2026年北交所策略专题报告：北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期

北交所估值性价比凸显，迎来低位布局窗口期

北交所强势股指标已到低位，北交所调整阶段进入相对底部震荡阶段。2026 年 至今北交所涨停家数和创历史新高家数均已显著回落至低位，市场情绪已逐步稳定， 北证 50 指数进入震荡状态。

2026 年以来北证 50 自高点已调整三个月，2025 年至今北证“双指数”累计收 益率已低于中证 2000 与 Wind 微盘股指数。以 2025 年 1 月 3 日为基准，截至 2026 年 3 月 27 日，北证 50、北证专精特新、中证 2000 、Wind 微盘股指数收益率分别 为 24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。

从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性 价比机遇。截至 2026 年 3 月 27 日，北交所、创业板、科创板市盈率 TTM 分别为 41.98X、43.85X、75.47X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向折价逐步 接近，估值差达-1.87X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-33.49X。

对比 2025 年两轮低点北证 A 股公司的分层估值结构上来看，目前北交所市盈 率 60X 以下企业数量已经有所接近。截至 2026 年 3 月 28 日，市盈率位于 0-15X、 15-30X、30-45X、45-60X 分别有 1 家、48 家、40 家、28 家。

从流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.3.23-2026.3.27）日均成交额 135.53 亿元，较上周下滑 14.80%，日均换手率为达 3.20%较上周下滑 0.45pcts。

从指数流动性表现来看，北证 50 和北证专精特新指数本周（2026.3.23-2026.3.27） 日均换手率有所下滑，分别为 1.95%和 2.17%，分别较上周下滑 0.26pcts 和 0.24pcts。

从年均流动性来看，截至 2026 年 3 月 28 日 2026 年北交所日均成交额均值为 229.40 亿元，日均换手率均值为 4.57%。

从 2025 年两轮低点收益率弹性来看，北交所双指数修复弹性远高于其他指数。 2025/1/6-3/17 北证 50、北证专精特新、沪深 300、科创 50、创业板指涨幅分别为 43.07%、 54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21 涨幅分别为 35.22%、38.50%、7.28%、 5.89%、12.23%。

目前从估值角度看，部分公司估值优势显现，我们一贯强调投资北交所稀缺性 和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司，随着近期海内风险情绪提升， 我们建议关注估值调整到位的卡脖子环节补链强链标的，部分次新股由前期调整较 充分可以重新关注，后续北交所利润体量大、新质生产力属性较强的新股也可以关 注。

北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率41.98X

本周，北证 A 股、创业板、科创板估值下跌。科创板整体 PE 估值从 76.50X 下 滑到 75.47X，创业板整体 PE 由 44.44X 下滑到 43.85X，北证 A 股整体 PE 由 43.82X 下滑到 41.98X。

从指数来看，创业板指、沪深 300、北证 50、北证专精特新、科创 50 下跌。截 至本周（2026.3.27），北证 50 指数报 1,271.41 点，较上周涨跌-3.40%，指数 PETTM51.42X；北证专精特新指数报 2,077.80 点，较上周涨跌-3.76%，指数 PETTM66.88X；沪深 300 指数报 4,502.57 点，较上周涨跌-1.41%；科创 50 指数报 1,300.76 点，较上周涨跌-1.33%；创业板指数报 3,295.88 点，较上周涨跌-1.68%。

从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较 大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行 业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。

本轮北证 A 股公司的分层估值结构上来看，截至 2026 年 3 月 27 日，共计 130 家企业 PETTM 超过 45X，占比 43.19%，其中 54 家企业 PETTM 超过 105X，占比 17.94%；72 家北交所企业 PETTM 处于 0-30X，占比 23.92%。 与上轮北证 50 高点 2025 年 9 月 8 日相比，北交所 PETTM 在 0-30X 的公司数量 增长 26 家，PETTM 超过 45X 的企业数量减少 27 家，其中 PETTM 超过 90X 的企业 数量减少 13 家。

展望后市，近一周受美伊冲突延续，股票市场风险溢价再次升高影响，北交所 市场跌幅相对其他板块略大。目前从估值角度看，部分公司估值优势显现。我们建 议两手准备，一方面关注美伊冲突中受益板块；另一方面关注国家级专精特新“小 巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产力相关企业， 以及具备高稀缺性的优质次新股。