2026年零跑汽车公司研究报告：复盘十年历程，零跑何以领跑？

初创探索阶段（2015-2019 年）：自研三电、打造首款车型 S01

1.1 公司创立：国补、减免购置税等政策相继出台，新能源行业快速发展，大量造车新势 力入局

2013-2015 年国补、减免购置税等政策相继出台，新能源行业快速发展。自 2010 年国家 下发《关于私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，2010-2013 年新能源市场增长缓慢；为 加速新能源市场的发展，特别是撬动私人端对新能源车的需求，2013 年国家出台补贴政 策，对纯电乘用车按照纯电续航里程给予 3.5 万-6 万元不等的补贴，2014 年 9 月 1 日起 对符合条件的新能源汽车免征 10%的购置税，同时北京、上海、深圳等城市在牌照和限行 政策上对新能源汽车予以支持。在各项利好政策驱动下，新能源汽车市场迎来爆发，2013- 2019 年新能源车批发销量从 1.5 万辆增长到 106.2 万辆，CAGR 为 103%，渗透率达到 5.0%。

造车政策性门槛降低，大量造车新势力扎堆入局。2014 年 11 月 26 日，国家发改委发布 《新建纯电动乘用车生产企业投资项目和生产准入管理的暂行规定(征求意见稿)》，支持 社会资本和具有技术创新能力的企业参与纯电动乘用车科研生产，何小鹏、李斌、沈海寅 等互联网背景人士率先入局新能源市场，创立小鹏汽车（2014 年 8 月）、蔚来汽车（2014 年 11 月）、奇点汽车（2014 年 12 月）等新造车品牌。2015 年 5 月 4 日，国家发改委联合 工信部发布《新建纯电动乘用车企业管理规定》，正式放开新能源汽车企业生产资质，允 许满足有 3 年以上纯电动乘用车的研发基础、具有整车试制能力和完整的纯电动乘用车样 车试制条件、试制的纯电动乘用车样车数量不少于 15 辆等条件的企业申请纯电动乘用车 生产资质，理想汽车、游侠汽车、乐视汽车、零跑汽车等众多造车新势力加速进场。第一 财经数据显示，2018 年新势力造车热度达到巅峰，新势力车企数量最高超 400 家。

脱胎于大华股份，零跑汽车成立。2015 年，朱江明在西班牙旅行时，从街头的雷诺小型电 动车中敏锐捕捉到中国新能源行业变革背后的巨大机会和市场空间，萌生造车想法，同年 12 月便与大华股份、傅利泉等主体共同出资 1 亿元创立零跑汽车，大华股份、傅利泉和 朱江明分别持股 33%、32%、20%，其中，大华股份为智慧安防全球第二龙头，以安防 DVR 产品起家，后逐步拓展摄像机、存储、传输设备等产品，在摄像头、AI 算法、芯片集成等 方面有较丰富的技术积累；朱江明与傅利泉为大华股份的联合创始人，曾分别担任大华股 份的董事长和副董事长；零跑创始团队的 51 人也多数来自大华股份的技术研发骨干，零 跑携带浓厚的“大华”基因。

1.2 初期准备：确定战略方向、构建底层造车技术能力、建设产能

确定战略方向，坚持“全域自研”，提供极致体验、极致性价比的产品。技术层面学习特斯 拉，从底层架构到核心零部件、从智能驾驶到智能座舱，核心技术环节均由企业自主研发 完成，以自制来替代与零部件厂商的配合，缩短产品开发周期，实现产品性能的快速迭代。 产品层面，基于“全域自研”带来的极强成本控制能力，以成本定价，在质量层面对标丰 田，同时要求在颜值、性能、价格等方面不弱于同类产品，实现高性价比、极致体验。

自研三电系统、智能网联系统、自动驾驶系统等核心部件，构建智能电动汽车完整自主研 发能力。根据零跑汽车官网数据，截至 2019 年 4 月 25 日，公司共获得 224 项已授权发明 专利，实用新型专利达到 170 项，成功自主研发三大整车平台以及“三电”系统、智能网 联系统、智能驾驶系统三大核心技术，例如五合一一体化电驱动力总成、八合一水冷电驱、 Leap Pilot 自动驾驶系统、Leap On 智能车机系统等，成为全球继特斯拉之后第二家拥有 电动汽车完整自主研发能力的厂家。

