2026年恒道科技北交所新股申购报告：热流道系统“小巨人”，尾灯三色技术获省级首台套认证

注塑模具热流道系统“小巨人”

公司是一家专注于注塑模具热流道系统及相关部件研发、设计、生产与销售的 高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省拟重点支持的“专精特 新”中小企业、浙江省“隐形冠军”企业、“浙江省创新型中小企业”。公司主要产 品为热流道系统，是热流道注塑模具中核心加热组件系统，广泛应用于汽车车灯、 汽车内外饰、3C 消费电子等领域。 公司深耕热流道行业多年，经过持续的研发投入和工艺积累，具备深厚的技术 储备，已形成多色热流道系统技术、光导注塑模具的热流道系统技术、热流道系统 成型与流道排布分析技术、热流道系统无死角技术、热流道系统精准温控技术、热 流道驱动系统控制技术等多项核心技术。其中，公司依靠多色热流道注塑核心技术 的“尾灯三色热流道系统”产品获得“2023 年度浙江省首台（套）装备”认定；依 靠热流道驱动系统控制技术等多项核心技术形成的“采用行程可调气缸的热流道系 统”产品入选“2025 年度浙江省优秀工业新产品名单”，成为其中 25 项先进交通装 备创新成果之一；依靠光导注塑模具的热流道系统技术与其他企业院校合作完成的 “厚壁聚合物光学产品精密注射成形技术与装备”科技成果经中国机械工业联合会 鉴定为“该项目技术难度大、创新性强，整体技术处于国际先进水平”。公司研发中 心被评定为“浙江省省级企业研究开发中心”，截至 2025 年 12 月 22 日，公司已经 形成了 20 项发明专利、25 项实用新型专利、8 项软件著作权，公司持续积极参与行 业内的标准起草和修订工作，先后参与制 2 项国家标准、3 项团体标准。

截至 2025 年 12 月 22 日，公司控股股东、实际控制人为自然人王洪潮先生，其 直接持有公司 69.20%股权，其控制的绍兴厚富、绍兴厚物分别持有公司 5.40%、3.90% 的股权，王洪潮先生通过直接、间接持股合计控制公司 78.50%股权对应的表决权。 王洪潮先生，1974 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，清华大学硕士 研究生学历，高级经济师、高级工程师职称。1997 年 11 月至 2000 年 10 月，在浙江 震元制药有限公司技术部担任技术员；2000 年 10 月至 2018 年 8 月，在绍兴柯桥永 新制管有限公司任职，历任董事长、执行董事兼经理；2009 年 2 月至 2011 年 1 月， 在绍兴市天畅热流道科技有限公司担任经理；2010 年 10 月至 2023 年 8 月，担任恒 道有限执行董事/董事长、总经理；2023 年 8 月至今，担任恒道科技董事长兼总经理。 现兼任绍兴厚富、绍兴厚物执行事务合伙人，及杭州麒晟进出口有限公司监事。

凭借较强的产品研发实力、稳定的产品质量以及对市场的深度理解，公司具备 快速响应客户需求，迅速提供定制化设计方案以及质量稳定的产品供应能力，在热 流道领域具有良好的行业口碑，赢得了众多优质客户的广泛认可。2022 年至 2025H1， 公司热流道系统产品主要应用于汽车领域，覆盖汽领域的车灯、汽车内外饰等部件， 其余少部分应用于 3C 消费电子、家电等领域，经过多年市场耕耘与考验，公司积累 了丰厚的客户资源，先后成为国内外知名的汽车主机厂、汽车零部件厂和注塑模具 厂的配套供应商。

2022 年至 2025H1，公司前五名客户合计收入金额分别为 1,890.21 万元、2,778.40 万元、4,218.24 万元和 3,116.66 万元，占营业收入的比重分别为 13.26%、16.49%、 17.99%和 21.20%。公司前五名客户主要为汽车主机厂、汽车零部件厂和注塑模具厂 等，公司与主要客户维持了良好的合作关系。

