2026年电力设备行业深度研究：商业航天系列（5）·深度，可复用火箭突破在即，卫星太阳翼需求同步爆发

可复用火箭突破在即，我国卫星产业全面启动

2026 年，全球商业航天再次迎来重要发展节点。一方面，SpaceX在猎鹰9号火箭突破“可复用”后已经实现超 1 万颗卫星的星链布局，且新一代火箭“星舰”正式启用在即，有望带动卫星发射成本进一步大幅下降，加速实现马斯克“太空算力”和登月的蓝图。另一方面，国内进入可重复使用火箭技术突破期，各大星座启动高频发射部署。在 ITU 卫星频轨资源“先占先得”规则背景下，未来十年或成为各国太空“军备竞赛”的关键窗口，有望带动万亿元产业链的投资机遇。

1.1、SpaceX 引领，低轨发射降本突破

SpaceX 率先完成发射降本突破，已实现超万颗卫星入轨。猎鹰9号（Falcon9）是 SpaceX 研制的可重复使用液体燃料火箭，采用液氧+煤油的燃料形式，于2010 年 6 月 7 日完成首飞。2015 年 12 月 22 日，猎鹰9 号实现一子级首次成功回收。2017 年 3 月 30 日，猎鹰 9 号实现一子级首次复飞，这也是全球首次实现“入轨级”液体燃料火箭一子级完整复飞，标志着可重复使用液体燃料火箭技术突破，带动 SpaceX 发射成本大幅下降、发射效率提升。此后，SpaceX对猎鹰 9 号进行了升级，2018 年猎鹰 9 号 Block 5 启用，2019 年星链（Starlink）布局也正式启动，2019、2020 年 SpaceX 卫星发射数量分别同比增长1967%、575%。截至 2025 年末，猎鹰 9 号 Block 5 仍是SpaceX 的主力箭型，在其推动下，星链已实现超 1 万颗卫星入轨，成为全球最大的星座。

猎鹰 9 号的突破带动 SpaceX 发射成本下降 80%以上。在猎鹰9号启用之前，SpaceX 的主力箭型是猎鹰 1 号（Falcon 1）。猎鹰1 号同样是采用液氧+煤油作为燃料的液体燃料火箭，但不可重复使用，其低轨发射成本约12600美元/kg。而 2018 年后，重复使用的猎鹰 9 号低轨发射的平均成本可以下降至大约700-2000 美元/kg，成本降幅达 80%以上。同时，可复用火箭技术通过多次使用火箭，节省火箭生产制造时间，提升了火箭生产的运营效益，提高了发射部署效率，从过去“发射任务等待火箭”逐步向“火箭等待发射任务”的模式转变。截至 2025 年末，猎鹰 9 号一子级最高重复使用纪录已达32 次。此外，SpaceX还基于猎鹰 9 号研制了猎鹰重型（Falcon Heavy）。猎鹰重型的一子级由三个猎鹰 9 号的一子级构成，运载能力大幅提升，于2018 年2 月6 日完成首飞。但由于猎鹰 9 号技术成熟、效率更高，目前仍是SpaceX 的主力箭型。

从公开报价来看，在 2022 年之前，猎鹰 9 号发射报价为6200 万美元/次，按22.8 万吨满载测算，低轨发射价格约 2719 美元/kg。此后该价格多次上调，并于 2026 年 2 月末上调至 7400 万美元/次，即满载约3246 美元/kg（约合人民币2.3 万元/吨）。从实际签订的合同订单来看，2012-2023 年，猎鹰9号发射价格在 5030-11200 万美元/次不等，取决于各类发射任务对火箭的特殊要求。

星舰有望带动发射边际成本下降至 10-20 美元/kg。星舰是SpaceX的下一代火箭技术，采用液氧+甲烷的燃料形式，搭载全新的猛禽（Raptor）发动机，并设计一二子级完全可复用。截至 2025 年末，星舰已完成11 次试飞，有望在2026年正式启用。星舰有望将发射成本下降至 100 美元/kg 以下，而其无限复用后的远期目标则是将低轨发射的边际成本下降至 10-20 美元/kg。

在 SpaceX 的引领下，全球可重复使用火箭技术发展加速。在猎鹰9号突破“可复用”后，全球其他火箭公司也加速了可重复使用液体燃料火箭的研发。2020年 11 月 24 日，Rocket Lab（火箭实验室）的Electron 火箭完成一子级的成功回收。2025 年 11 月 13 日，Blue Origin（蓝色起源）的NewGlenn火箭完成一子级的海上垂直着陆回收。2025 年 12 月 3 日、23 日，我国的朱雀三号、长征十二号甲也先后完成首飞，冲刺“可复用”技术突破。

目前为止，SpaceX 的猎鹰 9 号仍是全球唯一一款实现常态化高频复飞的火箭，2025 年其发射次数达 166 次，占到全球火箭发射次数的49%。我们认为，在SpaceX 成熟技术路线的引领下，全球其他火箭厂商有望加速“可复用”技术突破，从而实现低轨发射降本增效，推动卫星产业爆发。

