2026年金融行业25家券商2025年报综述：净利润增4成，板块基本面持续改善

业绩概览：利润增超4成，全业务线改善

业绩概览：25家券商25年净利润同比增46%，各业务线均改善

25家券商25年主营收入同比增32%、净利润同比增46%；其中4Q25单季主营收入同比增4%，净利润同比增10%。 各业务线均实现改善，收入拆分如下：轻资本业务收入yoy+34%/占比47%。市场交投活跃驱动经纪业务高增：2025经纪/投行/资管收入分别同比+44%/+38%/+8%； 其中，经纪业务收入占比27%，投行业务收入占比7.5%，资管业务收入占比9.4%，其他手续费收入占比3.3%。 资本金业务收入yoy+30%/占比53%。权益市场上涨驱动投资收益修复，两融规模持续增长：2025投资收入（含汇兑损益） yoy+25%/收入占比42%，利息净收入yoy+49%/收入占比8.4%，长股投收入yoy+57%/收入占比2.4%。

经营指标回顾：交投活跃，投行、资管规模均修复

经纪&两融业务方面，交投保持活跃：全年日均股基交易额2.08万亿/yoy+70%，年度日均两融余额2.08万亿/yoy+33%。 投行业务方面，IPO大幅修复：按发行日统计，2025年A股IPO规模1308亿/yoy+97%；券业承销债券规模yoy+16%。 公募&资管业务方面，ETF规模高增：期末全市场非货基22.7万亿/yoy+18%；ETF规模6.02万亿/yoy+61%。 投资交易业务方面，权益市场上涨：2025年万得全A涨27.65%（2024年涨10.00%），中证全债跌2.06%（2025年涨5.72%）。

风控指标：各项比率呈现改善趋势，行业净资本双位数增长

可比口径券商板块2025年末净资本yoy+10.9%。资本杠杆率平均20.9%/yoy+0.8pct，净稳定资金率平均169%/yoy+1.0pct，流 动性覆盖率平均299%/yoy+13.5pct。

轻资本业务：零售经纪业务高增，股权投行业务回暖

经纪业务：市场交投高增驱动零售经纪业务收入高增

券商板块2025年经纪业务收入yoy+44%/收入占比27%。其中，代销金融产品收入yoy+51.2%/占经纪收入比重9.5%，交易席 位分仓（机构佣金）收入yoy+21.4%%/占经纪收入比重8.5%。2025年公募股票交易额yoy+41%，增速慢于市场总交易额。

投行业务：股权投行业务显著回暖

2025年市场IPO规模1308亿元/yoy+97%，再融资规模8820亿元/yoy+323%；券业承销债券规模保持双位数增长。可比口径板块投行业务收入yoy+38%/收入占比7.5%；中信证券IPO、再融资主承销市占率、债销主承销规模稳居全市场第一。

重资本业务：投资业务量价齐升，信用资产结构改善

资本金业务：投资类资产、融资类资产规模均快速增长，杠杆小幅提升

可比口径4Q25投资类资产yoy+17%，投资类杠杆2.71x；两融余额上行驱动板块融资类资产yoy+40%，融资类杠杆0.91x。

投资业务：权益市场上涨驱动投资收益率改善，多数券商增配OCI

25家券商合计投资收益yoy+25%/占比42%。权益市场上涨驱动投资收益率改善：行业平均投资收益率3.23%/yoy+0.35pct。 增配OCI：25家券商4Q25投资类资产合计yoy+17%/qoq+1%，其中OCI规模yoy+61%/qoq+13%。