家首个立体确权光伏用海项目；超高强 钢板 1300QT 全国首例应用于三一重工大吨位机型的汽车起重机臂架，并已成功通过出厂前的各项 检测，即将出口国外；完成首单船用 LNG 动力罐用低温高锰钢完成交付使用；成功研制出 SK2 宽 幅板卷，填补该类高端锯切用特殊钢产品的国产空白，成为国内唯一一家 SK2 宽幅板卷供应商。华 菱衡钢超高钢级大口径厚壁直连型封盐套管成功应用于奥探 1 井，为中国石油取得“深地工程”新 突破立下新功；155V 气密封特殊扣套管通过复杂地质考验，首次下井成功；套管助力我国首个深水 深层大油田——开平南油田勘探。汽车板公司完成战略主机厂认证 29 项，在主要新能源新势力车企 保持良好的认证势头；第二代热成形钢专利产品认可度继续提升，钢制电池包方案加快向市场推广。

（二）业务聚焦：产品迭代升级，品种结构加速优化

公司品种结 构以板材 为主， 主要面向工 业用钢领 域，适 应未来中国 制造业转 型升级 的方向，产 品涵盖宽厚 板、热冷 轧薄板 、线棒材、 无缝钢管 四大系 列近万个品 种规格。其中，宽厚板已经形成 造船板、锅炉压力容器板、桥梁及高建板、管线钢、耐磨钢、海洋平台用钢六大系列；冷热轧薄板 系列产品已成功开发出高强薄规格工程机械用钢、耐磨钢、中高碳合金钢、电工钢、汽车用钢、镀 锌家电用钢等系列产品；无缝钢管产品覆盖大、中、小全组距，涵盖油气用管、压力容器用管、机 加工用管等系列。公司以优异的产品、稳定的质量、超预期的服务，在能源与油气、造船和海工、 工程机械和桥梁、汽车等细分领域建立了领先优势。2024 年，公司产品中具有高技术含量、高附加 值、高盈利能力，能满足客户终端个性化需求的品种钢销量达到 1,641 万吨，品种钢销量占比 65%。

聚焦产品迭 代升级， 品种结 构加速优化 。分品种看，宽 厚板方面，华菱湘钢铜钢复合板实现国 内首发，80mm 规格 NM600 高钢级耐磨钢国内首发并替代进口，16CrNbH 高温渗碳齿轮钢国内 首次批量应用，高强水电钢综合性能达到国际先进水平，EH420 风电高强钢供应华能玉环 2 号项目 关键部位导管架，高温熔盐储罐用钢助力全国最大“火电+熔盐”储能项目落地。薄板方 面，华菱涟 钢 B318 最高级双金属锯条用钢、RC50 无铬耐指纹钢（55%废钢比）3 项产品实现国内首发，低温 高锰钢批量应用于绿色动力船舶燃料罐，高强镀锌产品销量达 25.9 万吨，同比增长 97.7%；硅钢领 域继续发力，成功开发 12 个高牌号无取向硅钢、5 个取向硅钢成品牌号，首批高磁感取向硅钢在 6 月 27 日实现首发交付，实现取向硅钢基料销量 47.5 万吨，同比增长 38%，市场占有率突破 60%。 VAMA 积极应对汽车行业供应链整合、车身模块化及可持续发展需求，新增 24 项新钢种技术许可， 重磅发布应用第三代铝硅镀层热成形钢与第三代冷成形高强钢的多零件集成解决方案“驭简”，助 力中国汽车产业在轻量化、安全性与成本效率方面取得新突破，获得客户广泛认可。无 缝钢管方面， 华菱衡钢非 API 油套管占据市场主导地位，高强高韧油套管供货新疆油田和准噶尔盆地清北 1 井等 深地工程，高压锅炉管首次实现华南市场四大管道直供。工业线棒 材方面，华菱湘钢稳步推进品种 研发和市场开拓工作，在耐候冷镦钢领域取得重大突破，成功研发并批量供应狮子洋大桥锚固系统 专用铆钉用钢，实现国内首次应用。

（三）财务数据：经营业绩稳居前列，推进全系统降本增效

公 司营 收 排 名 全 国 行 业 第 三 ，期 间 费 用 控 制 良 好。2025 年 前 三 季 度华 菱 钢 铁实 现 营 业 收 入 945.98 亿元，同比下降 14.96%；实现归母净利润 25.10 亿元，同比增长 41.72%，营收规模排名钢 铁行业第三。2025 年前三季度三大期间费用率合计 1.76%，较 2024 年上升 0.21pct，期间费用控 制良好，实现全系统降本增效。一是持续降低工序成本，改善技术经济指标，重点抓好铁前对标， 铁水成本同比下降，2025 年上半年，主要经济技术指标持续改善，32%进入先进行列；二是继续降 低能源成本，加强二次能源回收利用，不断提高自发电量，上半年完成自发电量 49.22 亿 kW·h，同 比增加 1.63 亿 kW·h，增幅 3.4%，月度日均发电量达到 2,948 万 kW∙h，创历史新高；三是持续降 低采购成本，巩固主渠道、拓展新资源，原燃料各品种兑现率 100%，采购成本对比行业平均持续进 步，通过结构调整降低采购成本约 2.5 亿元，有效支撑生产经营发展；四是持续保持较低财务成本， 2025 上半年末资产负债率为 55.62%，较年初降低 0.40 个百分点，财务状况保持稳健，融资成本处 于历史较低位水平。

