2026年第13周汽车和汽车零部件行业周报：四界齐发智驾升级，坚定看好整车出海大趋势

周观点：四界齐发智驾升级 坚定看好整车出海 大趋势

出口：油价上行强化新能源优势 头部车企出口超预期。近期，国际原油价格 持续高位震荡，显著放大新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国 新能源产品的全球竞争力进一步凸显。2026 年 1-2 月我国乘用车出口销量累计出 口 113.6 万辆，同比+54.6%。结构上，头部车企出海势能强劲，吉利汽车 1-2 月 出口同比+129%，比亚迪 1-2 月海外销售同比+51%。预计 3 月新能源出口增速 将持续向上，看好整车出海大趋势。 内需：上海等地开启 2026 年多轮以旧换新补贴，国内汽车销量有望企稳回 升。1-2 月乘用车内需终端需求较弱，我们认为原因主要为：1）政策端，部分地 方的补贴政策还未正式开启；2）供给端，各家新推出车型较少。2 月至今，这两 个因素均有所改善：各地方政府陆续开启以旧换新补贴，近期增加更多热门城市的 多轮补贴；各车企或将在 4 月下旬北京车展前陆续推出新车。我们预计 3 月汽车 需求有望企稳回升，看好整车内需好转+出口向上的投资机会。 智能化：华为四界齐发，896 线激光雷达量产上车。3 月 23 日，华为春季全 场景新品发布会在长沙举办，推出问界 M6、尚界 Z7/Z7T 三款全新车型预售，智 界 V9（MPV）亮相并将 4 月上市，激光雷达下放至 20 万元级，成为全系标配； 产品矩阵覆盖 SUV、轿跑、MPV、轿车全品类。

1.1 乘用车：出口+地补出台+需求见底 销量有望企稳回升

乘用车：地方以旧换新政策陆续出台 刺激内需向好。2025 年 12 月 30 日， 国家发改委、财政部印发《关于 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政 策的通知》。1 月以来，地方政府以旧换新政策陆续出台，其中北京上海均已启动 补贴政策。2 月 11 日，商务部会同国家发展改革委、财政部拨出了 2026 年国补 资金 625 亿元，有效保障消费者购车需求。 地补出台促需，补贴车型结构有望改善。 1）总量端：地补出台+需求见底，汽车销量有望企稳回升 内需：2 月全国乘用车厂商批发 151.8 万辆，同比下降-14.3%；其中，新能 源乘用车批发销量 72.3 万辆，同比下降-13.1%。1-2 月乘用车终端需求较弱，我 们认为原因主要为：1）政策端，部分地方的补贴政策还未正式开启；2）供给端，各家新推出车型较少。 2 月至今，这两个因素均有所改善：1 月中下旬以来，各地方政府陆续开启以 旧换新补贴，近期增加更多热门城市的多轮补贴；各车企或将在 4 月下旬北京车 展前陆续推出新车。我们预计 3 月汽车需求有望企稳回升，看好整车内需好转+出 口向上的投资机会。 出口：油价上行强化新能源优势 头部车企出口超预期。近期，国际原油价格 持续高位震荡，显著放大新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国 新能源产品的全球竞争力进一步凸显。2026 年 1-2 月我国乘用车出口销量累计出 口 113.6 万辆，同比+54.6%。结构上，头部车企出海势能强劲，吉利汽车 1-2 月 出口同比+129%，比亚迪 1-2 月海外销售同比+51%。预计 3 月新能源出口增速 将持续向上，看好整车出海大趋势。 2）结构端：定额改为补贴资金支出随车辆价格调节，有望改善补贴车型结构， 精准激活中高端车型置换需求，减少“内卷式”、低水平的简单价格竞争。

1.2 智能电动：Q1 以旧换新政策延续 零部件表现分化

零部件：零部件估值相对低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能 电动增量。 零部件业绩需求端主要受到汽车销量及重点客户销量影响，成本端主要受到 原材料、海运费及汇兑损益影响。 2026Q1 聚丙烯及 A00 铝成本环比提升，热轧板卷成本小幅下降。2026Q1 （截至 3 月 27 日）聚丙烯价格相较于 2025Q1/2025Q4 分别为-14.4%/+9.5%， 其中 3 月份价格相较于 2025Q1/2025Q4 分别为+9.7%/+24.1%，整体显著抬升； 2026Q1 铝价相较于 2025Q1/2025Q4 分别为+4.6%/+11.8%，其中 3 月份铝价 相较于 2025Q1/2025Q4 分别为+18.8%/+5.3%；2026Q1 热轧卷板价格相较于 2025Q1/2025Q4分别为-4.8%/-1.1%，其中3月份价格相较于2025Q1/2025Q4 分别为-3.1%/-0.3%。

