2026年汽车行业：乘用车景气度持续回暖，改款换代呈现“涨价增配”

行业/个股复盘。

本周：行业指数下跌0.43%，各子板块小幅震荡

2026年3月23日-3月27日，SW汽车行业-0.43%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别+0.14%/- 0.76%/+0.65%。

个股涨跌幅情况更新

本周涨幅前五个股为湖南天雁（+23.63%）、建设工业（+19.88%）、富临精工（+18.04%）、爱玛科 技（+14.29%）、新日股份（+11.28%）。跌幅前五个股主要为华达科技、雪龙集团等。

碳酸锂本周大幅上涨

截至2026年3月27日， 碳酸锂（99.5%电：国 产）价格为15.80万元/ 吨，较上周+0.91万元， 涨跌幅+6.12%；较年初 +3.95 万 元 ， 涨跌幅 +33.33%。

铝材价格约为2.40万 元/吨，周-70元/吨，涨 跌 幅 -0.29%， 较年初 +4.40%。

钢材、天然橡胶、塑料价格本周上涨

钢材、天然橡胶、塑料 及玻璃本周分别为3304、 16559、 8816、1081元/ 吨，分别较上周+0.13%/ +3.51%/+0.85%/-0.51% 。

行业估值整体回升

SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 25.86/34.93/27.80倍，各 子板块估值均回升。

分板块跟踪及观点更新

零售：2月零售103.4万辆，同比下降25.4%

自2014年9月开始实施的新能源车购置税免税政策在2025年12月底正式退出后，新能源车市场处于正常恢复期。部分消费者提前在去年12月享 受了政策红利，导致1-2月出现一定的透支效应，这是预期之内的短期波动，不能代表市场长期走势。

批发：2月批发151.8万辆，同比下降14.3%

受零售调整的影响，2月乘用车批发同比增速较零售增速高出11.1个百分点。2月自主车企批发107.4万辆，同比下降14%，环比下降 19%。主流合资车企批发28.3万辆，同比下降20%，环比下降32%。豪华车批发16.1万辆，同比下降2%，环比下降30%。

库存： 2月库存预警指数为56.2%，同比-0.7pct

2月汽车终端零售显著承压。受春节长假影响，有效销售工作日缩减叠加返乡过节，门店客流锐减。同时，节前清库、新能源车购置税政策调 整及消费者对春季车展优惠促销的预期，加剧消费者持币观望情绪。

商用车观点更新： 看好短期主线+中期价值板块，建议重视一季报交易行情

重卡：1-2月行业累计批销17.9万辆，同比+17%；3月传统旺季来临，叠加出口高增，同比增速有望转正，并看好出口强势的头部主机厂26Q1业绩预喜。 25年年底两部委已官宣26年补贴政策延续且标准不变，考虑到仍有近50万台国四未报废，2017-2018年首批国五车龄已满足置换条件，将合力支撑内 需同比持稳；叠加非俄出口稳健增长，26年重卡行业销量预计超115万台，高基数上同比微增。结构上国内新能源渗透率预计30-35%，同比+3~8pct； 叠加出口增量后，传统能源（柴油+天然气）销量基盘有望保持稳定。建议重点关注：1）潍柴动力：凭借气体机企稳回升、AIDC大缸径出货超预期、 凯傲报表修复等核心变量，26年业绩增长确定性强。主电源领域燃发、SOFC在AI电力超级周期内加速落地，潍柴具备卡位稀缺性，产能持续爬坡，估 值向上空间可观。2）中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，公司利润增长具备较强弹性和持续性，现金分红比例稳步提升。 26Q1出口景气度短期内或进一步支撑估值，业绩有望实现“开门红”；利润内生增长+稳健高分红，凸显中长期投资价值。

客车：1-2月大中客行业累计销售1.57万辆，同比+26%；出口、内销分别为1.10万辆、0.47万辆，同比分别+89%、-29%。宇通、金龙等行业龙头出口 同比高增，看好Q1业绩“开门红”。26年行业仍处于外需驱动的上行周期，公交置换需求托底内需，业绩兑现、持续高分红等成为个股核心定价因素。 建议重点关注：1）宇通客车作为全球客车龙头，26年高价值量出口业务，特别是新能源出口预计保持较快增长，按26年归母一致预期（57亿）计算， 当前股价对应PE约12X，赔率空间可观；假设分红金额不变，股息率仍有5%左右。2）金龙汽车受益于出口大周期，销量、收入增长韧性强，销售结 构持续优化；三龙整合+管理层换届后，公司以集采降本为核心抓手，25年盈利能力提升目标如期完成，后续仍有较大潜力，看好26年困境反转逻辑继 续兑现及业绩弹性释放。