多元产品矩阵，深耕特钢转型与技术创新

（一）产品矩阵多元，打造普特结合体系

中钢协统计数据显示，2025 年上半年全国粗钢产量 5.15 亿吨，同比下降 3.0%；粗钢表观消费 量 4.52 亿吨，同比下降 5.6%。CSPI 中国钢材价格指数平均值为 93.75 点，同比下降 13.35%。全 国进口铁矿石进口均价为 97.5 美元/吨，同比下降 17.7%，重点企业国产铁精矿、冶金焦、炼焦煤、 喷吹煤采购成本同比分别下降 8.38%、24.69%、27.44%、14.40%；黑色金属冶炼和压延加工业累 计实现利润总额 592 亿元，同比增长 63.26%。据海关总署统计，上半年我国出口钢材 5,815 万吨， 同比增长 9.2%，但品种增速分化明显，其中钢坯同比增长 300.3%，板材同比下降 0.4%；出口均 价 699.3 美元/吨，同比下降 10.2%。 华菱钢铁主 营业务为 钢材产 品的生产和 销售，拥 有独立 、完整的钢 铁制造体 系，形 成了板管棒 线兼有、普特结合 、专业化生 产的格局。产品覆盖宽厚板、冷热轧薄板、无缝钢管、线棒材等 10 大 类 5000 多种规格系列产品。公司立足细分市场，分别在湖南省湘潭市、娄底市、衡阳市、广东省阳 江市设有生产基地，拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢、钢材深加工等全流程的技术装备，主体 装备、生产工艺行业领先。产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种 规格，产品结构齐全、下游覆盖行业广泛，主要品种间具备较强的柔性生产切换能力。在能源与油 气、造船和海工、高建和桥梁、机械、汽车和家电等细分领域，突破关键核心技术制约，建立了领 先优势，打造了一批“隐形冠军”产品，带动了产品结构由中低端同质化向中高端精品差异化的转 变。

分产品看，宽厚板和棒线材销量占比高 。公司主营业务按产品分为宽厚板、棒材、线材、热轧 板卷、镀层钢板、冷轧板卷和钢管等。2025H1 宽厚板产品销量达 258 万吨，占比 23.24%；棒材产 品销量达 199 万吨，占比 17.93%；线材产品销量达 162 万吨，占比 14.59%。公司形成了以华菱湘钢五米宽厚板、华菱涟钢 2250 和 1580 热连轧产线、华菱衡钢系列连轧管机组、汽车板公司酸轧机 组以及立式镀锌线等为代表的现代化生产线，实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化和管理 精益化，工艺装备达到国内领先水平。加快产线装备升级，华菱湘钢高三线减定径及配套改造项目 稳步推进、华菱涟钢冷轧硅钢一期一步及二期一步第一个取向硅钢产线按期投运，华菱衡钢特大口 径无缝钢管 559 机组连轧生产生产线项目加快建设；全力冲刺超低排放改造，确保超低排放改造 项目投运，厂区环境持续改善。 从下游来看，产品在能源及 电 力、汽车 、船舶等领 域占比较 大。其中，能源及电力领域占比 19.10%， 汽车领域占比 16.90%，船舶领域占比 11.50%。产品结构方面，公司把握供给侧结构性改革重大历 史机遇，在能源和油气、造船和海工、高建和桥梁、工程机械以及新能源、新材料等细分领域建立 了领先优势。