落地金华建设智能化生产基地，合作长江汽车解决资质困扰，实现从研发设计到生产的制 造闭环。为实现自主生产、保障产品品质与产能，2017 年公司在浙江金华启动制造基地， 总投资 25 亿元，占地 551 亩，厂房面积约 23 万平方米，涵盖冲压、焊装、涂装、总装及 三电(电池、电机、电控)生产车间，可满足精益化生产要求，并兼顾出口市场所需生产能 力，柔性生产线可实现 S、T、C 三大平台多车型共线生产，一期产能规划 5 万辆/年、总 产能规划 25 万辆/年。2018 年公司推进 S01 量产时，遇到新能源生产资质审批暂停的困 境，零跑虽具备生产能力但无销售资格；2018 年底，工信部公布《道路机动车辆生产企业 及产品准入管理办法》，鼓励道路机动车辆生产企业之间开展研发和产能合作，允许符合 规定条件的道路机动车辆生产企业委托加工生产，零跑与长江汽车达成代工合作，核心三 电部件、白车身、电子电器零部件由公司自产，长江汽车负责零跑 S01 最后的总装工序， 解决资质困扰。

1.3 规划 A0、A00、A 级小车型平台，S01 率先量产

1.3.1 产品路线：错位布局，从小车型做起，规划 A0、A00、A 级车型平台

避开新势力密集布局的 SUV 赛道，从走量的小型车切入市场。考虑到 1）2018 年，新势力 陆续进入密集上市期，蔚来、小鹏、理想、哪吒等主要布局 SUV 赛道，推出蔚来 ES8、小 鹏 G3、理想 ONE、哪吒 N01 等首款量产车；比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车积极应对竞争， 推出元 EV、瑞虎 3xe EV、帝豪 GSe EV 等；2）SUV 相比轿车在同等条件下更耗电，在当 时电动车续航最长仅 300-400km 的技术能力下，电动 SUV 的性价比难以做到最大化，零跑 选择从走量的轿车和小型车做起，规划“从 A0 到 A00 再到 A 级、B 级，逐渐推出中大型 电动汽车”的产品路线，开发 T 平台（A00 级）、S 平台（A0 级）和 C 平台（A 级、B 级）。

1.3.2 落地产品：率先布局电动轿跑市场，A0 级车 S01 量产

推出 A0 级轿跑 S01，产品外观个性、智能化配置丰富，定位年轻人的第一辆车或家庭的 第二辆车。零跑 S01 2017 年 11 月亮相、2019 年 1 月正式上市，共 4 款车型，定位 A0 级 两门四座电动轿跑，官方零售价 18.99-22.99 万元、补贴后售价 10.99-14.99 万元，产品 以较低价格门槛实现个性化与科技感的兼得：1）外观设计个性、运动化：15 万元内少有 的双门四座电动轿跑，提供无框车门、Coupe 溜背造型等个性设计；2）搭载前沿智能技 术：在同级中率先搭载 Leap Pilot 智能驾驶系统，配备指静脉解锁和人脸识别启动，支 持车辆召唤、自动跟随、自动泊车等 11 项智能驾驶功能；3）动力性能较优：搭载高度集 成化自研 Heracles 电驱系统，与宝马 i3 电驱总成相比减少 30%重量、40%体积，最大功 率 125kW、峰值扭矩 250N·m、零百加速仅 6.9s，动力输出线性、加速轻快。

