2026年策略专题研究：中东战争烈度下降情境下如何进行行业布局

短期视角

短期：①寻找有望超跌反弹的行业

历次市场底部的第一波反弹主要来自“超跌反弹”。除2019年10月和2020年4月外，每一次市场的底部反弹均有明显超跌反弹迹 象。从历史经验看，市场企稳前2月的跌幅对未来行情的预见性最好，并且“超跌反弹”的持续性往往为5周左右。

2026年3月3日至今，市场出现明显回调，其中有色、军工、钢铁等行 业回调较多。若假设战争烈度确定下降，结合估值、成交额占比等维 度，一级行业中，有色金属、钢铁、建材、传媒和化工后续超跌反弹 的概率较大。二级行业中，小金属、贵金属、工业金属、地面兵装等 后续超跌反弹的概率较大。

中长期视角

中长期：①油价下行，哪些行业成本受益，股价上行

如果战争冲突减缓，油价开始下行，成本与油价正相关且股价与油价负相关的行业会明显受益，我们主要筛选： 1）油价涨跌幅 vs 行业绝对涨跌幅、相对涨跌幅的相关性 <0%； 2）油价 vs 营业成本占比，油价环差 vs 营业成本占比环差相关性 >0%。

中长期：②哪些行业的需求或改善？——以伊拉克战争作为参考

伊拉克从2017年开始加速进口，汽车、电子受益最明显。

如果伊朗进口复苏，对中国汽车、家电等依赖度更高。