公司主要产品为热流道系统，该产品是热流道注塑模具的核心组件，是根据客 户特定需求制作的非标部件，具备高度定制化的特点。公司销售采用直销模式，直 接与客户签订销售合同并提供服务，有利于提升公司服务效率与客户粘性。 在获取新订单方面，公司主要通过商业谈判来实现，亦有个别客户因内部管理 要求系通过参与项目招标方式取得。公司的主要客户群体集中在汽车领域，包括汽 车主机厂、汽车零部件厂及模具厂等。公司通过参加行业展会、主动拜访、行业内 推荐以及参与项目投标等多种方式积极拓展业务并获取订单资源。随着公司在热流 道领域内的知名度不断提高，部分客户亦会主动询价并与公司签订销售合同。 公司已建立相对完善的销售管理内控体系，制定了《浙江恒道科技股份有限公 司销售管理制度》。在销售管理方面，公司销售流程如下：目标客户提出订单需求后， 公司了解需求后启动客户合同方案评审流程，评审通过后与客户进行议价和定价， 而后制作并签署销售合同。

1.1、 公司产品专精热流道系统领域

公司主要产品为热流道系统及相关部件、控制器产品和技术服务。

1、热流道系统

公司主要产品是热流道系统。热流道系统是安装在热流道注塑模具的关键核心 加热组件，热流道系统由分流板、喷嘴、加热器等精密部件，搭配驱动组件与温控 系统组装而成。在注塑过程中，热流道系统发挥着至关重要作用，将熔融的塑料粒 子注入到注塑模具的型腔之中，并保持该温度不变，使得注塑过程中流道内的塑料 处于熔融状态，流道内时刻畅通，产品在脱模的过程中不会产生回料。 公司热流道系统产品主要应用于汽车领域，由于对零部件的加工精度、可靠度、 复杂程度、使用寿命等存在较高要求，因而汽车注塑模具大多采用热流道技术进行 注塑成型。

公司产品依据汽车车灯、汽车内外饰等不同应用领域进行细分，主要是由于各 领域塑料零部件在透光度、表面光洁度、美观性、塑料类型等特性上存在差异，进 而导致公司产品在材料配型、结构设计、流道直径、流道内孔粗糙度、驱动组件等 方面呈现出不同特点。以汽车车灯类注塑件为例，通常其体积小于仪表盘、保险杠 等汽车内外饰类注塑件，因此汽车车灯类热流道系统多采用压缩空气作为动力源来 控制针阀的开闭，以此实现对塑料熔体流动的精准操控；而针对大型注塑件的汽车 内外饰热流道系统，则倾向于使用液压油作为动力源，油阀驱动能够提供更强的动 力。此外，鉴于汽车车灯类塑料件对透光度和平整度的高要求，其对应的热流道系 统在流道内孔粗糙度、温控精准性、角度块设计等方面，相较于汽车内外饰热流道 系统，有着更为精密的设计和制造标准。

相较于传统的冷流道注塑技术，热流道技术是注塑成型技术发展的新阶段，通 常使用在汽车、3C 消费电子、家电、医疗等领域中。热流道技术是通过对注塑模具 内的热流道系统进行精准控温，使流道内塑料保持熔融状态，在开模时只需取出冷 却固化的塑料制品，可以显著提高模具生产塑料制品的生产效率、质量和精度，并 降低能耗。因热流道技术难度高，热流道系统通常由专业公司制造和经营，注塑模 具的生产企业与热流道系统的生产和服务公司合作，共同完成注塑模具的设计和制 造。

2、其他主营业务产品

公司采购的原材料中主要为钢材类和铜材、合金类等其他金属，2022 年至 2025H1，合计采购金额占比超过 50%。公司产品涉及的原材料部件较为繁杂且细分 种类较多，钢材类和铜材、合金类等其他金属类别中亦包含较多细分种类，不同细 分种类价格及变动情况亦存在差异。 钢材类：2022 年至 2025H1，公司钢材类采购以 2316 板材、S136H 圆棒和 2316 圆棒等模具钢为主。2022 年至 2025H1，公司钢材类主要原材料采购单价整体呈下降 趋势，与钢材市场价格变动趋势总体保持一致，部分钢材价格变动存在差异主要为 不同规格型号所致。 铜材、合金等其他金属：2022 年至 2025H1，公司铜材、合金等其他金属采购以 铜管、铍铜为主，其中铜管采购均价分别为 58.23 元/kg、59.95 元/kg、60.72 元/kg 和 59.29 元/kg，整体价格变化较为平缓，和市场价格变动趋势基本一致；铍铜采购 均价分别为 185.10 元/kg、236.43 元/kg、252.98 元/kg 和 248.46 元/kg，整体呈上升 趋势，主要为受市场价格影响所致，公司铍铜采购单价与市场均价变化一致。