2026Q1 海运费同比大幅下降（截至 3 月 20 日）。2026Q1 全球海运费均值 为 2,032 美元，相较于 2025Q1/2025Q4 分别为-34.0%/+5.6%；其中 3 月海运 费达 1,722 美元，相较于 2025Q1/2025Q4 分别为-20.5%/-12.2%，利好出口业 务占比较大的公司。 2026Q1 美元兑人民币相较于 2025Q1 汇率小幅下降，欧元兑人民币汇率相 较于 2025Q1 持续增长（截至 3 月 20 日）。2026Q1 美元兑人民币中间价为 6.95， 相较于 2025Q1/2025Q4 分别为-0.23/-0.13，欧元兑人民币中间价为 8.13，相较 于 2025Q1/2025Q4 分别为+0.54/-0.11，相较于 2025Q1 持续增长；2026Q1 美元兑人民币中间价下降、欧元兑人民币均价增长，我们预计美元收入较多的公司 产生汇兑损失、欧元收入较多的公司产生汇兑收益。

2026Q1 零部件业绩分化加剧，客户结构影响较大：客户维度，根据整车厂 披露的销量数据，我们预计收入端 2026Q1 销量同比表现较好的为小米、小鹏、 蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链；环比表现较好的为特斯拉、零跑、赛力斯、小 米、蔚来等产业链公司，1）新能源销量同环比高增，建议关注轻量化、线控制动 等与电动化渗透率相关的产业链；2）伴随新势力、华为高端车型销量提升，建议 关注空悬、域控制器等智能化渗透率提升的零部件公司；3）车企纷纷宣布加大人 形机器人业务投入，建议关注拓展人形机器人业务的公司，如隆盛科技、豪能股份、 伯特利、双林股份、上海沿浦、双环传动、拓普集团、沪光股份等。

根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=华为智选>自主品牌>新 势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局> 小空间+差格局。 客户维度：T 链出海加速 H 链延续高增。汽车零部件出海为大势所趋，短期 情绪端受美国双反关税因素扰动，但基本面端 T 链海外产能陆续迎来收入释放期， 中长期看全球化是汽车零部件成长的必然选择；汽车评价研究院院长李庆文预测 国内自主车企份额未来一两年有望超过 70%，比亚迪稳坐市场龙头、吉利及奇瑞 销量持续维持双位数增长，华为系、小米及理想、极氪等于高端市场持续抢占 BBA 份额，驱动产业链公司业绩增长曲线更为陡峭。 产品维度：智驾平权元年 机器人量产在即。智能化：国内，比亚迪全系车型 将搭载高阶智驾，20 万元价格带车型将成为高阶智驾主要增长区间，2026 年有 望成为智驾平权元年，拐点已至；海外，FSD 累计里程已突破 30 亿英里，V13 实 现车位到车位功能。特斯拉 AI 算力迅猛增长，为模型训练提供强大支撑。看好智 驾域控、座舱域控、线控底盘等赛道的放量潜力。 我们认为，当前智能驾驶商业化奇点已至，算法深入迭代与大算力布局双重因 素有望重塑行业厂家竞争格局，商业化落地空间正在打开。顶层政策区域破冰下责 任体系逐渐明晰，“智驾平权”有望驱动智能驾驶功能优势转化为销量增量， Robotaxi 千亿市场规模值得期待。