1.2、发射成本下降刺激低轨商业通信卫星爆发

全球火箭发射成本进入快速下降通道。根据 Our world in data，2000-2010年间，全球火箭发射成本集中在 10000 美元/kg 左右，部分成本较低的火箭，如我国的长征系列，能够把成本压降到 7000 美元/kg 左右。2010 年，猎鹰9号首飞就将成本降至 2600 元/kg，但由于“可复用”技术尚未突破，全球火箭发射成本仍处于较高状态。直到 2018 年，猎鹰 9 号 Block 5 开始常态化高频复飞、猎鹰重型完成首飞，且其他国家和公司的火箭技术也不断升级，全球火箭发射成本才正式进入快速下降通道。到 2025 年左右，猎鹰 9 号Block 5 的发射成本已经下降至大约 700-2000 美元/kg，较 2000-2010 年间全球平均水平下降80%以上。2015-2025 年全球卫星年发射量增加 18 倍。随发射成本的下降和发射频率的提升，2019 年起，全球卫星布局持续加速，以 SpaceX 星链为主的星座开始高频发射部署。根据 Jonathan’s Space Page，2025 年，全球卫星发射数量达4526颗，同比增长 58%，2015-2025 年间全球卫星年发射量增加18 倍。其中，2025年 SpaceX 发射量达 3178 颗，占比全球 70%，“可复用”火箭带来的降本增效优势凸显；我国发射量达 371 颗，同比增长 40%，位居全球第二。

全球 10 大巨型星座规划超 8 万颗星，新星座持续涌现。根据Jonathan’sSpacePage，目前全球共有 10 大巨型星座，包括星链、Oneweb、Kuiper 以及国内的星网、千帆等。截至 2025 年末，10 大星座共发射12575 颗卫星，其中星链发射的卫星数量达到 11138 颗，占比 89%。这 10 大星座目前总规划量超8万颗星，且这一规划仍在不断扩容。此外，新的巨型星座还在持续涌现，2025年12月29 日，中国无线电创新院向 ITU 申请了超 19 万颗卫星频轨资源；2026年1月31 日，SpaceX 向 FCC 申请了 100 万颗算力卫星；我们预计，15年后全球在轨卫星数量将达到 2025 年末的 50 倍以上，卫星产业空间广阔。

低轨通信卫星商业化进程进入成熟阶段。按应用领域分，卫星可分为遥感卫星、通信卫星、导航卫星、算力卫星等；按轨道高度分，卫星可分为低轨卫星（LEO）、中轨卫星（MEO）、地球静止轨道卫星（GEO）等。根据《国际太空》，截至2024 年末，通信卫星占全球在轨航天器 75%。而近地低轨（LEO）则具有低延迟、低发射运维成本等特点，且 LEO 频轨资源有限，因此，低轨通信卫星是当前各国主要战略布局方向。

卫星向大型化升级，单星功率有望增加。当前，全球低轨通信卫星的商业化进程已进入成熟阶段，SpaceX 的星链已在超 150 个国家及地区为超700万用户提供服务。随着卫星技术的成熟以及火箭运力的增强，卫星设计也在向大型化升级。SpaceX 于 2023 年首飞的 V2 mini 卫星，较 2021 年首飞的V1.5卫星质量增长164%、面积增长 300%。而 2026 年有望首飞的V3 卫星，质量和面积将进一步增长 150%、145%。根据我们测算，V2 mini 卫星单星功率在20kW左右，而V3 卫星有望提升 1.5 倍达到 50kW 以上。2026 年3 月22 日，SpaceX太空AI算力卫星曝光，单颗 mini 版卫星功率高达 100kW、太阳翼展开近170米，可支撑约 100 片英伟达 H200 满负荷运行。未来，从通信卫星向算力卫星、空间站升级，单星功率有望持续提升至 MW 甚至 GW 级别。

1.3、卫星：频轨资源“先占先得”，发射能力成为竞争焦点

低轨卫星频轨资源有限，ITU“先占先得”规则带动各国“军备竞赛”。卫星的频率和轨道资源是指卫星电台使用的频率和所处的空间轨道位置，是卫星系统建立和正常工作的前提，二者稀缺且不可再生。根据赛迪研究院《中国卫星互联网产业发展研究白皮书》，地球近地轨道仅可安全容纳约6-10 万颗卫星，而当前仅 SpaceX 星链的在轨卫星就超过了 1 万颗，C、X、Ku 等频率波段已接近饱和。2026 年，随星舰的正式启用，SpaceX 发射成本或将进一步下降至100美元/kg以下，这将进一步提升美国卫星发射能力，低轨资源或被加速挤占。

在使用卫星频轨资源前，各国须向 ITU 申请，且遵循“先占先得”的原则。ITU规则规定，申报后 7 年内必须发射首颗卫星，否则申请将全部作废；9年内必须投放申请卫星总数的 10%，12 年内投放 50%，14 年内投放100%，否则申请量将被削减。因此，ITU 的申请能够直观反映各国航天产业发展状况和战略布局。

1.4、国内可复用火箭突破在即，低轨卫星产业有望爆发

2025 年 12 月，我国密集申请 20.3 万颗卫星频轨资源。2025 年12月25日-31日，我国向 ITU 密集申请了 20.3 万颗卫星频轨资源，在此之前，我国向ITU的累计申请量仅约 5.1 万颗，本轮申请直接将我国卫星布局增加近4倍。值得注意的是，本轮申请时间恰好在我国两款可重复使用液体燃料火箭（朱雀三号、长征十二号甲）完成首飞之后。此外，本轮申请中超19 万颗星（CTC-1、CTC-2星座）由中国无线电创新院申请，该机构由国家无线电监测中心、河北雄安新区管理委员会、河北省工业和信息化厅、中国卫星网络集团有限公司等7家单位联合共建，于 2025 年 12 月 30 日在雄安新区完成注册。我们认为，该机构的成立和对卫星的大量注册，标志着卫星频轨资源已上升至国家战略层面，也预示着我国商业航天将在未来几年进入爆发式发展阶段。