1.2、 看点：多项技术创新，专精注塑模具的主流发展趋势—热流道系统

经过多年的技术积淀与经验积累，公司已形成多项自主研发的核心技术，形成 了较强的核心竞争力，公司的核心技术涵盖了公司主要的生产环节及产品类型，核 心技术均已用到公司主要销售的产品中，有效提升公司在细分市场上的产品性能优 势。 公司所拥有的核心技术均由公司自主研发，绝大部分核心技术均已完成了对应 专利的申请，公司核心技术紧密围绕于生产过程中的精细化、产品需求的高效化等 需求，符合所处行业的发展趋势。

1、热流道和冷流道技术方面优劣势对比

热流道技术作为注塑模具领域的一项革新性技术，是对传统冷流道技术的优化 与升级，属于无流道凝料浇注技术范畴。其核心原理是通过在模具流道部分集成加 热棒、加热圈等元件，对浇注系统实施持续加热或绝热控制，并借助温度控制器精 准调控塑料温度，使流道及浇口内的塑料始终保持熔融状态，从而避免浇注系统凝 料产生、降低注射压力损失，最终将熔融塑料经喷嘴注入模具型腔。

2、国内注塑模具主要使用冷流道的原因

我国主要使用冷流道技术，而热流道技术的覆盖程度较低的核心痛点在于技术 成本、应用场景等的综合制约，具体如下：

（1）技术成本门槛较高

热流道系统的初始投资成本较冷流道较高，需配备加热元件、温控系统等高 价值部件，维护费用和更换成本也显著增加，因此中小模具厂商面临较大经济 压力。同时，热流道系统设计涉及热膨胀控制、绝热措施等复杂工艺，对操作人员 技术要求高，进一步推高了企业的技术培训和管理成本。因此，对于汽车、3C 消费 电子、家电、医疗等相对高端领域的注塑行业企业来说，其对于热流道系统的成本 敏感性要弱于普通塑料包装、塑料管等领域的中小模具厂商。

（2）应用场景存在局限性

热流道技术虽在大批量生产汽车部件、家电外壳、医疗器材、化妆品包装等场 景中，具有材料利用率高、成型周期短的优势，但对生产规模依赖性强，对于小批 量或热敏感塑料材料的应用场景来说，具有经济性不足的特点。除此之外，部分特 殊材料如 PVC，因流动性或热敏感性问题仍需冷流道更精准的控制，例如熔体在长 路径的热流道中停留时间过长，尤其是在较长注射周期的情况下，会给热敏性塑料 热损害，以及因为温度控制误差会引起熔体材料的温度差异，从而导致塑料熔体非 均匀填充等情况。因此，上述小批次、特殊材料要求等应用场景的局限性也制约了 热流道的应用范围。 综上所述，热流道技术拥有诸多优势，但也存在模具造价成本高、模具结构复 杂需严格控制温度、需专业人士维护等缺点，这也使得部分企业在选用时较为谨慎， 因此在注塑模具全行业领域的覆盖程度仍处于较低的阶段，汽车、3C 消费电子、家 电、医疗等高端领域的应用覆盖程度相对较多。

（3）热流道系统为注塑模具的主流发展趋势

尽管目前国内热流道技术覆盖率较低，但热流道系统在注塑模具中使用度提高 是主流发展趋势，行业空间广阔，具体如下： 首先，参照国外经验借鉴来看，20 世纪 80 年代中期，美国、欧洲、日本的热流 道模具使用率分别为 15%-17%、12%-15%、10%左右，而到 90 年代美国已提升至 40%以上，大型制品模具中更是超过 90%，技术成熟与产业链完善将推动覆盖率持续提 升。其次，在国内市场产业链发展驱动背景下，例如国内车企品牌崛起及新能源汽 车成本优化需求，倒逼产业链对高精度、高效率生产工艺的需求提升，为热流道技 术提供了广阔的市场空间；同时，汽车、3C 消费电子、医疗等高端领域对产品质量 与生产效率的要求升级，进一步拉动热流道技术应用。 根据 QY Research 统计，2024 年我国热流道市场销售收入已达 78.76 亿元，预 计 2030 年将增长至 114.43 亿元，热流道系统国内市场空间广阔。公司自成立以来专 注于热流道系统领域，通过持续自主创新与市场开拓，吸收国内外先进设计理念与 技术，已在行业内树立良好品牌形象，获得广泛用户认可，形成显著综合竞争优势。 2022 至 2025H1，公司市场竞争力稳步提升，产品应用领域不断拓展。叠加国家产业 政策对高端制造的大力支持、制造业转型升级带来的市场机遇，公司未来发展空间 广阔，具备持续成长潜力。

编辑：火腿肠