1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启

我们认为，特斯拉量产进度与技术迭代是核心主线，Optimus V3 将于 2026 年启动量产，产业化 1-10 阶段即将开启，并且硬件设计将滚动迭代。同时，宇树 科技的科创板 IPO 申请获上交所受理，2026 年还有乐聚等国产机器人主机厂将 迎来密集 IPO，有望成为全新强催化。 客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好 灵巧手、PC/ABS 机甲、类 RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节， 资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值维度-关注头部汽车机器人主 机厂的估值重构： 1）客户维度：重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新。特斯拉 Optimus V3 将于 2026Q1 发布，将非常逼真拟人，目标在 2026 年底建设年产 100 万台的生产线。小鹏全新一代人形机器人 IRON 预计于 2026 年 H2 量产，核 心主机厂产业化进程持续加速； 2）产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示 Optimus 硬件设 计将滚动迭代，将采用年度发布周期，每次都会有重大改进。从产业链进展来看， 潜在变化大的环节包括灵巧手与前臂、PC/ABS 机甲、类 RV 对髋部/肩部谐波的 替代、轻量化以塑代钢、关节精密轴等； 3）资本维度：关注国产机器人主机厂的证券化进程。近期宇树科技 IPO 辅导 申请获上交所受理；乐聚已完成 IPO 辅导备案。宇树高性能通用人形机器人、四 足机器人近年来全球销量保持领先，其 IPO 进程将成为机器人板块重要催化剂， 获批及后续上市将在一定程度提振国产机器人产业链情绪； 4）估值维度：关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。Figure AI C 轮融资 后估值达 390 亿美元，初创 1X Technologies 目标估值至少 100 亿美元。小鹏、 赛力斯等头部汽车机器人主机厂当前市值几乎不含机器人预期，有望迎来估值重 构。

1.4 商用车：政策延续带动内需持续复苏 关注北美缺电产 业链

根据商用车专业委员会，2026 年 2 月，我国重卡市场共计销售 7.4 万辆左右， 同比-9.6%，环比-30.2%。2 月我国客车销量为 2.9 万辆，同比-14.9%，环比17.5%，受春节等季节性影响，2 月卡车、客车的销量同环比均有下滑，3 月销量 有望在补贴、出口带动下回升。 2026 年政策支持继续，延续 2025 年补贴标准。继续支持报废国四及以下排 放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车；推动城市公交车电 动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新。均按照 2025 年补贴标准 执行。 客车方面，内需在公交更新等政策支撑下有望稳步复苏，出口端新能源客车在 欧美、拉美等市场的渗透预计将进一步深化。行业有望延续“内销稳健修复+出口 高速增长”的双轮驱动格局，出口逻辑的持续强化与产品结构升级，或将共同推动 行业估值体系重塑，并带动估值中枢进一步上行。 客车行业已进入“内需筑底回升+出口高增主导”的新周期政策驱动新能源公 交更新，海外市场新能源客车渗透提速。参考海外客车电动化进程及国内出口竞争 力，龙头企业在品牌、渠道、产品力方面优势突出。2 月我国大中型客车出口量为 5,307 辆，同比+82.9%，环比-6.9%，受春节影响，2 月出口环比微降，但依旧强 劲，后续有望修复。

1.5 液冷+缺电：AI 算力数据中心快速发展 大幅提升发电 及液冷需求

缺电： AI 算力需求高速增长，北美电力供应缺口扩大。2023 年以来美国数据中心在 建项目高速增长，美国数据中心项目规划装机容量从 2023 年初的 5GW 增长至 2025 年 10 月超 245GW，AIDC 电力需求呈现非线性增长态势。基于美国数据中 心建设的电力需求增长，EIA 预测 2026-2027 年美国总发电量将同比+1.4%、 2.5%。需求端的高速增长也将带来更大的电力供应缺口，北美缺电链行业空间较 大。 我们认为柴发、燃气轮机、SOFC 及燃气发电机组随北美缺电逻辑持续演绎及供给缺口持续扩大，正迎来高速增长期，我们持续看好北美缺电为国内产业链带来 的机会。建议重点关注汽车行业相关核心标的，整机【潍柴动力、银轮股份、动力 新科】及相关零部件【银轮股份-热管理、渤海汽车-活塞、天润工业-曲轴连杆、 长源东谷-缸体缸盖、中原内配-气缸套、威孚高科-燃油系统与后处理】等。 潍柴动力：从重卡发动机提供商进化为 AIDC 解决方案提供商。2025 年 11 月 5 日，公司与参股公司 Ceres Power Holdings plc 签订一项制造许可协议拟建 立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线，部分关键部件由希锂斯供应，产 品将为 AI 数据中心、商业楼宇及工业园区等场景提供电力。当前公司凭借多种技 术路线的前瞻布局及协同并进，已构建起缺电链条全谱系能源解决方案能力，并已 在国内外多个地区的项目中完成交付验收，国内外市场认可度持续提升。