（二）提升品种钢占比，加速向“特钢”领域转型

公司持续提升品种钢占比，加快产品由“优钢”向“特钢”领域转型。2025 年上半年，公司重 点品种钢销量占比 68.5%，同比提升 3.9 个百分点；开发 75 个新产品，实现 6 个产品“国内首发” 或“替代进口”。深化以 IPD 为基础的销研产一体化攻关体系建设，聚焦重大装备制造、战略性新 兴产业等方面需求，加快开发船舶及海洋工程用钢、低温压力容器用钢、高牌号电工钢、超深井用 螺纹接头等高精尖产品，以及高端专用和特殊用途产品，开发 10-15 个高精尖替代进口钢种，持续 提高重点高端品种钢销量占比。 在能源和油气领域，为南海西部陵水 17-2 气田开发项目、巴基斯坦 SK 水电站等项目供货，具 有自主知识产权的特殊扣油套管创下了 9,026 米最深直井、9,396 米最深水平井的亚洲纪录；华菱 湘钢高温熔盐储罐用钢助力全国最大“火电+熔盐”储能项目建设；非 API 油套管占据市场主导地 位，高强高韧油套管供货新疆油田和准噶尔盆地清北 1 井等“深地工程”；在造船 和海工领域，先 后通过全球 10 大船级社认证，为世界前三大造船企业中船集团、韩国现代和三星造船的主力供应 商，为“祥泰口”号半潜船、“梦想号”大洋钻探船、黄茅海跨海通道、全球首个液氨动力船等重 点工程供货；在高建 和桥梁 领域，产品中标冬奥会国家高山滑雪中心以及国家速滑馆、临猗黄河大 桥、深中通道等标志性工程；在变压器 和新能源 汽车电 机领域，华菱涟钢在硅钢领域积累了成熟的 生产经验与理论基础，并与下游主要客户达成了长期战略合作关系，为国内最大的硅钢基料供应商； 硅钢一期及二期一步工程项目投产，已通过高端家电、高效工业电机和新能源等行业龙头企业认证，并实现大批量稳定供货；在 高强汽车板 领域，在汽车板合资公司实现与全球优秀钢铁企业安赛乐米 塔尔新技术同步共享、新产品同步上市，以强度高达 1500MPa 的 Usibor®1500 高强超轻汽车钢板 为主打产品，Usibor®2000 批量供应主机厂旗舰车型，助力汽车制造商实现车辆的最高安全评级， 有效提升车辆防撞、安全和能源经济性，为国际知名新能源汽车、国内主流主机厂的主要供应商； 通过多零件集成(Multi PartIntegration™)激光拼焊和热成形技术相结合等工艺的创新探索以及内 外双门环、一体式后车体骨架、钢制电池包等部件的创新应用，持续满足汽车行业对高强度、高韧 性材料不断增长的需求，引领汽车行业轻量化发展趋势；在风电领 域，华菱湘钢助力全球首座水深 超 100 米、离岸距离超 100 公里的“双百”海上风电平台－“海油观澜号”平台启航，海上风电用 管桩钢在应用上取得新突破，风电用钢供货全国单机容量最大的海上风电项目—华润连江外海海上 风电项目，EH420 风电高强钢供应华能玉环 2 号关键部位导管架。华菱涟钢高耐蚀型耐候钢助力 国内首个立体确权海上光伏项目。

（三）研发投入筑基，赋能创新成果转化

坚 持“高 端+差异化”策 略 ，科 技 创 新 持 续赋 能 。在研发创新方面，公司维持较高投入：2024 年，公司研发投入达 572,608 万元，占全年营业收入的 4.0%；截止至 2024 年末，公司在编研发人 员 3,300 人，研发人数占比 14.09%。公司研发成果不断涌现，2024 年新增专利授权 542 项，其中 发明专利 120 项；22 个产品被评为“金杯优质产品”，其中 2 项获评最高“金杯特优产品”，华菱 湘钢海洋工程结构用钢入选第八批国家级制造业单项冠军产品名单，VAMA 获得湖南省制造业单项 冠军企业称号；获得省部级科技进步奖 9 项，其中华菱湘钢、华菱衡钢“极端工况油气开采和输送 用钢材制造关键技术及应用”项目荣获一等奖，行业及其他科技奖 13 项，其中华菱湘钢“高性能宽 厚板绿色制备关键连铸技术开发与应用”、华菱涟钢“基于 TiC 调控的新一代耐磨钢技术及工程化 应用”和“热连轧机高精度非对称控制技术研发和应用”等三个项目荣获冶金科学技术奖一等奖。 创新主体提质升级，华菱湘钢先后获批国家企业技术中心认定、国家中厚钢板产业计量测试中心筹 建，公司连续两年成功创建国家级研发平台；华菱涟钢获批创建“湖南省绿色高性能硅钢中试平台”， 成为公司第二家新材料中试平台，“创新型薄规格高强韧耐磨钢开发与应用”项目荣获“三创品牌” 称号。该项目在推动装备轻量化与国产化方面取得突出成效，薄规格耐磨钢板是重大装备、重点工 程和国防建设的重要原材料，面对大型工程装备对更高强度、更薄规格、更优韧性耐磨钢的迫切需 求，以及长期被国际巨头垄断的局面，涟钢积极开展产学研用合作，成功研发国际首套最薄可处理 2mm 辊压式淬火装备、最低 150℃高精度回火装备和高压水射流喷丸除鳞技术的高性能钢板生态 除鳞技术装备，开发了系列功能型耐磨钢，建成全球最大的薄规格钢板热处理生产基地。