2026年第13周机械制造行业：“制造强国”实干系列周报（260329期）

看好锂电和钠电Q2行情

钠电：钠电优势突出，互补空间巨大

钠电优势：高安全、快充和倍率性能好（钠离子电解液高），宽温域（-40~+80度正常，-20度容量保 持率90%）、低成本（原材料大宗品，碳酸钠）、与锂电产线兼容。

钠电替代逻辑：大部分乘用车电池能量密度低于145wh/kg，且北方地区新能源车渗透率低，低成本和 宽温域的钠电在动力领域替代空间巨大。钠电循环寿命长，宽温域也适合北方，钠电后续成本规模化降 低下，其在储能全生命周期成本比锂电低。钠电倍率性能强，适合启停、电动工具等高倍率场景。

钠电：前沿创新持续突破性能边界，奠定26年放量基础

能量密度突破，驱动电动化场景拓展：钠离子电池能量密度不断攀升，25年钠电可达到170-180Wh/kg， 已初步对标主流LFP电池，加速向主流电动化市场渗透。

循环寿命跃升，打开储能应用空间：聚阴离子体系循环寿命实现千次级到万次级巨大飞跃，钠电全生命周 期成本形成差异化竞争力。

材料与电池上下游协同创新，构筑钠电产业规模化、高质量发展的坚实根基。

钠电：进入产业化规模化前夜

25年以来，乘用车、商用车、储能及二轮领域均陆续出现钠电池的产业 化应用，预计钠电规模化出货积极到来。

宁德时代、比亚迪等正引领技术开发和市场推广。宁德时代推出的“钠新” 电池已通过新国标认证，并积极开发乘用车动力解决方案；比亚迪则通过 与两轮车企业合作及推出“海鸥钠”车型，切入替代铅酸电池和A0级电 动车市场。

纳电：聚阴离子成本优势显著，规模化潜力巨大

聚阴离子型钠电池生产路线成本优势显著，钠电产业链各环节有望通过技术优化与产能扩张实 现显著降本，规模化潜力巨大。

根据测算，到2028年，材料端降本成效放大，有望推动钠电电芯成本从25年年底的0.42元 /Wh降至0.33元/Wh。至2030年，电芯成本有望进一步下探至0.29元/Wh，接近现有磷酸 铁锂电池水平，假设电芯单价0.34元/Wh得情况下稳态毛利率有望达到15%。

装饰原纸：供需拐点确定，进军全球市场

需求端：装饰原纸应用场景和渗透率持续提升，产品结构高端化

装饰原纸应用于家居人造板贴面，环保、性价比高、花色仿真效果突出，应用领域和渗透率提升，整体需求平稳增长。

欧洲为装饰原纸起源地，国内起步虽晚，但具备贴近全球最大市场、人工成本低、设备更新快、排产周期短等优势，发展迅速； 国内装饰原纸生产技术及供应链持续升级，木纹、岩板等花色仿真效果突出，且环保性能高、成本和性价比优势明显，应用领域 从地板、定制家具向门墙延伸，建筑外立面应用逐步推广，应用领域和渗透率提升。

根据林产工业协会数据，2023年、2024年装饰原纸需求分别同比增长+33%、-5%，同期竣工分别+17%、-28%，装饰原纸需 求体现出明显超额，25年预计需求仍有下滑，26年随着竣工收窄，需求有望体现弹性，具备消费和地产向上期权。

产能投放尾声，部分产能转产其他纸种，验证行业进入壁垒。

23年为行业景气最高点，24-25年为行业产能密集投放期，叠加欧 洲反倾销、竣工加速下行，行业供需明显恶化；装饰原纸对接印刷 厂，产品定制化程度高，部分新进入者选择转产其他特种纸，且后 续行业暂无新增产能规划，预计供给压力逐渐缓解。

行业竞争格局稳定，头部集中度高：2024-2025年行业供需恶化， 加速行业出清，叠加产品需求向中高端升级，华旺和夏王开工率仍 保持高位，市场持续向中高端装饰纸头部企业集中。

丁腈手套：上游原料供应趋紧，竞争格局优异，提价弹性巨大

丁腈手套上游：原料为丁腈胶乳，依赖于丁二烯和丙烯腈

受地缘冲突影响，中东原油和石脑油供应紧缺，价格快速上涨，亚洲区域石脑油高度依赖于中东供应，丁二烯、丙烯腈作为下游 产物，供应受阻和减化增油趋势下供给紧缺，截至3.27，国内丁二烯、丙烯腈价格分别为18200、11600元/吨，较2月底上涨 82%、55% 。丁二烯是乙烯裂解副产物、供应弹性低，基本只有油头，难以通过煤化工制备，由于石脑油供应短缺问题逐渐显现，国内丁二烯 厂商开始逐渐降负。目前港口库存偏低，以及原料紧缺限制，下游厂商开始降负停车，外盘价格持续高位，导致丁二烯价格快速反弹，且供应紧缺。

手套原材料丁腈胶乳价格快速上涨，英科医疗具备自产优势

丁二烯等原材料供应紧张，价格持续上涨，导致下游丁腈胶乳厂开工率下降。 过去丁腈胶乳产能较为过剩，行业普遍亏损，但3月以来，由于原料紧缺，中小厂逐渐减产，行业供需改善，价格和利润改善趋势 明显，根据卓创资讯，截至3.27，丁腈胶乳价格和吨毛利分别为9750、813元/吨，较2月底分别+4300、+1547元/吨。

编辑：火腿肠