液冷： AI 技术的迅猛发展，催生了对高性能计算的强烈需求。数据中心内像英伟达 H100GPU 这类高性能芯片，热设计功耗高达 700W。传统风冷技术在机架功率密 度超过 20kW 时，散热效率急剧下降，难以满足需求。而液冷技术，由于液体比 热容大，能够轻松应对高功率芯片的散热挑战，使单机柜功率密度突破 50kW 甚 至更高，大幅提升数据中心的空间利用效率。 从技术路径来看，冷板式液冷当下为主流。冷板式液冷应用最为广泛，通过金 属冷板与发热元件紧密贴合，冷却液在冷板内部流道循环带走热量；浸没式液冷为 将服务器完全浸入如氟化液、矿物油等绝缘冷却液中，利用液体的相变吸热或对流 换热实现散热，散热能力更强，能支持热流密度大的高负荷场景。尽管浸没式液冷 初始投资成本较高，但随着技术成熟和规模效应显现，其市场占比正逐步提升。受 益于智算集群、绿色数据中心建设的加速推进，浸没式液冷展现出强劲发展潜力。 液冷系统中，快接插头与液冷泵为两大重要组件。快接插头在液冷系统中承担 着连接管路、保障冷却液流畅循环的重要任务，其性能直接影响系统的稳定性与可 靠性。以史陶比尔的 UQD 系列为代表的优质快接插头，具备快速插拔、无滴漏、 高流量以及热插拔的特性，能很好地适配高密度系统中刀片服务器内部冷板 （GPU/CPU）的单独连接场景。 AI 算力快速增长，使得数据中心散热压力空前增大，液冷技术凭借显著优势， 成为维持设备高效稳定运行的关键。其中，快接插头与电子水泵等零部件作为液冷 系统的核心组件，在技术迭代与市场需求的双重驱动下，市场空间广阔。

1.6 摩托车：中大排销量承压 旺季催化渐进

销量：据中国摩托车商会数据，2026 年 2 月 250cc（不含）以上摩托车销量 4.6 万辆，同比-20.5%，环比-28.1%。1-2 月累计销量 11.0 万辆，同比-6.0%。 行业：受春节假期影响 中大排月度销量阶段性承压 出口表现优于内销。 1）125cc（不含）以上：2 月销量 48.0 万辆，同比+3.9%，环比-28.3%，主 要增量来自于 110-125cc 及 150-200cc，春风动力等头部企业均贡献增量； 2）250cc（不含）以上：2 月销量 4.6 万辆，同比-20.5%，环比-28.1%。1- 2 月累计销量 11.0 万辆，同比-6.0%。其中： 出口：250cc+摩托车 2 月出口 3.4 万辆，同比-8.5%，环比-24.0%，1-2 月 累计出口 7.9 万辆，同比+3.7%。 内销：250cc+摩托车 2 月内销 1.2 万辆，同比-42.8%，环比-38.1%，1-2 月 累计内销 3.0 万辆，同比-24.5%。 结构：500cc+排量车型增长强劲，自主高端化提速。 1）250cc<排量≤400cc：2 月销售 2.5 万辆，同比-34.3%，环比-33.4%； 1-2 月累计销量 6.2 万辆，同比-14.9%； 2）400cc<排量≤500cc：2 月销售 0.9 万辆（其中春风 0.5 万辆），同比14.7%，环比-5.9%；1-2 月累计销量 1.8 万辆，同比-8.9%； 3）500cc<排量≤800cc：2 月销售 0.9 万辆（其中春风 0.2 万辆），同比 +19.4%，环比-41.1%；1-2 月累计销量 2.5 万辆，同比+22.8%； 4）排量＞800cc：2 月销售 0.3 万辆（其中隆鑫 0.1 万辆），同比+50.2%， 环比+68.8%；1-2 月累计销量 0.5 万辆，同比+24.3%。

格局：头部企业份额稳固，隆鑫、春风份额领先。2 月 250cc+销量前三名分 别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，CR3 市占率合计为 48.9%；1-2 月 CR3 累 计市占率合计为 48.1%，较 2025 年全年上升 1.5pcts，其中： 1）春风动力：250cc+2 月销量 1.0 万辆，同比+18.1%，市占率 21.8%，环 比+4.3pcts; 1-2 月累计市占率 19.3%，较 2025 年全年-0.5pct； 2）隆鑫通用：250cc+2 月销量 0.9 万辆，同比+17.4%，市占率 19.9%，环 比+2.2pcts；1-2 月累计市占率 18.6%，较 2025 年全年+3.8pcts； 3）钱江摩托：250cc+2 月销量 0.3 万辆，同比-45.9%，市占率 7.1%，环比 -5.2pcts；1-2 月累计市占率 10.2%，较 2025 年全年-1.8pcts。