轿跑定位小众、实用性低，首款车型 S01 受挫。据交强险数据，2019-2021 年零跑 S01 销 量分别为 1086/1009/794 辆，3 年累计销量不到 3000 辆，最终于 2022 年退市。我们认为， 零跑 S01 市场受挫主要源于以下三方面因素：①产品设计与主流市场需求错配：2019 年 新能源乘用车渗透率不到 5%，大众消费者对新能源车的可靠性存疑，且目标客群中多数 90 后等年轻人尚未购买第一台车，首选更倾向于燃油车；对于家庭用户，零跑 S01 轴距 仅 2.5m、车内空间狭小，轿跑造型使得后排腿部和头部空间均较为局促，同时后排座椅设 计较为平直、未配备头枕，车型设计更适合双人乘坐，较难满足多人口家庭的出行需求。 ②定位过于小众+缺乏品牌积累→产品受众规模小：2019 年前后新能源纯电动乘用车消费 主要向 SUV 和 A 级轿车转移，A0/A00 级轿车市场份额逐步收缩，叠加过于小众的轿跑定 位、零跑作为新品牌尚未建立市场认知，零跑 S01 能够圈定的客群规模小。③量产节奏失 衡：零跑 S01 于 2019 年 1 月发布，直至当年 7 月才启动批量交付，较长的交付周期影响 销售势头与客户信心。

1.4 渠道：创新“直营+城市合作伙伴”渠道模式，实现轻资产快速扩张

确立“直营+城市合作伙伴”混合模式，轻资产高效覆盖一线及新一线城市。2018 年 9 月， 零跑正式对外公布“直营+城市合作伙伴”的全新商业模式，在杭州本土建立自己的直营 店，作为标准化服务体系的样板间、创新服务模式的“解锁”地以及高素质人才的培养基 地；在其他城市以地级市行政辖区为最小区域单位，寻求当地优秀汽车经销商伙伴，零跑 全面负责店面的设计和装修、提供统一软件服务作业平台、进行店员甄选和专业培训认证、 派驻店长支持体验店日常运维，合伙人负责包括用户线下体验、产品交付、维修等在内的 用户产品全生命周期服务。2018 年 11 月，全国首家零跑直营体验中心落地杭州；截至 2019 年末,零跑汽车已在 50 多座城市开设近 80 家体验/服务网点,并在 30 座城市与高品 质新零售平台合作,覆盖杭州、广州、成都、天津、常州、南京、郑州、武汉等全国主流 城市。

线上线下深度融合，提供从“选车→拥车→用车”的全生命周期服务体系。1）选车环节： 用户可通过线上平台（如零跑 APP 或官网）获取车辆信息、个性化配置方案及智能推荐服 务，同时享受多种支付方式和一站式商城服务；线下体验店提供实车试驾、专业讲解等服务，帮助用户更直观地了解产品。2）购车环节：支持线上下单、线下交付的模式，用户 可随时通过 APP 查看订单进度，并自由选择送车上门或到就近门店提车，简化购车流程， 避免传统购车中的繁琐环节。3）用车环节：基于智能网联技术（如“Leap Cloud 零云系 统”），为用户提供 24 小时紧急救援、代驾服务、智能充电、高精地图导航等服务；同时， 通过车辆信息管理平台实时监测车辆状态，实现故障预警和远程诊断，提升用车安全性与 便利性。

1.5 小结

该阶段，零跑汽车初步完成技术体系、生产能力、产品策略及组织战略的框架搭建。创业 初期，公司依托大华股份的产业资源与人才基础，构建了以自主研发为核心的竞争壁垒， 成功推出自主三电系统、Leap Pilot 智能驾驶系统及 Leap On 智能网联系统等关键技术， 初步形成完整自主研发能力。产能方面，公司通过自建金华工厂实现核心三电、白车身及 电子电器零部件的自主生产，并协同长江汽车完成总装代工，初步形成“自研+自造”的闭环 交付体系。2019 年，首款量产车型 S01（双门纯电跑车）正式上市，标志着公司整车研发 与制造能力的落地验证；然而，受限于轿跑细分市场受众狭窄、品牌认知度不足及产品实 用性较弱等因素，S01 销量未达预期。S01 的试错促使公司战略重心开始从单纯追求技术 实现转向融合市场需求；团队深刻认识到“能造车≠能卖车”，产品定义必须围绕真实用 户场景与主流价格带展开，这一认知迭代为零跑后续产品线的精准布局与迭代升级奠定重 要的战略基础，也为公司在 2020 年后快速切入大众市场、推出爆款车型提供关键的组织 学习与应变能力储备。